大成基金:加息符合預(yù)期 提供買入良機(jī)等

　　大成基金：
　　加息符合預(yù)期 提供買入良機(jī)
　　 二季度通貨膨脹高位運(yùn)行，政府采取了不斷上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等緊縮政策，但是，上周準(zhǔn)備金率調(diào)整的影響開始逐步減弱，貨幣市場利率出現(xiàn)了普遍下行，表明資金面最緊張情況已經(jīng)過去。由于6月CPI面臨繼續(xù)沖高的壓力，因此在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后這段時(shí)間加息成為市場普遍預(yù)期。但是，從下半年CPI的走勢看，將呈現(xiàn)高位回落的趨勢，政策的緊縮節(jié)奏也將放緩，大成基金預(yù)計(jì)，此次加息應(yīng)是年內(nèi)最后一次加息。
　　大成基金注意到，近期經(jīng)濟(jì)的快速下滑以及資金面的異常緊張已經(jīng)引起了管理層的重視，從各個(gè)部委的表態(tài)和動(dòng)作來看，各部對于過分嚴(yán)厲的緊縮政策產(chǎn)生了一定的分歧。因此，之后的宏觀調(diào)控政策將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性放松的局面，在此促進(jìn)下，受到政策扶持的民生、內(nèi)需、新興產(chǎn)業(yè)等可能會(huì)迎來趨勢性機(jī)會(huì)。
　　
　　諾安基金：緊縮貨幣政策
　　將進(jìn)入觀察階段
　　 諾安基金指出，PMI是反映經(jīng)濟(jì)活躍程度的領(lǐng)先指標(biāo)，以50%為分水嶺，超過50%，表明經(jīng)濟(jì)在升溫，處于擴(kuò)張之中，反之則表明經(jīng)濟(jì)在降溫，處于收縮之中。50.9%的數(shù)據(jù)說明中國經(jīng)濟(jì)增速開始逐漸放緩，緊縮政策開始發(fā)揮效應(yīng)。
　　諾安基金認(rèn)為，從PMI分項(xiàng)指標(biāo)來看，6月份產(chǎn)成品庫存指數(shù)繼續(xù)上升，原材料庫存指數(shù)繼續(xù)下降，這說明企業(yè)去庫存正在進(jìn)行之中，預(yù)示未來需求將繼續(xù)回落，經(jīng)濟(jì)增速會(huì)進(jìn)一步放緩。
　　諾安基金認(rèn)為，6月份PMI傳遞了兩方面信息，一方面是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在降溫，下半年經(jīng)濟(jì)增長速度會(huì)放慢。另一方面也預(yù)示下半年通脹壓力會(huì)有所舒緩，而且隨著翹尾因素的降低，預(yù)計(jì)6月份居民消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)將會(huì)出現(xiàn)峰值，再創(chuàng)新高的概率不大。下半年的政策調(diào)控將在經(jīng)濟(jì)增長和政策緊縮之間尋求平衡，預(yù)計(jì)下半年貨幣政策也會(huì)有微調(diào)，將由持續(xù)緊縮逐漸轉(zhuǎn)向觀察階段。
　　
　　交銀施羅德基金：
　　加息周期或已步入尾聲
　　 本次加息完全符合我們此前的預(yù)期。目前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長已明顯放緩、貨幣緊縮保持從緊已達(dá)2個(gè)季度、國際大宗商品價(jià)格也已回落，預(yù)計(jì)通脹會(huì)在6月見頂后回落，預(yù)計(jì)下半年僅加息一次將是大概率事件，流動(dòng)性將比上半年略顯寬松，銀行信貸結(jié)構(gòu)將向更有利調(diào)結(jié)構(gòu)的方向發(fā)展。
　　從市場角度看，通脹進(jìn)入下行周期意味著政策隨即步入邊際拐點(diǎn)，壓制市場估值回落的一塊絆腳石有望被挪開，也就是說，估值回落的過程目前已步入尾聲，未來需判斷盈利下滑的幅度和時(shí)間。由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速有保障，盈利下調(diào)將不會(huì)很深，這將有利股市震蕩筑底后企穩(wěn)。
　　 目前，A股的估值水平具有較高的吸引力。一方面，市場整體估值目前處于歷史低位；另一方面，AH股溢價(jià)明顯回落。部分成長股已經(jīng)回落到合理區(qū)域，從未來1至2年的角度考慮，下半年是積極布局中線掘金行情、分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的較好時(shí)間窗口。
　　
　　國泰基金：
　　后續(xù)政策是關(guān)鍵
　　 國泰基金認(rèn)為，加息主要原因在于下周公布的6月份物價(jià)可能再創(chuàng)新高，通過加息可以平抑一下再次高企的通脹預(yù)期。同時(shí)由于此次加息沒有上調(diào)活期存款，其他存貸款類別對稱加息25BP，好于市場可能會(huì)不對稱加息的預(yù)期，我們靜態(tài)測算將會(huì)對銀行的息差偏正面，從而可能利好銀行股的表現(xiàn)。
　　同時(shí)他們認(rèn)為可以不必過分擔(dān)心加息會(huì)讓中小企業(yè)的生存環(huán)境更加惡劣。原因是由于信貸額度的控制，貸款利率已經(jīng)有了較大幅度的上浮，對這部分已經(jīng)上浮很多的貸款而言，因上調(diào)基準(zhǔn)利率調(diào)整而繼續(xù)上浮的空間已經(jīng)不大。
　　國泰基金表示，將密切關(guān)注7月是否還會(huì)調(diào)整存款準(zhǔn)備金，這很可能是決定此輪上漲終結(jié)與否的關(guān)鍵指標(biāo)，也代表了政策放松與否的關(guān)鍵觀察指標(biāo)。