行業(yè)分析

　　房地產(chǎn)：
　　行業(yè)分化催生新領(lǐng)域
　　長江證券給予“長期看好”評(píng)級(jí)
　　根據(jù)我們近期調(diào)研情況來看，基本面分化已經(jīng)開始了，一線和部分二線城市的開發(fā)商由于政策壓力的原因，開始逐步選擇“低開”的策略；而有些意志不堅(jiān)定的城市也同時(shí)選擇暗中放松的態(tài)勢(shì)對(duì)抗調(diào)控。4月住宅市場(chǎng)的量?jī)r(jià)表現(xiàn)在全國范圍內(nèi)仍然以僵持為主基調(diào)，四大城市中相對(duì)而言北京稍顯暖意，一手住宅成交面積環(huán)比漲幅18.93%，處于四大城市首位，同比則一致下行，價(jià)格方面四大城市環(huán)比有所上浮，但同比仍然下降，北京又以8.12%的降幅領(lǐng)跌。二線城市同樣未體現(xiàn)小旺季該有的熱度，較之四大城市更為頹靡，總體環(huán)比漲幅僅2.24%，同比去年跌幅多逾50%，限購加之僵持的房?jī)r(jià)對(duì)于二線的影響更深刻。我們認(rèn)為，隨著地產(chǎn)行業(yè)的分化，新的投資領(lǐng)域即將誕生，維持行業(yè)“長期看好”評(píng)級(jí)。
　　
　　煤炭：
　　電荒助燃消費(fèi)旺季
　　愛建證券給予“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)
　　最近，國資委進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)央企領(lǐng)導(dǎo)人EVA考核，五大發(fā)電集團(tuán)內(nèi)部已經(jīng)開始嚴(yán)格控制電廠購買市場(chǎng)煤的行為，這主要是為了解決目前電力企業(yè)普遍虧損的窘境。去年年底至今，動(dòng)力煤價(jià)格一直居高不下，目前仍然具有上升動(dòng)力。我們認(rèn)為僅僅通過控制電廠購買市場(chǎng)煤，而不積極提高煤炭企業(yè)的合同兌現(xiàn)率，將會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致電荒。隨著夏季用電高峰的來臨，如果不及時(shí)處理好電廠和煤企之間的關(guān)系，理順電價(jià)和煤價(jià)之間的關(guān)系，這種電荒有可能向全國范圍內(nèi)進(jìn)行蔓延。最近煤炭股走勢(shì)處于膠著狀態(tài)，這主要受制于大盤疲弱和油價(jià)震蕩的影響。但是煤炭下游行業(yè)電力，鋼鐵，水泥需求依然旺盛，“電荒”已經(jīng)提前到來，我們認(rèn)為煤價(jià)上漲只是時(shí)間問題，不如靜觀奇變，靜待行業(yè)需求旺季的到來。
　　
　　證券：
　　創(chuàng)新沖抵股基交易下降
　　渤海證券給予“看好”評(píng)級(jí)
　　由于4月份股基交易額環(huán)比下降27%，大部分上市券商營業(yè)收入和凈利潤均環(huán)比下降。從行業(yè)基本面來看，目前證券行業(yè)的PB約在2-3之間，處于歷史相對(duì)底部位置。我們預(yù)計(jì)2011年直投等創(chuàng)新業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)將逐步顯現(xiàn)，而備兌權(quán)證、轉(zhuǎn)融通、新三板、國際板等業(yè)務(wù)的推出將為行業(yè)開拓更廣闊的發(fā)展空間。從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)來看，我們認(rèn)為傭金新政的執(zhí)行將逐步緩解傭金率下滑的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，投行業(yè)務(wù)仍是今年券商股業(yè)績(jī)表現(xiàn)的一大亮點(diǎn)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)模和對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)也將穩(wěn)步提升，受益于加息周期，凈利息收入也有望增加。目前券商股估值優(yōu)勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)，建議投資者關(guān)注相關(guān)的建倉機(jī)會(huì)。我們維持對(duì)證券行業(yè)的看好評(píng)級(jí)，強(qiáng)烈推薦：宏源、招商、中信、廣發(fā)、海通。
　　
　　鋼鐵：
　　下游需求助力行業(yè)景氣
　　湘財(cái)證券給予“增持”評(píng)級(jí)
　　周內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格小幅震蕩下行，隨著大宗商品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)疲弱影響，價(jià)格出現(xiàn)回落。但在下游成交狀況仍然良好、總體庫存仍呈現(xiàn)持續(xù)下降以及部分鋼廠在價(jià)格政策上保持穩(wěn)中有升的狀況下，鋼價(jià)跌幅有限。部分地區(qū)電荒狀況越來越受到關(guān)注，寶鋼上海生產(chǎn)基地將于6-9月份用電高峰實(shí)施限電，意味著作為高耗能行業(yè)未來有更多的大型鋼企有可能成為限電對(duì)象，行業(yè)整體限電預(yù)期持續(xù)發(fā)展將加大對(duì)未來一段時(shí)間供應(yīng)壓力緩解的預(yù)期，從而對(duì)當(dāng)前疲弱的鋼價(jià)產(chǎn)生一定支撐，有利于去庫存化的進(jìn)一步進(jìn)行。繼續(xù)維持鋼鐵行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，繼續(xù)推薦重組概念的本鋼板材，從區(qū)域需求及資源兼?zhèn)浞矫胬^續(xù)推薦八一鋼鐵和新興鑄管，從資源稟賦及下游未來具備成長方面仍然看重攀鋼釩鈦和大冶特鋼。
