瘋狂的份額

　　如果有10%的利潤，資本就保證到處被使用；有20%的利潤，資本就活躍起來；有50%的利潤，資本就鋌而走險(xiǎn)；為了100%的利潤，資本就敢踐踏一切人間法律；有300%的利潤，資本就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險(xiǎn)。
　　——引自：馬克思《資本論》
　　
　　如果既不用踐踏法律，也不用冒著絞首的危險(xiǎn)犯下任何罪行，能以低至1元/份額的投資賺得1600%的利潤，資本又會(huì)演繹出怎樣的瘋狂？
　　這種瘋狂目前正在天津文化藝術(shù)品交易所（下稱：天津文交所）真實(shí)上映——藝術(shù)品份額遭遇暴炒。通過天津文交所的交易系統(tǒng)可以看到，該所第一批上市交易的兩件繪畫作品《黃河咆哮》（20001）、《燕塞秋》（20002）每份額的價(jià)格在3月22日就已分別高達(dá)17.16元、17.07元，相比1元/份額的發(fā)行價(jià)，漲幅雙雙超過了1600%。更令人吃驚的是，天津文交所第二批上市交易的8件藝術(shù)品都呈現(xiàn)同一個(gè)走勢：每件藝術(shù)品3月11日上市首日的收盤價(jià)都比首發(fā)價(jià)漲了116%，之后8個(gè)交易日又皆以漲停板報(bào)收，這時(shí)每個(gè)藝術(shù)品份額價(jià)格較首發(fā)價(jià)的漲幅已經(jīng)達(dá)到387%。
　　記者在對藝術(shù)品業(yè)內(nèi)人士以及市場交易人士進(jìn)行采訪和調(diào)查的過程中發(fā)現(xiàn)，資金并沒有對每件藝術(shù)品的真實(shí)價(jià)值進(jìn)行辨別就盲目追漲，具有非常強(qiáng)烈的博傻性質(zhì)。也就是說，只要是交易的藝術(shù)品，資金就對其進(jìn)行瘋狂炒作，而不管它是否真的值這么多錢。
　　這種博傻的后果就是：各自價(jià)值有所不同的8件藝術(shù)品，連續(xù)多個(gè)交易日都呈現(xiàn)出一模一樣的漲停走勢。這種難得一見的藝術(shù)品投資“奇觀”立即在市場掀起了一股風(fēng)風(fēng)火火的藝術(shù)品投資熱潮，并迅速蔓延到股票市場。A股目前相關(guān)藝術(shù)品概念的股票主要有弘業(yè)股份（600128）、東方金鈺（600086），兩只股票最近一波短炒行情就始于1月中下旬，正是天津文交所第一批藝術(shù)品份額上市的時(shí)間段。至此，各類投資市場都充斥著強(qiáng)烈的“藝術(shù)品”概念。
　　然而，誕生于天津文交所的藝術(shù)品交易還是與以往傳統(tǒng)的藝術(shù)品交易有所不同：在天津文交所的交易軟件上，投資者不需要花上百萬、上千萬的錢去購買整件藝術(shù)品的產(chǎn)權(quán)，可以視自己的財(cái)力，僅僅購買藝術(shù)品的“一部分”。
　　
　　“藝術(shù)品股票”面市
　　自古以來，藝術(shù)品就是市場的一個(gè)重要投資品種，而藝術(shù)品與證券化的接軌在中國卻是剛剛興起。目前我國藝術(shù)品交易有兩種模式，一種是以天津、深圳為代表的類證券化交易模式，另一種是以上海為代表的產(chǎn)權(quán)交易模式。前者把一個(gè)藝術(shù)品“分割”為等量大小的多個(gè)份額，投資者可以購買其中一定數(shù)量的份額；后者則主要是針對完整的藝術(shù)品進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。與深圳文交所只針對特定俱樂部會(huì)員開放的特點(diǎn)相比較，天津文交所是平民百姓相對容易就可參與的藝術(shù)品投資市場。
　　在天津文交所，投資者可以像買賣A股股票一樣買賣藝術(shù)品份額。這種藝術(shù)品交易方式與股票交易方式幾乎相同，都有開戶、首發(fā)申購、集合競價(jià)、每次買賣至少1手等相似的步驟；當(dāng)然也在漲跌幅限制、資金托管第三方、退市機(jī)制等方面有不同的規(guī)則。其中，兩個(gè)交易市場最引人注目的不同之處在于藝術(shù)品交易采用“T+0”的交易機(jī)制，而股票采用的則是“T+1”機(jī)制。（詳見表一）。
　　在與股票市場極度相似的交易規(guī)則下，投資者對于自己購買的那部分藝術(shù)品的份額容易產(chǎn)生疑惑：“我交易的到底是藝術(shù)品，還是股票？”
　　通常，市場把這種產(chǎn)于天津文交所的新生事物稱之為“藝術(shù)品股票”，將其操作模式定義為“與股市類似的‘藝術(shù)品份額交易模式’———把份額標(biāo)的物等額拆分，拆分后按份額享有的所有權(quán)公開上市交易?！?
