羅普斯金:上市業(yè)績(jī)即下滑 募投項(xiàng)目“磨洋工”

　　2010年1月上市的羅普斯金（002333）于日前披露了2010年年報(bào)。這家專注于鋁擠壓力材行業(yè)的公司，在上市的首年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6622.63萬元，同比下滑逾三成；此外，由于公司于2010年中期將“年產(chǎn)5萬噸鋁擠壓材”募投項(xiàng)目變更實(shí)施主體和地點(diǎn)后，其項(xiàng)目開工時(shí)間推遲，導(dǎo)致完工時(shí)間比原計(jì)劃晚了半年。受募投項(xiàng)目低于預(yù)期的影響，公司2011年產(chǎn)量增長(zhǎng)將有限，未來經(jīng)營(yíng)形勢(shì)恐怕不能過于樂觀。
　　
　　毛利率大幅下滑
　　在經(jīng)歷了2月15日的漲停后，2月16日羅普斯金發(fā)布了2010年年報(bào)。2010年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.64億元，同比增長(zhǎng)3.12％；歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)6622.63萬元，同比下降33.55％；每股收益為0.26元。公司同時(shí)披露了分配預(yù)案：以2010年末股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.0元（含稅）。
　　對(duì)于2010年初剛剛上市的羅普斯金而言，這是一份較為“難看”的報(bào)告——上市首年業(yè)績(jī)即大幅下滑。2010年，國(guó)家出臺(tái)一系列擬在抑制房?jī)r(jià)快地增長(zhǎng)，針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的嚴(yán)厲調(diào)控政策，間接影響到了占比公司主營(yíng)超85％的建筑型材的市場(chǎng)需求；同時(shí)，公司主要原材料大幅單邊波動(dòng)以及其他生產(chǎn)資源價(jià)格的上漲，給公司也帶來了較大的成本壓力，
　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入略有增長(zhǎng)但凈利潤(rùn)大幅下降。有業(yè)內(nèi)人士指出，毛利率的大幅下滑是造成這一現(xiàn)象最要主要的原因。羅普斯金年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司鋁建筑型材的毛利率為20.42％，同比減少了4.36％；鋁工業(yè)型材毛利率為5.67％，同比減少了3.18％。公司方面給出解釋是，“主要系原材料鋁價(jià)上漲導(dǎo)致銷售價(jià)上漲，另原材料鋁價(jià)單邊波動(dòng)及生產(chǎn)成本上升造成每噸毛利的下降?！币约啊凹哟罅虽X工業(yè)材新客戶及新產(chǎn)品的開發(fā)投入，由于鋁工業(yè)材的新客戶開發(fā)周期較長(zhǎng)，新產(chǎn)品前期研發(fā)及小批量生產(chǎn)階段生產(chǎn)成本高?！?br/>　　分析人士指出，公司鋁建筑型材產(chǎn)品定價(jià)政策是以“提貨日”電解鋁價(jià)格為產(chǎn)品定價(jià)基礎(chǔ)。2010年上半年，電解鋁價(jià)格呈單邊下降趨勢(shì)，公司鋁建筑型材在銷售過程中承擔(dān)存貨價(jià)格下跌損失；而在下半年電解鋁價(jià)格開臺(tái)震蕩回調(diào)，公司才擺脫了存貨下跌帶來的成本壓力。
　　
　　募投項(xiàng)目變更影響進(jìn)度
　　上市之初，羅普斯金的募集資金擬投向“蘇州銘德鋁業(yè)有限公司鋁合金擠壓建設(shè)項(xiàng)目”，項(xiàng)目計(jì)劃總投資3.94億元。公司當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)項(xiàng)目建設(shè)工期預(yù)計(jì)為1.5年，項(xiàng)目建成后第一年達(dá)產(chǎn)率為70％，第二年可完全達(dá)產(chǎn)。
　　不料在5月份，公司對(duì)該項(xiàng)募投項(xiàng)目的實(shí)施主體及地點(diǎn)進(jìn)行變更。實(shí)施主體由原來的全資子公司蘇州銘德變更為公司，實(shí)施地點(diǎn)則由于原定用地周邊無可供之地，變更至蘇州市相城區(qū)黃埭鎮(zhèn)潘陽工業(yè)園。正是由于募投項(xiàng)目發(fā)生變更，截止2010年末公司的募投項(xiàng)目進(jìn)展并未達(dá)到計(jì)劃進(jìn)度，隨之也帶來了募投項(xiàng)目未達(dá)到計(jì)劃收益。公司在年報(bào)中表示，募投項(xiàng)目的土建部分目前已開始動(dòng)工，預(yù)計(jì)項(xiàng)目全部完成時(shí)間將順延至2012年3月。
　　2011年伊始，國(guó)家便出臺(tái)了更為嚴(yán)厲的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策，羅普斯金對(duì)此也早有預(yù)期。公司表示，除了一方面加大銷售渠道的投入和建設(shè)，擴(kuò)大產(chǎn)品和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售面和滲透層次，依托分布廣闊的經(jīng)銷商隊(duì)伍，加大深度營(yíng)銷力度；另一方面將通過積極開發(fā)鋁工業(yè)材產(chǎn)品來優(yōu)化原有主要以鋁建筑型材為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，希望形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，減少房地產(chǎn)行業(yè)的波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來的不利影響。
　　不過，對(duì)于2011年羅普斯金的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)展望，有業(yè)內(nèi)人士指出還需特別關(guān)注公司加工費(fèi)下降和成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，以及項(xiàng)目進(jìn)展不確定所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。招商證券則認(rèn)為，鑒于公司募投項(xiàng)目低于預(yù)期，2011年產(chǎn)量增長(zhǎng)將有限，給予公司“中性”的投資評(píng)級(jí)?！?br/>