達晨創(chuàng)投“棄子” 久其軟件接盤

　　作為達晨財富一期基金的首批投資項目，廣東同望科技股份有限公司（以下簡稱“同望科技”）曾被達晨寄予厚望。2008年5月達晨作為戰(zhàn)略投資合作伙伴被引進，同望正式啟動上市進程。然而3年過去了，創(chuàng)業(yè)板并沒有迎來同望科技的身影。失去耐心的達晨選擇退出，取而代之的是久其軟件（002279）成為新的接盤方。與達晨3年前逾3元/股的入股成本相比，久其軟件收購價格為6.66元/股，收購市盈率高達26.64倍。以接近二級市場估值的價格參股一家上市無望的企業(yè)，久其軟件的行為令人費解。
　　
　　持股三年上市無望
　　2008年5月，達晨創(chuàng)投成立了有限合伙制企業(yè)達晨財富創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，由該企業(yè)募集達晨財富一期基金。同望科技和現(xiàn)代后勤是達晨財富一期基金的首批投資項目。
　　資料顯示，同望科技是一家專業(yè)從事項目管理、協(xié)同辦公、系統(tǒng)集成三大領(lǐng)域的軟件產(chǎn)品和服務(wù)提供商。2008年5月，同望科技與達晨財富與獨立投資人林納新分別簽約，向他們?nèi)谫Y1800萬元，作為同望科技的戰(zhàn)略投資合作伙伴。達晨創(chuàng)投董事長劉晝當時曾表示，同望科技是他們在珠海投資的第一家中小高科技型企業(yè)。他們看重公司在其行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先地位和團隊的核心競爭力。下一步，他們將會利用自身在資本市場運作的經(jīng)驗優(yōu)勢，計劃在3年內(nèi)助推同望科技創(chuàng)業(yè)板上市。
　　隨著2009年10月創(chuàng)業(yè)板的推出，達晨PE投資開始收獲，包括愛爾眼科、億緯鋰能、網(wǎng)宿科技等多家公司都有達晨的參與。然而，此前達晨一直看好的同望科技卻一直未能登陸創(chuàng)業(yè)板。已經(jīng)失去耐心的達晨做出了轉(zhuǎn)讓同望科技股權(quán)的決定，接盤方是2009年登陸中小板的久其軟件。
　　
　　業(yè)余PE與專業(yè)選手
　　6月21日，久其軟件發(fā)布對外投資進展公告稱，3月27日公司分別與達晨財富、林納新、于彤簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以2157.84萬元購買達晨財富持有的同望科技324萬股；以539.46萬元購買林納新持有的81萬股；以299.7萬元購買于彤持有的45萬股，上三筆購買股權(quán)事宜已完成，購買總金額為2997萬元。購買完成后久其軟件持有同望科技450萬股，占其股份總額的13.29％。此后，久其軟件將以1998萬元對同望科技進行增資，增資后同望科技注冊資本由3386萬元變更為3686萬元，久其軟件持股比例提高到20.35％，成為第二大股東。值得一提的是，久其軟件購買股權(quán)的資金全部來源于超募資金。
　　“這筆交易好比是一個業(yè)余PE和專業(yè)選手之間在進行。”一位不愿具名的分析人士對記者表示，“在PE市場上，達晨經(jīng)驗老道，資金充沛，他們愿意主動放棄同望這個項目，肯定是公司在短期內(nèi)沒有沖擊IPO的希望。在這筆交易中，久其很難從達晨身上討到什么便宜?！?br/>　　以達晨和林納新2008年以1800萬元獲得同望科技共計486萬股股份進行推算，達晨當初的入股成本為3.7元/股，3年的時間這部分股權(quán)雖增值到6.66元/股，增值幅度為80％，但與其所投IPO公司動輒數(shù)倍、幾十倍的投資回報比較，不值得一提。
　　另一方面，對久其軟件而言，其從達晨手中接盤同望科技的價格卻并不便宜。根據(jù)披露的資料來看，截至2010年12月31日，同望科技凈資產(chǎn)為9147.68萬元；2010年營業(yè)收入7434.3萬元，凈利潤843.83萬元。以同望科技3386萬股的總股本計算，久其軟件本次收購的市盈率已高達26.64倍。對于收購理由，久其軟件稱“同望科技與公司在產(chǎn)品和解決方案方面互補。在市場拓展方面能夠共享客戶資源，實現(xiàn)雙贏。收購對公司拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域、持續(xù)經(jīng)營發(fā)展將產(chǎn)生積極影響。”
　　達晨董事長劉晝曾表示，“一個好項目，五年之后即使不能上市，也可有望進入一個上升性的良性循環(huán)，所以上市不是達晨退出的唯一渠道。”作為達晨的棄子，久其軟件卻以高價接盤，其動機何在值得深究；至于同望科技的盈利能力究竟如何也只能等到年報才能揭曉。