　　這種“藝術(shù)品股票”面世的最大意義在于讓藝術(shù)品更貼近了普通投資者，即使你不是富翁，也能參與到藝術(shù)品的買賣，因?yàn)樗囆g(shù)品都被分成了不同的份額，你只需能買得起其中的幾手即可。目前在天津文交所最貴的是《黃河咆哮》，如果購買一手即100份額，加上各種交易費(fèi)用，也不過2000元左右，這個(gè)價(jià)格對于普通投資者來說，并不困難。
　　
　　暴利的誘惑
　　天津文交所沒有想到，“藝術(shù)品股票”會(huì)受到市場這么熱情的追捧，連續(xù)漲停的架勢讓該所不斷調(diào)整漲跌幅，由最初的15%下調(diào)為10%，3月22日起又調(diào)整第二批上市交易的藝術(shù)品份額漲跌幅為1%，它希望此舉能為藝術(shù)品份額的炒作降降溫。但這顯然收效甚微，第二批藝術(shù)品份額22、23日又連續(xù)“一字”漲停?！八囆g(shù)品股票”的神話仍在延續(xù)，瘋狂的暴漲依然客觀存在。
　　回看天津文交所的交易數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)不管用瘋狂，還是暴利，都難以形容份額的那種令人狂熱的洶涌漲勢（詳見表二：天津藝術(shù)品份額的周交易數(shù)據(jù)——3月第三周）。特別是天津文交所第一批藝術(shù)品自1月26日公開交易以來，1600%的超高暴利就像頂在其頭上的一顆巨鉆，閃亮得灼傷人眼。
　　由于3月份的月度數(shù)據(jù)還需等待，我們可以參考最近一周的公開交易數(shù)據(jù)。從表二中可以發(fā)現(xiàn)，上周交易中，盡管第一批上市的《黃河咆哮》與《燕塞秋》因漲幅過大被天津文交所停牌，但三個(gè)交易日也漲了52%的幅度；第二批共8件藝術(shù)品則復(fù)制了同一漲勢——14日開盤價(jià)和18日收盤價(jià)完全相同，周漲幅皆為100.93%。
　　這樣驚人的漲幅和完全復(fù)制的走勢，會(huì)不會(huì)僅僅是上周的一個(gè)特殊現(xiàn)象？
　　記者通過天津文交所的全部交易數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上周的漲幅并非偶然，藝術(shù)品上市兩個(gè)多月以來整體走勢一直就令人意外的強(qiáng)勁。從1月26日第一批交易的兩件藝術(shù)品來看，它們在短短三十個(gè)交易日里，單位份額的價(jià)格較發(fā)行價(jià)的漲幅均超過1600%。第二批藝術(shù)品則是有過之而無不及，8件價(jià)格走勢一模一樣的藝術(shù)品除3月11日上市首日都漲了116%，之后8個(gè)交易日全部“一字”漲停。截止3月23日收盤，相較發(fā)行價(jià)1元/份額的漲幅累計(jì)達(dá)387%（詳見圖一）。
　　
　　誰在賺錢
　　在如此火爆的天津藝術(shù)品交易市場，哪些人在賺錢？又有哪些人是風(fēng)險(xiǎn)的最大承受者？
　　對于絕對主體——天津文交所來說，它具有雙重屬性。在發(fā)揮“交易所”作用的同時(shí)，也成為一家中介機(jī)構(gòu)，相當(dāng)于A股的“交易所+券商”職能，也就等于賺取了兩份收入。
