私募基金再現(xiàn)“奧斯卡魔咒”

　　今年一季度，受市場持續(xù)低迷及賬戶資源緊張的影響，陽光私募基金的發(fā)行市場未能延續(xù)去年以來的火爆場面，在成立的數(shù)量上有了不小的下降。壹私募網(wǎng)研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011 年前3 個月，一共有61 只非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品宣布成立，平均每月成立僅20 只。
　　按照壹私募網(wǎng)研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，存續(xù)期滿3個月的641 只非結(jié)構(gòu)化陽光私募基金平均收益率-0.08%，而可比主動管理型偏股公募基金的平均回報率為-3.14%；上證指數(shù)及滬深300 指數(shù)同期則分別上漲4.27%、3.04%。在上漲市道中跑輸大盤應(yīng)屬正常，但一季度先抑后揚，基本屬于震蕩市場，這種市道下私募基金沒有體現(xiàn)出優(yōu)勢，有點兒令人失望。
　　不過，陽光私募基金雖然跑輸大盤，但延續(xù)了以明顯優(yōu)勢跑贏公募基金的趨勢。統(tǒng)計同時顯示，共有281 只產(chǎn)品實現(xiàn)了正收益，約占納入統(tǒng)計的44%。
　　就具體產(chǎn)品而言，華富勵勤1季度收益達到30.47%，排名第一，金誠富利1 期與呈瑞1 期緊跟隨后，收益率分別為28.36%及20.57%。從排名靠后的產(chǎn)品來看，時策1 期一季度虧損高達22.44%，排名倒數(shù)第一，與排名榜首的華富勵勤1 期相比，首位收益差距為52.91%，私募業(yè)績分化依然有越演越烈的趨勢。此外，去年表現(xiàn)優(yōu)異的理成風景2 號、西域光華—59及從容醫(yī)療系列均表現(xiàn)不佳，虧損幅度均在10%以上。
　　在基金界中，所謂的“奧斯卡魔咒”，就是指曾經(jīng)的業(yè)績佼佼者，在下一階段里的排名就淪落至靠后的位置。在今年的一季度，陽光私募的排名依然難逃“奧斯卡魔咒”，壹私募網(wǎng)研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010 年前10 強集體“退位”，在已披露一季度末凈值的私募基金中，新前10 強均為新面孔，尤其是去年新設(shè)立的7 只私募產(chǎn)品，竟然聯(lián)手躋身回報率前7 名。
　　壹私募網(wǎng)研究中心統(tǒng)計顯示，去年十強中依次為世通1 期、華寶1期、理成風景2 號、混沌2 號、尚雅5 期、德源安戰(zhàn)略成長1 號、瑞天價值成長、和聚1 期、展博1 期及銘遠巴克萊，在這些明星中，除了世通1 期及華寶1 期依然強勢外，它們前3 月分別累計上漲9.24%、8.79%，排名也順利擠進前50。其余的表現(xiàn)都比較一般，理成風景2 號及銘遠巴克萊的虧損幅度更是高達-15.45%、-7.01%，排名都在500 名開外。
　　對于陽光私募基金出現(xiàn)“奧斯卡魔咒”的原因，壹私募網(wǎng)研究中心分析主要有三大原因：
　　首先，今年以來市場風云的變幻，尤其是年初一月份，消費股和中小板個股的暴跌，以及以高鐵、機械、水泥、甚至銀行等大盤周期股的逐步盤升形成了一個新的市場結(jié)構(gòu)，和去年“小強大弱”的狀況截然相反。也成為很多名將起落的重要因素。
　　其次，從投資操作流派來說，靈活操作的市場流派，明顯比強調(diào)公司基本面和競爭力分析的價值派，短期表現(xiàn)要好。從今年業(yè)績來看，前兩個月，業(yè)績相對靠前的陽光私募基金都帶有很強烈的靈活色彩。世通資產(chǎn)的常士杉是有“投資唯一確定的是割肉”的豪言壯語之人，在市場劇烈的風格轉(zhuǎn)換之中，或許積極靈活的風格的投資者，更容易在短期內(nèi)保護住本金，也就更容易的出現(xiàn)好的投資者。
　　第三點原因可能在于個股選擇的風格偏好上。今年2 月份業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀的陽光私募基金，多屬于偏好研究資產(chǎn)重組的“重組派”，而1 月份而言，能否抓住鐵路股的一桿紅旗也是最為關(guān)鍵的操作之一。這一點在世通及華富勵勤等公司的組合中表現(xiàn)非常突出。而一直堅持消費品、新興產(chǎn)業(yè)的選股導向的基金經(jīng)理，在今年年初就不會太有好的表現(xiàn)。
　　對于二季度行情，多數(shù)私募基金表現(xiàn)得比較樂觀。世通資產(chǎn)的常士杉表示，二季度總體看好，但主要是精選個股，相對看好軍工行業(yè)。翼虎投資余定恒認為，金融地產(chǎn)面臨估值修復行情，將延續(xù)震蕩攀升的格局。從估值的歷史區(qū)間來看，大金融板塊和交通運輸板塊的估值處于歷史底部區(qū)間。