公司評(píng)級(jí)

　　萬科A：
　　戰(zhàn)略調(diào)整空間較大
　　興業(yè)證券給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)
　　今年2-5月公司的單月銷售額維持在80-90億元左右，而6月銷售額達(dá)到132億元超市場(chǎng)預(yù)期。6月份銷售均價(jià)為11729元，比5月份上升了約600元，略高于2-5月的水平，可能與推盤的結(jié)構(gòu)性因素有關(guān)。今年公司銷售均價(jià)一直在11000-12000元之間波動(dòng)，預(yù)計(jì)全年均價(jià)在11500元左右。6月投資的地塊樓面地價(jià)較低，5個(gè)地塊中還包括了一個(gè)深圳舊城改造地塊，公司在謹(jǐn)慎投資的原則下也在不斷尋找性價(jià)比較高的投資機(jī)會(huì)。行業(yè)仍在焦灼期，下半年整體供給偏大的情況下企業(yè)的去化速度依然面臨挑戰(zhàn)，萬科對(duì)于推盤節(jié)奏的把握，以及公司現(xiàn)金為王的經(jīng)營風(fēng)格也將在下半年市場(chǎng)不確定時(shí)有更多調(diào)整的空間。預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS分別為0.89元、1.07元、1.27元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　
　　華帝股份：
　　發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢(shì)
　　中原證券給予“買入”評(píng)級(jí)
　　公司是國內(nèi)最主要的廚房電器生產(chǎn)商之一，其產(chǎn)品包括灶具、熱水器、油煙機(jī)消毒柜和櫥柜等。中怡康數(shù)據(jù)顯示，2010年公司核心品灶具、油煙機(jī)與消毒柜的市場(chǎng)占有率分別為9.72%、7.57%和4.61%，市場(chǎng)占有率分別位列同行業(yè)第一、第三與第六。公司渠道策略為經(jīng)銷商為核心，當(dāng)前公司擁有近1700家廚房電器專賣店與近300家櫥柜專賣店，其規(guī)模屬業(yè)內(nèi)翹楚。公司規(guī)劃在年內(nèi)將櫥柜與廚房電器專賣店渠道整合，整合后其協(xié)同優(yōu)勢(shì)值得關(guān)注。2011年，公司將發(fā)力櫥柜市場(chǎng)，櫥柜銷售需要測(cè)量、設(shè)計(jì)、安裝等環(huán)節(jié)，銷售過程中包含了為用戶提供部分廚房裝修解決方案。因此我們視公司擴(kuò)張櫥柜產(chǎn)能為由廚房電器提供商向廚房整體解決方案提供商轉(zhuǎn)型的第一步。給予公司“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　
　　東方電氣：
　　長期增長有底
　　平安證券給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)
　　公司長期增長有底，短期增長給力，煤電、水電、核電、氣電輪番發(fā)力，行業(yè)技術(shù)門檻不斷提升。公司五電并舉，長期增長性受電源建設(shè)總體增長的驅(qū)動(dòng)。GDP增長將帶動(dòng)電力需求增長，并進(jìn)而帶動(dòng)電源裝機(jī)容量增長和電源建設(shè)投資的增長，同時(shí)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，新能源占比的提升將進(jìn)一步加速電源建設(shè)投資的增長，長期增長性確定而持續(xù)；短期增長性確定，公司在手訂單充裕，項(xiàng)目進(jìn)入交貨期，擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)，業(yè)績釋放有保障。核電是唯一能夠取代火電成為基荷電源的能源，長期發(fā)展看好；核事故后核安全升級(jí)，AP1000成為國內(nèi)核電主流路線，公司新近正式獲得AP1000技轉(zhuǎn)分包，正式取得AP1000生產(chǎn)資質(zhì)。公司作為電力設(shè)備龍頭企業(yè)，訂單充裕，增長確定，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　
　　金種子酒：
　　五種接力提預(yù)期
　　東興證券給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)
　　我們近期專程前往公司重點(diǎn)經(jīng)營的湖北、江西省外市場(chǎng)和安徽部分縣市進(jìn)行了為期4天的實(shí)地調(diào)研，最大的發(fā)現(xiàn)在于：公司省內(nèi)銷售模式成功向省外復(fù)制，“省外市場(chǎng)難以開拓”的擔(dān)心和疑慮可以基本消除，省外重點(diǎn)市場(chǎng)已經(jīng)具備持續(xù)成長的基礎(chǔ)，省外市場(chǎng)接力省內(nèi)市場(chǎng)的“接力賽”大戲已開始上演。2011年銷售額會(huì)超過千萬元的省外縣市可能達(dá)到6至7個(gè)。展望未來，公司有六種力量匯聚，五大接力保駕，預(yù)期可以保持3年以上高增長態(tài)勢(shì)，成為十二五期間白酒行業(yè)面臨產(chǎn)銷量、收入和利潤整體增速有所減緩的情況下的少數(shù)高增長白酒企業(yè)?；趯?duì)公司較為全面的了解和理解，我們調(diào)升11年EPS至0.73元，全年目標(biāo)價(jià)近30元，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。
　　
　　銀江股份：
　　智能交通建設(shè)加速
　　民生銀行給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)
