青松建化:熱門行業(yè)里的熱門股

　　中國(guó)股市有許多特質(zhì)，其中之一就是，一只平庸的股票在一個(gè)熱門的行業(yè)里的表現(xiàn)要遠(yuǎn)好過一只卓越的股票在一個(gè)冷落的行業(yè)里的表現(xiàn)。這里的含義是，發(fā)現(xiàn)熱門的行業(yè)非常重要，而如果能夠抓住熱門行業(yè)里的熱門股，那么就有可能狠狠地大賺一票。
　　市場(chǎng)對(duì)建材行業(yè)的看法近來相當(dāng)正面和肯定：過去13周、6周和1周，建材行業(yè)漲幅分別為24%、12%和5%，均排名第一，過去52周上漲35%，排名第三。青松建化就是這個(gè)熱門行業(yè)里的熱門股之一。青松建化在過去13周、26周、52周的表現(xiàn)分別為22%、33%、41%。
　　自2006年水泥行業(yè)復(fù)蘇以來，青松建化抓住新疆固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)的機(jī)遇，規(guī)模和業(yè)績(jī)雙雙華麗成長(zhǎng)——近五年來水泥產(chǎn)能、銷售收入和凈利潤(rùn)年均復(fù)合增速分別為50%、47%和72%。從季度來看，截至2010年末，公司收入和凈利潤(rùn)各連續(xù)20個(gè)季度和15個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，盈利趨勢(shì)積極向上，動(dòng)力充沛。
　　青松建化主營(yíng)水泥，現(xiàn)有產(chǎn)能約730萬噸，為新疆第二、南疆第一，在南疆的市場(chǎng)占有率達(dá)到70%。公司擁有十二家子公司，在烏魯木齊、庫(kù)車、阿克蘇、和田等地?fù)碛猩a(chǎn)線，水泥收入占主營(yíng)收入的83.55%。另外，公司經(jīng)營(yíng)包括建筑材料、肥料等化工產(chǎn)品以及水泥制品。公司2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.54億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)3.09億元，分別同比增長(zhǎng)40.27%和45.03%，每股收益0.75元。
　　業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)主要得益于產(chǎn)量的提升。2010年公司共銷售水泥約500萬噸，同比大幅增長(zhǎng)43%，一方面是公司于去年7月新投產(chǎn)了兩條日產(chǎn)2500噸的水泥生產(chǎn)線，另一方面則是新疆基建的投資拉動(dòng)，使公司既有產(chǎn)能利用率同比提升約12個(gè)百分點(diǎn)至76%。
　　產(chǎn)能擴(kuò)張方面，根據(jù)規(guī)劃，今明兩年公司將投產(chǎn)5條生產(chǎn)線，新增水泥產(chǎn)能在600萬噸左右，且主要新增產(chǎn)能分布在北疆，屆時(shí)公司在北疆的產(chǎn)能占比將由目前的27%提升至50%左右，使疆內(nèi)的產(chǎn)能分布更加合理。
　　至2010年年底，新疆水泥產(chǎn)能在3500萬噸左右，在建與籌建項(xiàng)目產(chǎn)能約3700萬噸，大部分都將在今年年底與明年投產(chǎn)。需求方面，根據(jù)規(guī)劃，“十二五”期間新疆計(jì)劃固定資產(chǎn)年均增速達(dá)到30%，將進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)疆內(nèi)水泥需求實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年需求或在3000萬噸以上?？偟膩砜?，年內(nèi)新疆水泥供需將基本保持平衡，而明年的區(qū)域供需形勢(shì)則有待觀察。但相比側(cè)重北疆的天山股份，公司三分之二產(chǎn)能地處南疆，該地區(qū)重點(diǎn)工程和民生工程尚待大規(guī)模啟動(dòng)，如果加速，水泥價(jià)格提升幅度可能看齊北疆，如去年3季度南疆價(jià)格環(huán)比提升約10%，而北疆則達(dá)到50%。從公司4、5月的訂單來看，1季度淡季過后，隨著重點(diǎn)工程的陸續(xù)開工，南疆水泥價(jià)格有望同比提升20-40元/噸左右（約10%），公司2010年毛利率具有較大的提升機(jī)會(huì)。
　　產(chǎn)能增加加上價(jià)格提升的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)預(yù)期青松建化在未來取得40%的年復(fù)合成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)極大。
　　此外，公司在目前水泥主業(yè)發(fā)展大好之際，開始進(jìn)入其他資源行業(yè)，如阿拉爾青松化工有限責(zé)任公司首期年產(chǎn)10萬噸燒堿項(xiàng)目已于2010年8月開工建設(shè)，預(yù)計(jì)2011年底建成投產(chǎn)；公司與國(guó)電新疆電力有限公司合資組建國(guó)電青松吐魯番新能源有限公司，計(jì)劃五年內(nèi)投資200億元，一期開發(fā)建設(shè)風(fēng)電5萬千瓦、水電5萬千瓦、太陽能熱發(fā)電1.2萬千瓦等。以上業(yè)務(wù)的發(fā)展雖說不能在短期內(nèi)給公司帶來優(yōu)厚的利益，甚至可能加重公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，產(chǎn)品鏈的上下延伸、多元化的發(fā)展模式將有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，有利公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
　　青松建化在君亮估值中的成長(zhǎng)動(dòng)能排名和安全性均為1，近兩個(gè)月公司股價(jià)上漲超過50%，不過目前的PE只有