　　
　　水泥：需求超預(yù)期
　　東興證券給予“看好”評(píng)級(jí)
　　從水泥供給量增長的環(huán)比變化來看，2011年水泥行業(yè)預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能2億噸，淘汰落后產(chǎn)能13355萬噸，產(chǎn)能凈增加約7000萬噸；而2010年水泥行業(yè)新增產(chǎn)能3.7億噸，實(shí)際淘汰落后產(chǎn)能1.07億噸，產(chǎn)能凈增加約2.6億噸；對(duì)比來看，2011年水泥行業(yè)7000萬噸的產(chǎn)能凈增加量環(huán)比減少了約1.9億噸，降幅超過70%；同時(shí)3月份我國水泥行業(yè)累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資僅76.6億元，同比大幅下降31.15%，預(yù)示未來我國水泥行業(yè)新增產(chǎn)能仍將保持快速下降的趨勢(shì)；而未來兩年保守估計(jì)我國仍然會(huì)保持每年一億噸左右的淘汰量，12年產(chǎn)能凈增長有望為負(fù)。綜上可見，水泥行業(yè)供給面改善邏輯的演繹正在深化，這也是支撐水泥行業(yè)景氣度持續(xù)上行，水泥股估值提升的基石。
　　
　　旅游：
　　近郊周邊游漸成主流
　　第一創(chuàng)業(yè)證券給予“推薦”評(píng)級(jí)
　　清明、五一、端午、中秋等小長假的分散使群眾公眾假期的頻率提高，密度加大，并集中在4-10月間最適宜旅游出行的季節(jié)，伴隨民眾對(duì)于三天假期的接受程度趨高，以“觀光+休閑”為主題的度假首選為城市周邊游。2010年度我國每百戶家庭的汽車擁有量為13.07，較2009年度增長近三成，從而使自駕式的城鎮(zhèn)近郊游日漸便利，這一趨勢(shì)在長三角、珠三角等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)體現(xiàn)的尤為明顯，并將逐漸向中西部地區(qū)蔓延，成為小長假出行的主流方式。我們看好中國國旅在上市公司中經(jīng)營免稅業(yè)務(wù)的唯一性，中青旅將類烏鎮(zhèn)模式發(fā)展至北京周邊，具有成功營運(yùn)經(jīng)驗(yàn)和戰(zhàn)略眼光，宋城股份攜成功的“演藝+主題樂園”商業(yè)模式落戶傳統(tǒng)觀光游景區(qū)，有利于當(dāng)?shù)刭Y源品味的提升。
　　
　　農(nóng)林牧漁：
　　景氣度將顯著提升
　　宏源證券給予“增持”評(píng)級(jí)
　　如果以當(dāng)月數(shù)據(jù)看，國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的跌幅均超過4%。大豆下跌4%，糖下跌8.25%，玉米下跌9.95%，棉花的跌幅最大，達(dá)到18.81%。若是以年初以來的數(shù)據(jù)，糖的跌幅則居首，當(dāng)年下跌33%。。上周全國出欄肉豬價(jià)格繼續(xù)上漲，平均價(jià)格15.5元/公斤，周漲幅達(dá)3.2%。全國仔豬價(jià)格漲至31.55元/公斤，周漲幅達(dá)3.4%，同比上漲87%，創(chuàng)近三年的新高。全國豬料比價(jià)漲至5.6：1，一周上漲2.8%，同比漲51%，而去年同期僅為3.7。全國自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利突破400元/頭。從行業(yè)內(nèi)部來看，年內(nèi)景氣度最高的首當(dāng)養(yǎng)殖業(yè)，飼料業(yè)的景氣度同養(yǎng)殖業(yè)密切相關(guān)，但滯后于養(yǎng)殖業(yè)，我們認(rèn)為下半年飼料業(yè)的景氣度會(huì)顯著提升。我們建議關(guān)注雛鷹農(nóng)牧、新希望等相關(guān)受益品種。
　　
　　通信：
　　WiFi步入加速增長期
　　平安證券給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)
　　最新數(shù)據(jù)顯示，WiFi芯片組市場(chǎng)預(yù)計(jì)在未來5年將增長1倍，占全球設(shè)備滲透率將達(dá)到28%。其中，智能手機(jī)和其他智能終端是帶動(dòng)內(nèi)嵌WiFi高速增長的主要?jiǎng)恿?。消費(fèi)者WiFi終端銷售額復(fù)合增速達(dá)23.7%，2015年，市場(chǎng)總量有望達(dá)到152億美元。三大運(yùn)營商投資意愿強(qiáng)烈，中國WiFi設(shè)備市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)式發(fā)展態(tài)勢(shì)。從熱點(diǎn)數(shù)來看，預(yù)計(jì)至2014年，中國的WiFi熱點(diǎn)總數(shù)將達(dá)到310萬，其中中國移動(dòng)將占150萬個(gè)熱點(diǎn)。從投資量來看，2011～2014年設(shè)備投資總量有望達(dá)到300億元，其中，2011年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到31億元，同比增長350%。我們繼續(xù)建議超配WiFi設(shè)備和工程服務(wù)行業(yè)，收獲3-4年期內(nèi)的高增長、高確定性機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注三元達(dá)、杰賽科技、卓翼科技、三維通信等公司。