大B浪:由背景說(shuō)到前景

　　當(dāng)上證指數(shù)在一年之間由6124點(diǎn)的歷史峰位以斷崖式下跌至1664點(diǎn)時(shí)，這輪超級(jí)大牛市壽終正寢也就可以蓋棺論定了。盡管其時(shí)輿論尚有不少“非理性下跌”之聲，然而市場(chǎng)對(duì)于理性一詞卻有著自己獨(dú)特的理解：既然可以由998點(diǎn)狂飚至6124點(diǎn)，由6124點(diǎn)回吐到1664點(diǎn)就是題中應(yīng)有之義——最合理不過(guò)了！它可以與經(jīng)濟(jì)景氣度無(wú)關(guān)，也可以與其它決定股價(jià)的因素?zé)o關(guān)——例如估值；雖然這可能只是暫時(shí)的，但實(shí)踐表明所謂“暫時(shí)”的長(zhǎng)度往往會(huì)拉至匪夷所思，甚至不止一年半載，如最近這幾年的銀行股。
　　以波浪理論的角度，6124點(diǎn)跌至1664點(diǎn)意味著由牛轉(zhuǎn)熊的大A浪，這點(diǎn)應(yīng)無(wú)疑問(wèn)。故此1664點(diǎn)之后，順理成章就應(yīng)該是走大B浪了。熟悉波浪理論的股民都知道：這B浪有個(gè)最為基本的特點(diǎn)，就是總是走得比較復(fù)雜，喜歡捉弄人。用艾略特自己的話講，常常會(huì)讓人誤以為牛市又回來(lái)了，結(jié)果落入多頭陷阱。
　　“疑似牛市”的多頭陷阱大體分兩種：一種是大B浪走得特別強(qiáng)時(shí)，這時(shí)大B浪可以挑戰(zhàn)牛市峰位，以至創(chuàng)出新高。然而由于1664點(diǎn)之后的反彈在09年8月即止步于3478點(diǎn)，直至今日始終未能越雷池半步，故這種可能性不復(fù)存在。另一種則是大B浪一直走得較弱，但久經(jīng)調(diào)整后又有望突出重圍，前景露出曙光?，F(xiàn)在需要討論的便是后面這種可能性。
　　由1664點(diǎn)反彈至3478點(diǎn)，升幅僅相當(dāng)于此前整個(gè)熊市跌幅的0.382倍稍多，定其為弱勢(shì)反彈是名副其實(shí)的。特別是其后走勢(shì)浪低一浪、去年最高又止步于3186點(diǎn)，至今則仍糾緾于3000～3050點(diǎn)的區(qū)間，足見(jiàn)其弱勢(shì)格局未改。
　　大B浪為何走得如此之弱？這還得以其運(yùn)行的背景談起。眾所周知：前兩年我國(guó)的新增貸規(guī)模迭創(chuàng)歷史新高，無(wú)論是絕對(duì)值與增幅都堪稱(chēng)空前，以資金面之寬松與流動(dòng)性之泛濫都實(shí)在大有利于股市，A股怎么反而欲振難興呢？問(wèn)題出在：相對(duì)于補(bǔ)充股市的新增資金，股票的供給要來(lái)得更多、更快、更猛——A股市場(chǎng)的融資規(guī)模已連續(xù)兩年居世界第一、創(chuàng)出多項(xiàng)IPO、增發(fā)與配股）歷史新高——去年A股的總募資金額首破萬(wàn)億元大關(guān)，IPO數(shù)量也超過(guò)07—09年三年的總合。相形之下，去年新發(fā)基金總數(shù)雖然也創(chuàng)歷史新高，但合計(jì)募資規(guī)模僅3100億元（與09年相當(dāng)）。且添丁不旺財(cái)，因市道欠佳，遭遇贖回基金總份額已連續(xù)兩年下降，僅去年一年便減少1600億元。鑒于基金作為頭號(hào)機(jī)構(gòu)主力在市場(chǎng)中的地位，這一增（股票擴(kuò)容）一減（基金份額）、彼漲此消之間，對(duì)于多空力量對(duì)比的天秤與市場(chǎng)供求關(guān)系的影響自然可想而知。此外還得加上各種形式限售股的解禁，它們有如高懸于市場(chǎng)上空的達(dá)摩克利斯之劍，一遇形勢(shì)轉(zhuǎn)差或由于貨幣政策收緊持有者融資無(wú)門(mén)，便會(huì)形成套現(xiàn)的沽壓而落將下來(lái)，從而加劇本已失衡的市場(chǎng)供求。由此可見(jiàn)供求失衡已經(jīng)成為阻礙這兩年股市走強(qiáng)的主要矛盾，這個(gè)主要矛盾能否解決又直接關(guān)系到大B浪的前景，而其他為時(shí)下輿論所關(guān)注的諸如CPI的高低、估值修復(fù)、貨幣政策預(yù)期等似乎決定股指升跌的因素倒在其次。道理很簡(jiǎn)單：巧婦難為無(wú)米之炊——股市中的“米”就是錢(qián)，有錢(qián)能使鬼推磨，能使大B浪活起來(lái)，強(qiáng)起來(lái)。
　　從技術(shù)的角度看，大B浪走至今日何去何從仍欠明朗，目前正處于后市繼續(xù)趨強(qiáng)還是轉(zhuǎn)弱的十字路口：趨強(qiáng)是指向上突破展開(kāi)2661點(diǎn)以來(lái)的C升浪，上行空間為之打開(kāi)；轉(zhuǎn)弱則是假突破后掉頭急轉(zhuǎn)直下（從目前已成形的幾組3浪結(jié)構(gòu)分析有此可能），重歸調(diào)整的熊市之途。究竟前景如何，說(shuō)到底還是要看前面所說(shuō)的供求失衡能否得到調(diào)整，須知技術(shù)面最終還是為基本面所左右的。從傳媒的報(bào)道可知高層對(duì)于直接融資的比重過(guò)低、要在今年及“十二五”期間繼續(xù)擴(kuò)大股市融資的方針始終未變（日前溫總理在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上的講話又再次加以強(qiáng)調(diào)），從一季度的IPO頻率來(lái)看，實(shí)際上也是這樣。據(jù)此推斷若想大B浪在后市走得紅紅火火的難度較大，殊不現(xiàn)實(shí)。這只要看現(xiàn)時(shí)上證指數(shù)雖在3050點(diǎn)，A股流通市值（滬深合計(jì)）卻已逾21萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超3478點(diǎn)時(shí)的12萬(wàn)億元，就該知道要向上拓展空間是談何容易了。還是那句話——都是高速擴(kuò)容惹的禍！