呂俊折戟\\石波落敗“類公募化”陽光私募遭遇挑戰(zhàn)

　　很多公募出身的基金經(jīng)理身上還帶著公募基金從業(yè)時(shí)候留下的追求規(guī)模擴(kuò)張的理念。相對于業(yè)績本身，更加看重規(guī)模。今年以來，這些“類公募化”的陽光私募基金遭遇“滑鐵盧”，未嘗不是件好事……
　　
　　 今年以來，陽光私募基金整體跑輸指數(shù)，產(chǎn)品之間的表現(xiàn)繼續(xù)分化。一批私募基金表現(xiàn)不佳，出現(xiàn)了較大幅度的虧損。
　　對此，有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，私募基金表現(xiàn)不佳與市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換有關(guān)。今年的市場風(fēng)格出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，去年表現(xiàn)強(qiáng)勢、為諸多私募帶來較好收益的中小市值股票表現(xiàn)低迷，尤其是一季度報(bào)告中，中小板和和創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績增速普遍放緩，引發(fā)了中小市值股票的大幅下挫。對于私募基金來說，顯然不是一個(gè)有利的環(huán)境。
　　我們注意到，在這些表現(xiàn)不佳的私募基金中，有相當(dāng)一部分是公募轉(zhuǎn)投私募的基金經(jīng)理，且資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)比較大。其中，以呂俊的從容投資、石波的尚雅投資為代表。
　　朝陽永續(xù)的數(shù)據(jù)顯示，今年以來業(yè)績排名靠后的10只陽光私募基金產(chǎn)品中，從容投資占據(jù)3席，分別是北國投-從容醫(yī)療2期、中信信托-從容成長5期、平安信托-投資精英之從容。尚雅投資占據(jù)1席，是中信信托-尚雅9期，虧損幅度都超過了20%。同時(shí)，兩家公司還有不少產(chǎn)品排名在后50名之列。
　　除了從容和尚雅外，羅偉廣的新價(jià)值、程義全的理成資產(chǎn)旗下產(chǎn)品表現(xiàn)亦不理想。
　oYPXZ4GNnWsJzJx1ireXKg==　究其原因，呂俊偏愛的醫(yī)藥股、石波偏愛的新興產(chǎn)業(yè)類股票在今年以來出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整應(yīng)當(dāng)是兩家公司產(chǎn)品出現(xiàn)虧損的主要原因。而羅偉廣，在資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)偏大的時(shí)候，在不恰當(dāng)?shù)氖袌霏h(huán)境中采取“類莊股”運(yùn)作一些小盤股的模式，遭遇凈值下滑也在意料之中。
　　此外，規(guī)模的快速擴(kuò)張正在成為陽光私募基金的業(yè)績殺手。相對于公募基金而言，陽光私募以規(guī)模小、投資靈活的風(fēng)格見長。而伴隨著規(guī)模的增長，陽光私募基金的投研體系建設(shè)往往難以在短時(shí)期內(nèi)跟上，導(dǎo)致在管理大資金后業(yè)績逐步平庸化。這種現(xiàn)象不僅在公募轉(zhuǎn)投私募的基金經(jīng)理中出現(xiàn)，包括羅偉廣、常士杉這些草根陽光私募基金經(jīng)理也出現(xiàn)了類似的問題。
　　對于一些公募出身的基金經(jīng)理來說，身上還帶著公募基金從業(yè)時(shí)候留下的追求規(guī)模擴(kuò)張的理念。相對于業(yè)績本身，很多資產(chǎn)管理人更加看重規(guī)模。而今年以來，這些“類公募化”的陽光私募基金遭遇“滑鐵盧”，未嘗不是件好事。追求絕對回報(bào)的私募基金只有把業(yè)績放在首位，才能夠贏得投資者的信任與尊重。