　　作為交易所，天津文交所可以將藝術(shù)品分成等量的多份份額，在其交易所上市發(fā)行。而不管藝術(shù)品是否發(fā)行成功，文交所都要在藝術(shù)品審核發(fā)行前收取上市費(fèi)用——目前來看，是發(fā)行總價(jià)格的1%-2%。按照規(guī)定，如果發(fā)行成功，上市費(fèi)由發(fā)行代理商支付；如果發(fā)行未成功，上市費(fèi)則由藝術(shù)品持有人承擔(dān)。通過交易所公開數(shù)據(jù)，記者發(fā)現(xiàn)不同藝術(shù)品的上市費(fèi)用有所不同，大部分畫作的上市費(fèi)用為上市總金額的1%，而唯一的非畫作藝術(shù)品——天然粉鉆（41001）的上市費(fèi)收取比例翻倍，達(dá)2%。天津文交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，這顆天然粉鉆的上市費(fèi)高達(dá)48萬元，數(shù)額十分可觀。
　　由于文化交易市場沒有類似A股券商的中介機(jī)構(gòu)，天津文交所還承擔(dān)了“交易中介”的角色。基于天津文交所的電子交易系統(tǒng)，投資者可以進(jìn)行藝術(shù)品份額交易買賣，這就需要向文交所上繳一定比例的傭金。據(jù)天津文交所官網(wǎng)資料顯示，交易為雙向收費(fèi)，單次收取傭金的標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)交易金額累計(jì)程度的不同，范圍大致在0.5‰-2‰。如果一位投資者交易金額累計(jì)沒有達(dá)到5000萬元，則一次完整的藝術(shù)品份額交易需要向文交所貢獻(xiàn)“買和賣”兩次共約4‰的傭金。從上周交易金額達(dá)11412.43萬元來看（見表二），若按雙向收取傭金的標(biāo)準(zhǔn)衡量，天津文交所上一周便可收40萬左右的傭金，隨著資金的持續(xù)流入，這種交易傭金的前景十分可觀。
　　
　　對于第二個(gè)重要主體——藝術(shù)品所有權(quán)的原擁有者來說，則可以通過類似A股IPO的過程，將藝術(shù)品的部分份額推向市場，最終成為賺錢的大贏家。首先，原擁有者會(huì)委托藝術(shù)品投資公司對藝術(shù)品進(jìn)行上市準(zhǔn)備，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為在對藝術(shù)品估價(jià)環(huán)節(jié)上，一般會(huì)有所溢價(jià)。其次，待藝術(shù)品份額正式上市交易，從目前如此瘋狂的上漲勢頭來看，原持有人保留的份額少則翻了四倍，多則已經(jīng)翻了16倍以上。
　　我們還注意到，藝術(shù)品上市離不開一個(gè)關(guān)鍵人物——藝術(shù)品投資公司，它起到承銷商的作用。從天津文交所公布的10份藝術(shù)品發(fā)行說明書來看，所有藝術(shù)品均由天津華贊文化藝術(shù)品投資有限公司（下稱：天津華贊）承銷。以天然粉鉆的發(fā)行說明書為例，記者僅僅找到天津華贊作為發(fā)行代理商的公司名稱介紹，完全沒有找到該公司的聯(lián)系方式和更進(jìn)一步的詳細(xì)介紹。一切成謎，但一切并不影響天津華贊賺取代理發(fā)行費(fèi)用。
　　普通投資者位于整個(gè)投資鏈條的最末端，雖然可以參與藝術(shù)品投資，就目前來看也確實(shí)是有利可圖。但這種博傻游戲的最后一棒究竟會(huì)掉在誰手中？以證券投資的長期經(jīng)驗(yàn)和規(guī)律來看，大部分“散戶”難逃被套的厄運(yùn)。業(yè)內(nèi)人士表示，藝術(shù)品雖然漲得兇，如果哪天跌下來也是很可怕的，參與里面的普通投資者要注意見好就收，謹(jǐn)防下跌風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　炒的是什么