　　公司2010年全年智能交通新簽訂單為2.9億。6月以來4個(gè)新簽合同，折算成智能交通項(xiàng)目約為1億左右，基本與去年上半年持平。由于上半年一般是投資淡季，我們預(yù)計(jì)下半年智能新簽訂單仍將有較大增長。全部訂單增長在50%左右。根據(jù)賽迪數(shù)據(jù)，截至今年5月份，中國的一級(jí)城市百分之百提出了“智慧城市”的詳細(xì)規(guī)劃；有80%以上的二級(jí)城市也明確提出了建設(shè)“智慧城市”。從架構(gòu)上看，智能交通是智慧城市的重要組成部分，兩者在政府的十二五規(guī)劃中占有重要地位。各地對(duì)智能交通和智慧城市的建設(shè)漸入佳境，投資力度逐步加大，預(yù)示著相關(guān)公司將從中受益。根據(jù)被收購公司的業(yè)績承諾，我們預(yù)計(jì)公司2011-2012年EPS分別為0.4元、0.62元，重申“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　
　　古越龍山：
　　全年有望繼續(xù)高增長
　　浙商證券給予“買入”評(píng)級(jí)
　　在持續(xù)的市場(chǎng)投入助力下，公司去年下半年以來數(shù)次提價(jià)，同時(shí)更多讓利于經(jīng)銷商，因此價(jià)格上調(diào)對(duì)產(chǎn)品銷量的負(fù)面影響甚微。在提價(jià)過程中公司聚焦產(chǎn)品，簡(jiǎn)化產(chǎn)品線，陸續(xù)剔除古越龍山系列中的低端產(chǎn)品，提高5年陳、15元以上的中高檔銷售比重，大力發(fā)展低度淡爽型黃酒，培養(yǎng)新的消費(fèi)群體，推動(dòng)消費(fèi)低齡化。此外原酒的熱銷也助推了業(yè)績快速增長。由于黃酒即將迎來第三季度消費(fèi)淡季，銷售和利潤結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步披露，我們暫不上調(diào)對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，維持全年有望繼續(xù)高增長的觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)營收14.5億，同比增長35%，凈利潤1.75億元，每股收益0.28元，其中扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤1.45億元，對(duì)應(yīng)每股收益0.23元，同比增長53%，維持買入的投資評(píng)級(jí)。
　　
　　南洋科技：
　　進(jìn)軍高端膜材料
　　東北證券給予“推薦”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬投資“年產(chǎn)20000噸光學(xué)級(jí)聚酯薄膜項(xiàng)目”和“年產(chǎn)5000噸電容器用聚酯薄膜項(xiàng)目”，分別生產(chǎn)75-350微米中厚型光學(xué)級(jí)特種聚酯薄膜和1.5-12微米電容器用聚酯薄膜。目前國內(nèi)光學(xué)膜的產(chǎn)能較小，基本依賴進(jìn)口，因此項(xiàng)目的前景看好。而聚酯薄膜行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)情況雖然較光學(xué)膜激烈，但是由于公司在聚丙烯電容膜行業(yè)的超強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，該項(xiàng)目的前景也值得看好。上市之后，公司全力進(jìn)軍高端膜材料領(lǐng)域，努力將產(chǎn)品線由單一的聚丙烯薄膜產(chǎn)品向聚酯膜、BOPET太陽能背板膜等其它高端領(lǐng)域拓展。雖然光學(xué)膜、電容器聚酯膜等項(xiàng)目短期內(nèi)難對(duì)公司業(yè)績做出貢獻(xiàn)，但是公司后續(xù)發(fā)展?jié)摿^大。維持對(duì)公司業(yè)績爆發(fā)時(shí)點(diǎn)在2013年和對(duì)公司長期推薦的評(píng)級(jí)。
　　
　　中科三環(huán)：
　　受益于稀土整合
　　長江證券給予“推薦”評(píng)級(jí)
　　自09年起，受益于中國對(duì)稀土行業(yè)持續(xù)的控制以及下游需求的大幅增長，稀土價(jià)格一路上揚(yáng)，隨著政策的逐步貫徹以及中國行業(yè)整頓預(yù)期的持續(xù)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境將逐步改善，低價(jià)稀土?xí)r代已一去不返，我們預(yù)計(jì)未來價(jià)格將基本持平震蕩。我們認(rèn)為中國整合稀土，對(duì)于中科三環(huán)來講，機(jī)會(huì)大于壓力。一是中國整合稀土將較大幅度增加釹鐵硼企業(yè)的訂單；二是釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)具有較強(qiáng)的轉(zhuǎn)嫁能力。因此實(shí)際上，稀土價(jià)格上漲，釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)是基本可以轉(zhuǎn)移出去的，成本壓力不大?？紤]行業(yè)未來發(fā)展前景良好、公司產(chǎn)能產(chǎn)量擴(kuò)張、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，我們預(yù)計(jì)公司2010-2011年EPS分別為0.71和1.05元，從“謹(jǐn)慎推薦”上調(diào)為“推薦”評(píng)級(jí)，請(qǐng)投資者重點(diǎn)關(guān)注。
　　
　　特變電工：
　　一體化優(yōu)勢(shì)明顯
　　方正證券給予 “買入”評(píng)級(jí)
