中期趨勢(shì)不樂(lè)觀

　　本周回顧
　　港股本周初受內(nèi)地上調(diào)存款準(zhǔn)備金率及“標(biāo)普”下調(diào)美國(guó)信貸評(píng)級(jí)展望事件影響下跌，大市急跌兩日后隨外圍市場(chǎng)回穩(wěn)反彈。至周四收市，恒指全周升0.54%，收?qǐng)?bào)點(diǎn)24138.31點(diǎn)；國(guó)企指數(shù)升0.93%，收?qǐng)?bào)點(diǎn)13659.35點(diǎn)。
　　一如市場(chǎng)預(yù)期，中國(guó)人民銀行在通脹數(shù)據(jù)公布之后再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，內(nèi)地四大銀行的存款準(zhǔn)備金率將高達(dá)20.5%，估計(jì)此次上調(diào)將凍結(jié)資金3700億元人民幣。國(guó)家抑制通脹的決心及手段不容置疑，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)或?qū)⒃儆?-3次加息機(jī)會(huì)。由于市場(chǎng)已有預(yù)期，對(duì)內(nèi)銀及內(nèi)房股沖擊不大。內(nèi)銀股微跌之后反彈回升，普遍升接近1%；內(nèi)房股中因憧憬業(yè)績(jī)理想，雅居樂(lè)地產(chǎn)（03383）升8.58%，恒大地產(chǎn)（03333）升5.90%再創(chuàng)上市新高。
　　與保障房概念相關(guān)的股票輪流上攻，上周有表現(xiàn)的玻璃股中洛陽(yáng)玻璃股份（01108）繼續(xù)走強(qiáng)，全周升19.64%；水泥股中國(guó)建材（03323）升19.64%；金隅股份（02009）升8.85%；安徽海螺水泥股份(00914)業(yè)績(jī)勝預(yù)期升7.49%，創(chuàng)上市新高。
　　受金價(jià)再創(chuàng)新高、以及復(fù)活節(jié)的長(zhǎng)假效應(yīng)影響，金飾股普遍上揚(yáng)。周生生（00116）升10.16%；六福集團(tuán)（00590）升2.47%。
　　同樣受惠于長(zhǎng)假期的還包括澳門(mén)博彩股。澳門(mén)政府公布當(dāng)?shù)厥准靖黝?lèi)博彩收入為588.3億澳門(mén)元，按季升6.2%，按年更急增43%；并預(yù)期在復(fù)活節(jié)及“五一”黃金周長(zhǎng)假期帶動(dòng)下，整體博彩收入可再創(chuàng)新高。個(gè)股已先行走高，銀河娛樂(lè)（00027）領(lǐng)漲升11.66%，永利澳門(mén)（01128）升4%，金沙中國(guó)有限公司（01928）升7.32%。
　　其它股方面，南車(chē)時(shí)代電氣(03898)首季賺4.72億元人民幣增逾兩倍，股價(jià)升9.02%；同系中國(guó)南車(chē)(01766)則升9.03%；以每股5.1元發(fā)新股集資的五礦資源(01208)跌8.35%；比亞迪股份(01211)擬今年內(nèi)在深圳發(fā)行A股，股價(jià)升4.03%；華能?chē)?guó)際電力股份(00902)公布首季少賺76%，股價(jià)跌5.68%；中航科工(02357)公布旗下中航電子的資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲中證監(jiān)核準(zhǔn)批復(fù)，升8.72%；威靈控股(00382)建議股份5合1，其全資附屬威靈電子電器則以2，207.8萬(wàn)元人民幣代價(jià)向美的微波電器轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，股價(jià)跌1.27%。
　　
　　下周展望
　　本周環(huán)球市場(chǎng)由“標(biāo)普”引發(fā)的“假摔”反映出避險(xiǎn)情緒開(kāi)始占上風(fēng)，這一點(diǎn)從黃金價(jià)格創(chuàng)新高也可以佐證。雖然道瓊斯指數(shù)迅速反彈并創(chuàng)出52周新高，但其強(qiáng)勢(shì)能否保持仍取決于將要公布業(yè)績(jī)的大型企業(yè)的表現(xiàn)。
　　至于歐洲方面，從債券孳息率來(lái)看，“歐豬五國(guó)”的財(cái)務(wù)狀況無(wú)法長(zhǎng)期支持如此高昂的借款成本。雖然西班牙債券順利拍賣(mài)使歐債危機(jī)有所緩和，但必須重視希臘債務(wù)重整的可能性，由此引發(fā)的連鎖效應(yīng)可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成重大沖擊。
　　內(nèi)地股市表現(xiàn)較溫和，因中銀監(jiān)表示將展開(kāi)新一輪房地產(chǎn)貸款壓力測(cè)試，金融及房地產(chǎn)股走勢(shì)疲軟，拖累大市反彈動(dòng)力不足。
　　恒指一度跌破23500點(diǎn)后急速反彈，如下周企業(yè)公布的一季報(bào)業(yè)績(jī)理想，可能再試24500點(diǎn)的阻力。但近期無(wú)論是上漲還是下跌，大市的成交量都偏低，中期趨勢(shì)并不樂(lè)觀，宜采取謹(jǐn)慎的策略。
　　
　　投資策略
　　● “五一”黃金周將到，內(nèi)需消費(fèi)股如百麗國(guó)際（01880）、華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)（00291）可關(guān)注。
　　● 香港本地消費(fèi)股如莎莎國(guó)際（00178）、香港中旅（00308）等也可作短線操作。
　　● 江西銅業(yè)（00358）、兗州煤業(yè)（01171）下周公布季報(bào)，仍可持有，待業(yè)績(jī)明朗后再定后市策略。