南方基金投資總監(jiān)邱國鷺:仍堅(jiān)信大盤將創(chuàng)三年新高

　　記者：去年末南方基金的2011年十大預(yù)言之一是“白馬股帶領(lǐng)大盤創(chuàng)出三年的新高”?，F(xiàn)在來看，需不需要進(jìn)行修正？
　　邱國鷺：我覺得不需要修正，現(xiàn)在才不到半年，要修正的話也是明年1月1日修正。我覺得短期市場出現(xiàn)了調(diào)整，但是拳頭縮回來是為了更好的打出去，這個(gè)調(diào)整我認(rèn)為問題不太大。
　　 “白馬股帶領(lǐng)大盤創(chuàng)出三年的新高”，這句話其實(shí)包含了兩個(gè)判斷，第一個(gè)是對(duì)大盤的最高點(diǎn)的判斷，第二個(gè)是對(duì)應(yīng)該買哪一類的股票，白馬股其實(shí)今年也比較明顯，不管市場怎么漲跌低估值的藍(lán)籌、白馬類的白馬股明顯比中小板的股票跑得好得多，所以這里沒有必要去糾正的。我覺得今年整年應(yīng)該來講市場的風(fēng)格應(yīng)該都是低估值加超預(yù)期這一類的股票是最好的。我們比較堅(jiān)定看好估值低、基本面超預(yù)期的這種組合。我的感覺是現(xiàn)在往下看，估值有支撐，很難想象說有什么樣的這種情形能夠說持續(xù)地使大盤再跌破2700，短期下去一下回來很正常，短期的非理性的東西，但是要在下面待很久。
　　現(xiàn)在所以說現(xiàn)在比較多的人是在看要么說是硬著陸要么是滯漲，比較悲觀的人基本上是這兩種看法，市場中現(xiàn)在有的人悲觀有的人樂觀，樂觀的他拿著低估值的覺得很好我沒有什么悲觀的，我拿這個(gè)東西挺便宜的，估值不高，利潤比我想得好一點(diǎn)，這有什么好擔(dān)心的？另一些人拿的是概念股、主題股，原來覺得要爆發(fā)式增長的新興產(chǎn)業(yè)馬上要起飛什么的，這個(gè)時(shí)候他估值很高，然后基本面沒有達(dá)到他的預(yù)期，這種情況下他非常悲觀。所以我覺得結(jié)構(gòu)性的分化是比較明顯的。
　　我對(duì)市場短期中性，長期樂觀，我覺得從今后的一兩個(gè)月應(yīng)該在判斷何時(shí)加倉不是判斷何時(shí)減倉的問題。
　　記者：在您看來，當(dāng)前最值得配置的一、兩個(gè)板塊是什么？
　　邱國鷺：我的投資思路蠻簡單的，我就三條主線，第一條我喜歡這種低估值的銀行股、地產(chǎn)股，這條沒什么變動(dòng)。
　　第二條應(yīng)該是寡頭制造業(yè)。制造業(yè)比拼的是拼規(guī)模，誰的規(guī)模大他的成本就更低，你的規(guī)模大自然有很多的供應(yīng)渠道，他在客戶上和渠道的上下游的溢價(jià)渠道上你的大就會(huì)有很大的優(yōu)勢。我比較關(guān)注的是行業(yè)的集中度，所以我喜歡的是行業(yè)集中度高的制造業(yè)。如果一個(gè)行業(yè)，兩家公司就能夠把這個(gè)行業(yè)的半壁行業(yè)占據(jù)了，那是很有競爭力的，也說明這個(gè)行業(yè)是很有門檻的。我說的高端制造業(yè)不是說你技術(shù)多高，比如做冰箱、做空調(diào)有什么難的，做挖掘機(jī)感覺也不難，但是他現(xiàn)在兩家占到半壁江山說明他有行業(yè)性的門檻的，你現(xiàn)在再要進(jìn)入跟這兩家沒辦法競爭的。工程機(jī)械競爭格局更好，兩家占了70、80%。因此，第二個(gè)配置思路應(yīng)該是集中度高的先進(jìn)制造業(yè)。
　　第三個(gè)配置思路是抗通脹的板塊，我個(gè)人覺得今年的通脹會(huì)沖高回落的，但是有時(shí)候你也不知道到底是回落了多少，通脹的短期肯定還是在投資者的心目中的一件大事情。因?yàn)槿绻f我們判斷錯(cuò)誤，這個(gè)市場真的有系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，真的要往下走的話，最有可能的就是通脹失控，調(diào)控過度，要么導(dǎo)致硬著陸、要么導(dǎo)致滯漲，通脹應(yīng)該是最大的風(fēng)險(xiǎn)。這種情況下我希望能夠配置一些受益于通脹的板塊。
　　記者：您認(rèn)為哪些行業(yè)存在景氣反轉(zhuǎn)的投資機(jī)會(huì)？
　　邱國鷺：我個(gè)人覺得維生素行業(yè)和啤酒行業(yè)有可能，啤酒我不敢太確定他是今年還是明年，但是已經(jīng)接近這樣一個(gè)臨界點(diǎn)。我覺得啤酒有一個(gè)特點(diǎn)，原來的形式是“軍閥混戰(zhàn)”，大家搶地盤，打價(jià)格戰(zhàn)。
　　今年沒有看到這種情況，逐漸從原來的“軍閥混戰(zhàn)”到現(xiàn)在的“軍閥割據(jù)”，地盤慢慢分清楚了，慢慢定價(jià)權(quán)改變了，原來大家打價(jià)格戰(zhàn)，現(xiàn)在慢慢我在我的優(yōu)勢地盤已經(jīng)占有85%的市場份額了，這時(shí)候我就有定價(jià)權(quán)了。我比較關(guān)注這種行業(yè)的拐點(diǎn)，跟增長沒有關(guān)系，他要有定價(jià)權(quán)，沒有定價(jià)權(quán)那種增長是假的增長，不可能產(chǎn)生持續(xù)的利潤。中國啤酒行業(yè)，前四家企業(yè)市場份額占比已經(jīng)接近60%了，接近國際上行業(yè)整合的臨界點(diǎn)。
　　維生素C最近國家有出政策說淘汰落后的產(chǎn)能，這個(gè)到底能不能執(zhí)行有待觀察，如果能夠執(zhí)行如果真像他們說的17萬噸要減到10萬噸這個(gè)產(chǎn)能，那這個(gè)減的幅度也會(huì)比較大。