納川股份:市場(chǎng)空間廣闊的新型排水管材龍頭

　　即將登陸創(chuàng)業(yè)板的福建納川管材科技股份有限公司（下稱(chēng)“納川股份”，代碼300198）是目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)量最大、應(yīng)用范圍最廣的塑料排水管材龍頭企業(yè)，獨(dú)立擁有核心自主技術(shù)。未來(lái)納川股份將有望最大程度的受益行業(yè)的快速成長(zhǎng)，同時(shí)在上市后其融資能力也將有助于其更大程度上的占領(lǐng)市場(chǎng)份額。
　　
　　產(chǎn)品定位高端
　　納川股份主營(yíng)業(yè)務(wù)是研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售HDPE（高密度聚乙烯）纏繞增強(qiáng)管及配套管件，以及為HDPE纏繞增強(qiáng)管系統(tǒng)的設(shè)計(jì)和施工提供技術(shù)支持服務(wù)。HDPE纏繞增強(qiáng)管是國(guó)內(nèi)外公認(rèn)的環(huán)保、節(jié)能的新型管材。
　　自成立以來(lái)，納川股份一直專(zhuān)注于HDPE纏繞增強(qiáng)管市場(chǎng)的精耕細(xì)作，經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)推廣，已成為目前國(guó)內(nèi)三家主要生產(chǎn)HDPE纏繞增強(qiáng)管的廠商中產(chǎn)值最大、產(chǎn)品應(yīng)用范圍最廣的企業(yè)，牢固樹(shù)立了行業(yè)領(lǐng)先地位。目前，納川股份的產(chǎn)品已經(jīng)成功進(jìn)入市政環(huán)保工程、道路配套排水工程、核電火電、石油化工、交通樞紐等大型工程項(xiàng)目，發(fā)展前景廣闊。
　　現(xiàn)有上市管道公司的產(chǎn)品集中在水泥混凝土管、給水管、燃?xì)夤艿葢?yīng)用領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)激烈，毛利率也相對(duì)較低。納川股份由于定位高端產(chǎn)品，采取直銷(xiāo)模式，以高端行業(yè)客戶作為切入點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了較高的毛利率。2010年前三季度公司綜合毛利達(dá)52%，遠(yuǎn)高于現(xiàn)有上市建筑管材公司。報(bào)告期內(nèi)，納川股份主營(yíng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，2007年-2009年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到85.52%，凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到201.96%。
　　
　　龍頭企業(yè)盡享盛宴
　　隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速發(fā)展，城市化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，城市排水管網(wǎng)的投資逐年增加；另外，我國(guó)現(xiàn)有的排水管道中，70%以上都是上世紀(jì)80年代、90年代鋪設(shè)的，使用年限較長(zhǎng)面臨更換；最后，電力工業(yè)、石油化工、綜合交通樞紐等大型重要工程項(xiàng)目的建設(shè)也將拉動(dòng)大口徑排水管道的需求，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。
　　在產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)下，我國(guó)塑料埋地排水管行業(yè)呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢(shì)。2007-2010年我國(guó)塑料埋地排水管年均增速達(dá)到23%，預(yù)測(cè)至2010年我國(guó)塑料埋地排水管的用量約為90萬(wàn)噸，占各類(lèi)塑料管總量的20%，至2015年我國(guó)塑料埋地排水管的用量約為150萬(wàn)噸，占各類(lèi)塑料管總量的25%。
　　未來(lái)幾年，我國(guó)僅核電行業(yè)對(duì)排水管的需求就預(yù)計(jì)將達(dá)到5-7億元，石化項(xiàng)目投資的快速增長(zhǎng)更是為排水管帶來(lái)超過(guò)20億元的市場(chǎng)需求。此外，機(jī)場(chǎng)、港口、碼頭、火車(chē)站等大型綜合交通樞紐項(xiàng)目的建設(shè)也將為排水管帶來(lái)將近100億元的市場(chǎng)需求。而作為行業(yè)細(xì)分龍頭，納川股份2010年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售塑料埋地排水管將達(dá)8273噸，占比僅為0.92%，不足1%，面臨著廣闊的成長(zhǎng)空間。
　　
　　儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富
　　受益于HDPE增強(qiáng)纏繞管行業(yè)巨大的市場(chǎng)容量和快速的增長(zhǎng)，納川股份目前產(chǎn)品一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，產(chǎn)能不足成為制約其發(fā)展的主要因素。納川股份此次籌集資金擬分別用于納川管材年產(chǎn)4800噸HDPE纏繞增強(qiáng)管項(xiàng)目；天津泰邦年產(chǎn)4800噸HDPE纏繞增強(qiáng)管項(xiàng)目；武漢匯川年產(chǎn)4800噸HDPE纏繞增強(qiáng)管項(xiàng)目及其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金等。募投項(xiàng)目的建設(shè)將合計(jì)新增產(chǎn)能14400噸，可進(jìn)一步優(yōu)化納川股份生產(chǎn)基地布局，滿足快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，有利于公司進(jìn)一步鞏固華東市場(chǎng)，加快拓展華中、華北、東北、華南等地區(qū)的市場(chǎng)，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模和提高市場(chǎng)占有率，為公司開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，極大提升公司的盈利能力。
　　2011年1月26日，納川股份中標(biāo)“深圳寶安區(qū)固戍污水處理廠新安片區(qū)污水支管網(wǎng)一期工程”等11個(gè)污水支管網(wǎng)工程，合同金額高達(dá)1.3億元，為公司2011年業(yè)績(jī)提供了較高保障。納川股份未來(lái)儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富，中標(biāo)寶安一期項(xiàng)目為一個(gè)開(kāi)端，未來(lái)2-3年儲(chǔ)備項(xiàng)目陸續(xù)兌現(xiàn)將為公司提供良好的成長(zhǎng)性。