　　藝術(shù)品交易的暴利吸引了更多的人投身于“藝術(shù)品股票”投資的洪流，然而許多人奮不顧身的同時(shí)，卻忘記了洪流的途中可能有深深漩渦，盡頭又是否會(huì)是千尺懸崖？
　　雖然交易規(guī)則與股票市場幾乎一模一樣，但藝術(shù)品與上市公司有著本質(zhì)的區(qū)別。深圳一家私募基金公司的研究總監(jiān)石先生告訴記者：“用于交易的藝術(shù)品并不能像上市公司股票那樣分紅給投資者，畢竟藝術(shù)品不能生產(chǎn)利潤?！蔽覀兺顿YA股市場，一個(gè)普遍的投資邏輯是看公司未來業(yè)績的成長性，而藝術(shù)品沒有生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，不能生產(chǎn)商品獲取利潤，那么藝術(shù)品投資炒的是什么？市場人士普遍認(rèn)為，在價(jià)格大幅偏離真實(shí)價(jià)值的背景下，藝術(shù)品投資更多的是一種資金的博弈。
　　深圳一位私募基金經(jīng)理蔡先生分析：“這其實(shí)還是擊鼓傳花的游戲。藝術(shù)品投資當(dāng)然有一定的投資屬性，關(guān)鍵是價(jià)格和價(jià)值之間是否成一定的比例。比如同樣一幅畫，拿到拍賣市場上，到底是值多少錢，那么它分割成每個(gè)份額后，應(yīng)該總市值大致接近這樣的拍賣成交價(jià)。如果大幅偏離，那說明參與的資金更多的是在進(jìn)行博弈，尋求流動(dòng)性差價(jià)，因?yàn)榉指畛煞蓊~后，就制造了一種尋求流動(dòng)性差價(jià)和炒作交易的可能?！?br/>　　石先生也表示，“天津交易市場的藝術(shù)品炒作本來就不是理性的，現(xiàn)在就是博弈，是一種籌碼游戲。博弈某種程度上也可以說就是賭，但目前還不能預(yù)測到底會(huì)瘋狂到什么程度?！?br/>　　“負(fù)利率背景下，流動(dòng)性過剩造成了藝術(shù)品市場的暴漲暴利，預(yù)計(jì)未來會(huì)有暴跌的行情。這有點(diǎn)像郁金香的故事。當(dāng)市場非理性情緒占據(jù)了市場主導(dǎo)之后，對風(fēng)險(xiǎn)過度追求的偏好等價(jià)變成了一場游戲?！比A林證券研究中心副主任胡宇表示贊同前兩者的看法。他還分析：“同樣是資產(chǎn)，藝術(shù)品的估值其實(shí)很簡單，但由于將資產(chǎn)證券化之后，就可能放大了藝術(shù)品的風(fēng)險(xiǎn)，同樣也制造了一些新的所謂稀缺性。但其實(shí)，這種資產(chǎn)證券化的游戲已經(jīng)不是新游戲。如果將這種暴利的游戲放大，就可能造成擊鼓傳花的效果?！?br/>　　顯然，業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，這種藝術(shù)品證券化的炒作非常不理性，價(jià)格已經(jīng)大大偏離藝術(shù)品本身的價(jià)值，炒的的過程幾乎完全就是一個(gè)資金的博傻過程，只是不知誰會(huì)接到最后一棒。
　　
　　疑慮重重
　　作為金融創(chuàng)新的一個(gè)代表，天津文交所給予了普通投資者一個(gè)全新的藝術(shù)品交易平臺(tái)。新投資品種的誕生通常都伴隨著初期暴利的出現(xiàn)，但也潛藏了許多值得警惕、商榷的不足之處，這需要時(shí)間來慢慢完善。就目前的天津文交所藝術(shù)品交易來看，確有幾處值得共同探討。
