桂浩明:債務(wù)困局不會(huì)引發(fā)美債危機(jī)

　?。钨e介紹：申銀萬國(guó)證券研究所市場(chǎng)研究部經(jīng)理）
　　針對(duì)美國(guó)財(cái)政部債務(wù)上限問題，財(cái)長(zhǎng)蓋特納宣布于5月16日采取進(jìn)一步措施拓展債務(wù)空間，暫時(shí)中止對(duì)某些聯(lián)邦養(yǎng)老金計(jì)劃的投資，預(yù)計(jì)這些辦法和其它緊急措施將持續(xù)至8月2日左右，如果屆時(shí)國(guó)會(huì)還未投票贊成提高債務(wù)上限，美國(guó)國(guó)債將出現(xiàn)違約。深圳電臺(tái)先鋒898（FM89.8）上午9點(diǎn)至10點(diǎn)播出的《創(chuàng)富贏家》節(jié)目主持人孫小美與特約評(píng)論員桂浩明就此展開了討論。桂浩明表示，美國(guó)債務(wù)困局不會(huì)釀成美元危機(jī)，此外，人民幣短期內(nèi)不具備成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的前提條件。
　　孫小美：美國(guó)財(cái)政債務(wù)已達(dá)14.29萬億美元的法定上限，財(cái)長(zhǎng)蓋特納也表示將拓展債務(wù)空間，怎么理解這個(gè)“債務(wù)上限”？
　　桂浩明：美國(guó)有比較嚴(yán)格的財(cái)政制度，國(guó)庫(kù)會(huì)規(guī)定財(cái)政收入和支出的比例，如果入不敷出，就會(huì)產(chǎn)生財(cái)政赤字，赤字也有規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，如果超過該標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)會(huì)就會(huì)停止撥款，政府運(yùn)行將陷入癱瘓。近幾年，美國(guó)實(shí)施量化寬松政策，大肆印發(fā)貨幣，印發(fā)貨幣的本質(zhì)實(shí)際上就是政府舉債，會(huì)對(duì)社會(huì)構(gòu)成負(fù)擔(dān)，貨幣量越來越大，財(cái)政支出越來越高，導(dǎo)致赤字居高不下，這個(gè)問題如果不解決，將引發(fā)危機(jī)。不過美元是世界貨幣，是國(guó)際主要的支付手段和儲(chǔ)備手段，享有足夠的鑄幣權(quán)，雖然鑄幣權(quán)在削弱，但在短期內(nèi)，美元的霸權(quán)地位不會(huì)輕易改變，更不會(huì)釀成像歐洲那樣的債務(wù)危機(jī)。
　　孫小美：美國(guó)一美元的支出中大概有40美分是借的，其最大債權(quán)國(guó)就是中國(guó)，那我們持有的美國(guó)債券安全嗎？
　　桂浩明：政府債券是以國(guó)家信用為擔(dān)保的，只要國(guó)家不破產(chǎn)，基本就是安全的。從美國(guó)兩百年的歷史來看，沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的違約狀況，目前出現(xiàn)違約的主要是小國(guó)家，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)體是比較大的，能夠較快的緩解危機(jī)。對(duì)于中國(guó)而言，有三萬億的外儲(chǔ)，除了美元之外，似乎也沒有其他資產(chǎn)可以容納這么大的規(guī)模。有人說可以買黃金，現(xiàn)在的黃金儲(chǔ)備是一千噸左右，即便翻一番，能夠容納的資金大概也只能占到外儲(chǔ)的2-3%左右，根本不可能通過增持黃金化解矛盾。有些學(xué)者認(rèn)為可以恢復(fù)金本位，這就忽略了一個(gè)基本的問題，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是金本位所能涵蓋的，因?yàn)辄S金儲(chǔ)備太少了。在這種情況下，買美元也是迫不得已的，是由具體環(huán)境條件決定的，即便美國(guó)債務(wù)出現(xiàn)短暫的困境，中國(guó)所持的美元資產(chǎn)也是相對(duì)比較安全的。
　　孫小美：市場(chǎng)人士分析，人民幣未來十年內(nèi)可能會(huì)成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之一，從當(dāng)前人民幣的地位來看，您認(rèn)同這樣的觀點(diǎn)嗎？
　　桂浩明：人民幣要成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，需取決兩個(gè)條件，一個(gè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步提高，另一個(gè)是人民幣在資本項(xiàng)目下可自由兌換。中國(guó)已經(jīng)是僅次于美國(guó)的第二大經(jīng)濟(jì)體，外儲(chǔ)規(guī)模也是雄踞第一的，人民幣具備成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的潛力，不過人民幣至今在資本項(xiàng)目下不能自由兌換。一種貨幣要成為世界儲(chǔ)備貨幣，首先要實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的自由兌換，并且在外貿(mào)領(lǐng)域中成為結(jié)算貨幣，在投資領(lǐng)域中形成投資貨幣，最終形成他國(guó)的儲(chǔ)備貨幣。目前，人民幣在周邊國(guó)家和地區(qū)廣泛流通，有些國(guó)家把人民幣當(dāng)作法定儲(chǔ)備貨幣，但規(guī)模都比較小，和龐大的外儲(chǔ)無法相比。
　　對(duì)于人民幣未來十年內(nèi)可能會(huì)成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之一的觀點(diǎn)，我認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域超過三年以上的預(yù)測(cè)都是比較玄乎的，存在較大的主觀性，客觀性的因素比較少。要預(yù)測(cè)十年以后，只能感性認(rèn)識(shí)，盡管有數(shù)學(xué)模型，也不一定準(zhǔn)確，因?yàn)橐粋€(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體量以及結(jié)構(gòu)上的變化都有很大的不確定性。不過可以確定的是，三年內(nèi)人民幣不可能成為儲(chǔ)備貨幣，即便中國(guó)經(jīng)濟(jì)在三年內(nèi)超過美國(guó)，但是所積淀的資產(chǎn)差很遠(yuǎn)，美國(guó)的資產(chǎn)是兩百年積累下來的，而中國(guó)只是在解放后才開始積淀的。何況經(jīng)濟(jì)總量在三年內(nèi)也不可能超過美國(guó)，而積淀資產(chǎn)超過美國(guó)則需要更長(zhǎng)的時(shí)間。
　?。ū緦谟缮钲陔娕_(tái)先鋒898《創(chuàng)富贏家》節(jié)目與《股市動(dòng)態(tài)分析》雜志社聯(lián)合推出）