證監(jiān)會(huì)新掌

　　推行強(qiáng)硬改革，郭樹清高調(diào)燒起三把火
　　
　　“我年輕時(shí)學(xué)醫(yī)，后棄醫(yī)從政，立誓顛覆滿清，造福國(guó)人……”這是孫中山先生回憶自己走上革命道路的自述。時(shí)至今日，55歲的郭樹清對(duì)此深有體會(huì)。作為新任證監(jiān)會(huì)主席，他要面對(duì)的是一個(gè)“病魔纏身”的中國(guó)股市。
　　目前，A股市場(chǎng)早已淪為股民“割肉機(jī)”和高管“提款機(jī)”。截至2011年11月20日，上市大股東累計(jì)減持資金高達(dá)830億元。中小板和創(chuàng)業(yè)板更是亂象叢生，圈錢、套現(xiàn)成為公開秘密。投資者信心低落。就在此時(shí)，曾在學(xué)界、政界和金融界以“改革派”身份獨(dú)當(dāng)一面的郭樹清受命施治，全力“會(huì)診”股票市場(chǎng)。這位證監(jiān)會(huì)“大國(guó)醫(yī)”在短短一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，連點(diǎn)“分紅制”、“IPO（首次公開募股）制”和“退市制”三把大火?；饎?shì)正旺時(shí)，財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀卻撰文發(fā)問：以一己之力抗衡環(huán)境，郭主席真的行嗎？
　　
　　老郭要燒“第四把火”
　　現(xiàn)在沒人敢說(shuō)中國(guó)股市是一個(gè)健康有序的市場(chǎng)。在大環(huán)境中，不完善的方面涉及制度建設(shè)、公司治理、投資理念、監(jiān)管法規(guī)等諸多環(huán)節(jié)。投資者每天看著綠色下跌盤，焦慮和沮喪的情緒自然會(huì)發(fā)泄到主管機(jī)關(guān)那里，炮轟證監(jiān)會(huì)治理不力、制度不善的人比比皆是。郭樹清是帶著壓力上任的。
　　在郭樹清到來(lái)之前，位于北京金融街富凱大廈的證監(jiān)會(huì)主席辦公室一共有過5位當(dāng)家人。第一位劉鴻儒，在中國(guó)股市的初創(chuàng)時(shí)期，他更多是起到建立“全國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng)”的作用；繼任者周道炯一方面通過協(xié)議平倉(cāng)解決了前任的“國(guó)債危機(jī)”，另一方面卻或多或少縱容了投機(jī)行為；第三位周正慶在亞洲金融風(fēng)暴尾聲到崗，大力整頓非法交易；大名鼎鼎的周小川推進(jìn)了核準(zhǔn)制度、國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、退市令等制度建設(shè)；第五位尚福林成功進(jìn)行了股權(quán)分置改革。而郭樹清面臨的則是如何恢復(fù)市場(chǎng)信心、整治股市亂象。
　　2011年10月30日，郭樹清正式上任?？蓭滋旌蟮牡谝淮瘟料?，他就“栽了”。在國(guó)際金融論壇2011全球年會(huì)上，他作為證監(jiān)會(huì)新主席疾步走上臺(tái)準(zhǔn)備演講，卻在半途戲劇性地摔倒。這被好事者解讀為“股市一摔”，但郭樹清本人用其后強(qiáng)勢(shì)的改革策略告訴人們：摔倒的不是我，是那些非法的牟利者。
　　上任數(shù)十天內(nèi)，郭樹清力推10項(xiàng)改革監(jiān)管新舉措，包括分紅、融資、透明度建設(shè)、發(fā)審、嚴(yán)打內(nèi)幕交易、多管齊下降低IPO市盈率、協(xié)調(diào)并推動(dòng)債券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管、啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板公司非公開發(fā)債、創(chuàng)業(yè)板將先施行退市改革、清理各類交易場(chǎng)所等各方面。