民營(yíng)企業(yè)治理應(yīng)引入利益相關(guān)者理論

目前，民營(yíng)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的主導(dǎo)思想是“股東利益至上”，沒(méi)有考慮到利益相關(guān)者，而實(shí)際上應(yīng)該向后面這種觀點(diǎn)轉(zhuǎn)變。民營(yíng)企業(yè)在治理結(jié)構(gòu)中引入利益相關(guān)者理論有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)以下幾方面的作用。

1 擁有企業(yè)所有權(quán)的需要。目前，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)與控股方式往往是帶有明顯的血緣性、隱蔽性和封閉性，對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)的安排或者變更外人無(wú)法知曉。股權(quán)的轉(zhuǎn)讓也局限于家族成員之間，外人無(wú)法參與股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。這種家族制的產(chǎn)權(quán)制度已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的需要，必須建立符合現(xiàn)代企業(yè)制度的產(chǎn)權(quán)自由化制度，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的合理流動(dòng)和多元化，使企業(yè)的利益相關(guān)者都能持有企業(yè)一定比例的股權(quán)，這樣會(huì)調(diào)動(dòng)企業(yè)員工的積極性和團(tuán)體凝聚力。企業(yè)以獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)對(duì)自己的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)負(fù)責(zé)，因而不能忽視股東以外的其他利益相關(guān)者對(duì)公司財(cái)富的創(chuàng)造。企業(yè)是財(cái)富創(chuàng)造的集合體，每一個(gè)對(duì)企業(yè)財(cái)富創(chuàng)造做出了專有性投資的參與者都應(yīng)是企業(yè)的所有者。因此，利益相關(guān)者有理由也有必要參與企業(yè)的治理。

2 共同承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的需要。利益相關(guān)者理論認(rèn)為，企業(yè)是一組包括股東、管理者、員工、債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶等利益相關(guān)者之間的一系列多邊契約，各利益相關(guān)者在企業(yè)中投入專用性資產(chǎn)以期獲得一定的回報(bào)，各自都有獨(dú)立的利益要求，且利益要求的滿足與其擁有的企業(yè)所有權(quán)大小和企業(yè)績(jī)效的優(yōu)劣息息相關(guān)。股東作為物質(zhì)資本的所有者，在企業(yè)中投入了專用性資產(chǎn)，承擔(dān)了企業(yè)的剩余風(fēng)險(xiǎn)，理所當(dāng)然應(yīng)擁有企業(yè)的控制權(quán)。然而，在公司制的民營(yíng)企業(yè)中，并非只有股東才承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，包括人力資本在內(nèi)的其他參與者同資金供給者相比處于相同甚至更難轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)之中。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳時(shí)，資本有著更多的退出通道，而其他向企業(yè)貢獻(xiàn)了專有性資產(chǎn)的利益相關(guān)者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更大，這部分資產(chǎn)一旦改做他用，價(jià)值就會(huì)降低。為了激勵(lì)這些專用性資產(chǎn)進(jìn)入企業(yè)，企業(yè)需要給予其一定的剩余收益，應(yīng)該設(shè)計(jì)一定的契約安排和治理制度來(lái)分配給所有的利益相關(guān)者一定的控制權(quán)，即所有的利益相關(guān)者都應(yīng)參與公司治理。

3 契約理論角度建立新型物質(zhì)資本與人力資本關(guān)系的需要。建立在委托代理理論基礎(chǔ)上的公司治理理論堅(jiān)持“資本雇傭勞動(dòng)”觀點(diǎn)。在這種觀念看來(lái)，股東的資本和雇員的勞動(dòng)這兩個(gè)生產(chǎn)要素中，為公司提供物質(zhì)資本的“資本家”的權(quán)利是資本的所有權(quán)，雇員只是股東資本的雇傭者，雇員的勞動(dòng)是股東資本購(gòu)買(mǎi)的商品。這種觀念是社會(huì)生產(chǎn)力水平不高、物質(zhì)資本相對(duì)稀缺的歷史階段的產(chǎn)物。在今天知識(shí)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)方式下，顯然是不適應(yīng)的。對(duì)“企業(yè)剩余”做出貢獻(xiàn)的不僅是股東投資人的實(shí)物資產(chǎn)，而且還有雇員投入的專用性人力資產(chǎn)以及債權(quán)形成的資產(chǎn)等。按照誰(shuí)貢獻(xiàn)誰(shuí)受益原則，這些產(chǎn)權(quán)主體都有權(quán)參與剩余分配。此外，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，絕大多數(shù)資本所有者只不過(guò)是資本市場(chǎng)上的尋利者，真正為企業(yè)的生存和發(fā)展操心、真正支配企業(yè)的其實(shí)是向企業(yè)投入大量人力資產(chǎn)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和職工。所以，人力資本與物質(zhì)資本相對(duì)地位的變化增強(qiáng)了企業(yè)中人力資本所有權(quán)的談判力，物質(zhì)資本所有者要想獲得更多的投資收益，必須依賴人力資本所有者，與人力資本所有者合作。

