保齡寶費(fèi)用率暴增存隱憂

　　2011年一季度，保齡寶（002286）的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別達(dá)到1339萬元和1367萬元，同比增長(zhǎng)59.6％和109.8％；銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別提升至7.10％和7.06％。費(fèi)用率的飛漲拉低了公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佟緦?shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1017.75萬元，同比增長(zhǎng)24.25％。受諸多不利因素影響，第一創(chuàng)業(yè)證券研究員巨國(guó)賢已將公司業(yè)績(jī)?cè)鏊傧抡{(diào)。
　　此外，由于第二大股東北京瑞豐投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“瑞豐投資”）瘋狂減持仍在繼續(xù)，其未來減持動(dòng)力仍在，無疑將對(duì)公司股價(jià)構(gòu)成巨大的壓力。
　　
　　期間費(fèi)用率明顯上升
　　4月13日，保齡寶發(fā)布了2011年一季度報(bào)告。2011年1－3月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.88億元，同比增長(zhǎng)36.53％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1017.75萬元，同比增長(zhǎng)24.25％；每股收益0.10元，與去年同期持平。
　　報(bào)告顯示，一季度保齡寶銷售費(fèi)用為1338.78萬元，同比增長(zhǎng)59.62％；管理費(fèi)用為1367.45萬元，同比增長(zhǎng)109.79％；財(cái)務(wù)費(fèi)用為325.64萬元，在三項(xiàng)費(fèi)用中，也僅僅只有財(cái)務(wù)費(fèi)用是處于同比減少的。對(duì)此，公司方面稱，銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)主要是公司銷售收入增長(zhǎng)、運(yùn)率提高、銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化使運(yùn)輸費(fèi)用增加所致；管理費(fèi)的大幅增長(zhǎng)主要是公司折舊費(fèi)用及工資較去年同期增加所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少34.69％主要是銀行借款較去年同期有所減少所致。“銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別提升至7.10%和7.26%，同比分別提高了1.03個(gè)百分點(diǎn)和2.53個(gè)百分點(diǎn)，其拉低了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度?！钡谝粍?chuàng)業(yè)證券研究員巨國(guó)賢對(duì)此認(rèn)為。
　　保齡寶主要從事以農(nóng)副產(chǎn)品為原料經(jīng)生物工程深加工生產(chǎn)、銷售低聚糖、果葡糖漿、赤蘚糖醇等產(chǎn)品。其主要原材料為玉米、玉米淀粉，這些農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲給公司業(yè)績(jī)帶來不小的壓力。2010年，公司采購的玉米和玉米淀粉的平均采購價(jià)格較上年同期分別上漲20.08%和17.52%，這大大提高了公司的生產(chǎn)成本。更為重要的是，進(jìn)入2011年以來，這一上漲勢(shì)頭壓根沒有出現(xiàn)任何緩解的跡象。玉mtAkn0/zpo5qg9uFPTWvew==米價(jià)格仍呈上升趨勢(shì)，據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)玉米平均價(jià)格基本保持在2000元/噸之上的歷史高位，4月份最新數(shù)據(jù)更是達(dá)到2071.82元/噸，創(chuàng)年內(nèi)新高。成本的上漲大大制約了公司盈利能力的提升。
　　
　　第二大股東瘋+jZtbqmX22KarHuX3ffnKA==狂減持
　　保齡寶第二大股東瑞豐投資同時(shí)也是公司第一大流通股股東。該公司為保齡寶的發(fā)起人股東之一，其持有保齡寶1168萬股，占總股本的14.6％。后經(jīng)過10轉(zhuǎn)3的分配后，其持有的股份得以增加。根據(jù)保齡寶披露的公告顯示，瑞豐投資持有的1518.4萬股在2010年8月30日上市流通。
　　保齡寶2010年年報(bào)顯示，截至2010年底，瑞豐投資持股數(shù)為906.83萬股，這意味著在短短4個(gè)月里，瑞豐投資已迅速減持了611.57萬股。顯然，瑞豐投資的減持腳步并沒有停止。截至2011年一季度末，公司持股數(shù)已減少至795.41萬股。這表明一季度公司又減持了111.42萬股。從最初的1518.4萬股到目前的795.41萬股，瑞豐投資在7個(gè)月的時(shí)間里減持幅度達(dá)到47.6％。
　　值得一提的是，保齡寶對(duì)第二大股東的頻繁減持卻極少公告。記者查閱公司的公告發(fā)現(xiàn)，保齡寶僅僅在9月18日對(duì)瑞豐投資的減持進(jìn)行過一次公告。公司稱，8月30日至9月15日，瑞豐投資通過證券交易系統(tǒng)累計(jì)減持公司股票519萬股，占公司總股本的4.99％。此后，再?zèng)]有一則關(guān)于瑞豐投資減持的公告了，而在此之后瑞豐投資又減持了204萬股。對(duì)此，記者咨詢了相關(guān)律師，有律師表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司信息披露管理辦法》明確規(guī)定，持有公司5%以上股份的股東或者實(shí)際控制人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化，上市公司應(yīng)當(dāng)立即披露，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響?！叭鹭S投資作為保齡寶第二大股東，其減持行為保齡寶并沒有給予公告，這樣對(duì)投資者來說是不公平的?！币晃徊辉竿嘎缎彰姆治鋈耸繉?duì)記者表示。此外，有業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，瑞豐投資作為財(cái)務(wù)投資者其減持無可厚豐，其后續(xù)繼續(xù)減持的可能性較大，屆時(shí)將對(duì)股價(jià)造成一定的壓力。