　　目前公司多晶硅年產(chǎn)能為1500噸，新項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后公司將躍升為行業(yè)極少數(shù)萬噸級(jí)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)之一。今年《多晶硅行業(yè)準(zhǔn)入條件》出臺(tái)并啟動(dòng)執(zhí)行，政策引導(dǎo)行業(yè)規(guī)?；虾吞蕴浜螽a(chǎn)能趨勢(shì)確定。公司光伏產(chǎn)業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)建設(shè)項(xiàng)目是38號(hào)文出臺(tái)后發(fā)改委核準(zhǔn)的第一個(gè)多晶硅項(xiàng)目，項(xiàng)目規(guī)模、內(nèi)容和區(qū)位均符合準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)以及新疆產(chǎn)業(yè)布局精神。我們認(rèn)為公司產(chǎn)能爆發(fā)將借力政策方向，在行業(yè)整合過程中搶占優(yōu)勢(shì)地位。考慮到公司業(yè)務(wù)成長前景、良好的盈利和成本控制能力，以及獨(dú)有的資源及一體化優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為未來業(yè)績確定性較強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)2011-2013年攤薄后EPS分別為0.72元、1.00元和1.19元。經(jīng)過前期大幅的調(diào)整，投資價(jià)值凸顯，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　
　　
　　巨化股份：
　　中報(bào)業(yè)績超預(yù)期
　　華創(chuàng)證券給予“推薦”評(píng)級(jí)
　　7月5日，巨化股份發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告修正公告，公司上半年歸屬上市公司股東凈利潤10-11億元（其中一季度4億元），同比大幅增長500%-550%（原本預(yù)計(jì)增長200%以上）公司二季度業(yè)績超出原有預(yù)期的主要原因是產(chǎn)品價(jià)格上漲及CDM收益超預(yù)期。其中，R134a均價(jià)約72000元，比一季度的68000元提高了6%；R22價(jià)格繼續(xù)維持堅(jiān)挺，二季度均價(jià)約25500元，同一季度均價(jià)26000元基本持平；PTFE樹脂出廠價(jià)也維持在15700元左右。未來幾年國內(nèi)制冷劑行業(yè)前景樂觀，公司現(xiàn)有產(chǎn)品價(jià)格有望繼續(xù)保持高位。另外，公司制冷劑產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，有望搶占新型制冷劑制高點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2011和2012年EPS分別為1.91元和2.26元，對(duì)應(yīng)PE為18X和15X，給予推薦評(píng)級(jí)。
　　
　　寧波華翔：
　　內(nèi)外延同時(shí)發(fā)力
　　南京證券維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)
　　公司2010年4月募集資金1.2億引進(jìn)兩條座椅頭枕、坐墊生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)總產(chǎn)能為15萬套/年，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年收入1.86億，利潤3372萬，利潤率高達(dá)18%。座椅在內(nèi)外飾件中占比達(dá)到50%，凈利潤在15%以上。我們預(yù)計(jì)今年座椅將會(huì)開始接受訂單，為公司打開新的增長點(diǎn)。我們認(rèn)為參股公司佛吉亞業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大對(duì)公司2011年中報(bào)和年報(bào)業(yè)績形成較大利好。另外2億元回購彰顯公司管理層對(duì)公司未來發(fā)展充滿信心。橫向比較其它汽車零部件公司的估值水平，我們認(rèn)為寧波華翔的估值水平處于行業(yè)中下游，具有安全邊際。我們給予公司2011年15倍的PE，公司2011年的價(jià)格為15.15元，公司2011/12/13年EPS分別為1.01元/1.34元/1.76元。因此我們給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　
　　科陸電子：
　　多維參與市場(chǎng)
　　金元證券給予“買入”評(píng)級(jí)
　　科陸電子是國家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，目前在不斷完善自身的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，逐步由電工儀器儀表生產(chǎn)商轉(zhuǎn)型成為智能電網(wǎng)、節(jié)能減排和新能源領(lǐng)域提供解決方案的能源服務(wù)提供商。公司07年上市以來成長性卓越，2006-2010年收入復(fù)合增速達(dá)43.8%，凈利潤復(fù)合增速達(dá)35.9%。公司的核心在于敏銳市場(chǎng)嗅覺和不斷追求進(jìn)取的精神，前期的產(chǎn)品儲(chǔ)備使得公司在近兩年智能電表和用電信息采集領(lǐng)域大有斬獲。預(yù)計(jì)今明兩年智能電表、用電自動(dòng)化業(yè)務(wù)仍是成長主力，隨后新業(yè)務(wù)將逐漸接過成長接力棒，綜合來看，未來5年40%的收入復(fù)合增長可期。我們預(yù)測(cè)公司2011年—2013年的每股收益分別為0.54元、0.73元和0.97元，動(dòng)態(tài)PE分別為29、21和16倍，而鑒于優(yōu)異的成長潛力，給予買入評(píng)級(jí)。