基金視點

　　博時基金：
　　資金面偏緊 藍(lán)籌股存在機(jī)會
　　日前，博時基金通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，4月份以來民間借貸利率上升較快，反映出資金面比較緊張。近期跌幅較大的主要是中小板股票，而中小板正是民間資本的主要投資方向，利率變化趨勢最為敏感。下一階段A股市場仍將是震蕩格局，考慮到大部分藍(lán)籌公司的盈利情況比較不錯，如銀行、汽車、家電和工程機(jī)械，預(yù)計未來藍(lán)籌股走勢可能會超過中小板。上周A股市場各行業(yè)均呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，金融保險行業(yè)跌幅較小，且目前整體估值有優(yōu)勢。下一階段投資者還可以關(guān)注家電制造業(yè)，城市居民的家電更新?lián)Q代需求，以及家電下鄉(xiāng)政策的持續(xù)推進(jìn)，空調(diào)等家電消費將會出現(xiàn)快速發(fā)展。
　　對于房地產(chǎn)行業(yè)，5月1日，《商品房銷售明碼標(biāo)價規(guī)定》正式實施，房地產(chǎn)政策已經(jīng)非常嚴(yán)厲，尤其是限購政策，后續(xù)新出臺的這些政策主要目標(biāo)是保證調(diào)控效果。未來中國房地產(chǎn)行業(yè)可能逐步轉(zhuǎn)型成為制造業(yè)企業(yè)，房地產(chǎn)商面臨新的定位，投資人則需要尋找細(xì)分子行業(yè)的龍頭，如保障房建設(shè)龍頭企業(yè)、商業(yè)地產(chǎn)龍頭企業(yè)等。
　　
　　大摩華鑫：部分景氣度回升
　　行業(yè)有望受關(guān)注
　　走勢難免出現(xiàn)上行乏力的態(tài)勢，未來一段時間部分景氣度回升的行業(yè)如化工、電力、水泥等有望受到市場的關(guān)注。
　　大摩華鑫表示，影響上周市場走勢的主要因素主要還是集中在：1、流動性。正如我們前期對周期性板塊估值修復(fù)行情持續(xù)性保持謹(jǐn)慎態(tài)度那樣，其中考慮一個主要因素就是基于對流動性的判斷，因為周期性行情主要推動力還是需要資金來支撐。在全年流動性整體處于收縮的大環(huán)境下，個別時段流動性相對寬松而引起的階段性行情一定需要謹(jǐn)慎對待。2、通脹壓力。當(dāng)前輸入性通脹仍在持續(xù)，大宗商品價格高位徘徊。市場在關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策的走向，而擔(dān)心貨幣政策退出后引發(fā)大宗商品價格的回落，也是對近期有色板塊價格形成壓抑的主要原因。
　　綜上所述，在流動性短期內(nèi)有可能偏緊的環(huán)境下，行情走勢難免出現(xiàn)上行乏力的態(tài)勢，未來一段時間部分景氣度回升的行業(yè)如化工、電力、水泥等有望受到市場的關(guān)注。而在指數(shù)調(diào)整的過程中部分非周期類板塊將因為其防御性的特點股價會受到一定的支撐。
　　
　　新華基金：
　　銀行融資預(yù)期影響市場情緒
　　針對5月4日“滬深兩市大幅下跌”，新華基金認(rèn)為，《中國銀行業(yè)實施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見》和非對稱加息預(yù)期是導(dǎo)致市場下跌的主要原因。
　　并表示，新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)涉及到最低本充足率要求，即核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別不低于5%、6%和8%，很有可能導(dǎo)致明年很多銀行會通過資本市場增發(fā)、配股進(jìn)行融資。而目前在市場相對弱勢情況下，市場擔(dān)心對于融資的反應(yīng)較為敏感，因此銀行的融資計劃短期對市場情緒有一定影響。
　　另外，為了應(yīng)對居高不下的通脹，央行將繼續(xù)運用利率等價格調(diào)控手段，調(diào)節(jié)資金需求和投資儲蓄行為，管理通脹預(yù)期。對此，新華基金相關(guān)人士稱，目前市場對非對稱加息的可能性預(yù)期較高，因此對銀行板塊較為不利。近期，以銀行股為代表的大盤藍(lán)籌股構(gòu)成了對股市的主要支撐力量，因此銀行股新規(guī)給市場帶來較大的政策壓力。
　　
　　華商基金：
　　價值投資已現(xiàn)安全邊際
　　上周市場連續(xù)下跌，指數(shù)下跌的空間可能不會太大，構(gòu)成指數(shù)重要組成部分的藍(lán)籌股或大盤股，目前估值已相對較低，價值投資已顯現(xiàn)出一定的安全邊際。
　　華商基金表示表示，價值投資者只對價值被低估特別是被嚴(yán)重低估的對象感興趣，安全邊際不能保證避免損失，但能使獲利的機(jī)會比虧損的機(jī)會更多。必須仔細(xì)甄別投資標(biāo)的，即使是最好的企業(yè)，購買的價格也應(yīng)該合理。