廣發(fā)基金陸志明:帶著畏懼之

　　廣發(fā)基金中小板300ETF基金擬任基金經(jīng)理陸志明是國內(nèi)著名的指數(shù)研究專家，曾職于深圳證券信息有限公司，歷任指數(shù)小組組長、指數(shù)部副總監(jiān)、總監(jiān)。筆者曾與他有過一段同事的經(jīng)歷。如今，陸志明已經(jīng)擔(dān)任廣發(fā)基金管理公司數(shù)量投資部總經(jīng)理。而此番出任基金經(jīng)理，從幕后的研究轉(zhuǎn)向?qū)崙?zhàn)的操作，也算是得償所愿。
　　《易經(jīng)》乾卦里講“君子終日乾乾，夕惕若，厲，無咎”。大意就是一個胸懷大志、道德高尚的人，應(yīng)當(dāng)自強(qiáng)自立，健進(jìn)不休，終日不懈，甚至晚上也要戒懼警省，常能以危厲自警，雖處危地，最終不能有咎害。
　　陸志明引用《易經(jīng)》的這段話，他說自己也常常有這樣的感受。作為參與證券市場指數(shù)業(yè)務(wù)的一員，他常帶著畏懼之心去工作，去了解市場，謹(jǐn)慎管理指數(shù)。“在深圳證券信息公司工作期間，我主要負(fù)責(zé)指數(shù)編制工作。早期曾經(jīng)參與開發(fā)了一些具有歷史意義的指數(shù)，譬如滬深300指數(shù)和深證100指數(shù)。我們還陸續(xù)推出巨潮系列指數(shù)以及針對中小板市場的中小板100指數(shù)、中小板300指數(shù)?！?br/>　　陸志明介紹，指數(shù)化投資的步伐近年來走得很快。在十年之前，中國證券市場尚缺乏系列化的可投資型的指數(shù)，而截止2010年末，已經(jīng)成立的指數(shù)基金已接近3100億元的規(guī)模凈值。但這其中，寬基指數(shù)基金凈值規(guī)模占據(jù)了絕對優(yōu)勢，比重達(dá)91.6%，而策略、行業(yè)、風(fēng)格基金規(guī)模占比不足1%，主題類基金占6.4%，結(jié)構(gòu)發(fā)展的不均衡使得投資者的需求不能得到充分滿足。
　　“而中小板300指數(shù)，是多層次市場中的中小板市場的代表性指數(shù)之一。我們選取它為基金投資標(biāo)的是經(jīng)過深思熟慮和審慎論證的。之所以不是中小板30，是因為考慮到中小板300更有代表性。按照目前的市值衡量，中小板100大概市值覆蓋率在50%左右，而廣發(fā)的中小板300能覆蓋到80%左右的市值。大家知道，在社會學(xué)研究中，一般使用的都是大樣本，因為樣本越大，對總體的反映7W+yitPbIFan2AiFR0cyWA==就會越好。而且隨著市場的快速擴(kuò)容，中小板300指數(shù)的代表性和抗操縱性也優(yōu)于樣本較少的指數(shù)組合?！?br/>　　財務(wù)數(shù)據(jù)也驗證了陸志明的分析。從財務(wù)指標(biāo)來看，2004－2009年，A股中小企業(yè)板公司營業(yè)收入年均增長26.3％，凈利潤年均增長20％。2010年度的年報尚未出齊，但從已經(jīng)披露的年報情況來看，中小板市場的公司業(yè)績?nèi)匀皇呛芎玫?。而中小?00指數(shù)樣本股具有典型的代表性，目前平均流通市值40多億元，約為A股平均水平的一半，具有鮮明的小盤股特色，而過往的投資經(jīng)驗表明，通常在實際利率為負(fù)的滯脹時期，中小盤股中市值較大的股票更容易獲得較高的估值。
　　陸志明看好指數(shù)化投資的發(fā)展前景?！白鳛楣蓟甬a(chǎn)品中很重要的一大門類，指數(shù)基金在美國市場的市值占比接近兩成，我們國內(nèi)現(xiàn)在離這個目標(biāo)數(shù)字尚有一定差距，而其中ETF等創(chuàng)新型產(chǎn)品發(fā)展十分迅速。中國資本市場是一個多層次資本市場，對應(yīng)著各個市場層次將會有相應(yīng)的指數(shù)化產(chǎn)品出現(xiàn)，并且各個市場層次之間的分化現(xiàn)象會日益明顯。未來這種趨勢將會隨著市場的逐步發(fā)展而呈現(xiàn)出指數(shù)產(chǎn)品多樣化的特征?！?br/>　　陸志明介紹，目前以市值加權(quán)為特征寬基指數(shù)產(chǎn)品正在逐漸飽和，市場的多樣化需求，促使基金公司開始研究一些分類別資產(chǎn)型的指數(shù)產(chǎn)品，包括小市值股票指數(shù)基金產(chǎn)品，行業(yè)類基金產(chǎn)品、主題類指數(shù)基金產(chǎn)品和一些策略型指數(shù)基金產(chǎn)品等。
　　“總而言之，未來市場中的各類指數(shù)化投資工具將會越來越豐富，投資者將面臨著一個琳瑯滿目產(chǎn)品市場?！标懼久骺偨Y(jié)道。