關(guān)注小指數(shù)七千關(guān)口支撐

　　中小板綜指止步于7396點(diǎn)，其高點(diǎn)下行貌似擴(kuò)張平臺之c級回壓。短期眾指數(shù)低點(diǎn)上行皆非推動，故而下周初段指數(shù)仍有回壓要求。原則上本段行情更注重個股波動，指數(shù)環(huán)境則以盤整區(qū)間振蕩為特征。
　　
　　本周二中小板綜指摸高7396.81后開始下行，這個高點(diǎn)與我們前期提出的7395上峰密集區(qū)下沿非常接近。同時，也見證了我們周評推論還有一個高點(diǎn)的觀點(diǎn)之實(shí)現(xiàn)。而在出現(xiàn)這個高點(diǎn)前的結(jié)構(gòu)是一個上行非推動結(jié)構(gòu)，即三波段式上行；出現(xiàn)這個高點(diǎn)之后的走勢則理解為擴(kuò)張平臺之c段下行可能更符合市場本真。但我們注意到，起自2月23日的低點(diǎn)上行，同樣也不是上行推動。因此，我們推論本周三低點(diǎn)開始的反拉，不應(yīng)是一個新的上漲段，它只是這個定義為c級別的下行段中的一次反彈。正常情況下，后面還會有一個低點(diǎn)。
　　從波動結(jié)構(gòu)上看，這樣的推理符合市場目前的運(yùn)行情況。我們在上周就整個市場的推演，得出的結(jié)論是，市場短期進(jìn)入一個壓住大指數(shù)，炒作中小市值成長股的市場環(huán)境。就指數(shù)本身的表現(xiàn)而言，不會是令人滿意的，但個股機(jī)會卻是不少。事實(shí)上，我們從市場的表現(xiàn)已經(jīng)看到了這點(diǎn)。全市場題材股、受現(xiàn)貨價格推動的成長股等群體的漲勢，明顯要好于低市盈權(quán)重板塊。而從公募基金近期的倉位變動看，很明顯在春節(jié)后的高速公路、金融等權(quán)重股拉高后，它們在這個方向是減倉的。這也驗(yàn)證了我們上周從上海市場的總市值與流通市值變化情況推導(dǎo)出來的結(jié)論，即，所謂的低估值群體的估值修復(fù)，在宏觀資金面緊缺的情況下，是不會有像樣的行情出現(xiàn)，它們至多就是脈沖式的行情，所謂估值修復(fù)，不過是主流們利用人們的心理預(yù)期，放出的煙幕彈，實(shí)際上，這個方向它們還是逢高減倉的。所以，大指數(shù)未來上行將阻力重重，向下緩慢陰跌消化上方阻力才是正道。
　　嚴(yán)格地說，市場總在高市盈成長股群體與低市盈權(quán)重股群體中尋求平衡支點(diǎn)，它也是未來數(shù)月的主要任務(wù)。在年初的策略報告中我提出2011年是不斷地向下夯實(shí)市場根基。這是一個相當(dāng)長的過程，但它的途中，一定會有階段性的反彈，而每次這樣的中等級次的反彈，都會在上方籌碼堆積的密集區(qū)下沿遇到阻力而回落。由于宏觀面政治與貨幣政策等因素皆處于偏空狀態(tài)，這種情況下市場只是存量資金在做波段游戲，市場的增量資金畢竟量少，不足以推動市場向上突破強(qiáng)阻區(qū)。所以，預(yù)期上半年市場將走牛的人們，還是請謹(jǐn)慎一些。我只不過以目前外圍及內(nèi)部的政治環(huán)境，以及宏觀與市場的資金層面不樂觀等條件，對波動架構(gòu)進(jìn)行總結(jié)性推論，并不想因我個人的觀點(diǎn)，打擊全力做多者的熱情。
　　當(dāng)然，對于多數(shù)的職業(yè)投資者，在全市場大級別盤整市的情況下，他們還是容易尋找到出擊的方向。畢竟宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型周期，還是會有一部分受社會進(jìn)步進(jìn)程力量推動的高成長股出現(xiàn)令人羨慕的走勢。如果專注于企業(yè)的長期ROE增長率趨勢，是很容易以企業(yè)的增長性平滑股指大級別盤整期波動。但是，對于多數(shù)的普通非職業(yè)投資人，這樣簡單的原理并不容易掌握。換句話說，當(dāng)一個上行趨勢中，全市場有70%以上的股票上漲時，你都不能達(dá)到穩(wěn)定獲利并超越股指，何談一個盤整或者下行趨勢中，全市場只有不足10%的個股上漲，你能準(zhǔn)確地捕捉到市場機(jī)會。這是個概率問題，卻被很多專業(yè)技術(shù)水平差的普通投資人所無視，這恐怕是他們造成虧損的直接根源。其實(shí)，證券市場是最不需要勤奮操作的場所，你的獲利，往往不是因?yàn)槟闱趭^地操作而來，學(xué)會等待時機(jī)，才是最重要的。
