華安基金:五一后或加息一次等

　　華安基金：五一后或加息一次
　　中國人民銀行決定，從2011年4月21日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)此次調(diào)整之后，大型商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到20.5%。對(duì)此華安基金表示，估計(jì)5月中下旬還將繼續(xù)提高存準(zhǔn)率以應(yīng)對(duì)外匯占款，維持五一后會(huì)加息一次的預(yù)期。華安基金指出，提高存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)，符合關(guān)于4月下旬將提一次存準(zhǔn)率的普遍預(yù)期。4月份到上周為止，公開市場操作回籠資金操作規(guī)模4770億元，而凈回籠僅500億元。本次提高存準(zhǔn)率還是為了對(duì)沖外匯占款(今年前三個(gè)月月均外匯占款3700億元)。從本周到5月末公開市場到期9600億元。估計(jì)5月中下旬還將繼續(xù)提高存準(zhǔn)率以應(yīng)對(duì)外匯占款。
　　華安基金表示，維持五一后會(huì)加息一次的預(yù)期。總體而言，目前傾向于通脹高位持續(xù)的時(shí)間可能超過市場和政府的預(yù)期，因?yàn)閺V義貨幣的增速回落并不明顯，貨幣緊縮的時(shí)間也會(huì)超市場預(yù)期。從目前農(nóng)業(yè)部價(jià)格指數(shù)看，4月份CPI可能大體與3月持平或略低。
　　
　　大成基金:
　　A股料將震蕩上行
　　在3月份CPI創(chuàng)32個(gè)月新高的數(shù)據(jù)出臺(tái)后，央行旋即出臺(tái)該政策體現(xiàn)了央行應(yīng)對(duì)通脹反應(yīng)迅速，也符合市場普遍預(yù)期。此舉主要是為了回收銀行體系過剩的流動(dòng)性，以更有效的控制通脹。
　　通過此次調(diào)整，央行從銀行系統(tǒng)回籠資金約3700 億元。因此，大成基金認(rèn)為，此次調(diào)整不會(huì)直接約束銀行的放貸能力，收緊貨幣供應(yīng)仍將主要依賴于直接的窗口指導(dǎo)，或間接的動(dòng)態(tài)差別存款準(zhǔn)備金率。
　　大成基金認(rèn)為，目前股市基本面面臨的風(fēng)險(xiǎn)很低。首先，當(dāng)前市場整體估值偏低，因此下跌空間有限；其次，全球最大經(jīng)濟(jì)體美國的經(jīng)濟(jì)的最壞時(shí)間已經(jīng)過去，并開始復(fù)蘇；再次，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)仍保持了較快的增長；而且，事實(shí)證明，中國央行的調(diào)控藝術(shù)能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。
　　大成基金表示看好水泥、鋼鐵、化工、煤炭等周期性板塊，估值存在較大修復(fù)空間的銀行板塊以及新興產(chǎn)業(yè)中的太陽能、電網(wǎng)建設(shè)、節(jié)能減排板塊。
　　
　　銀河基金：
　　短期低估值板塊行情不變
　　央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。銀河基金表示，3月份CPI創(chuàng)下32個(gè)月以來新高，而同期新增人民幣貸款6794億元，央行此舉主要是應(yīng)對(duì)通脹壓力和流動(dòng)回籠壓力，進(jìn)而抑制消費(fèi)通脹的貨幣因素。
　　銀河基金指出，雖然本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率回籠資金有限，約3764億元，但仍會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定影響，考慮到今年已4次上調(diào)，推測商業(yè)銀行四季度末擁有的超儲(chǔ)率大部分已被消耗。持續(xù)的流動(dòng)性回籠會(huì)導(dǎo)致資金供應(yīng)偏緊，從而提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。另一方面，央行連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而非持續(xù)加息，或許正是擔(dān)心后者對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傷害。
　　在此背景下，銀河基金認(rèn)為，短期市場走勢或許仍將震蕩上行，短期下滑的風(fēng)險(xiǎn)不大，持續(xù)的貨幣緊縮也從另一側(cè)面反映了流動(dòng)性充裕。因此，短期低估值板塊行情或仍能延續(xù)，建議關(guān)注前期超跌的有業(yè)績保障的非周期藍(lán)籌股。
　　
　　博時(shí)基金：
　　估值修復(fù)行情進(jìn)入下半場
　　 伴隨著周期股和藍(lán)籌股的上漲，消費(fèi)股和成長股卻出現(xiàn)下跌，而成交量并未有效放大，由此判斷此輪估值修復(fù)行情已經(jīng)進(jìn)入下半場。
　　針對(duì)宏觀數(shù)據(jù)，目前通脹形勢比較嚴(yán)峻，雖然不能說CPI已經(jīng)失控，但從政府年初“CPI控制在4%左右”的表態(tài)來看，未來要做的工作還非常多。目前引發(fā)通脹的因素比較復(fù)雜，屢次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，使得商業(yè)銀行放貸沖動(dòng)有所遏制，但從現(xiàn)實(shí)來看，本次提高存款準(zhǔn)備金率凍結(jié)約3600億人民幣，與國際熱錢流入中國的數(shù)額相當(dāng)。緊縮貨幣政策的延續(xù)雖然在一定程度上可以抑制通脹水平，但同時(shí)帶來流動(dòng)性下降、經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期，“高通脹低增長”是政府和民眾都不希望看到的結(jié)果，股市也會(huì)受到較大影響。
　　準(zhǔn)備金率上調(diào)無絕對(duì)上限，那么加息也沒有上限可言，只要通脹形勢得不到有效控制，加息的最終目標(biāo)就是同期CPI漲幅水平。