密西西比泡沫崩潰 是政府套現(xiàn)的結(jié)果

　　中國(guó)的股市靠的是30年市場(chǎng)財(cái)富的支撐，一旦支柱喪失，結(jié)局可想而知
　　
　　資本市場(chǎng)著名的密西西比泡沫，是官方有意擴(kuò)大信用、從信用中套利的結(jié)果，與荷蘭郁金香泡沫的民間性截然不同，其對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)更有參考價(jià)值。
　　密西西比泡沫出現(xiàn)的背景是1716年法國(guó)路易王朝財(cái)政即將破產(chǎn)，亟需找到信用擴(kuò)張之路，與信用貨幣理論的先驅(qū)約翰?勞一拍即合。
　　約翰?勞的信用擴(kuò)張之路借助了證券市場(chǎng)的瘋狂、借用了殖民地紅利的熱門(mén)概念、借用了政府的所有財(cái)富壟斷權(quán)利，創(chuàng)造了中世紀(jì)末期讓人瞠目結(jié)舌的市夢(mèng)率，最終成為黃粱一夢(mèng)。法國(guó)封建王朝的覆滅，與市夢(mèng)率崩潰后財(cái)政的徹底崩潰有關(guān)。
　　約翰?勞認(rèn)為紙幣具有金銀幣不可比擬的靈活性，由于紙幣信用擴(kuò)張?jiān)诔跗诮鉀Q了法國(guó)王朝的財(cái)政困境，勞與政法國(guó)政府串通，全面壟斷債券發(fā)行、鑄幣權(quán)、殖民地壟斷企業(yè)、征稅、股票發(fā)行權(quán)，導(dǎo)致股價(jià)與債券信用全面擴(kuò)張，價(jià)格上升，形成了空前絕后的紙幣信用與股票市場(chǎng)大泡沫。
　　具體而言，先建立發(fā)鈔行，以紙幣換真金白銀，而后以紙幣買(mǎi)股票，用高價(jià)股票烘托紙幣與債券的信用，使人們從財(cái)富效應(yīng)中相信紙幣信用。
　　1716年5月，約翰?勞經(jīng)特許建立發(fā)鈔行，發(fā)行的紙幣可以用來(lái)繳稅，并最終在1717年12月轉(zhuǎn)身成為皇家銀行。他還壟斷了征稅權(quán)與煙草專(zhuān)賣(mài)權(quán)，設(shè)立密西西比公司壟斷密西西比河廣闊流域和河西岸路易斯安那州貿(mào)易權(quán)，密西西比公司的股票可以用銀行發(fā)行的債券購(gòu)買(mǎi)，此舉抬升了密西西比股票與債券價(jià)格。
　　在高峰時(shí)期，約翰?勞通過(guò)改名后的印度公司發(fā)行股票，從1719年9月開(kāi)始接連增發(fā)3次，股價(jià)從4月的500利弗爾上升到18000利弗爾（1利弗爾約合1磅白銀），上升了36倍。法國(guó)國(guó)民開(kāi)始瘋狂，紛紛用金銀幣等硬通貨購(gòu)買(mǎi)債券與密西西比公司的股票，等待超額分紅與股價(jià)高漲。
　　約翰?勞一手制造的信用泡沫基礎(chǔ)是法國(guó)王朝執(zhí)政者，他們急于解決財(cái)政危機(jī)，置大量發(fā)行紙幣的風(fēng)險(xiǎn)于不顧，有意識(shí)地以壟斷收益與政府壟斷權(quán)，對(duì)債券證券兩大泡沫推波助瀾。
　　如果法國(guó)的稅收足以支銷(xiāo)股價(jià)，如果密西西比的財(cái)富足以進(jìn)行高額分紅，那么紙幣與證券的信用就能維持，高價(jià)還將持續(xù)，就像荷蘭東印度公司在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)獲得了財(cái)富成功，從未成為東印度公司泡沫一樣。
　　現(xiàn)實(shí)很殘酷，法國(guó)財(cái)政在海上繁華一現(xiàn)后重新處于破產(chǎn)邊緣，殖民地的市夢(mèng)率是個(gè)泡影，遍布黃金是個(gè)假象，法國(guó)競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)英國(guó)與荷蘭。無(wú)論是密西西比公司還是印度公司，財(cái)富始終只存在于法國(guó)本土購(gòu)買(mǎi)股票者的想象中。從法國(guó)本土招聘到美洲的工人，日復(fù)一日地通過(guò)巴黎街頭然后來(lái)到港口，肩上扛著鎬和鍬游行一圈，有三分之二沒(méi)有上船而是分散到法國(guó)各地，不到3個(gè)星期他們中的一半人又出現(xiàn)在巴黎。
　　沒(méi)有真實(shí)財(cái)富支撐的高股價(jià)是泡沫，沒(méi)有真實(shí)財(cái)政支撐的高財(cái)政收入就是通脹。
　　無(wú)論怎樣嚴(yán)厲的壟斷，把法國(guó)所有的稅收、貿(mào)易與煙草專(zhuān)賣(mài)壟斷加起來(lái)，還是填不滿(mǎn)法國(guó)財(cái)政赤字的無(wú)底洞。1715年，法國(guó)背負(fù)25億里弗爾巨債，每年稅收只有區(qū)區(qū)1.45億里弗爾，政府支出需1.4億里弗爾。
　　由此，約翰?勞的紙幣拯救財(cái)政行動(dòng)，就成為一場(chǎng)顯而易見(jiàn)的龐氏騙局，只要有硬通貨源源不斷地支撐債券與股票，密西西比公司的股價(jià)就能源源不斷地上漲，而后吸引更多的真金白銀，基礎(chǔ)底部是法國(guó)的稅收與煙草壟斷等權(quán)利，直到針尖挑破泡沫的那一刻。
　　持續(xù)再久的瘋狂也有清醒的時(shí)候，以一種戲劇化的方式收?qǐng)觥?br/>　　日益嚴(yán)重的通脹讓行政手段形同虛設(shè)，自1717年冬到1720年12月，黃金鑄幣的名義價(jià)值改變28次，白銀鑄幣的價(jià)值改變35次。到了1720年5月，股票價(jià)格計(jì)劃分7個(gè)階段從9000里弗爾降到5000里弗爾，同時(shí)也降低紙幣的面值。
　　一個(gè)支撐紙幣的信用英雄成為臭名昭著的大騙子，而法國(guó)的財(cái)政徹底玩蛋，最后成為引爆法國(guó)大革命的導(dǎo)火索之一。
　　沒(méi)有真實(shí)財(cái)政效應(yīng)的紙幣與有價(jià)證券泡沫，是任何壟斷權(quán)力與想象都無(wú)法維持的。目前美國(guó)的紙幣泡沫靠的是中日等國(guó)的真實(shí)財(cái)富支撐，而中國(guó)股市靠的是30年財(cái)富支撐，一旦支柱喪失，結(jié)局可想而知。