西蒙斯用公式打敗市場的故事(12)

　　華爾街最牛的“牛人”
　　1997年，瑞典皇家學院把當年的諾貝爾經(jīng)濟學獎授予了“為金融衍生工具找到新的定價方法”的美國經(jīng)濟學家羅伯特·默頓和麥倫·舒爾斯。當消息傳到美國的時候，默頓還在哈佛的教室里面給學生上課。他說：“如果有人認為既然現(xiàn)在能夠測量投資風險，那么我們就可以將風險完全去掉，這實際上是錯誤的觀點?！倍敃r舒爾斯正好在接受加拿大一家報紙的采訪，當記者問他有沒有覺得自己對1987年的股市崩盤感到有些責任的時候，舒爾斯吃了一驚。他說：“我不認為跟我有任何關(guān)系，就像你不能因為諾貝爾發(fā)明了炸藥而把第一次世界大戰(zhàn)的責任推到他頭上一樣。”
　　當時有一些研究顯示，1987年的股災(zāi)一部分的原因是很多金融機構(gòu)采用了布萊克-舒爾斯-默頓的理論，在股價上漲的時候自動買入，股價下跌的時候自動拋售造成的，這種做法叫“投資組合動態(tài)對沖”，也叫“投資組合保險”。舒爾斯接著對記者說：“我們目前所做的是在全球范圍搜尋投資產(chǎn)品，按照我們的量化模型來判斷，這些產(chǎn)品要么價值被高估，要么被低估。我們會相應(yīng)地賣或者買這些產(chǎn)品。對于其中我們不太了解的風險，我們則進行對沖?！?br/>　　舒爾斯所說的“我們”指的是一家跟復(fù)興技術(shù)公司類似的基金公司，叫長期資本管理公司，它成立于1994年，舒爾斯和默頓都是這家公司的合伙人。這兩位獲得諾貝爾獎一年以后的第二年，長期資本管理公司在4個月中賠了46億美元。因為該公司和各大銀行之間有千絲萬縷的交易關(guān)系，為了避免公司破產(chǎn)造成美國甚至全球金融業(yè)的混亂，美聯(lián)儲出面組織了十余家全球最大的銀行注資將近40億美元，接手了長期資本管理公司。
　　要說清楚長期資本管理公司從輝煌到“灰黃”的故事，以及它和量化投資的關(guān)系，我們就不得不提約翰·梅里韋瑟，除了被叫做“華爾街最牛的牛人”之外，他還有一個號稱是“華爾街套利之父”。
　　事實上，梅里韋瑟的學術(shù)背景基本不值一提。他于1947年出生在芝加哥一個傳統(tǒng)的中產(chǎn)階級天主教家庭，父親是會計，母親在地方政府的教育部門工作。他從小數(shù)學就不錯，在學校里面人緣也不錯。后來，在美國伊利諾伊州的西北大學畢業(yè)，獲得數(shù)學學士學位，之后又在芝加哥大學獲得工商管理碩士。雖說這兩所大學的名頭都不小，但是梅里韋瑟再怎么說也只是個工商管理碩士，遠遠不能算是一個“量化專家”。不過，話又說回來，那些過去被金融界取笑，認為只能待在大學校園里面高談闊論的博士、教授之類的人物后來能夠大規(guī)模走進華爾街，被稱為金融量化專家成為金融行業(yè)的一個重要組成部分，梅里韋瑟在這個過程中起了非常關(guān)鍵的作用。
　　跟許多成功（和更多失敗）的投資人一樣，他小時候就喜歡賭博。他和他后來的老板在銀行交易大廳曾經(jīng)為一千萬美元打過賭，這個事件也是金融行業(yè)中《一千零一夜》（如果有的話）里面長盛不衰的傳奇故事之一。但是，用“賭徒”這個詞來形容梅里韋瑟卻是非常不恰當?shù)?，因為他的謹慎是出名的。他豪賭的時候一般都是他很有把握的時候。
　　中學的時候他勤工儉學，在一家高爾夫俱樂部給人家當球童，其中的一個富人會員推介他申請一個專門為球童設(shè)立的大學獎學金。學士畢業(yè)以后，他在中學教了一年的書，然后選擇繼續(xù)深造，在芝加哥大學讀碩士。
　　1973年，27歲的梅里韋瑟被招進所羅門兄弟的債券部。所羅門兄弟是華爾街的一間投資銀行，成立于1910年，1990年被旅行者集團并購，后來又合并到花旗銀行之中。1973年的所羅門還只是華爾街的一個小角色。那時這家銀行正蓄勢待發(fā)，這里面的關(guān)鍵人物就是那一年加入該銀行的梅里韋瑟。他圓圓的臉上有兩個酒窩，半笑半不笑，一雙眼睛永遠令人猜不透。20世紀80年代，所羅門兄弟成了華爾街的“山大王”，這個金融帝國曾經(jīng)令對手望而生畏，它的債券部門更是無人匹敵，而所羅門兄弟債券部的大印就掌握在梅里韋瑟的手中。1991年，所羅門兄弟在美國國債市場違規(guī)投標，企圖操縱市場，這一事件使所羅門兄弟受到致命一擊，幾年之后它被兼并也不過是當時那次事件的一個小腳注。不用說，梅里韋瑟又是站在那個國債丑聞的旋渦中央。之后的1998年，在那個可能導(dǎo)致美國金融體系癱瘓的旋渦中間站著的，還是他。