行業(yè)分析

　　鋼鐵：
　　鋼價上漲提升盈利能力
　　華寶證券給予“強于大勢”評級
　　隨著保障房開工力度的加大，基建項目建設步入旺季，鋼材的需求將迅速增大；另外，日本大地震對鋼材尤其是高端鋼材的供給在一段時間內產生缺口，災后重建對建材以及鋼結構的需求將利于國內鋼企的出口，地震對鋼價的刺激是中短期的，二季度、三季度較為明顯。2月中旬鋼價因需求淡季而開始滑落，隨之礦價表現為相對滯后性的回落，因地震影響出現短期鐵礦、焦煤價格回調、鋼價上漲行情，隨后鋼價和礦價步入復蘇通道。國內鋼材庫存在3月下旬正式進入減倉通道，目前建材庫存已經連續(xù)3周減倉，庫存下降增強鋼價支撐力。二季度鋼價增幅將大于原材料綜合成本，鋼企盈利能力有望大幅提升，目前鋼鐵板塊估值有待于進一步提升，我們上調行業(yè)為“強于大市”評級。
　　
　　水泥：
　　行業(yè)向上趨勢不變
　　長江證券給予“看好”評級
　　四月中旬，全國各地水泥市場呈現供需兩旺，價格持續(xù)上漲，本周全國水泥市場價格環(huán)比上漲0.73%，主要體現在福建、四川、新疆和江蘇部分地區(qū)，普遍上調20-50元/噸。在收縮貨幣背景下，新疆區(qū)域完全不受政策影響，體現出強大的防御性；另外我們注意到新疆1季度水泥固定資產投資同比負增長41%，供給端沒有出現新增產能大幅增長，超出市場預期。我們認為決定行業(yè)是走是留的核心因素取決于今年甚至明年是否還能超預期，價格還能否維持上漲趨勢?？傮w來看，我們認為決定水泥行業(yè)基本面趨勢有兩個因素，一是供給調控是否放開，二是需求是否見頂。只要這兩個核心要素沒發(fā)生變化，行業(yè)向上趨勢就不會改變。我們認為行業(yè)保持向上趨勢的沒有改變，持續(xù)“看好”行業(yè)。
　　
　　塑料：
　　高附加值凸顯優(yōu)勢
　　方正證券給予“增持”評級
　　伴隨著國外經濟形勢逐步改善和國內經濟快速發(fā)展，我國塑料行業(yè)迎來新的發(fā)展機遇。盡管房地產調控不會放松，但保障房建設、各地區(qū)和行業(yè)的“十二五”規(guī)劃和水利基礎工程建設等將會對投資規(guī)模提供支撐，利好塑料建材行業(yè)；居民可支配收入增長導致的消費升級也將對塑料下游的家電和汽車行業(yè)構成利好；國家的產業(yè)升級政策也將推動塑料新材料行業(yè)進一步發(fā)展。高附加值的改性塑料、可降解塑料和特種塑料薄膜等子行業(yè)保持快速增長的態(tài)勢。高附加值塑料具有技術含量高，進入壁壘高，利潤率高等特點，屬于國家產業(yè)轉型過程中鼓勵發(fā)展的行業(yè)，代表了我國塑料行業(yè)未來的發(fā)展方向。塑料行業(yè)PE估值處于歷史合理水平，相比其它化工子行業(yè)具有估值優(yōu)勢，給予“增持”投資評級。
　　
　　鐵路：
　　改革創(chuàng)造機會
　　興業(yè)證券給予“推薦”評級
　　3月份，客運方面，全國鐵路客運量為1.41億人，同比增長0.04%，旅客周轉量為840.16億人公里，同比增長12.44%；貨運方面，全國鐵路貨運量為3.4億噸，同比增長7.5%，貨運周轉量為2634.79億噸公里，同比增長13.92%。在客、貨發(fā)送量漲幅不大的情況下，客貨周轉量增速突出，表明鐵路客、貨運運距明顯增長。另外，3月鐵路運輸業(yè)固定資產投資完成額為324.58億元，當月同比增長49%。根據歷年經驗，一季度固定資產投資完成額占全年比重較小，因此2011年全年固定資產完成額增長率會保持平穩(wěn)。綜合考慮資產的盈利能力以及估值水平，我們維持對大秦鐵路的強烈推薦評級；考慮到鐵路改革給上市公司帶來新的機會，我們給予廣深鐵路推薦評級。
　　
　　化工：
　　受益于大宗品漲價
　　東興證券給予“看好”評giLM9ANDX7QGIjVroqkJLA==級
