乾照光電:“三重三輕”的發(fā)展模式

　　在獲得一種高效太陽電池制備方法的專利后不久，乾照光電（300102）又于近期獲得186萬元財政部專項經(jīng)費(fèi)，用于帶隙匹配的倒置四結(jié)太陽電池課題研究項目。
　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，乾照光電2010年共獲得政府補(bǔ)助高達(dá)2700萬元，而補(bǔ)助的背后正是技術(shù)的騰飛和業(yè)績的高速增長，去年凈利潤同比增長63.09%，今年一季度凈利潤增速也在50%以上。興業(yè)證券劉亮預(yù)計乾照光電2011-2012年EPS分別為2.16元、3.22元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)中的三安光電、士蘭微、聯(lián)創(chuàng)光電等。
　　盡管起步較晚，但乾照光電的發(fā)展速度令市場“側(cè)目”。研究乾照光電的發(fā)展模式，我們發(fā)現(xiàn)可以用“三重三輕”來歸納，即重技術(shù)，輕產(chǎn)能；重成本，輕收入；重未來，輕現(xiàn)在。此處的重與輕皆是相對而言，而不意味著顧此失彼。在技術(shù)領(lǐng)先為核心的戰(zhàn)略模式及卓越的成本控制能力下，乾照光電的高速發(fā)展具備堅實基礎(chǔ)。
　　
　　重技術(shù) “輕”產(chǎn)能
　　國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟預(yù)計，2015年，國內(nèi)LED市場規(guī)模將達(dá)到5000億元以上，面對這樣一塊誘人的蛋糕，長江證券陳志堅指出，大批企業(yè)“半路出家”，紛紛涉足LED領(lǐng)域。
　　資料顯示，截至2010年底，包括三安光電、士蘭微在內(nèi)的國內(nèi)重點LED企業(yè)擁有不低于240臺的MOCVD外延爐（LED外延片生產(chǎn)設(shè)備），而市場預(yù)計到2011年底，前述企業(yè)MOCVD外延爐的保有量將大幅增至700余臺。
　　批量新增MOCVD外延爐是否可以提高企業(yè)的核心競爭力？一位LED芯片生產(chǎn)商給出了否定的回答。該人士指出，目前MOCVD外延爐的生產(chǎn)技術(shù)幾乎被德國AIXTRON公司、美國VEECO公司及少數(shù)日本企業(yè)所壟斷，國內(nèi)根本不具備MOCVD的生產(chǎn)能力，新增MOCVD實質(zhì)上就是斥巨資加大進(jìn)口，而MOCVD售價不菲，單臺均值在1000萬元以上。
　　“即便勒緊褲腰帶大量進(jìn)口MOCVD，也并不表明該公司擁有了生產(chǎn)合格LED外延片的能力，因為生產(chǎn)LED外延片還需要諸多的配套技術(shù)，如設(shè)備調(diào)控、參數(shù)設(shè)置、流程控制等，如果不具備配套技術(shù)，生產(chǎn)能力和產(chǎn)品質(zhì)量很難得到有效的保證?！?br/>　　乾照光電顯然意識到了這一點，其招股說明書指出，MOCVD設(shè)備只是生產(chǎn)LED外延片和芯片的必要條件。
　　乾照光電并不急于盲目擴(kuò)張，一季報顯示，目前共擁有12臺MOCVD設(shè)備，到今年年底，MOCVD設(shè)備將達(dá)到25臺，這樣的規(guī)模在行業(yè)中并不算突出，但是，乾照光電將設(shè)備從開始進(jìn)行安裝調(diào)試到實現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)的平均周期最大縮短至5天，遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)平均水平。
　　更為重要的是，在高亮度四元系紅、黃光LED芯片的生產(chǎn)方面，國內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)均處于空白階段，而乾照光電已經(jīng)研發(fā)出了最高可達(dá)到200mcd的超高亮度標(biāo)準(zhǔn)芯片，達(dá)到國際先進(jìn)水平；而在三結(jié)砷化鎵太陽能電池外延片方面，乾照光電的電池產(chǎn)品更是達(dá)到了35%-39%左右的光電轉(zhuǎn)化效率。雖然乾照光電起步較晚，但是公司的研發(fā)實力卻沉淀已久，借助于高效務(wù)實的研發(fā)團(tuán)隊，乾照光電在5年時間內(nèi)已經(jīng)成功的完成了核心技術(shù)的積累和升級，而不是僅僅停留在低端的產(chǎn)能擴(kuò)張方面。
　　而針對于當(dāng)前的MOCVD搶購潮，陳志堅不無憂慮的指出，“隨著設(shè)備的陸續(xù)到貨以及產(chǎn)能的逐漸釋放，國內(nèi)LED芯片的供需缺口在2011年下半年將呈加劇趨勢”，陳志堅同時表示，乾照光電是國內(nèi)紅、黃光芯片市場龍頭，競爭格局相對平穩(wěn)，受影響程度將大大降低。
　　
　　重成本 “輕”收入
　　乾照光電注重技術(shù)的積淀，而領(lǐng)先的技術(shù)可極大的提升其成本控制能力。
　　據(jù)了解，LED外延片及芯片的成本主要取決于砷化鎵襯底、鍺襯底、磷烷、高純金等原材料，乾照光電采取“一家為主、多家備選”的選擇，力求與供應(yīng)商形成某種程度的制約關(guān)系，并著力打造雙贏局面，形成較為穩(wěn)定的終端供銷關(guān)系，可在較大程度上控制采購成本。
　　由于乾照光電主要采用德國AIXTRON公司生產(chǎn)的MOCVD外延爐，因此原材料利用率相對較高，而公司又具備專業(yè)的設(shè)備維護(hù)能力及工藝設(shè)計能力，因此，單位時間及單位原材料的產(chǎn)能水平大大提高。
