大成基金劉明:深挖消費(fèi)龍頭超額收益機(jī)會(huì)

　　2010年，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)云突變，從海外的歐洲債務(wù)危機(jī)、二次量化寬松，到國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)新政及緊縮性政策的出臺(tái)，A股維持區(qū)間震蕩格局，滬深300指數(shù)全年下跌了12.51%，晨星數(shù)據(jù)顯示，2010年大成優(yōu)選以15.75%的總回報(bào)率在所有封閉式基金中名列第4。進(jìn)入2011年，大成優(yōu)選業(yè)績(jī)繼續(xù)領(lǐng)跑，截至上周五，其今年以來(lái)的總回報(bào)率達(dá)4.77%在所有封閉式基金中名列第3，而近一年及兩年的總回報(bào)率達(dá)到25.40%和33.22%，均在所有封閉式基金中名列第1。本刊記者采訪了該基金的基金經(jīng)理劉明對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的看法。
　　展望未來(lái)，劉明認(rèn)為，A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將會(huì)減少，各板塊的表現(xiàn)將更為均衡，從長(zhǎng)期看，他依然堅(jiān)定看好大消費(fèi)板塊。
　　對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)，劉明認(rèn)為，前瞻性的看海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在超預(yù)期的可能，占據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)70%的個(gè)人消費(fèi)近來(lái)表現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，失業(yè)率不斷下降，第二次的量化寬松政策已經(jīng)開始產(chǎn)生效果，各個(gè)研究機(jī)構(gòu)近期不斷上調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。歐洲在央行一系列寬松政策下，雖然效用顯著慢于美國(guó)，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已出現(xiàn)曙光。海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將會(huì)對(duì)中國(guó)帶來(lái)一系列影響，如出口大幅增長(zhǎng)、美元走強(qiáng)、資本回流、大宗原材料價(jià)格上漲以及輸入性通脹等，將會(huì)使本不明朗的中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)更為復(fù)雜。
　　對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，劉明表示，整體而言未來(lái)一年機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。一方面經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較高增速，2011年是“十二五”的開局之年，基礎(chǔ)設(shè)施投資和保障性住房投資仍會(huì)大規(guī)模展開，確保2011年經(jīng)濟(jì)會(huì)相對(duì)較快地增長(zhǎng)；另一方面通脹壓力依然很大，貨幣的過(guò)量投放，大旱帶來(lái)的夏糧減產(chǎn)，以及未來(lái)可能的輸入性通脹，使得抑制高通脹將成為中央2011年最重要的工作目標(biāo)，但通脹回落的同時(shí)必然伴隨著經(jīng)濟(jì)的減速。從目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的要求更加迫切，國(guó)家對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃日益清晰，逐步落實(shí)新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和扶持政策將貫穿2011年。此外央行正在理順貨幣體系的機(jī)制，尤其是差別存款準(zhǔn)備金率和利率的市場(chǎng)化這兩個(gè)可能會(huì)出臺(tái)的政策，這些新的機(jī)制會(huì)對(duì)市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)造成何種影響，值得密切關(guān)注。
　　至于A股市場(chǎng)，劉明說(shuō)：“在經(jīng)歷2010年的結(jié)構(gòu)性調(diào)整后，市場(chǎng)新的格局已經(jīng)形成，傳統(tǒng)周期性行業(yè)10倍估值，消費(fèi)類行業(yè)20倍估值，而新興產(chǎn)業(yè)30倍估值，這映射了潛在行業(yè)增速和未來(lái)經(jīng)濟(jì)格局的趨勢(shì)。因此我們認(rèn)為市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將會(huì)減少，市場(chǎng)更為均衡?！?br/>　　近期，受累雙匯事件，消費(fèi)板塊表現(xiàn)一般，整體估值水平有所回落。但劉明說(shuō)，從長(zhǎng)期來(lái)看，他依然堅(jiān)定看好大消費(fèi)板塊?！爸袊?guó)經(jīng)濟(jì)必將從外需和投資拉動(dòng)模式轉(zhuǎn)向內(nèi)需為主的增長(zhǎng)模式，繼續(xù)堅(jiān)定持有具有一定品牌和影響力的龍頭公司，同時(shí)密切關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)和高端裝備制造業(yè)中成長(zhǎng)性確定的個(gè)股?！?br/>　　整體來(lái)看，2011年市場(chǎng)環(huán)境較2010年更為復(fù)雜。劉明最后表示，他將堅(jiān)持優(yōu)選個(gè)股、自下而上的投資風(fēng)格。