4 降低委托代理成本的需要。在所有權(quán)與控制權(quán)分離的股份公司中，經(jīng)理人可能會(huì)利用控制權(quán)來(lái)謀求自身利益最大化，從而發(fā)生代理成本。由于在委托代理關(guān)系中存在監(jiān)督成本，民營(yíng)企業(yè)中的監(jiān)督成本與國(guó)有企業(yè)相比更加高。由于我國(guó)目前的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，民營(yíng)企業(yè)主很難找到滿意的經(jīng)理人，即使找到了所發(fā)生的激勵(lì)成本也高，同時(shí)相應(yīng)的監(jiān)督成本也高。企業(yè)所有者與經(jīng)理人之間存在了委托代理關(guān)系，產(chǎn)生了信息的不對(duì)稱，所有者監(jiān)督經(jīng)理人的成本很高，所以就需要調(diào)動(dòng)廣大利益相關(guān)者的監(jiān)督經(jīng)理人的積極性。債權(quán)人作為企業(yè)的利益相關(guān)者具有信息優(yōu)勢(shì)，比如銀行既有動(dòng)機(jī)也有能力監(jiān)督經(jīng)理人的行為；員工在企業(yè)內(nèi)部能夠直接監(jiān)督經(jīng)理人的行為。因此，他們參與公司治理就能降低代理成本。(作者為臺(tái)州職業(yè)科技學(xué)院教師。原文為《基于利益相關(guān)者的民營(yíng)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)》，摘自《合作經(jīng)濟(jì)與科技》2011年第3期)

公共投資必須在任何扶貧經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略中發(fā)揮關(guān)鍵作用，包括聯(lián)合國(guó)千年發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。市場(chǎng)是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有力機(jī)制，但是市場(chǎng)也常常不能產(chǎn)生可持續(xù)發(fā)展所需的經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力和社會(huì)正義。例如，法律和秩序、基本的基礎(chǔ)設(shè)施、初級(jí)保健、基礎(chǔ)教育以及科學(xué)研究之類的公共品是不可能由個(gè)人完全按照市場(chǎng)激勵(lì)提供的。

沒(méi)有合適的管治，市場(chǎng)鼓勵(lì)短期利潤(rùn)追逐，并以對(duì)可持續(xù)發(fā)展必需的長(zhǎng)期投資作為代價(jià)。隨著自由化和金融市場(chǎng)的開(kāi)放，在過(guò)去20年里，發(fā)展中國(guó)家的投資率已經(jīng)急劇下降。為了糾正市場(chǎng)的缺陷，公共投資能發(fā)揮也應(yīng)該發(fā)揮關(guān)鍵作用，在涉及長(zhǎng)期發(fā)展方面尤其如此。長(zhǎng)期發(fā)展需要大量的人力物力投資。通過(guò)“擠入”效應(yīng)，公共投資也是促進(jìn)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)鍵措施。公共投資能“擠入”私人投資，尤其在某些領(lǐng)域(諸如為出口大宗農(nóng)產(chǎn)品而修建的道路設(shè)施、對(duì)新開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)工程師的訓(xùn)練進(jìn)行投資、那些對(duì)私營(yíng)部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)太大的基礎(chǔ)投入產(chǎn)業(yè))。

盡管有很多潛在收益，公共投資在很多發(fā)展中國(guó)家還是下降了。發(fā)展中國(guó)家公共投資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，從上世紀(jì)80年代10％的峰值，下降到了2000年的僅僅5％多。這個(gè)下降在拉丁美洲表現(xiàn)得特別劇烈，從上世紀(jì)70年代末期的8％～9％下降到了2000年的不足3％。這種下降很大程度上是因?yàn)閲?guó)際貨幣基金組織要求的條件約束所致。對(duì)宏觀穩(wěn)定壓倒其他目標(biāo)(增長(zhǎng)、就業(yè)和發(fā)展)的強(qiáng)調(diào)，意味著國(guó)家有激勵(lì)去削減各種投資。與此同時(shí)，預(yù)算平衡的約束，沒(méi)有對(duì)經(jīng)常支出和資本支出加以區(qū)分，造成了政府削減公共投資而不是經(jīng)常支出。當(dāng)然，對(duì)減少的公共投資的關(guān)切，不意味著公共投資完美無(wú)缺。在許多發(fā)展中國(guó)家，對(duì)公共投資的糟糕管理也是一個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題，改進(jìn)公共投資管理的方式也是必要的。(原文為《“國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略”視角的公共投資和國(guó)有企業(yè)改革》，摘自2010年第10期《中央黨校學(xué)報(bào)》)