公司評(píng)級(jí)

　　廈工股份：產(chǎn)業(yè)鏈拓展成效顯著
　　申銀萬國給予“增持”評(píng)級(jí)
　　2010年以來，公司產(chǎn)品的體系逐漸完整，挖掘機(jī)銷售量達(dá)到2805臺(tái)，同時(shí)產(chǎn)能瓶頸逐漸消除，將成為公司另一支柱產(chǎn)品。同時(shí)，公司實(shí)現(xiàn)了裝載機(jī)全系列產(chǎn)品III型機(jī)的升級(jí)、拓寬小型工程機(jī)械產(chǎn)品品種、新增混凝土機(jī)械。
　　隨著2008年公司進(jìn)入挖掘機(jī)領(lǐng)域后，經(jīng)過3年的發(fā)展，公司進(jìn)入到快速增長期，2010年挖掘機(jī)行業(yè)的增長為76%，公司的增長速度為131%，快于行業(yè)的增長。2011年，公司受益于基建投資和替代人工，預(yù)計(jì)挖掘機(jī)行業(yè)仍能保持30%的以上的增長。在不考慮攤薄的情況下，我們預(yù)計(jì)2011、2012年公司EPS為1.13、1.47元，對(duì)應(yīng)的PE分別為15倍和12倍，仍顯低估。維持增持評(píng)級(jí)。
　　
　　合肥三洋：延續(xù)高增長
　　銀河證券給予“增持”評(píng)級(jí)
　　2010年?duì)I業(yè)收入同比增長50.89%。一方面，受益于政策刺激，洗衣機(jī)行業(yè)形勢(shì)較好，2010年洗衣機(jī)內(nèi)銷增長27.98%，公司加大了與渠道的戰(zhàn)略合作，逐步提升市場份額；其次，行業(yè)出口也保持了30.48%的高增長勢(shì)頭，公司出口快速復(fù)蘇，全年返銷日本10萬臺(tái)。目前，公司南崗機(jī)電產(chǎn)業(yè)園共建有18條生產(chǎn)線，洗衣機(jī)產(chǎn)能達(dá)到500萬臺(tái)，電機(jī)產(chǎn)能500萬臺(tái)，隨著產(chǎn)能的逐步釋放，公司增長依然有空間。我們預(yù)計(jì)未來3年公司銷售復(fù)合增長率有望達(dá)到30%，公司2011-2013年的每股收益分別為0.75元、0.97元和1.2元，維持給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
　　
　　濱江集團(tuán)：開啟異地?cái)U(kuò)張之路
　　申銀萬國證券給予“增持”評(píng)級(jí)
　　2010年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62億元，利潤保持高速增長。主要系公司今年交竣陽光海岸、金色藍(lán)庭、新城時(shí)代廣場和萬家花城二期項(xiàng)目，去年交竣的項(xiàng)目僅萬家花城一期和二期具有相同的規(guī)模。公司在年報(bào)中明確其異地?cái)U(kuò)張戰(zhàn)略，基于以下兩個(gè)原因：（1）公司在異地?cái)U(kuò)張的產(chǎn)品和區(qū)域布局上思路更加明確：快周轉(zhuǎn)的高性價(jià)比項(xiàng)目，省內(nèi)二三線城市。（2）貫徹理性擴(kuò)張
　　戰(zhàn)略，低成本優(yōu)勢(shì)一以貫之。我們認(rèn)為異地?cái)U(kuò)張的確定性將強(qiáng)于市場預(yù)期，未來兩年公司業(yè)績銷售高增長，增速達(dá)30%以上。公司處于擴(kuò)張期，且擴(kuò)張具備確定性，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　
　　航空動(dòng)力：看好資產(chǎn)重組
　　天相投顧給予“增持”評(píng)級(jí)
　　我國“十二五”規(guī)劃已將航空發(fā)動(dòng)機(jī)列入“重大裝備類”項(xiàng)目重點(diǎn)扶持，航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場將迎來迅速發(fā)展階段。根據(jù)相關(guān)預(yù)測(cè)，航空發(fā)動(dòng)機(jī)未來20年市場價(jià)值將超過2萬億美元。公司作為中航工業(yè)集團(tuán)最主要的航空發(fā)動(dòng)機(jī)上市平臺(tái)，即將注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其航空發(fā)動(dòng)機(jī)及零部件外貿(mào)轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)步、持續(xù)發(fā)展的態(tài)勢(shì)。暫不考慮公司正在進(jìn)行的資產(chǎn)重組，我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年的EPS分別為0.49元、0.62元和0.83元?；趪鴥?nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求明確和公司作為中航工業(yè)集團(tuán)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)整合平臺(tái)具有資源方面的優(yōu)勢(shì)，后續(xù)也存在進(jìn)一步整合動(dòng)作的可能，我們維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
