被投資時(shí)代已來

　　錢多，錢真的太多，對(duì)絕大多數(shù)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來說，2011年絕對(duì)是個(gè)不缺錢的年份。動(dòng)輒幾十億規(guī)模的新基金成立不斷，昭示著一個(gè)很明確的信號(hào)，這個(gè)行業(yè)正如日中天。今年以來，創(chuàng)投市場(chǎng)傳遞出來的種種信號(hào)都表明，這個(gè)已經(jīng)讓許多80后年輕人削尖了腦袋想進(jìn)的行業(yè)熱度不減。
　　先讓數(shù)據(jù)說話，清科研究數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年，中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共新募基金73支，新增可投資于中國大陸的資本量為81.03億美元；上半年共發(fā)生605起投資，已披露金額的538起投資總量共計(jì)60.67億美元；退出方面，上半年共有228筆VC退出交易，其中IPO退出達(dá)198筆。
　　特別值得一提的是，今年上半年創(chuàng)投市場(chǎng)的投資金額，已經(jīng)超過去年全年數(shù)額。要知道，去年是后創(chuàng)業(yè)板時(shí)代的第一年，很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都使足了勁，用猛了藥，這也只能說明，今年的“彈藥”比去年要火爆得多，中國真正進(jìn)入全民VC、PE時(shí)代：
　　全民VC、PE時(shí)代的特征之一是新成立的創(chuàng)投公司不斷增多。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)如同雨后春筍，仿佛憋足了勁，一夜之間迅速冒出?！昂鋈缫灰勾猴L(fēng)來，千樹萬樹梨花開”，走進(jìn)深圳中心區(qū)的寫字樓，你會(huì)發(fā)現(xiàn)你的左臨右舍、前門后院很可能就是一家VC或者PE機(jī)構(gòu)。杭州最新披露的數(shù)據(jù)顯示，杭州的股權(quán)投資業(yè)正在快速興起，2010年新增114家，與2007年相比幾乎增長10倍。
　　全民VC、PE時(shí)代的特征之二是博弈雙方關(guān)系的顛倒。前不久的一次投融資大會(huì)的對(duì)接專場(chǎng)記錄下來的片段如下：某創(chuàng)投對(duì)接專場(chǎng)會(huì)上，雖然只有5個(gè)項(xiàng)目做演講，但是，每個(gè)講完，就會(huì)出現(xiàn)一群投資人蜂擁而上，然后，創(chuàng)業(yè)者被團(tuán)團(tuán)圍住。真是風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)啊，再倒推兩年，可是倒過來的，能見VC一面的創(chuàng)業(yè)者絕對(duì)頂上睡覺睡到自然醒幸福百倍?？扇缃?，世道變了，錢越來越多，項(xiàng)目至少是好項(xiàng)目越來越少。
　　一個(gè)投資經(jīng)理不久前給筆者談到了他所面臨的兩難問題：投了，結(jié)果可能是，投的越多，錯(cuò)的越多，一些PE的后期項(xiàng)目開始跌到投資價(jià)格里去了；不投，項(xiàng)目源本來就不多，競爭激烈，投資機(jī)構(gòu)有出資人的壓力，具體到投資經(jīng)理則有考核的壓力。
　　全民VC、PE時(shí)代的特征之三是機(jī)構(gòu)的規(guī)模越來越大，管錢的壓力也越來越大。單只募集基金的規(guī)模增肥效應(yīng)明顯，僅僅今年上半年，1億美金及以上的基金就有20支。錢多了，怎么花出去，只拿管理費(fèi)不干活，你的出資人肯定不干，那么，就加勁招人，加勁投資。一段時(shí)間以來，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不斷需要招兵買馬，招聘廣告滿天飛。
　　關(guān)于行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，大佬們的看法各不相同，但對(duì)行業(yè)的熱度還都有切身的感受。
　　剛剛舉辦的一次論壇上，深圳市創(chuàng)東方投資董事長、總裁肖水龍的看法是，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)的錢太多，造成很多機(jī)構(gòu)自主地“被投資”?！氨煌顿Y”的有一種情況是，后面的人排隊(duì)，企業(yè)會(huì)問你是不是可以投，價(jià)格是不是提高一點(diǎn)。在這樣情況下機(jī)構(gòu)盡管會(huì)保持理性，但被迫又可能會(huì)提高價(jià)格。
　　建銀國際總裁兼執(zhí)行董事胡章宏認(rèn)為行業(yè)暴利的終結(jié)，也正說明了該行業(yè)的興盛。隨著VC/PE半公開的狀態(tài)，該行業(yè)逐步走向了一個(gè)興盛時(shí)代。而行業(yè)同質(zhì)化競爭也必然加劇行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，正如房地產(chǎn)起步的那樣，當(dāng)然，股熱潮也有巨大的機(jī)會(huì)：未來3-5年中國VC和PE也將迎來轉(zhuǎn)型，走向一個(gè)新的階段。
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　　 這是個(gè)已經(jīng)被共認(rèn)的全民VC、PE的時(shí)代，問題是，這種時(shí)間究竟能持續(xù)多久，泡沫還要持續(xù)多久？套用雪萊的詩歌句式，被投資時(shí)代已經(jīng)來臨，泡沫的破滅還會(huì)遠(yuǎn)嗎？
　　或許，“如日中天”的另外一層意味是，離黃昏至少是離下午的到來越來越近！
　?。ㄗ髡咴鵀槟戏蕉际袌?bào)財(cái)經(jīng)記者，創(chuàng)投、私募觀察者，現(xiàn)供職于香港某投行。）