　　數(shù)據(jù)表明，乾照光電2007-2009年直接材料成本在主營業(yè)務(wù)成本中占比分別為84.70、77.75%、73.85%，因原材料引起的成本比率逐漸下降。
　　一位從事LED光照明的經(jīng)銷商告訴記者，目前國內(nèi)LED類企業(yè)不少于3000家，但LED產(chǎn)業(yè)鏈并不健全，偏下游的企業(yè)較多，勞動密集程度過高，成本控制能力偏弱。
　　“多數(shù)人認(rèn)為LED門檻很低，其實這是錯誤的認(rèn)識，LED下游和應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Y本、技術(shù)的要求確實不高，但是前端的外延片及芯片就是技術(shù)活了，誰擁有了技術(shù)，誰就擁有了定價能力?！鄙鲜鼋?jīng)銷商如是表示。
　　資料顯示，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)競爭的影響，乾照光電高亮度四元系LED芯片價格呈逐年走低的態(tài)勢，但相比于行業(yè)均值，尤其是LED行業(yè)末端領(lǐng)域，乾照光電產(chǎn)品價格跌幅相對較小，其產(chǎn)品由于技術(shù)附加值較高，因此議價能力較強(qiáng)，并且可適當(dāng)向下游進(jìn)行成本轉(zhuǎn)移。
　　而在銷售方式上，乾照光電不同于臺商在內(nèi)地的銷售模式，而是采取直銷方式進(jìn)行銷售，通過在深圳、揚(yáng)州等地設(shè)立服務(wù)網(wǎng)點的形式建立高效的直銷網(wǎng)絡(luò)，力求在反應(yīng)速度與便捷性方面形成突破。據(jù)悉，乾照光電的直銷網(wǎng)絡(luò)最快可以達(dá)到當(dāng)天發(fā)貨的水平。
　　借助于這樣一些銷售方式，乾照光電的銷售及管理費(fèi)用得到了合理的控制，不至于因全資子公司揚(yáng)州乾照光電有限公司的正式運(yùn)營而大幅增加。
　　
　　重未來 “輕”現(xiàn)在
　　一季報顯示，乾照光電的發(fā)展重點是通過“將公司的技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)變成本優(yōu)勢和產(chǎn)品優(yōu)勢”的方式提高核心競爭力，以達(dá)到穩(wěn)固并擴(kuò)大市場占有率的目標(biāo)。但乾照光電未來的道路并不平坦，將面臨較大的競爭，公司坦言，在后續(xù)的發(fā)展過程中，將會遇到包括產(chǎn)品、經(jīng)營、市場在內(nèi)的諸多風(fēng)險。
　　興業(yè)證券劉亮指出，LED行業(yè)由于擴(kuò)產(chǎn)速度超出需求增速，產(chǎn)品價格出現(xiàn)了明顯的下滑，已經(jīng)影響了相關(guān)企業(yè)的盈利能力，聯(lián)創(chuàng)光電、雷曼光電等今年一季度凈利潤均大幅下滑，即便是技術(shù)集約程度較高的三安光電、乾照光電也不得不適當(dāng)降價以應(yīng)對市場近乎白熱化的競爭。
　　即便如此，也擋不住行業(yè)擴(kuò)張的步伐。前不久，主營小家電的德豪潤達(dá)擬增發(fā)募資35億元重點投向LED外延片生產(chǎn)項目，一旦項目達(dá)產(chǎn)，德豪潤達(dá)將完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，其實，類似的公司并不少見。
　　據(jù)了解，國內(nèi)的LED產(chǎn)業(yè)其實比較尷尬，在上游設(shè)備方面，國內(nèi)無法生產(chǎn)MOCVD外延爐，而MOCVD設(shè)備是LED產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)，目前這種設(shè)備的生產(chǎn)技術(shù)被德、美、日三國壟斷了，他們擁有絕對的定價權(quán)，國內(nèi)LED的市場規(guī)模在很大程度上取決于上述國家，客觀上造成很大的被動。而在前端的LED外延片及芯片的生產(chǎn)上，臺灣地區(qū)及部分國家的高亮度四元系紅、黃光芯片無論在技術(shù)還是市場占有率方面都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過內(nèi)地，他們除大量向內(nèi)地出口之外，還通過直接在內(nèi)地投資設(shè)廠的方式批量生產(chǎn)，給國內(nèi)LED行業(yè)造成巨大的沖擊。在中后端的組裝和應(yīng)用方面，門檻又顯得比較低，眾多企業(yè)競相涉足LED產(chǎn)業(yè)，在帶來激烈競爭的同時并未提高產(chǎn)業(yè)鏈的核心技術(shù)，無法推動產(chǎn)業(yè)鏈升級。
　　在這樣的背景下，乾照光電潛在的困難可想而知，但并非沒有機(jī)遇。
　　目前，國內(nèi)擁有高亮度紅、黃光芯片生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)并不多，而在技術(shù)沉淀方面，乾照光電的優(yōu)勢不言而喻，而在更為高端的藍(lán)光芯片和白光LED領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)基本沒有涉足，未來亟待開發(fā)，客觀上給擁有較強(qiáng)研發(fā)能力的乾照光電帶來了諸多機(jī)會。此外，隨著太陽能應(yīng)用的普及，乾照光電的三結(jié)砷化鎵太陽能電池外延片將凸顯優(yōu)勢，具有極大的發(fā)展空間和潛在收益。