　　
　　新北洋：合作面向新應(yīng)用新需求
　　上海證券給予“超強(qiáng)大市”評(píng)級(jí)
　　為進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈，公司擬和其他三家公司發(fā)起設(shè)立蘇州智通新技術(shù)股份有限公司（暫定名）。隨著中國高鐵的建設(shè)，中國高鐵技術(shù)不僅達(dá)到了世界先進(jìn)水平，而且形成了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高速鐵路成套技術(shù)體系。新興高鐵售檢票系統(tǒng)是高鐵客運(yùn)服務(wù)環(huán)節(jié)中的最核心部分，公司具備極強(qiáng)的研究開發(fā)和市場需求快速反應(yīng)能力。在高鐵自動(dòng)售票機(jī)設(shè)備中，公司不但擁有高鐵自動(dòng)售票機(jī)打印機(jī)芯模塊產(chǎn)品的核心技術(shù)和專利，而且在高鐵自動(dòng)售票機(jī)紙幣識(shí)別器（或稱識(shí)幣器）等金融類模塊的技術(shù)和產(chǎn)品化進(jìn)程中已取得了重大突破。公司和上游系統(tǒng)集成商深度合作，是技術(shù)和市場的最佳戰(zhàn)略合作。初步預(yù)計(jì)，未來擬投資公司的投資收益對(duì)公司2012 年凈利潤的影響應(yīng)該25%左右。
　　
　　蘭花科創(chuàng)：未來兩年產(chǎn)量增幅明顯
　　東北證券給予“推薦”評(píng)級(jí)
　　公司2010 年業(yè)績基本符合我們的預(yù)期。公司計(jì)劃“十二五”期間集中力量擴(kuò)張煤炭業(yè)務(wù)，規(guī)劃控制產(chǎn)能達(dá)到2000 萬噸。根據(jù)公司公告，設(shè)計(jì)產(chǎn)能240 萬噸的玉溪礦已獲得采礦權(quán)證，我們預(yù)計(jì)其有望在2013 年達(dá)產(chǎn)。未來兩年將是蘭花科創(chuàng)產(chǎn)能逐步釋放的關(guān)鍵期，根據(jù)我們的推算，公司2013 年控制產(chǎn)能可達(dá)1720 萬噸，控制產(chǎn)能和權(quán)益產(chǎn)能將分別比2010 年增長83%和91.7%。大寧礦停產(chǎn)時(shí)間目前難以測(cè)算，我們暫時(shí)按該礦2011 年全年停產(chǎn)的悲觀情況進(jìn)行估算，公司2011-2013 年每股收益分別為2.51 元、3.31 元和3.85 元。我們認(rèn)為，蘭花科創(chuàng)今年業(yè)績受大寧礦停產(chǎn)影響較大，但公司未來兩年產(chǎn)量增幅明顯，大寧礦股權(quán)糾紛解決值得期待，故維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
　　
　　天壇生物：業(yè)績低于預(yù)期
　　中投證券給予“推薦”評(píng)級(jí)
　　公司2010年凈利潤同比減少17.36%，低于我們的預(yù)期。2010年收入增長9.27%，歸屬于上市公司凈利減少17.36%，主要原因?yàn)榧琢魇杖胛创_認(rèn)，毛利率下降，管理費(fèi)用上升導(dǎo)致。血液制品實(shí)現(xiàn)收入4.73 億元，毛利率增5.97%，合并成都蓉生后，公司血液制品優(yōu)勢(shì)逐步體現(xiàn)，增長率超過疫苗，成為利潤的主要增長點(diǎn)。疫苗業(yè)務(wù)2010 年因甲流收入未確認(rèn)和毛利率下降導(dǎo)致低預(yù)期已充分體現(xiàn)，有望逐步改善。血液制品快速發(fā)展，疫苗業(yè)務(wù)見底，公司戰(zhàn)略價(jià)值依舊，維持推薦評(píng)級(jí)。
　　
　　皖通高速：通行費(fèi)收入上調(diào)
　　中銀國際給予“買入”評(píng)級(jí)
　　公司2010 實(shí)現(xiàn)凈利潤7.83 億元。同比增長16.26%，每股收益為人民幣0.472 元。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)向好以及公司主要路產(chǎn)改擴(kuò)建影響消除，2010 年公司流量回升明顯，業(yè)績穩(wěn)定增長。我們認(rèn)為，未來公司將繼續(xù)受益宏觀及區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的客貨運(yùn)輸需求增加，通行費(fèi)的上調(diào)也將明顯增厚2011 年業(yè)績，預(yù)計(jì)公司全年利潤增長有望達(dá)到30%。我們分別上調(diào)對(duì)皖通高速A股和H股的盈利預(yù)測(cè)，并將A股和H股目標(biāo)價(jià)分別上調(diào)為7.71 元人民幣和7.32 港幣。我們對(duì)其A 股和H 股評(píng)級(jí)均上調(diào)至買入。