　　疑慮1：藝術(shù)品定價(jià)機(jī)制
　　記者發(fā)現(xiàn)，在繪畫類藝術(shù)品發(fā)行說明書中，畫作并沒有被權(quán)威機(jī)構(gòu)估值，最后的發(fā)行總金額由原持有者和作為代理發(fā)行商的天津華贊共同商議。這個(gè)總金額其實(shí)就是藝術(shù)品上市的首次估價(jià)，沒有一個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)對畫作進(jìn)行準(zhǔn)確估值，那么這個(gè)發(fā)行總價(jià)是否合理？同時(shí)，發(fā)行說明書對畫作本身的解釋也僅僅寥寥數(shù)頁，更沒有對相關(guān)的繪畫行業(yè)情況進(jìn)行一個(gè)大概的同比對照。
　　以《燕塞秋》為例，其發(fā)行說明書沒有顯示相關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)的一個(gè)估價(jià)情況，而僅僅是原持有人和承銷商機(jī)構(gòu)商議發(fā)行總價(jià)格為500萬元。這樣的估價(jià)受到投資者的懷疑：如果是有權(quán)威機(jī)構(gòu)對畫作進(jìn)行了估價(jià)，應(yīng)該把它放到發(fā)行說明書中，給投資者一個(gè)具體的參考標(biāo)準(zhǔn)；而如果沒有權(quán)威機(jī)構(gòu)估價(jià)，那這個(gè)價(jià)格是誰估的，它合理嗎？《黃河咆哮》、《滄海浪涌》等畫作也發(fā)生了與《燕塞秋》一樣的估值信息缺失情況。
　　天津文交所的藝術(shù)品份額交易已經(jīng)進(jìn)行了近3個(gè)月，藝術(shù)品發(fā)行時(shí)首次估價(jià)的合理性、準(zhǔn)確性受到市場質(zhì)疑。到底是誰給繪畫類藝術(shù)品估了價(jià)，這個(gè)價(jià)格客觀不客觀？目前也無處得知。
　　疑慮2：天津華贊的身份及資歷
　　天津華贊全稱“天津華贊文化藝術(shù)品投資有限公司”，它被關(guān)注，主要因?yàn)樯矸莩芍i。該公司負(fù)責(zé)了目前以“份額”上市交易的全部10件藝術(shù)品的代理發(fā)行工作。但在藝術(shù)品的發(fā)行說明書中，沒有看到天津華贊的詳細(xì)介紹和聯(lián)系方式。記者在網(wǎng)上搜索的結(jié)果只顯示天津華贊也許是一家私營民企，規(guī)模約在21-50人，而注冊資金、成立年份等消息全部空白。信息的不透明，讓市場對天津華贊的資歷資格也產(chǎn)生了質(zhì)疑。
　　疑慮3：發(fā)行說明書的過于簡單
　　在天津文交所以份額方式上市的10件藝術(shù)品，其發(fā)行說明書都極為簡單。如果說交易模式模擬了股票市場，但藝術(shù)品的發(fā)行說明書在嚴(yán)謹(jǐn)程度、信息披露的透明程度等方面，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及IPO的招股說明書。
　　10件藝術(shù)品的承銷商都是天津華贊，這讓許多民間投資者笑談：“難怪發(fā)行說明書這么簡單，一家承銷商三個(gè)月內(nèi)代理10件藝術(shù)品的上市業(yè)務(wù)，確實(shí)沒有時(shí)間來籌備更完善的資料供市場參考?！?br/>　　疑慮4：原始份額是否限制流通
