小盤(pán)股明顯弱于大盤(pán)股表現(xiàn)

　　中小板綜指本周小幅下跌了0.34%，主要是在周四單日跌幅達(dá)到了1.93%所至，其表現(xiàn)雖明顯好于創(chuàng)業(yè)板-2.12%的周跌幅，但卻遠(yuǎn)差于深證成指2.06%和上證指數(shù)2.21%的同期表現(xiàn)。近期，中小市值股票的表現(xiàn)明顯弱于主板的大盤(pán)指標(biāo)股，顯示市場(chǎng)資金的喜好和流向有所轉(zhuǎn)變。在可統(tǒng)計(jì)的555家中小板上市公司中，有236家上漲，卻有319家下跌，存在四六分化的情況。在下跌的中小板上市公司中，僅有東山精密（-11%）、泰亞股份（-10%）兩家的周跌幅超過(guò)了10%以上，卻有187家的周跌幅在5%以?xún)?nèi)；另一方面，雖然有亞太股份（17%）、世榮兆業(yè)（15%）、江特電機(jī)（14%）等11家公司的周漲幅超過(guò)了10%，但也有265家的周漲幅在5%以?xún)?nèi)。從換手率來(lái)看，周換手率超過(guò)100%的5家中小板公司，都是剛上市不久的新股，卻有195家公司的周換手率不足10%，可見(jiàn)中小板的成交情況并不太理想。
　　從目前大小盤(pán)股的相對(duì)超額收益比較來(lái)看，由08年底至今，小盤(pán)股的相對(duì)超額收益始終處于不斷擴(kuò)大趨勢(shì)，在今年1月小幅回落后，2月再度上升，其剪刀差已接近去年年底時(shí)的歷史高位。從現(xiàn)階段的市場(chǎng)環(huán)境和資金情況來(lái)分析，中小市值股票雖有所回落，但暫時(shí)不存在泡沫崩潰的可能，而大盤(pán)指標(biāo)股整體走強(qiáng)仍需要時(shí)間和資金的積累，因此所謂的“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”估計(jì)還較難形成，更多在于只是階段性的風(fēng)格輪動(dòng)。從這觀點(diǎn)來(lái)看，目前小盤(pán)股的機(jī)會(huì)并不是太大，投資大盤(pán)股的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該明顯小于小盤(pán)股。
　　近期將召開(kāi)的“兩會(huì)”成了市場(chǎng)投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，原因在于可能存在一定的波段交易機(jī)會(huì)。從過(guò)去的16年兩會(huì)期間的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，也確實(shí)如此，大盤(pán)上漲了11次，僅下跌了5次，上漲概率偏大。另外，3月和4月公開(kāi)市場(chǎng)將分別有6000多億和5000多億的資金到期，流動(dòng)性比較充裕，再加上兩會(huì)前宏觀調(diào)控政策出臺(tái)的可能性相對(duì)較低，使得市場(chǎng)更充滿了預(yù)期，由此產(chǎn)生了本輪的反彈行情。
　　但是，我們認(rèn)為，貨幣政策和通脹程度是決定今年A股市場(chǎng)能不能繼續(xù)上漲的重要因素。春節(jié)后的流動(dòng)性雖較為寬松，但上周央行并沒(méi)有重啟三年期央票發(fā)行，僅發(fā)行10億元的三月期央票，且其一二級(jí)市場(chǎng)利差繼續(xù)縮窄至15基點(diǎn)。央票發(fā)行量未能放大，顯示央行將可能會(huì)繼續(xù)回收流動(dòng)性。且近期隨著公開(kāi)市場(chǎng)到期資金不斷增加，再加上3月15日將有6家銀行的差別準(zhǔn)備金率即將到期，以及1月份的外匯占款呈現(xiàn)繼續(xù)放量增長(zhǎng)趨勢(shì)（年初5000多億屬較高水平），雖然此前已上調(diào)了一次準(zhǔn)備金率，但預(yù)計(jì)無(wú)法完全對(duì)沖近期的增量資金，因此我們不排除央行可能會(huì)再次上調(diào)銀行的存款準(zhǔn)備金率。
　　從市場(chǎng)行情的發(fā)展情況來(lái)看，在過(guò)去的5個(gè)交易日中，23個(gè)一級(jí)行業(yè)只有金融服務(wù)、家電、綜合和餐飲旅游4個(gè)行業(yè)是凈資金流入，且只有金融服務(wù)行業(yè)的資金流入規(guī)模相對(duì)較大，市場(chǎng)表現(xiàn)為近期的二三線商業(yè)銀行股，如招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行等公司有部分市場(chǎng)資金流入，其走勢(shì)從低位向上小幅放量突破了半年線，顯示出短期轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象。另一方面，卻有19個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出資金凈流出格局，其中前期漲幅較大的機(jī)械設(shè)備、建筑建材、生物醫(yī)藥、化工、交運(yùn)設(shè)備等行業(yè)的資金流出情況相對(duì)較大。在大盤(pán)金融股啟動(dòng)上漲的情況下，卻有超過(guò)七成以上的股票出現(xiàn)回落，中小板和創(chuàng)業(yè)板整體調(diào)整幅度更是大于滬深兩市，這在一定程度上說(shuō)明市場(chǎng)近期走勢(shì)其實(shí)并不是太樂(lè)觀。投資者需謹(jǐn)慎部分資金借“兩會(huì)”概念而套現(xiàn)離場(chǎng)的可能。
　　另外，從近日公布的PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，其連續(xù)回落已開(kāi)始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)兩個(gè)月公布的工業(yè)增加值數(shù)據(jù)將是判斷資本市場(chǎng)的關(guān)鍵。從業(yè)績(jī)快報(bào)的公布情況來(lái)看，中小板業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)幅度雖比創(chuàng)業(yè)板和主板都要大，但未來(lái)受通脹影響、成本上漲的可能性也較大，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡軙?huì)相應(yīng)降低。
　　建議暫時(shí)控制中小板的倉(cāng)位，減持和回避前期漲幅較大的個(gè)股，不宜過(guò)多在此位置介入和追高中小板股票?！?br/>