　　
　　萬向錢潮：預(yù)期資產(chǎn)注入
　　西南證券給予 “增持”評(píng)級(jí)
　　2010 年公司最大海外銷售市場之一美國的汽車產(chǎn)量大幅下降，直接影響了公司產(chǎn)品的海外銷售。盡管如此，公司海外市場依然取得較大進(jìn)展。2010年，公司盈利能力保持增長，產(chǎn)品呈現(xiàn)大面積盈利態(tài)勢(shì)，在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品軸承、汽車軸承、傳動(dòng)軸等品種上，相比國內(nèi)外同行取得進(jìn)一步優(yōu)勢(shì)，企業(yè)零部件產(chǎn)業(yè)鏈趨向完善。公司于2010 年12 月29 日與萬向集團(tuán)公司、萬向電動(dòng)車公司簽訂《關(guān)于電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。協(xié)議除涉及電動(dòng)車本身業(yè)務(wù)外，還規(guī)定了有關(guān)電動(dòng)車公司資產(chǎn)注入的內(nèi)容。如果萬向電動(dòng)車技術(shù)進(jìn)展順利，并成功注入上市公司，將成為公司繼傳統(tǒng)零部件業(yè)務(wù)以外又一經(jīng)濟(jì)增長極，市場前景極為廣闊。
　　
　　生益科技：今明年趨于平穩(wěn)增長
　　光大證券給予“增持”評(píng)級(jí)
　　2010 年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入增長52%，原因是由于下游需求旺盛，銷售量和銷售單價(jià)都比2009年有所上升。公司產(chǎn)能在最近一直處于緊張的局面，當(dāng)前的交貨期維持在約7 天的理想狀態(tài)。公司擁有4200萬平方米的剛性板和300 萬平方米的柔性板產(chǎn)能，松山湖剛性板擴(kuò)產(chǎn)的建設(shè)有望從下半年開始設(shè)備調(diào)試，在今年可能會(huì)有1 個(gè)季度的使用期，增加300 萬平方米的產(chǎn)能。松山湖第一工廠第四期的撓性板項(xiàng)目將從下半年開始逐漸投產(chǎn)。公司也將通過松山湖第一工廠第六期項(xiàng)目制造新產(chǎn)品LED 鋁基覆銅板。在未來兩三年，三個(gè)募投項(xiàng)目每年將給公司帶來10－20%的產(chǎn)能增長。我們判斷，公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011 年每股收益的市盈率不到17 倍，給予增持評(píng)級(jí)。
　　
　　冠城大通：業(yè)績穩(wěn)步增長
　　招商證券給予“審慎推薦”評(píng)級(jí)
　　2010 年地產(chǎn)低毛利部分結(jié)算，整體業(yè)績略低于預(yù)期。公司披露未來3 年結(jié)算高毛利地產(chǎn)項(xiàng)目，北京后續(xù)項(xiàng)目，南京、深圳和蘇州項(xiàng)目將陸續(xù)推進(jìn)并有望于2013 年左右完成對(duì)北京現(xiàn)有項(xiàng)目的替代，短期內(nèi)主要是完成北京現(xiàn)有項(xiàng)目的銷售和結(jié)算；雖然保底業(yè)績很容易實(shí)現(xiàn)，但行權(quán)價(jià)10.39 元，比當(dāng)前股價(jià)高14%，股權(quán)激勵(lì)將提振信心；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健，公司2011 年計(jì)劃資本性支出35 億，項(xiàng)目拓展資金方面并不充裕；預(yù)計(jì)2011 年EPS1.15 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE7.9 倍，維持“審慎推薦-A”的評(píng)級(jí)。
　　
　　禾盛新材：毛利率下滑明顯
　　長江證券給予“推薦”評(píng)級(jí)
　　2010年，公司全年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.60 億元，同比大幅增長59.33%，主營增長明顯。我們預(yù)計(jì)公司未來主營仍將維持高速增長，但是，由于下游冰箱、洗衣機(jī)等白電在四季度同比增速明顯放緩，因此公司四季度主營環(huán)比小幅下滑也在情理之中。在公司產(chǎn)品售價(jià)增幅遠(yuǎn)低于原材料漲價(jià)幅度的情況下，成本壓力是使得公司毛利率下滑的主要原因，同時(shí)，產(chǎn)能的快速釋放也會(huì)使得毛利率進(jìn)入下行通道。我們預(yù)計(jì)公司11、12 年EPS 分別為0.94、1.29 元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE分別為31.53、23.03 倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。