私募基金調(diào)查:情緒趨于謹(jǐn)慎

　　2011年4月是一個悲情的月份，在IPO加速、緊縮預(yù)期加強(qiáng)、輸入型通脹高企、美國評級遭下降、擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)下行等一系列利空影響下，滬深300股指期貨則創(chuàng)紀(jì)錄地收出了11連陰，上證指數(shù)先揚(yáng)后抑，區(qū)間跌幅為0.57%，而深市中小板、創(chuàng)業(yè)板市場遭受重創(chuàng)，創(chuàng)業(yè)板指一個月的跌幅達(dá)到9.48%，而中小板指下跌了5.43%。
　　4 月以來，僅有估值修復(fù)和主題投資的輪流上演，水泥、鋼鐵、有色及銀行等板塊個股都曾出現(xiàn)過階段性的機(jī)會。部分重倉藍(lán)籌私募獲得不錯的收益，而一向偏好中小市值的私募則遭受重創(chuàng)。
　　5月，哪些因素會左右大盤的方向？私募如何看待后市行情？會重點布局哪些板塊？如何解讀當(dāng)下市場的熱點問題？私募排排網(wǎng)針對這些問題，對全國60多家私募公司進(jìn)行調(diào)查。
　　
　　私募心態(tài)趨謹(jǐn)慎
　　33.34%私募看跌5月行情
　　回顧4月的調(diào)查問卷，私募對行情持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，38.24%私募看漲4月行情，僅有17.64%私募看跌，事實證明了“二八現(xiàn)象”再度靈驗，“二”看對了市場的方向，也規(guī)避了市場的風(fēng)險。
　　對于5月，私募心態(tài)轉(zhuǎn)淡，開始變得謹(jǐn)慎，看漲私募在減少，看跌私募則大幅增加。
　　據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，看漲5月行情的私募為22.22%，比上月下降16.02%，看跌私募則較上月增加了15.7%，為33.34%，認(rèn)為會橫盤整理的則基本持平，為44.44%（如圖1）?？傮w上，私募情緒趨于謹(jǐn)慎，但并不過于悲觀，以防御心態(tài)為主。
　　看漲私募對后市樂觀的原因在于目前市場的整體估值偏低，后市回調(diào)的空間不大，經(jīng)濟(jì)會維持向上的趨勢，經(jīng)過前期的大幅下跌后，市場的風(fēng)險已經(jīng)得到了釋放，部分個股已經(jīng)具備很好的投資機(jī)會，市場有反彈的需要。
　　對5月行情悲觀的私募主要認(rèn)為在當(dāng)前的宏觀環(huán)境下，股指上行的空間可能繼續(xù)受到來自于宏觀政策面的壓力，而藍(lán)籌股經(jīng)過持續(xù)的上揚(yáng)之后，已基本反映了一季報業(yè)績高增長的預(yù)期，短線再度上揚(yáng)缺乏新的條件，信貸緊縮力度超預(yù)期，IPO擴(kuò)容在繼續(xù)，大小非減持熱情不減，輸入型通脹不可忽視，經(jīng)濟(jì)有下行的風(fēng)險，大盤維持弱勢的可能性大。
　　近半私募持中性態(tài)度，他們認(rèn)為在上有基本面，政策壓力，下有估值及資金支撐，會維持箱體震蕩整理格局，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍值得期待。
　　
　　69.44%私募5月半倉以上操作
　　4月A股先揚(yáng)后抑，部分個股跌幅較大，但私募普遍維持在較高倉位操作。在4月19日大跌后，部分私募進(jìn)行了小幅減倉，主要體現(xiàn)的低倉位和重倉的私募身上。
　　據(jù)調(diào)查顯示，30%以下倉位的私募略微增加了2.43%，而80—100%倉位的私募則大幅下降了12.25%，為8.33%，市場大跌，重倉私募部分減倉應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險（如圖2）。
　　雖然部分私募進(jìn)行了減倉，但仍維持在較高水平，77.78%私募在4月都維持半倉以上操作，僅22.22%私募半倉以下，其中，50—80%倉位的私募占了69.45%，既和他們的選股相關(guān)，也顯示了私募對后市行情并不太悲觀。
　　私募對5月行情持謹(jǐn)慎并不悲觀的心態(tài)也反應(yīng)在他們的持倉策略上，69.44%私募表示半倉以上操作，僅2.78%私募倉位會維持30%以下，50—80%倉位私募仍然是主流，為58.33%。
　　相較4月，30—50%倉位的私募出現(xiàn)較大幅度的增加，部分較高倉位的私募減倉應(yīng)對未來的不確定性，低倉位和高倉位的私募則有加倉的沖動，低倉位私募看到建倉機(jī)會，而激進(jìn)私募則繼續(xù)高舉高打。
　　
　　大消費強(qiáng)勢回歸私募視線
　　銀行股繼續(xù)被重點配置
　　4 月，估值修復(fù)的藍(lán)籌和主題投資的機(jī)會明顯，水泥、鋼鐵、有色及銀行等板塊個股都曾出現(xiàn)過階段性的機(jī)會。5月，私募看好哪些板塊的投資機(jī)會呢？
