資本的崛起(13)

　　 由《股市動(dòng)態(tài)分析》副主編趙迪所著《資本的崛起：中國(guó)股市二十年風(fēng)云錄》一書已由機(jī)械工業(yè)出版社出版。全書以時(shí)間為主線，以通俗、寫實(shí)的筆法勾勒出中國(guó)股市由初創(chuàng)到基本成熟的全景圖，對(duì)于我們?nèi)媪私庵袊?guó)股市歷史和現(xiàn)實(shí)、研究資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律有著重要的參考價(jià)值。
　　
　　2002年：熊途思變
　　
　　陣痛與轉(zhuǎn)型：公募基金思變
　　經(jīng)過(guò)2000年“基金黑幕”風(fēng)波的考驗(yàn)和2001年證監(jiān)會(huì)的定案后，公募基金行業(yè)的發(fā)展到了一個(gè)短暫的低谷。伴隨著2001年開放式基金的浮出水面使得基金行業(yè)進(jìn)入到一個(gè)新的階段，對(duì)投資者的服務(wù)開始被基金公司重視。但在整體市場(chǎng)走勢(shì)比較疲弱的大背景下，第一批開放式基金并沒有太大的作為。
　　2001年12月21日，時(shí)任證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部副主任的祁斌表示，2002年將是證券投資基金大發(fā)展的一年，要進(jìn)一步明確國(guó)際化、市場(chǎng)化、規(guī)范化、科學(xué)化的監(jiān)管理念；加快完善適應(yīng)國(guó)際化的基金監(jiān)管法規(guī)體系；推動(dòng)基金產(chǎn)品創(chuàng)新，探討債券市場(chǎng)基金、貨幣市場(chǎng)基金等新品種。
　　2002年1月29日，上證指數(shù)最低跌至1339點(diǎn)后，展開反彈行情。3月21日，最高沖至1693點(diǎn)。4月，國(guó)泰金鷹增長(zhǎng)的發(fā)行，率先拉開了當(dāng)年開放式基金發(fā)行的序幕。
　　6月24日，國(guó)務(wù)院發(fā)出通知，停止通過(guò)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)減持國(guó)有股。國(guó)務(wù)院決定，除企業(yè)海外發(fā)行上市外，對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司停止執(zhí)行《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》中關(guān)于利用證券市場(chǎng)減持國(guó)有股的規(guī)定，并不再出臺(tái)具體實(shí)施辦法。
　　停止國(guó)有股減持的政策給證券市場(chǎng)帶來(lái)了脈沖性行情，盡管此后被證明反彈只是曇花一現(xiàn)，但新基金卻因此受到了追捧，進(jìn)入一個(gè)發(fā)行高潮。
　　7月11日，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人發(fā)表談話，就基金管理公司（含外資參股基金管理公司）設(shè)立所涉及到的發(fā)起人和股東的資格認(rèn)定、從業(yè)人員資格管理、籌建申請(qǐng)與審核階段、重大變更與分支機(jī)構(gòu)設(shè)立等相關(guān)問(wèn)題作了詳細(xì)說(shuō)明，規(guī)定外資機(jī)構(gòu)可以作為基金管理公司的最大持股人。
　　隨即，國(guó)聯(lián)安基金管理公司、華寶興業(yè)基金管理公司、招商基金管理公司等合資基金公司紛紛獲準(zhǔn)籌建。
　　針對(duì)中外合資基金管理公司的獲準(zhǔn)籌建，業(yè)內(nèi)反響很大，對(duì)于如何在有限的時(shí)間內(nèi)迅速提升中方能力，使互補(bǔ)效應(yīng)大于競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)；對(duì)于如何面對(duì)基金市場(chǎng)的再次被瓜分；對(duì)于外資進(jìn)入基金業(yè)直接導(dǎo)致業(yè)內(nèi)對(duì)管理人的要求提高等等展開了熱烈的討論。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2002年僅僅是合資基金管理公司登陸本土的開始，真正博弈還未開始。“中西合璧”優(yōu)勢(shì)基金的加入，勢(shì)必使國(guó)內(nèi)基金業(yè)本已激烈的競(jìng)爭(zhēng)局面更加白熱化。
