杭氧股份:聚焦廣西金川項目

　　本周市場在周一的中陽線上行后，后續(xù)四個交易日表現(xiàn)相對平淡，從技術(shù)上分析則明顯受到下降的60日均線壓制，短期內(nèi)突破60日均線仍有一定難度。自2610點的反彈以來，本輪行情已延續(xù)14個交易日，在缺乏明顯的刺激性因素推動市場整體上行的情況下，當(dāng)市場運行一定的周期和幅度后，進行適當(dāng)?shù)膫}位調(diào)整，從策略的角度看具有積極意義。
　　本周晨會長江證券推薦了杭氧股份（002430），長江證券日前前往杭氧股份進行調(diào)研，并了解到了杭氧股份的廣西金川項目更詳細的情況。這一項目對杭氧股份的業(yè)績和業(yè)務(wù)拓展都具有關(guān)鍵意義，長江證券以形象的比喻指出，該項目是杭氧股份打開大型國企氣體外包大門的“鑰匙”。
　　此前杭氧股份披露，擬出資6885萬元與廣西金川有色金屬有限公司、新銳公司三方共同出資組建廣西杭氧金川新銳氣體有限公司，三方的股權(quán)占比分別為51%、34%和15%。具體的投資項目為，在廣西防城港有色金屬原料加工園區(qū)廣西金川有色金屬公司內(nèi)新建2套35000Nm3/h空分設(shè)備，為廣西金川公司一期項目配套供氣，預(yù)計2012年12月25日投產(chǎn)供氣。長江證券判斷，廣西金川項目對杭氧股份氣體業(yè)務(wù)發(fā)展有兩方面積極影響：一；擴大氣體市場份額，增加氣體收入。按生產(chǎn)期平均值計算，該項目投產(chǎn)后預(yù)計將實現(xiàn)年銷售收入約2.78億元、年凈利潤約4190 萬元。其二；杭氧股份有望憑借此項目打開大型國企氣體外包市場的大門——廣西金川有色金屬有限公司是金川集團有限公司的全資子公司，金川集團是由甘肅省人民政府控股的大型國有企業(yè)，是采、選、冶配套的有色冶金和化工聯(lián)合企業(yè)。
　　在此之前，杭氧股份的氣體業(yè)務(wù)的主要客戶為中小型鋼鐵企業(yè)，大型國企的氣體業(yè)務(wù)尚處首例。長江證券亦了解到，若雙方在該項目中合作順利，杭氧股份獲得金川集團后續(xù)投資的氣體項目訂單和原有自制氣設(shè)備的外包訂單都是值得期待的。
　　此外，長江證券也了解到，杭氧股份的空分設(shè)備未來兩年將保持穩(wěn)定增長。具體的變化是：鋼鐵行業(yè)訂單占比逐年減小，化工行業(yè)訂單在2011年上升較多。在2010年之前，杭氧股份空分設(shè)備訂單的分布是鋼鐵、化工及其他氣體用途各占三分之一，但從2011年一季度的情況來看，化工訂單占比上升較快，鋼鐵訂單占比延續(xù)下降趨勢。
　　據(jù)此判斷，即使鋼鐵行業(yè)未來空分設(shè)備需求下降，杭氧股份整體業(yè)績?nèi)匀皇强煽氐摹?011年杭氧股份的空分設(shè)備訂單已飽滿，未來兩年有望保持穩(wěn)定增長，原因在于兩個方向上：一是鋼鐵行業(yè)整合和設(shè)備更新將產(chǎn)生新增空分設(shè)備的需求；二是化工行業(yè)（特別是煤化工）的投資增加，推動設(shè)備新需求持續(xù)釋放。
　　長江證券預(yù)計，杭氧股份2011、2012年的營業(yè)收入分別為40.36億、55.53億，每股收益分別為0.80元、1.11元。