　　發(fā)行說明書顯示了藝術(shù)品原持有者保留了多少份額（大約都在10%-20%的份額），卻沒有顯示這部分“大股東的原始份額”有無限制流通。但記者從交易軟件上看到，10個(gè)藝術(shù)品的流通份額與全部份額的數(shù)量都完全一致。既然發(fā)行說明書沒有限制流通的文字，交易軟件上也顯示流通份額與全部份額數(shù)量一致，那么投資者就會(huì)認(rèn)為這部分原持有者的原始份額在上市首日就可自由流通。
　　記者接通天津文交所咨詢電話后，對方告訴記者：“藝術(shù)品原持有者所保留的原始份額在藝術(shù)品上市后，過180天才可以在交易所買賣?！睂Ψ竭€表示，這個(gè)交易規(guī)則可以在天津文交所官網(wǎng)上找到。
　　誠然，我們也許可以花費(fèi)長時(shí)間的精力在信息海量的天津文交所官網(wǎng)上找到想找的信息，可是這么一條重要信息不能在發(fā)行說明書中找到，在交易軟件上卻得到相反的信息，一定程度上也體現(xiàn)出藝術(shù)品份額交易上市的“匆忙”。有投資者表示，“當(dāng)然我無意容忍目前交易所這個(gè)平臺(tái)現(xiàn)存的種種弊端，我是希望它能逐步規(guī)范起來?！?br/>　　疑慮5：投資門檻的提高
　　一些打算加入“藝術(shù)品股票”投資的民眾突然發(fā)現(xiàn)，天津文交所將開戶的門檻由原來的5萬提高到50萬元。也就是說，開通交易賬戶，投資者需要到招商銀行開一張金葵花卡，并存入50萬元，才能獲取“藝術(shù)品股票”的交易賬戶。
　　那么這到底是招商銀行的規(guī)定，還是天津文交所的突然調(diào)整？記者致電招商銀行總行期貨結(jié)算部總經(jīng)理胥繼鋒，他表示“由五萬提高到五十萬的事情，是天津文交所的決定”，招行只按照規(guī)定執(zhí)行。對此，有些投資者又迷惑了：如果我找人借錢先湊滿50萬元開個(gè)交易賬戶，是不是不久后可以再取出來，這個(gè)規(guī)定的意義到底有多大？天津文交所官網(wǎng)“如何開戶”版面中，也找不到相關(guān)50萬的信息。
　　
　　疑慮6：規(guī)則變動(dòng)的隨意性太大
　　短短兩個(gè)多月的交易日，漲跌幅三次調(diào)整、開戶門檻提高十倍、推出新的交易品種“單有藝術(shù)品”等層出不窮的“新招”著實(shí)讓人眼花繚亂。不少投資者反映，很多規(guī)則不僅解釋不夠詳盡，頻繁的變動(dòng)更讓他們無所適從。
　　那么，哪個(gè)機(jī)構(gòu)可以監(jiān)管天津文交所的一舉一動(dòng)，使其更為規(guī)范？查閱其官網(wǎng)資料，沒有詳細(xì)說明誰是天津文交所的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，僅僅有“經(jīng)天津市人民政府批準(zhǔn)發(fā)起設(shè)立，得到了市委市政府的大力支持”的描述字樣。誰也搞不清楚，把藝術(shù)品以股票方式發(fā)行，這種結(jié)合兩種投資品種特點(diǎn)的天津文交所到底歸誰監(jiān)管？
　　
　　叫停之憂
　　天津文交所藝術(shù)品份額的瘋漲，讓很多人都產(chǎn)生了“為什么”的疑惑，并提出了質(zhì)疑“這樣的投資品種能不能長久生存？”市場人士表示，供給成為藝術(shù)品市場最大的問題，只有擴(kuò)大市場的供給面，才有可能為炒作降溫；現(xiàn)在“藝術(shù)品股票”還在嘗試階段，未來如果經(jīng)過調(diào)整還不能健康發(fā)展，也有可能被喊停。
