文峰股份:區(qū)域零售龍頭謀求橫向擴(kuò)張

　　投資要點(diǎn)：
　　1、極具優(yōu)勢(shì)的商圈黃金地段，豐富的本地商業(yè)經(jīng)驗(yàn)；
　　2、已初步完成了“立足南通、輻射江蘇”的布局；
　　
　　在中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)快速發(fā)展的大背景下，作為消費(fèi)渠道的零售企業(yè)迎來(lái)良好的發(fā)展機(jī)遇。在一線城市零售業(yè)已經(jīng)相當(dāng)發(fā)達(dá)、競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，二三線零售企業(yè)因低廉的成本、廣闊的市場(chǎng)等優(yōu)勢(shì)具備了巨大的發(fā)展?jié)摿?。文峰大世界連鎖發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“文峰股份”）經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，目前已成為南通市最大的零售企業(yè)和江蘇省領(lǐng)先的零售企業(yè)，在中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)公布的2009年連鎖百?gòu)?qiáng)中排名第二十二。本次公司擬發(fā)行不超過(guò)11000萬(wàn)股A股，募集資金將用于旗下4家門(mén)店擴(kuò)建。隨著擴(kuò)建項(xiàng)目的完成，公司在南通地區(qū)區(qū)域領(lǐng)先的地位將得到鞏固和提升。
　　
　　連鎖經(jīng)營(yíng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)
　　城市化進(jìn)程和消費(fèi)升級(jí)成為零售行業(yè)持續(xù)繁榮的重要驅(qū)動(dòng)因素。隨著行業(yè)不斷的發(fā)展，目前一、二線城市的零售業(yè)已相當(dāng)發(fā)達(dá)、競(jìng)爭(zhēng)激烈，而經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的二、三線城市，因其區(qū)域市場(chǎng)容量和消費(fèi)力不遜于中、西部的一線城市、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者尚少，發(fā)展?jié)摿薮?。根?jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)公布的2008年中國(guó)連續(xù)經(jīng)營(yíng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)，其中銷售增幅超過(guò)30％的15家企業(yè)中有8家總部均在二、三線城市。
　　文峰股份主要從事百貨、超市、電器銷售專業(yè)店的連鎖經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。目前，公司已擁有32家門(mén)店，包括10家百貨門(mén)店、2家綜合超市門(mén)店和20家電器銷售專業(yè)店。作為南通市零售龍頭企業(yè)，文峰股份擁有相當(dāng)豐富的本地商業(yè)經(jīng)驗(yàn)，占據(jù)了極具優(yōu)勢(shì)的商圈黃金地段；在長(zhǎng)期發(fā)展中，公司與廣泛的供應(yīng)商建立了良好的互信合作關(guān)系，在消費(fèi)者心目中樹(shù)立了良好的口碑和形象。
　　事實(shí)上，區(qū)域零售龍頭亦是市場(chǎng)所追捧的對(duì)象。隨著區(qū)域消費(fèi)增長(zhǎng)潛力的挖掘，區(qū)域龍頭作為區(qū)域的領(lǐng)跑者和壟斷者，將優(yōu)先分享經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)帶來(lái)的消費(fèi)快速增長(zhǎng)以及帶來(lái)的效益提升。即將登陸A股的文峰股份在報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)亮點(diǎn)多多：2009年公司銷售收入占南通市社會(huì)消費(fèi)品零售總額的4.49％，占南通市限額以上零售企業(yè)銷售收入的比重為20.64％。根據(jù)中國(guó)連續(xù)經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)公布的名單，公司已連續(xù)九年躋身全國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)百?gòu)?qiáng)，2007－2009年公司在連鎖百?gòu)?qiáng)中分別排名第二十、第二十二和第二十二。
　　
　　立足南通輻射江蘇
　　報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入保持了持續(xù)增長(zhǎng)，2009年公司營(yíng)業(yè)收入較上年增長(zhǎng)了6.15％，2010年較上年增長(zhǎng)了14.53％。公司主業(yè)突出，營(yíng)業(yè)收入絕大部分來(lái)自于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。從相對(duì)數(shù)額來(lái)看，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重較大，2008－2010年度分別為98.11％、97.78％和97.78％。
　　從公司經(jīng)營(yíng)模式看，百貨業(yè)務(wù)以聯(lián)銷模式為主，超市和電器業(yè)務(wù)以經(jīng)銷為主。2006-2008年，公司百貨收入的復(fù)合增長(zhǎng)率為21.22%，超市收入的復(fù)合增長(zhǎng)率為2.36%，電器銷售的復(fù)合增長(zhǎng)率為7.70%。
　　南通是公司最主要的經(jīng)營(yíng)地區(qū)之一，公司目前經(jīng)營(yíng)的32家門(mén)店中有21家位于南通，2008－2010年來(lái)自南通地區(qū)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占總主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為69.46％、71.22％和72.94％。而今，公司已初步完成了“立足南通、輻射江蘇”的布局。本著對(duì)中高端品牌的豐富的操作經(jīng)驗(yàn)，以及對(duì)二、三線城市居民消費(fèi)特點(diǎn)的了解，文峰股份確立了優(yōu)先發(fā)展經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)二、三線城市，擇機(jī)進(jìn)入一線城市的競(jìng)爭(zhēng)策略。
　　由于零售行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，零售商的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)逐步擴(kuò)展到經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的地級(jí)市甚至縣級(jí)市，公司目前在如東、如皋、啟東、海安等地雖已形成一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但由于物業(yè)面積的物業(yè)條件所限，公司的優(yōu)勢(shì)受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)。為此，文峰股份擬借助資本市場(chǎng)，以上市為契機(jī)，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，鞏固公司的區(qū)域領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司本次募集資金擬投資于南通市下轄如東、如皋、啟東、海安4市（縣）擴(kuò)建集百貨、超市、電器、餐飲及休閑娛樂(lè)等于一體的綜合購(gòu)物中心項(xiàng)目。上述四個(gè)項(xiàng)目是公司“二次創(chuàng)業(yè)”整體發(fā)展計(jì)劃的一部分，項(xiàng)目選址優(yōu)越，有利于進(jìn)一步鞏固和提升公司在南通地區(qū)區(qū)域領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)地位，同時(shí)成為公司打造核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要來(lái)源。