　　據(jù)調(diào)查顯示，大消費和銀行成為了私募重點關(guān)注板塊，分別有44.44%和30.56%私募看好，新興產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥、二線藍(lán)籌、資源和地產(chǎn)也受到了私募的青睞，各有22.22%、19.44%、16.67%、16.67和13.89%的私募作為重點配置對象（如圖3）。
　　大消費概念再度強(qiáng)勢回歸私募視線成為了5月的焦點，消費板塊當(dāng)前相對估值水平已經(jīng)從2010 年二、三季度的歷史極高位置回落到一倍標(biāo)準(zhǔn)差之內(nèi)，經(jīng)過前期的大幅調(diào)整后，相對收益配置價值已經(jīng)開始顯現(xiàn)，國家收入政策調(diào)整及大規(guī)模刺激消費政策出臺將是潛在的刺激因素。私募認(rèn)為，長期而言，大消費概念都值得看好，目前，又面臨較好的建倉時機(jī)。
　　銀行的業(yè)績超預(yù)期，存在估值修復(fù)的要求，而在弱市當(dāng)中，作為防御性的配置品種，也是私募一個不錯的選擇。
　　同時，電力、化工、科技、建材、家電和大幅下跌的創(chuàng)業(yè)板等，也在私募重點觀察范圍。
　　
　　私募：通脹和貨幣政策將左右市場走勢
　　4月，A股在一系列的利空影響下，出現(xiàn)暴跌，5月，哪些因素會左右市場的走勢？
　　據(jù)調(diào)查顯示，通脹仍然是私募最為關(guān)注的焦點，77.78%將私募列為左右市場走勢的首要因素，貨幣政策以50%的關(guān)注度緊隨其后，經(jīng)濟(jì)會否下行也有44.44%私募關(guān)注。
　　我國通脹壓力居高不下，海外輸入型通脹壓力在加劇，會左右我國貨幣政策的變化，緊縮力度會否進(jìn)一步加碼。經(jīng)濟(jì)會否下行成為了市場新的隱患點，眾多私募擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)下行，影響A股的走勢。樓市調(diào)控是去年和今年的重點話題，全國多地樓市出現(xiàn)回暖跡象，調(diào)控會否加碼也成為了一個很大不確定性。
　　
　　私募對IPO加速擴(kuò)容不樂觀
　　4月25日，消息人士日前透露，隨著新股發(fā)行改革的逐步推進(jìn)，證監(jiān)會近期大幅壓縮審核時間，發(fā)行節(jié)奏市場化特征日益明顯，受理到發(fā)行或只需半年。IPO擴(kuò)容的消息也致使市場出現(xiàn)擔(dān)憂，導(dǎo)致大盤的下挫。那么，私募對IPO的加速擴(kuò)容持怎樣的態(tài)度。
　　據(jù)調(diào)查顯示，私募對IPO的加速擴(kuò)容并不樂觀，50%私募認(rèn)為IPO的加速擴(kuò)容會對市場造成沉重的壓力，27.78%私募認(rèn)為對市場不造成影響。
　　部分私募認(rèn)為，目前市場處于弱市狀態(tài)，信貸緊縮，市場沒有賺錢效應(yīng)，場外資金并沒有進(jìn)場，市場上缺乏流動性，在這種情況下，IPO加速大幅擴(kuò)容，會導(dǎo)致市場出現(xiàn)抽血作用，對市場會造成比較大的影響。
　　50%私募認(rèn)為5月通脹水平：5—6%
　　通脹始終是懸在市場上的一把“達(dá)摩斯之劍”，高通脹的陰影一直困擾著市場的走勢，4月，我國蔬菜、水果價格下降，而糧食和肉類的價格在上漲，海外輸入型性通脹壓力也比較明顯。那么，私募認(rèn)為5月，我國通脹水平會處于何種水平呢？
　　據(jù)調(diào)查顯示，50%私募認(rèn)為我國5月的通脹會維持在5—6%之間，仍然處于高位通脹的狀態(tài)，41.66%私募則認(rèn)為通脹會處于4—5%之間，相較4月會有所下降。
　　部分私募認(rèn)為，我國處于溫和通脹狀態(tài)基本上已是市場共識，通脹維持較高的水平會是一種常態(tài)，5月通脹水平即使略有下降，但海外輸入型通脹的壓力下，我國通脹仍會有反復(fù)，未來仍然不太樂觀，貨幣政策持續(xù)緊縮的狀態(tài)也會維持，反應(yīng)到市場上，會造成負(fù)面的影響。
　　私募對人民幣繼續(xù)大幅升值分歧較大
　　4月，人民幣大幅度快速升值，中國外匯儲備已突破3萬億美元，明顯超過合理水平，政府任由人民幣升值來對沖外儲，減少貿(mào)易順差的舉動也比較明顯。那么，私募如何看人民幣升值的空間呢？
　　據(jù)調(diào)查，33.33%私募認(rèn)為政府會任由人民幣繼續(xù)快速升值來對沖外儲，47.22%私募則認(rèn)為這種可能不會出現(xiàn)，分歧較大。
　　部分私募認(rèn)為我國外儲超過正常水平，同時，輸入型通脹的壓力在不斷增大，人民幣升值有利于減輕通脹壓力，有利于我國通脹的控制，政府也已經(jīng)有意識到人民幣升值的好處。
　　持不同觀點的私募則認(rèn)為人民幣升值是一個緩慢的過程，大幅升值對我國經(jīng)濟(jì)會造成比較大的傷害，每年維持3—5%的升值幅度是合適的。