　　對于大漲原因，深圳某私募研究總監(jiān)石先生分析：“藝術(shù)品近期漲這么好，關(guān)鍵還在于天津文交所的交易品種太少。目前的10個(gè)藝術(shù)品市值有限，而投資者還在不斷開戶，后續(xù)資金將持續(xù)流入藝術(shù)品市場。過量資金追捧有限市值的藝術(shù)品，暴炒是必然?！?br/>　　也有網(wǎng)民投資者表示，“定價(jià)要看是在什么平臺(tái)上定價(jià)，比如大宗商品的現(xiàn)貨市場和期貨市場價(jià)格就不一樣。就拿藝術(shù)品來說，每個(gè)人的估價(jià)也會(huì)有所不同。天津文交所的價(jià)格交易體系與傳統(tǒng)的畫廊等藝術(shù)品買賣市場不一樣，它摻雜了更多的投機(jī)、心理預(yù)期等因素，出現(xiàn)這樣的價(jià)格波動(dòng)也可以理解?！?br/>　　對于藝術(shù)品份額交易的未來，石先生表示可能難以做得像股票市場一樣大。他說：“A股最早是四只股票，當(dāng)時(shí)也有暴炒情況，但隨著股票市場的擴(kuò)容，市場已經(jīng)相對規(guī)范化。股市是個(gè)大市場，但藝術(shù)品做得那么大的可能性很小。如果有幾千、幾萬件藝術(shù)品上市，我看就炒不起來?！?br/>　　現(xiàn)在也有很多投資者擔(dān)心：“天津文交所的藝術(shù)品份額交易可能只是嘗試，如果做不好，是不是隨時(shí)可能停掉？”目前也有跡象顯示天津文交所有意暫緩以份額方式發(fā)行藝術(shù)品，在推出兩批次“上市藝術(shù)品”之后，該所3月22日推出了第一批“單有7a2c1b3ba2322763a8426ba0af28f5a1藝術(shù)品”的交易品種。據(jù)了解，“單有藝術(shù)品”與“上市藝術(shù)品”交易模式最大的不同，在于前者將藝術(shù)品作為一個(gè)完整的個(gè)體，由單一投資者購買；后者則把藝術(shù)品分割成多份份額后，由不同投資人共同購買。
　　天津文交所把新的六件藝術(shù)品以“單有藝術(shù)品”身份，而沒有以“上市藝術(shù)品”來發(fā)行，讓不少人心里打起了鼓：藝術(shù)品的份額交易，是不是真有停止的可能？
　　在記者3月24日下午截稿時(shí)，天津文交所正呈現(xiàn)“冰火兩重天”的狀態(tài)：第一批上市藝術(shù)品全部跌停，第二批上市藝術(shù)品則全部漲停。有資深藝術(shù)品玩家在網(wǎng)絡(luò)發(fā)文表示：“藝術(shù)品投資降低了門檻，是件好事。但在投資者教育不完善、機(jī)制規(guī)則不成熟、監(jiān)管體系不健全的背景下，全部風(fēng)險(xiǎn)都被轉(zhuǎn)嫁到廣大散戶身上。跌停的兩只藝術(shù)品股票被爆炒至8000千萬元左右的天價(jià)，和徐悲鴻、李可染等大師級的作品價(jià)格相仿，而這位作者的一幅作品在以往市場上的一般只有10萬元左右，水分太多了！”
　　第一批藝術(shù)品集體跌停為第二批藝術(shù)品的交易敲響了警鐘，如果繼續(xù)下跌，這種完全靠資金推動(dòng)的瘋漲行情，崩盤的可能性很大。專家建議，對于普通人來說，藝術(shù)品投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)太大，更多的應(yīng)從抵抗通脹的保值角度來投資。