　　我們在市場中生存，指數(shù)的環(huán)境固然很重要，但也不能唯指數(shù)論，我們還是得通過個股的操作獲利，除非你是做股指期貨。所以，在指數(shù)環(huán)境相對弱勢期，除專注于個股的成長性外，還應(yīng)該注意的是倉位的控制與階段性的逆襲做差價。如果你持有的品種是絕對有前景的，它的成長性未來數(shù)年都會呈年增速30%以上的復(fù)合增長率成長。那么，指數(shù)中等級別的波動都不應(yīng)該是你清倉的理由。你所要做的事，是將倉位下降到相對安全的區(qū)域，比如是半倉（或多或少根據(jù)各人承受力而定）。這些倉位就是你的基本倉，無如指數(shù)發(fā)生什么樣的變動，你都不應(yīng)該改變基本倉的配置，理由是你堅信標(biāo)的物的成長性。而在標(biāo)的物與指數(shù)出現(xiàn)同步下行時，你也不應(yīng)該改變基本倉比例，你所要做的事是，當(dāng)下行段出現(xiàn)低位背離時，以手中的存量資金逆襲增倉，當(dāng)新增倉部分的籌碼有利潤時，并且短周期出現(xiàn)頂背離時，出掉新增部分，繼續(xù)留下基本倉原比例。這樣做的結(jié)果是，你原有的基本倉的成本已然下降。
　　指數(shù)在大級別盤整期，由于波動的幅度還是足以提供做差價的空間，如上述的操作策略反復(fù)實(shí)施，其最終結(jié)果就是基本倉的成本不斷下降，浮盈越來越大，直至這個成本降至為0，這樣的持倉就能確保為絕對的安全。很多人都有過后悔的經(jīng)歷，就是牛股賣得太早。其實(shí)，分析人的心理，還是浮盈小時持倉情緒不穩(wěn)定，總擔(dān)心浮盈會轉(zhuǎn)瞬消失。事實(shí)上，沒有什么能比大浮盈更能增強(qiáng)人們的長線持倉信心的，搞明白這個道理，自然日后的獲利就會高得多。
　　今年大部分時候，應(yīng)該持此操作策略，專注于有成長潛力的新興產(chǎn)業(yè)個股。這么做與熱點(diǎn)無關(guān)，與指數(shù)波動關(guān)聯(lián)度相對小，但看似很愚蠢的操作方式，實(shí)際的收效卻會是出人意料。這是我的個人經(jīng)驗(yàn)，對于普通投資者而言，這么做并不復(fù)雜，它所要求的技巧，就是要先學(xué)好什么是背離以及分級次的背離判斷方法。
　　對于短期的市場波動，也沒有什么更多的好說。自上周二見高點(diǎn)之后，大指數(shù)與小指數(shù)差不多同時都進(jìn)入下行結(jié)構(gòu)，里面的差別是大指數(shù)基本可確定是中等級次的高點(diǎn)，而小指數(shù)則仍然沒有確認(rèn)。短期的下調(diào)是二者同步的趨勢，在下周初應(yīng)該還有等長的低點(diǎn)。從背離時間的周期段看，小指數(shù)的高點(diǎn)下行時，我已經(jīng)在微博上即時提出了這個調(diào)整至少需要18個交易小時的觀點(diǎn)，但這是粗略的估計，事實(shí)上它可能長于18個小時。但從指數(shù)的分類情況看，我倒是覺得下周中小板綜指的下行，可能還是一次逆襲的機(jī)會。回避過周初的較強(qiáng)振蕩之后，再根據(jù)短周期圖表的底背離尋找這個點(diǎn)可能更好一些。
　　對小指數(shù)1月25日低點(diǎn)上行的性質(zhì)，因其似是而非無法確定是不是真實(shí)的推動，所以，現(xiàn)在仍不作過于樂觀的預(yù)期。但我仍不排除小指數(shù)可能出現(xiàn)令人愉快行情的可能，原因是一輪上行推動的先導(dǎo)段，確實(shí)是可以走得似是而非。這里我們只能用其他分析方法進(jìn)行過濾，也就是說要注意中小板綜指在七千整數(shù)關(guān)口，下方籌碼密集區(qū)上沿的多頭反擊力度，以及當(dāng)時的板塊動向。我仍然預(yù)期著小指數(shù)涵蓋的群體方向，會有令人興奮的亮點(diǎn)。辛卯松柏木年，寅、卯月木旺，所以，三月份在紡織、農(nóng)業(yè)、化纖等方向，還是有不少個股值得關(guān)注的。■