　　12月27日，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由招商證券與荷蘭國(guó)際集團(tuán)等共同發(fā)起的招商基金管理公司正式成立，成為第一家獲準(zhǔn)開業(yè)的中外合資基金管理公司。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2002年的的后8個(gè)月里，市場(chǎng)迎來(lái)了14只開放式基金，募集規(guī)模約450億，開放式基金的規(guī)模占整個(gè)基金市場(chǎng)的規(guī)模一下子上升到40%左右。開放式基金發(fā)行節(jié)奏之快、募集規(guī)模之大給市場(chǎng)留下了極其深刻的印象。
　　
　　生死鞍證：第一家被撤銷券商
　　2002年，監(jiān)管層開始加強(qiáng)了對(duì)證券行業(yè)、尤其是券商的監(jiān)管。
　　2002年1月8日，證監(jiān)會(huì)公布《證券公司管理辦法》?！掇k法》規(guī)定，綜合類證券公司需要設(shè)立專門從事某一證券業(yè)務(wù)的子公司，綜合類證券公司持有子公司股份不得低于51%，不得從事與控股子公司相同的業(yè)務(wù)；受托投資管理業(yè)務(wù)的子公司和投資銀行類子公司，其注冊(cè)資本不少于5億元。
　　2002年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)文，自5月1日起調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，A股、B股、證券投資基金的交易傭金實(shí)行最高上限向下浮動(dòng)制度，證券公司向客戶收取的傭金（包括代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等）不得高于證券交易金額的3‰。傭金浮動(dòng)政策使證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加市場(chǎng)化，然而在熊市之中，令本已陷入困難的證券行業(yè)雪上加霜。一些券商的問(wèn)題逐漸暴露，中小券商首當(dāng)其沖。
　　2002年8月9日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告：鑒于鞍山證券公司嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營(yíng)，證監(jiān)會(huì)決定自即日起撤銷鞍山證券。鞍山證券成為第一個(gè)被撤銷的證券公司。
　　緊接著，9月7日證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告：鑒于大連證券有限責(zé)任公司嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營(yíng)，證監(jiān)會(huì)會(huì)同遼寧省及大連市人民政府成立停業(yè)整頓工作組，自即日起對(duì)大連證券實(shí)施停業(yè)整頓。停業(yè)整頓期間，公司下屬的證券營(yíng)業(yè)部由大通證券托管。
　　資料顯示，1993年起，鞍山證券公司以發(fā)售“國(guó)庫(kù)券代保管單”等形式，通過(guò)站前營(yíng)業(yè)部、陶官證券經(jīng)營(yíng)處等所屬機(jī)構(gòu)，向社會(huì)公眾吸收資金，在武漢證券交易中心等機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券回購(gòu)業(yè)務(wù)。1994年5月20日，財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于堅(jiān)決制止國(guó)債賣空行為的通知》后，鞍山證券公司在未得到人民銀行正式批準(zhǔn)的情況下，使用“高息債券轉(zhuǎn)讓單”、“證券轉(zhuǎn)讓單”等憑證繼續(xù)向社會(huì)公眾出售高息債券。從1995年7月1日到2002年8月9日被撤銷時(shí)止，發(fā)行債券總金額總計(jì)高達(dá)人民幣151億元。
　　據(jù)說(shuō)，在鞍山當(dāng)?shù)?，鞍山證券幾乎是家喻戶曉的“高息債券銷售公司”，曾發(fā)行了大量的企業(yè)債券和居民債券，購(gòu)買者多為鞍山市及周邊地區(qū)的居民。涉及到的人不下10萬(wàn)之多，這些人少則購(gòu)買千余元債券，多則購(gòu)買數(shù)十萬(wàn)元。他們當(dāng)中很多人對(duì)證券公司、企業(yè)債以及證券知之甚少，大部分人把鞍山證券當(dāng)成了“高息銀行”，將多年的積蓄存了進(jìn)去。
　　2004年8月，沈陽(yáng)市中級(jí)人民法院對(duì)原鞍山證券非法發(fā)行高息債券的8名主要涉案人員，進(jìn)行了宣判。其中，主要責(zé)任人、原鞍山證券總經(jīng)理陳力被判處有期徒刑5年，這是8人當(dāng)中的最高刑期，其他各人分別被判處有期徒刑或者罰金。