他信誓旦旦地表示要給股民們建立一個(gè)健康規(guī)范的證券投資市場(chǎng)。證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布公告稱，“將推進(jìn)債市制度規(guī)范及監(jiān)管審核統(tǒng)一、逐步改變高市盈率發(fā)行股票的局面、完善退市制度、遏制‘殼資源’炒作、啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)債工作、繼續(xù)嚴(yán)打內(nèi)幕交易、在國(guó)務(wù)院部署下清理整頓各類交易場(chǎng)所。”
　　俗話說(shuō)“新官上任三把火”。面對(duì)股票市場(chǎng)“重圈錢、輕回報(bào)”的現(xiàn)狀，郭樹清的“第一把火”就是改革分紅制度，強(qiáng)制要求上市公司分紅。業(yè)內(nèi)人士表示：“沒有分紅的股市就是賭場(chǎng)，老郭這一下讓股市正規(guī)了?！?br/>　　郭樹清的“第二把火”燒向IPO，如果說(shuō)強(qiáng)制分紅是“獎(jiǎng)優(yōu)”，那么劍指IPO就是“懲劣”。在此之前，國(guó)內(nèi)融資渠道閉塞，但I(xiàn)PO首發(fā)通過率卻極高。只要有了行業(yè)關(guān)系，想上市很簡(jiǎn)單，這導(dǎo)致很多業(yè)績(jī)較差的公司上市后破發(fā)。當(dāng)證監(jiān)會(huì)“嚴(yán)進(jìn)嚴(yán)出制度”頒布之后，IPO首發(fā)通過率已經(jīng)有了明顯下降。
　　近日，“第三把火”也已經(jīng)點(diǎn)著——退市，要打擊的是創(chuàng)業(yè)板“借殼上市”、“套現(xiàn)圈錢”的潛規(guī)則。深交所已經(jīng)通過了創(chuàng)業(yè)板退市制度的初步方案。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)：創(chuàng)業(yè)板退市不僅可以完善這個(gè)板塊內(nèi)的交易行為，也是對(duì)主板的一種實(shí)驗(yàn)。這些年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板的“三高”現(xiàn)象（高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高募集資金）一直存在。郭樹清就是要淘汰垃圾股，選擇績(jī)優(yōu)股，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置和行業(yè)優(yōu)勝劣汰。
　　這“三把火”贏得了人心，于是金融學(xué)家們又開始猜測(cè)他的“第四把火”是什么。近日，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部處長(zhǎng)畢曉穎表示，他們正在推進(jìn)金融創(chuàng)業(yè)板再融資方案以及相關(guān)發(fā)債工作。自此，關(guān)于老郭下一步主打“融資牌”的消息不脛而走。此前，股市都是重股權(quán)、輕債券，上市融資壓力大。郭樹清如果真走這一步，將有利于自主創(chuàng)新和成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)做大做強(qiáng)，并進(jìn)一步完善市場(chǎng)的資產(chǎn)優(yōu)化。
　　
　　風(fēng)趣幽默的“學(xué)者型官員”
　　郭樹清出生在內(nèi)蒙古的察右后旗。1978年，22歲的他在內(nèi)蒙古結(jié)束插隊(duì)生活，考入南開大學(xué)哲學(xué)系，后來(lái)在中國(guó)社科院獲得碩博學(xué)位，這使郭樹清身上具有濃厚的學(xué)者氣質(zhì)，被外界稱為“學(xué)者型官員”?！巴庑銉?nèi)剛、豪爽博學(xué)、學(xué)術(shù)功底很深、是個(gè)務(wù)實(shí)的人”，熟悉他的金融界人士如是說(shuō)；“有些小幽默、感覺很坦誠(chéng)”、“女記者粉絲眾多”，這是媒體圈給他的評(píng)價(jià)。