　　曠日持久的利比亞戰(zhàn)爭引發(fā)市場對原油供應的擔憂，即使樂觀估計中東與北非形勢未來趨于穩(wěn)定，但由于戰(zhàn)爭的影響，未來幾個月，市場不會看到利比亞石油出口恢復。日本地震引發(fā)的核危機將導致燃料油發(fā)電需求增加，據預測日本石油需求日均增加17.1萬桶。我們預計油價在二季度將繼續(xù)高企。面對原油價格高企，節(jié)能減排的情況下，我們將會選擇大宗品，比如純堿、氯堿、尿素、磷化工、鉀肥、聚氨酯、PTA等子行業(yè)，目前整個股市進入疲弱的行情，而化工行業(yè)走出了逆大盤的走勢，我們預計這種走勢將會維持1到2個月的時間。我們推薦的品種中，MDI還受益于原材料苯胺擴產，盈利能力提升；PTA由于近期檢修較多，市場供給減少，下游滌綸行業(yè)保持16%的行業(yè)增速，看好行業(yè)發(fā)展。
　　
　　煤炭：
　　下游需求持續(xù)恢復
　　山西證券給予“看好”評級
　　本周焦炭價格穩(wěn)定，濰坊焦炭價格1950元/噸，與上周持平；唐山焦炭價格1960元/噸，與上周持平；河津焦炭價格1820元/噸，與上周持平。由于國際煤價高于高內煤價，2、3月份中國煤炭進口顯著下滑，第一季度累計下降26%，而出口則有回升態(tài)勢；同時日本受地震的影響，煤炭進口也出現下滑。在中國和日本下降的同時，國際煤價依然在高位震蕩，顯示了其他經濟體需求的強盛。今年的國內煤價也呈現淡季不淡的特征，煤價下跌的幅度以及企穩(wěn)的時間都好于往年，顯示國內的需求也較強勢。今年煤價中樞上移，并將在高位運行，下游需求不斷恢復，我們維持之前的判斷，我們構建的投資組合是：潞安環(huán)能、煤氣化、國陽新能、冀中能源、昊華能源、兗州煤業(yè)、西山煤電、盤江股份。
　　
　　農業(yè)：
　　多重利好全面刺激
　　東北證券給予“優(yōu)于大勢”評級
　　國務院辦公廳下發(fā)的《關于加快推進現代農作物種業(yè)發(fā)展的意見》明確提出，將大幅提高市場準入門檻，推動種子企業(yè)兼并重組，同時，我國還將制定現代農作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃。根據《意見》，我國將對符合條件的“育繁推一體化”種子企業(yè)的種子生產經營所得，免征企業(yè)所得稅。《意見》傳達了三個行業(yè)利好：①提高了行業(yè)門檻，培育優(yōu)勢企業(yè)，近幾年，外資種業(yè)在國內的增長迅速，國內種業(yè)公司處于小、散、亂的格局，無法和外資抗衡。種子行業(yè)上市公司是行業(yè)中的龍頭企業(yè)，提高準入門檻有利于全部種業(yè)上市公司。②種子收儲有利于種子市場穩(wěn)定，平抑種子價格。③對符合條件企業(yè)免征所得稅，對企業(yè)重組給予稅收優(yōu)惠?！兑庖姟穼θ袠I(yè)是一個利好，給予種業(yè)“優(yōu)于大勢”評級。
　　
　　有色：
　　鋁行業(yè)發(fā)展可期
　　東海證券給予“超配”評級
　　中東局勢動蕩、日本核危機以及歐洲加息等經濟不穩(wěn)定因素，使黃金的保值避險功能不斷加強，不過基本金屬全面下調，跌幅最大的是鉛，其次是鋅、鎳、銅等，鋁、錫價格保持平穩(wěn)?；窘饘俜矫嬷攸c推薦鋁行業(yè)，原因有：①成本將推動鋁價上揚，一方面山西、河南電價上調，不排除其它省份繼續(xù)調整的可能；另一方面氧化鋁的資源屬性會逐步體現，進一步提價也是大概率事件；②供給方面，國家叫停擬建鋁行業(yè)投資700億元，約500萬噸鋁擬建產能，或緩解鋁行業(yè)供給狀況；③銅鋁價格比創(chuàng)歷史新高，鋁代銅在家電等領域會進一步顯現，將新增部分需求。重點推薦具有氧化鋁和水電優(yōu)勢的云鋁股份。另外，推薦資源擴張明確的馳宏鋅鍺；其他建議關注估值較低、安全邊際高、有資產注入預期的西部礦業(yè)。