基金視點(diǎn)

　　富國(guó)基金：
　　貨幣政策調(diào)控節(jié)奏有望放緩
　　富國(guó)基金公司表示，影響下半年債券市場(chǎng)的關(guān)鍵因素仍然是資金面的變化，貨幣政策的緊縮方向不會(huì)改變，但調(diào)控節(jié)奏有望放緩。
　　在信用債方面，今年二季度凈供給量將上升，企業(yè)債與公司債等高收益品種的供給壓力較為平穩(wěn)。低評(píng)級(jí)品種占比將繼續(xù)擴(kuò)大，可選擇的收益率配置范圍將更廣。“這種供需格局下，信用利差大幅度上漲的可能性較低，同時(shí)高收益票息保護(hù)較強(qiáng)，可以在一定的基礎(chǔ)利率上行風(fēng)險(xiǎn)下，仍然保持較高的持有期收益?！?br/>　　在轉(zhuǎn)債方面，供需缺口使得市場(chǎng)估值有望得到支撐，大盤轉(zhuǎn)債仍值得“超配”，同時(shí)可以低吸傳統(tǒng)行業(yè)的中低價(jià)轉(zhuǎn)債。
　　富國(guó)基金認(rèn)為，下半年比較確定的市場(chǎng)機(jī)會(huì)集中在信用債市場(chǎng)，建議維持較高的倉位，擇機(jī)繼續(xù)放大杠桿；根據(jù)權(quán)益市場(chǎng)的變化，也可以關(guān)注轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，把握市場(chǎng)機(jī)遇。
　　
　　博時(shí)基金：
　　通脹水平下半年有望下降
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布了2011年4月份各項(xiàng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)。其中居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲5.3%，漲幅比3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下自2008年8月以來的第二個(gè)高點(diǎn)。
　　博時(shí)基金認(rèn)為，本次CPI數(shù)據(jù)略高于市場(chǎng)預(yù)期，仔細(xì)分析其中的構(gòu)成要素不難發(fā)現(xiàn)，盡管出現(xiàn)了蔬菜價(jià)格下降的情況，但食品類整體的同比上漲11.5%仍高于市場(chǎng)預(yù)期，非食品價(jià)格繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)，所以造成了4月通脹數(shù)據(jù)仍然較高的局面。
　　從貨幣增長(zhǎng)、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)等數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)喜憂參半，總體上看，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，但是由于投資和消費(fèi)等仍然強(qiáng)勁，所以經(jīng)濟(jì)軟著陸概率很大。
　　博時(shí)基金表示，鑒于通脹水平可能在6月達(dá)到全年最高點(diǎn)，并在下半年有所下降，未來債券市場(chǎng)的市場(chǎng)收益率水平值得期待。
　　
　　金鷹基金：
　　A股將維持震蕩走勢(shì)
　　金鷹基金認(rèn)為，A股將繼續(xù)維持震蕩走勢(shì)，而風(fēng)格仍然偏向周期股。
　　國(guó)外方面，美聯(lián)儲(chǔ)在回收流動(dòng)性上依然不堅(jiān)決；歐洲國(guó)家陸續(xù)開始加息抗擊通脹，新興市場(chǎng)也沒有停止加息的步伐；發(fā)達(dá)國(guó)家的債務(wù)問題增加其財(cái)政壓力；油價(jià)上漲依然是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的障礙。國(guó)內(nèi)方面，貨幣政策回歸常態(tài)，物價(jià)和房?jī)r(jià)上漲問題仍未得到解決，緊縮有可能加力；政府表態(tài)通過人民幣升值緩解通脹壓力。國(guó)內(nèi)通脹問題沒解決，海外流動(dòng)性仍然充裕的情況下，國(guó)內(nèi)調(diào)控壓力難以緩解，預(yù)計(jì)A股將繼續(xù)維持震蕩走勢(shì)，而風(fēng)格仍然偏向周期股。
　　
　　大成基金：關(guān)注內(nèi)需
　　對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)作用
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月11日發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)稱，4月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲5.3%，工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比上漲6.8%；4月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為46743億元，同比增長(zhǎng)26.1%；信貸方面，4月新增信貸7396億元，同比少增208億元。
　　大成基金對(duì)此評(píng)論稱，從CPI數(shù)據(jù)來看，通脹仍是未來影響股市的關(guān)鍵因素。5.3%的CPI水平，說明目前整個(gè)市場(chǎng)的通脹水平仍然維持高位。大成基金認(rèn)為自去年開始，多家研究機(jī)構(gòu)持續(xù)預(yù)測(cè)通脹可能已經(jīng)見頂，但現(xiàn)在看來，之前的多次預(yù)測(cè)存在誤判，即，CPI并未見頂后展開回落，而是持續(xù)在一個(gè)較高的水平。不過，相較于去年的高通脹，今年的通脹結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了變化。去年的通脹主要表現(xiàn)為周期性的，比如豬肉、食品等價(jià)格的大幅上漲，這些因素隨著市場(chǎng)的供需不斷調(diào)整，價(jià)格的上漲不會(huì)一直持續(xù)。但是今年的通脹結(jié)構(gòu)更多地表現(xiàn)為居住、服裝、服務(wù)等因素，這種由于能源成本、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、勞動(dòng)力價(jià)格提升等造成的通脹則將是一個(gè)長(zhǎng)期的、必然的過程。