　　作為宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的專家，郭樹清曾于1988年和1992年兩度獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)界最高獎(jiǎng)“孫冶方獎(jiǎng)”，對(duì)于債權(quán)市場(chǎng)的研究，他也早已涉足。2002年，時(shí)任國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)的郭樹清就曾撰文闡述債市發(fā)展，在《影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的幾個(gè)決定性因素》一文里，他指出，我國(guó)雖然總儲(chǔ)蓄率位居世界前列，但是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的能力卻依然落后，而發(fā)展和完善資本市場(chǎng)，特別是債券市場(chǎng)，是解決問題的途徑之一。
　　多年來(lái)，郭樹清在經(jīng)濟(jì)方面的專著碩果累累，《直面兩種失衡》等著作在社會(huì)上引起很大反響。去年11月，他與吳敬璉、周小川等人作為主要貢獻(xiàn)人的“整體改革理論”獲得了“第三屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)理論創(chuàng)新獎(jiǎng)”。
　　這樣一位溫文爾雅的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，同時(shí)也是大刀闊斧、雷厲風(fēng)行的實(shí)干家。2005年3月，建行原董事長(zhǎng)張恩照因受賄案落馬，郭樹清在央行副行長(zhǎng)兼匯金董事長(zhǎng)的位置上臨危受命，出任建行董事長(zhǎng)。他迅速撤換了湖南、山西兩省分行長(zhǎng)，抑制了兩地頻繁發(fā)生的經(jīng)濟(jì)問題。6年內(nèi)，建行成為四大國(guó)有銀行中第一家在海外上市的銀行，一時(shí)間為全國(guó)金融界所矚目。據(jù)當(dāng)時(shí)建行的一位負(fù)責(zé)人回憶：“這個(gè)蒙古人很好酒，一次就能干掉兩斤白酒?！蹦芎染聘易鍪?，成為整個(gè)銀行系統(tǒng)對(duì)老郭的公認(rèn)評(píng)價(jià)。
　　雖然位高權(quán)重，郭樹清卻不乏幽默風(fēng)趣。一次，路透社記者問他：“您都喜歡哪些運(yùn)動(dòng)，高爾夫？網(wǎng)球？”郭樹清一臉認(rèn)真地說(shuō)：“我覺得洗碗是很好的飯后運(yùn)動(dòng)，還省水省電。只要我在家吃晚飯，就會(huì)去洗碗?！?這讓所有在場(chǎng)的人大笑起來(lái)。此外，他的細(xì)致也讓人印象深刻。2005年，在建行港交所上市的慶功酒會(huì)上，郭樹清動(dòng)情地說(shuō)：“前面已經(jīng)介紹了Big Potatoes（大人物），我這里要特別感謝一些Small and Medium-sized Potatoes（中小級(jí)別的人物），他們?yōu)榻ㄐ械纳鲜凶龀隽酥匾呢暙I(xiàn)！”接下來(lái)，他用不短的時(shí)間，一一念出建行一線優(yōu)秀員工代表的名字，令許多人既感動(dòng)又意外。
　　
　　改革需循序漸進(jìn)
　　然而，正當(dāng)外界對(duì)郭樹清贊聲一片時(shí)，財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀卻發(fā)表了不同的觀點(diǎn)。11月22日，有媒體曝光：海通證券公司保薦（具有相關(guān)資格的證券公司為上市公司進(jìn)行擔(dān)保推薦）姚記撲克和道明光學(xué)兩只股票，兩份保薦書的結(jié)論竟然一字不差。為此，葉檀撰文《郭樹清遭遇道明光學(xué)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)》，文中表示：來(lái)自利益集團(tuán)的暗拳讓郭樹清應(yīng)接不暇，他要面對(duì)惡劣的市場(chǎng)制度以及被此制度放大的惡劣人性。葉檀將股市比喻為甲午戰(zhàn)局，認(rèn)為“郭樹清必須要有遠(yuǎn)超李鴻章的能力”。美國(guó)職業(yè)投資人羅杰斯也表示，郭樹清要走的路還很長(zhǎng)。