　　對(duì)于這種判決，一位業(yè)內(nèi)律師指出，從犯罪事實(shí)來(lái)看，原鞍山證券負(fù)責(zé)人在前后長(zhǎng)達(dá)8年的時(shí)間里，非法高息攬存150億元，給當(dāng)?shù)厣鐣?huì)和經(jīng)濟(jì)造成了巨大損失，同時(shí)也給國(guó)家?guī)?lái)了一定的負(fù)擔(dān)，雖然可以考慮當(dāng)時(shí)法律法規(guī)的不健全以及歷史問(wèn)題，但這種判決結(jié)果還是有過(guò)輕之嫌。
　　至于大連證券，則在2003年4月被證監(jiān)會(huì)根據(jù)《證券法》第201條“證券公司在證券交易中有嚴(yán)重違法行為，不再具備經(jīng)營(yíng)資格的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)取消其證券業(yè)務(wù)許可，并責(zé)令關(guān)閉”的規(guī)定，責(zé)令關(guān)閉。
　　2002年證券行業(yè)僅僅是危機(jī)初現(xiàn)，隨后的三年，伴隨著股票市場(chǎng)漫漫熊途，證券行業(yè)迎來(lái)了更加困難的時(shí)期。
　　
　　救急南證：賀云闞治東“冤家聚首”
　　2002年，不僅中小券商遭遇寒流，一些大券商也顯露出危機(jī)，南方證券就是其中的代表。
　　據(jù)闞治東在《榮辱二十年——我的股市人生》一書中介紹，2002年5月，時(shí)任深圳市委組織部部長(zhǎng)的許宗衡找到闞治東談話，提出組織上希望闞治東能夠出任南方證券總裁。闞治東百感交集，一個(gè)如同思家的游子，也沒有問(wèn)南方證券的具體情況，就表示服從組織安排。
　　而坊間也有另一種說(shuō)法，認(rèn)為闞治東的復(fù)出并非媒體所渲染的那樣是被動(dòng)地“臨危受命”，而是主動(dòng)請(qǐng)纓的結(jié)果。作為一個(gè)被市場(chǎng)禁入多年的受挫者，他在主觀上非常想重返江湖。
　　但不管哪一種說(shuō)法，其實(shí)并不重要。作為證券業(yè)元老，闞治東希望在南方證券的舞臺(tái)上重現(xiàn)昔日輝煌，完全在情理之中。
　　而深圳市委為闞治東找來(lái)的搭檔，竟然是昔日滬深證券大戰(zhàn)中闞治東的老對(duì)手賀云。
　　賀云，1997年前任深圳發(fā)展銀行行長(zhǎng)。深發(fā)展當(dāng)初作為深圳證券市場(chǎng)的一面旗幟，賀云從中起的作用不小。在1997年賀云遭遇重大挫折——因違規(guī)炒作深發(fā)展自己的股票，被當(dāng)時(shí)的中國(guó)證券委等主管機(jī)關(guān)宣布為“證券市場(chǎng)禁入者”，并被深發(fā)展董事會(huì)免去董事及行長(zhǎng)職務(wù)。此后，賀云出任深圳建設(shè)控股集團(tuán)副總裁。由于市場(chǎng)禁入期限為5年，賀云要到2002年6月12日滿5年時(shí)間，才有資格到南方證券任職。
　　
　　當(dāng)初，闞治東與賀云均因證券違規(guī)而受罰，如今卻因拯救南方證券而聯(lián)手重出江湖。歷史成就了這樣一對(duì)“冤家”的傳奇。直到深圳市委書記黃麗滿約兩人進(jìn)行干部任免前的例行談話時(shí)，兩人才又正式見面，此時(shí)的闞治東已經(jīng)早生華發(fā)，而此時(shí)的賀云已經(jīng)滿臉皺紋。
　　在黃麗滿的見證下，兩個(gè)人意味深長(zhǎng)的握了握手，頗有些“歷盡劫波兄弟在，相逢一笑泯恩仇”的味道。眾人無(wú)不期待，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手能夠帶領(lǐng)南方走出困局。然而，一山能容二虎嗎？
　　2002年6月23日，賀云與闞治東到南方證券上任。賀云任董事長(zhǎng)，闞治東任總經(jīng)理。在會(huì)議上，賀云說(shuō)，新班子來(lái)南方證券的任務(wù)是“先救命，后治病”。
　　曾有媒體以《闞治東悲情新政》為題，認(rèn)為“闞治東的命運(yùn)注定要和挽救陷入危機(jī)中的南方證券的出路扭在一起。而現(xiàn)在的情勢(shì)早已不是以前的那般光景，證券市場(chǎng)正經(jīng)歷著前所未有的轉(zhuǎn)軌陣痛……闞治東更像充滿勇氣和豪氣的草莽英雄，依靠一個(gè)草莽英雄的力量，就能改變南方的命運(yùn)嗎？”
　　兩位證券業(yè)的元老——賀云和闞治東能夠拯救南方證券嗎？
　　
　　QFII開閘：外來(lái)的和尚本土的經(jīng)
　　外資通過(guò)股權(quán)并購(gòu)進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)畢竟只是個(gè)案，畢竟在中國(guó)資本管制的大背景下，想要進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是一件比較困難的事情。于是，開放QFII的呼聲越來(lái)越高。
　　有學(xué)者認(rèn)為，我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，整體規(guī)模、功能和效率大