百卉“鉛”葩

　　斗轉(zhuǎn)星移，自2007年3月上海期貨交易所推出鋅期貨合約以后，鉛期貨合約也即將粉墨登場(chǎng)，自此，上海期貨交易所上市的有色品種將增至4個(gè)，記得有個(gè)成語(yǔ)叫做：百卉千葩，筆者將其換成諧音字“鉛”，相信鉛品種一旦上市，也將成為商品“百卉”中最絢麗的“奇葩”之一。在鉛品種將要上市之際，為了更好把握未來鉛價(jià)走勢(shì)，筆者借本文對(duì)其品種特性和市場(chǎng)狀況做一個(gè)初步總結(jié)，希望能給投資者在未來的鉛投資中提供一定的分析思路和方法。
　　一、鉛的“個(gè)性”
　　銅、鋁、鉛、鋅盡管同屬于有色金屬，但價(jià)格波動(dòng)的幅度和節(jié)奏卻不可同日而語(yǔ)，為什么會(huì)有如此大的區(qū)別呢？這就關(guān)乎到每個(gè)品種的個(gè)性，大多數(shù)投資者或許對(duì)于不同商品間的區(qū)別都有些基本的認(rèn)識(shí)，但是卻往往難以總結(jié)出商品與商品間本質(zhì)上的區(qū)別，對(duì)于同一類別的商品總是有“A”漲，“B”也應(yīng)該補(bǔ)漲的判斷，用簡(jiǎn)單的相關(guān)邏輯來指導(dǎo)投資操作，這不免會(huì)對(duì)投資、研判價(jià)格造成很大的問題和障礙。
　　事實(shí)上，在同一類商品中，比如有色品種，其差別除體現(xiàn)在不同的金屬屬性，不同的行業(yè)特征和市場(chǎng)發(fā)育程度外，最根本的的差別還集中在供需條件的不對(duì)稱上。我們看到，在我國(guó)，銅這個(gè)品種，自給率低，大量需要從國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)口，超過“半壁江山”的供應(yīng)被國(guó)際市場(chǎng)控制；相對(duì)來說，鋁、鋅和鉛在國(guó)內(nèi)的產(chǎn)量都比較充裕，一方面我國(guó)是產(chǎn)鋁大國(guó)，另一方面我國(guó)的鋅和鉛的出口量也均位居全球第一。正是因?yàn)槿绱?，在這些品種面對(duì)同樣的宏觀背景時(shí)，價(jià)格的表現(xiàn)才會(huì)出現(xiàn)很大的差別，就鉛而言，其個(gè)性更趨同于鋁、鋅兩個(gè)品種。
　　我們知道，投資者在判斷商品走勢(shì)時(shí)，其實(shí)就是求解商品供求的最大變量，工業(yè)品來說尤其是金屬其最大變量就是需求，這對(duì)研究鉛價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)具有舉足輕重的作用。
　　二、鉛的需求
　　世界鉛消費(fèi)主要集中在電池行業(yè)。據(jù)測(cè)算，全球主要經(jīng)濟(jì)體鉛酸蓄電池耗鉛量所占比例高達(dá)80%，部分區(qū)域還高于這個(gè)水平。
　　因此研究鉛消費(fèi)實(shí)質(zhì)就是在研究電池行業(yè)的發(fā)展，在當(dāng)前的“新能源革命”中，新能源汽車的發(fā)展需要用到大量的電池，進(jìn)而會(huì)對(duì)鉛價(jià)帶來較強(qiáng)的支撐作用?？萍疾坎块L(zhǎng)萬鋼曾表示，中國(guó)將力爭(zhēng)在2012年實(shí)現(xiàn)汽車年產(chǎn)量中10％為新能源汽車的目標(biāo)。保守測(cè)算，中國(guó)2015年、2020年的純電動(dòng)汽車保有量分別為300、950、1450萬輛左右。隨著混合電動(dòng)汽車的大量投產(chǎn)，未來在鉛酸蓄電池的使用量上毫無疑問會(huì)急劇攀升，若按照科技部部長(zhǎng)萬鋼對(duì)未來電動(dòng)汽車保有量的估測(cè)，新能源汽車的用鉛量將不可小覷。
　　當(dāng)然，鑒于前文中提到的鉛的“個(gè)性”使然，其在需求推動(dòng)的上升行情中仍會(huì)遇到諸多阻力和風(fēng)險(xiǎn)敞口，不得不加以關(guān)注。
　　三、風(fēng)險(xiǎn)敞口
　　中國(guó)目前是世界上最大的鉛酸蓄電池生產(chǎn)和出口國(guó)，產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的1/3，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)鉛蓄電池制造廠家已經(jīng)超過1500家左右，產(chǎn)量均以20%的速度高速增長(zhǎng)，這個(gè)行業(yè)特別類似于鋁企業(yè)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)大，技術(shù)差別小，企業(yè)單純依賴于價(jià)格走高帶來利潤(rùn)已經(jīng)十分困難，其市場(chǎng)容量的擴(kuò)大及供需水平的上升，使得其投資者結(jié)構(gòu)中套期保值資金將占據(jù)市場(chǎng)的很大比例。因而難以像銅一樣在短期出現(xiàn)爆發(fā)性的單邊上漲行情。
　　綜合來看，作為有色家族中的一員，未來鉛上市后將得到更多涉鉛企業(yè)的關(guān)注，鑒于鉛的獨(dú)特“個(gè)性”，筆者認(rèn)為即便我們看好鉛未來需求的發(fā)展前景，但因其行業(yè)特點(diǎn)的影響，也會(huì)使得市場(chǎng)保值主體與投機(jī)資金出現(xiàn)失衡，因此在投資過程中需要時(shí)刻關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)敞口，才能確保投資的順利和安全。