　　股市低迷的根本問題是股票估值太高，很多股票是只為圈錢的垃圾股，其盲目虛高的價(jià)格讓投資者望而卻步。面對(duì)如此環(huán)境，郭樹清的“幾把火”也未必完全有效。首先，壓低新股的市盈率雖然可以減輕二級(jí)市場(chǎng)的壓力，但過去幾年發(fā)行的大量股票都是價(jià)格虛高，新股擠壓老股，一旦市盈率上升緩慢，股價(jià)的下降區(qū)間將會(huì)更大；其次，退市制度雖然可以優(yōu)化資源，但也會(huì)使“通過借殼上市以獲得資產(chǎn)置換重組收益”的行規(guī)蕩然無(wú)存，會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)損失大量投資者；最后，打擊內(nèi)幕交易會(huì)有一個(gè)時(shí)間差，當(dāng)股民進(jìn)倉(cāng)入市時(shí)，很多莊家正聞風(fēng)而逃，股價(jià)波動(dòng)，受損的還是普通股民。
　　由此可見，市場(chǎng)秩序不完善、結(jié)構(gòu)失衡的股市非一朝一夕就能夠根治，再好的醫(yī)生也要循序漸進(jìn)。郭樹清“放火”施治不能急功近利。葉檀建言：做好當(dāng)下，落實(shí)每步，對(duì)未來(lái)才有更大效果。
　　環(huán)球人物雜志：最近您在《郭樹清遭遇道明光學(xué)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)》一文中，說(shuō)郭樹清遭遇了“利益集團(tuán)的暗拳”，“利益集團(tuán)的暗拳”指什么？
　　葉檀：所謂“利益集團(tuán)”是一直存在于中國(guó)股市中，非法牟利的一部分人。他們的“暗拳”是通過很多方法，比如夸大市盈率、通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等破壞股市秩序。當(dāng)然，郭樹清瓦解他們的方式也是多樣的。
　　環(huán)球人物雜志：郭樹清上任后，最需要做的是什么？
　　葉檀：做一個(gè)成功的案例，讓股民對(duì)他的監(jiān)管政策有信心。
　　環(huán)球人物雜志：您對(duì)他的“執(zhí)政前景”樂觀嗎？
　　葉檀：從現(xiàn)實(shí)來(lái)說(shuō)，郭樹清上任后的改革很努力，這是不可否認(rèn)的。但大家的期望值不能太高，因?yàn)楝F(xiàn)在股市改革的阻力是很大的，他需要一步步來(lái)。我覺得，郭樹清只要在某個(gè)突破點(diǎn)往前走一步，就會(huì)是一個(gè)大的成功。
　　環(huán)球人物雜志：比如什么突破點(diǎn)？
　　葉檀：他正在推行強(qiáng)制的現(xiàn)金分紅和退市制度，不管哪一個(gè)突破口，都是重要的舉措。還是需要時(shí)間，只要能突破一個(gè)就行。他已經(jīng)建立了屬于郭樹清的制度，以后關(guān)鍵的問題就是執(zhí)行，這要通過成功案例才能讓大家有信心。
　　環(huán)球人物雜志：外界說(shuō)您的文章表達(dá)的是一種質(zhì)疑，從個(gè)人意愿上講，您是支持郭樹清改革的嗎？
　　葉檀：我當(dāng)然是支持郭樹清改革的，而且希望大家都支持。他目前的一系列改革舉措，分紅、IPO和退市都是好事。
　　但另一方面，還是那句話，他必須做出一個(gè)成功的案例，讓別人相信他推行的政策是可以落到實(shí)處的。我謹(jǐn)慎是因?yàn)樵谥袊?guó)股市的歷史上，有過太多人、太多政策，但一直都是形同虛設(shè)。我希望郭樹清不會(huì)成為他們中間的一個(gè)。
　　
　　編輯：尹潔 美編：陳思璐 編審：吳迎春