
在中國經(jīng)濟正在進入轉型的中期階段,制造業(yè)的升級是必由之路。這一進程不僅將得到政策的推動,也會受到正在加速的城鎮(zhèn)化需求以及正在轉向內需市場的企業(yè)供給這兩股力量的帶動。我們看好其中蘊含的投資機會,并推崇能實現(xiàn)“傳統(tǒng)+新興”完美結合的企業(yè)。
大而不強的中國制造業(yè)
升級是必由之路
盡管“中國制造”一詞早已風靡全球,但這更多的是指中國制造業(yè)的數(shù)量龐大,就質量而言,中國的制造業(yè)仍有較大的提升空間。
從小家電、鐘表、玩具,到鋼鐵、水泥、汽車,中國生產(chǎn)的200多種工業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)量已位居世界第一,制造業(yè)整體規(guī)模位居全球第二,并具備極強的出口競爭力。然而,在高端制造領域,中國依然處于凈進口狀態(tài),特別是電力機械、科學儀器、特種工業(yè)機械、金工機械等技術含量較高的行業(yè),進口額遠高于出口。
在聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織對全球106個國家工業(yè)競爭力績效的排序中,中國剛剛擠入排名的前1/4,顯然,這與全球制造業(yè)第二大國的身份極不相稱。因此,提升中國制造業(yè)的層級,既有空間,也有必要。
政策推動制造業(yè)由大到強
在中共中央關于制定十二五規(guī)劃的建議中,明確提出了升級傳統(tǒng)制造業(yè)并培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的要求。相信隨著“十二五”的開局,制造升級這個主題有望進一步受到政策的推動。從直接的催化劑而言,城鎮(zhèn)化需求的拉動、供給轉向內需市場的撬動是兩個現(xiàn)實的推動力。
城鎮(zhèn)化需求的拉動
城鎮(zhèn)化加速已經(jīng)成為中國經(jīng)濟運行的一個重要特征,在此背景下,交通網(wǎng)、信息網(wǎng)和能源網(wǎng)建設也正在提速。
為了縮短城市之間的時間距離、更好地連接大中小城市,由此推進城市群建設以及城市之間分工互動的良性發(fā)展,“十二五”期間中國在交通網(wǎng)建設方面會加大投入。這將主
要表現(xiàn)在連接大城市的跨省高速鐵路建設,連接省內主要城市的城際鐵路建設,以及改善市內交通的軌道交通(地鐵等)建設領域。“十二五”期間,預計將新建時速200公里以上的客運專線(包括高鐵和城鐵)1.25萬公里,新建市內軌道交通近3200公里。隨著軌道交通建設的大量鋪開、建設和通車,將對測繪、施工、工程機械、鐵路設備等行業(yè)形成實質性的帶動。
為了全面提高信息化水平,中國提出要實現(xiàn)電信網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)的“三網(wǎng)融合”,構建寬帶、融合、安全的下一代國家信息基礎設施,并推進物聯(lián)網(wǎng)研發(fā)應用。這意味著,光接入設備、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等信息設備和服務領域,將迎來高增長時代。
為了在增加能源供應的同時改善能源結構,中國將大力發(fā)展核電,并加大海洋油氣資源的開發(fā)力度。同時,考慮到中國資源蘊藏主要集中在西北部的現(xiàn)實,為了能將西北地區(qū)發(fā)出來的電力,傳輸?shù)綎|南部的耗電區(qū)域,特高壓電網(wǎng)建設時不我待。由此,核電設備、海洋工程設備、特高壓傳輸設備領域即將展現(xiàn)爆發(fā)式增長。
在此背景下,一大批具備高端裝備研發(fā)和生產(chǎn)實力的企業(yè)將脫穎而出,進入高成長的軌道。
供給轉向內需
市場的撬動
在海外經(jīng)濟復蘇緩慢,外需存在不確定性的背景下,國內市場顯得更為可靠。最確定的內需市場是對進口產(chǎn)品的替代,因為需求原本就已存在。為達到替代進口的要求,需要先對產(chǎn)品和技術加以升級,才能享受快于行業(yè)成長性的擴張速度。我們看好那些目前處于貿(mào)易逆差狀態(tài)(表明進口產(chǎn)品正占領著國內市場),但逆差幅度正在收斂(表明國內企業(yè)正在具備進口替代實力)行業(yè)中的龍頭企業(yè)。
此外,實施出口轉內銷戰(zhàn)略的企業(yè),需要建立自己的品牌和渠道,由此提升市場控制力,并享受更高的成長性和利潤率,這也是我們看好的制造升級的一種形式。
看好“傳統(tǒng)+新興”的結合體
就企業(yè)的特質而言,我們看好“傳統(tǒng)+新興”的結合體。這樣的企業(yè),是在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的基礎和積淀上,形成新的技術突破和提升,因而既擁有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的較低估值,又享受新興產(chǎn)業(yè)的高成長性。當然,如果其所處的市場格局屬于寡頭壟斷則更佳,這樣可以順利傳導原材料價格的壓力。