桂浩明:日本投放資金不會引起通脹

　?。钨e介紹：桂浩明，申銀萬國證券研究所首席分析師）
　　為給予市場信心，日本政府多次向金融市場注資。日本震災(zāi)和金融政策的變化，會對其本國，乃至其它國家產(chǎn)生什么樣的影響？深圳電臺先鋒898（fm89.8）上午9點至10點播出的《創(chuàng)富贏家》節(jié)目主持人孫小美與特約評論員桂浩明在節(jié)目中對此問題進(jìn)行了討論。桂浩明表示，日本政府連續(xù)向金融市場注資可以穩(wěn)定民心，體現(xiàn)了其積極的貨幣政策；災(zāi)難來臨的時候，加大金融支持是各國的慣用手段。
　　孫小美：今天我們還是首先關(guān)注日本的情況，日本政府已經(jīng)連續(xù)注資金融市場，主要是擔(dān)心地震會使得日本金融機(jī)構(gòu)收縮信貸。同時，為了恢復(fù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，日本政府可能會延續(xù)一個寬松的信貸政策，大量資金涌入市場，是否容易引起通脹？
　　桂浩明：日本現(xiàn)在的問題是圍繞地震產(chǎn)生的，現(xiàn)在是抗震救災(zāi)階段，以后還有災(zāi)后重建，這些過程需要大量的資金。同時地震很有可能引發(fā)海外資金大量從日本市場抽離，基于多方面的考慮，日本央行向本國市場連續(xù)注入資金。單從數(shù)字來看，與震災(zāi)比較不算大，但從注資規(guī)模來看，還是比較大的。
　　日本政府注資金融市場有三個作用，一、表達(dá)日本央行在目前階段通過積極的貨幣政策來支持抗震救災(zāi)的決心；二、可以穩(wěn)定民心，日本股市暴跌需要有資金的進(jìn)入穩(wěn)定市場，政府注資給大家看到信心；三、為了能夠使得市場當(dāng)中不至于出現(xiàn)一個大量海外資金回流后產(chǎn)生的真空，有資金能夠填補(bǔ)。
　　我覺得這種局面還可能產(chǎn)生一種結(jié)果，就是人們預(yù)計日本未來階段為了救災(zāi)和重建，會有一個相當(dāng)大的財政投入。如果說會引發(fā)通脹，至少從目前來看，似乎還不會產(chǎn)生，應(yīng)該說這些投入的資金主要還是會流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，而不是主要流入一個資產(chǎn)體系之外，所以要產(chǎn)生通脹從目前來看，還不會馬上帶來這樣的影響。而且在遇到災(zāi)害的時候，各國都加大金融支持也是一個慣用手段。
　　孫小美：好，我們現(xiàn)在來關(guān)注一些國內(nèi)的數(shù)據(jù)。央行最新公布了一個數(shù)據(jù)，二月我國新增貸款5356億元。我們也看到，新增信貸和M2增速雙雙呈現(xiàn)減速的狀態(tài)，有人認(rèn)為年內(nèi)至少有兩次加息，您是怎么看待這個觀點的？
　　桂浩明：我覺得這是兩個問題，一個是新增信貸規(guī)模下降，一個是M2上漲幅度下降，出現(xiàn)這兩個情況應(yīng)該說是比較正常的。一月份緊縮后，這個效果會在二月份體現(xiàn)出來，央行還是在繼續(xù)加大調(diào)控力度，調(diào)控的原則、力度和方向都沒有發(fā)生大改變。如果從這個角度來說，央行在未來還繼續(xù)提高準(zhǔn)備金率和利率都是可以想象的。但是這個至少從信貸投放增幅下降這個角度來看，增幅下降并沒有改變整體流動性還比較寬裕的現(xiàn)狀。
　　孫小美：市場還流傳著這樣一個信息“外匯局將要提高個人購匯的額度”，這個幅度可能是從5萬美元提高到20萬美元。
　　桂浩明：如果這個消息是真的，體現(xiàn)的也是一個開放性。我國現(xiàn)在一方面引進(jìn)外資，另一方面也推動中國資金走出去。從現(xiàn)在情況來看，由于美元的貶值，5萬美元在海外市場的購買力也沒有以前大，所以適度的提高外匯購匯額度是可以理解的。
　　總體來看，我國外匯管理呈現(xiàn)這樣一個思路“藏匯于民”，過去由于強(qiáng)制結(jié)匯，中央政府和銀行承擔(dān)的壓力比較大，所以提倡“藏匯于民”；另外也鼓勵部分外匯資金不一定強(qiáng)制結(jié)匯，可以在境外發(fā)揮作用；第三也鼓勵適度的外匯消費(fèi)，到國外去購買資產(chǎn)等。這反映出中國經(jīng)濟(jì)更加開放，也能更積極的發(fā)揮外匯推動中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。
　?。ū緦谟缮钲陔娕_先鋒898《創(chuàng)富贏家》節(jié)目與《股市動態(tài)分析》雜志社聯(lián)合推出）