翹尾難擋開(kāi)年壓力

　　本周政策面方面值得特別一提的是溫總理在中央人民廣播電臺(tái)的講話中重提他關(guān)于調(diào)控房?jī)r(jià)的承諾，并承認(rèn)政府此前的措施落實(shí)得還不夠好。當(dāng)一個(gè)政治家將其信譽(yù)與政策的連續(xù)性緊密聯(lián)系的時(shí)候，接下來(lái)將會(huì)發(fā)生什么就不是難以猜想的了。這一點(diǎn)，再加上近日國(guó)土局官員一再申明不再將房地產(chǎn)作為發(fā)展經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)于一直堅(jiān)守在A股房地產(chǎn)板塊作困獸斗，祈望在與政策的博弈中僥幸取勝的資本力量是個(gè)毫不含糊的提醒：除了超跌反彈，不要幻想2011年有奇跡出現(xiàn)了。
　　大盤(pán)走勢(shì)方面，上周末本欄預(yù)言主力反消息面操作的模式將于本周生變得到應(yīng)驗(yàn)，我們看到第二次加息不再被作為利空出盡而成為炒高股指的理由。雖然仍有故使重演循例拉高的一幕，但時(shí)間被壓縮至兩小時(shí)而不是象以前那樣在高位橫盤(pán)幾天——黔驢技窮，不會(huì)有人再上當(dāng)讓你高位舒舒服服地派發(fā)了。誠(chéng)然也難免有不少“刻舟求劍”者，認(rèn)為既然股改以來(lái)至今的九次加息中無(wú)一不在聞?dòng)嵑笊蠞q，這第十次又豈能例外？他們不懂得：消息是通過(guò)規(guī)律發(fā)生作用的，升跌不只與消息的好壞有關(guān)，更要看出現(xiàn)消息時(shí)股市運(yùn)行所處的階段。前8次加息正值06～07年的牛市，加息的負(fù)面作用不但被一一沖銷，反倒演化成遇加息必漲的思維定式。至于最近10月20日第9次加息，則是因?yàn)槠鋾r(shí)正值強(qiáng)勢(shì)反彈末段，故當(dāng)日經(jīng)主力以低開(kāi)高走化解仍能微漲0.07％。不比這第10次生不逢時(shí)，碰到市場(chǎng)弱勢(shì)處理向下變盤(pán)前夕，以至難逃高走低收的一劫。由此可見(jiàn)利好利空影響的釋放，是受大盤(pán)強(qiáng)弱、人氣聚散的制約，受股指運(yùn)行規(guī)律的支配的，常言外因要通過(guò)內(nèi)因起作用，此之謂也。
　　發(fā)人深省的是為何主力總能利用“靴子落地”這樣似是而非的邏輯一而再再而三地誤導(dǎo)乃至糊弄廣大投資者。真的是最后一只靴子落地嗎？誰(shuí)不知道還有落地更響的、遠(yuǎn)不止幾只的靴子仍等在后頭？不要再用阿Q精神來(lái)麻醉自己，為自己壯膽了！不善于順勢(shì)而為只能輸?shù)酶鼞K。
　　年終的收官之戰(zhàn)使三連陽(yáng)的股指終于又回收到2800點(diǎn)之上，從而提出了平臺(tái)尚未被有效向下突破的可能性。不過(guò)，如果考慮到這最后一日的轉(zhuǎn)強(qiáng)不能排除有明顯的年末做賬的因素，同時(shí)因錯(cuò)誤估計(jì)形勢(shì)而被套的一眾機(jī)構(gòu)乃至散戶亦有強(qiáng)烈的自救要求（持倉(cāng)賬戶連續(xù)八周創(chuàng)出歷史新高便是它們被套的明證），這一缺乏成交配合的短暫回升究竟能持續(xù)多久就應(yīng)該打上問(wèn)號(hào)。從籌碼分布的角度回升到2800點(diǎn)并不難，難的是能否突上2820-2850點(diǎn)并企穩(wěn)。如否，或元旦假期后稍沖即回，則此反彈只是突破2319點(diǎn)以來(lái)的上升趨勢(shì)線后11-12月整理平臺(tái)后的反抽，后市仍將二次探底，且存在回補(bǔ)2656點(diǎn)缺口的可能性。
　　回想2009年年底曾以周線二連陽(yáng)引發(fā)了多頭對(duì)于新年的遐想，不料卻被開(kāi)年后的周線二連陰將“開(kāi)門(mén)紅”的美夢(mèng)擊得粉碎。今年雖以日線三連陽(yáng)收官，卻是籠罩在周線的二連陰之下，2011年的開(kāi)局看來(lái)難言樂(lè)觀。
　　為什么會(huì)有這樣的判斷呢？短期走勢(shì)方面上文已經(jīng)說(shuō)了，即估計(jì)會(huì)有二次探底的走勢(shì)；中期方面則是因?yàn)?950點(diǎn)以上存在著一個(gè)歷時(shí)天量成交密集區(qū)，這是最大的與2010年開(kāi)年形勢(shì)不同之處。那時(shí)雖然也面對(duì)3300點(diǎn)以上的壓力（2009年收在3277點(diǎn)），但比起現(xiàn)在2950點(diǎn)以上的壓力卻輕得多。結(jié)果在經(jīng)過(guò)一季度的努力后仍未能沖上去，而在4月份選擇了向下突破。2011年開(kāi)年各方面的形勢(shì)未必比2010年更好，特別是政策與流動(dòng)性基本可以斷定不如2010年，但上行的阻力區(qū)域卻顯然大得多。在這樣的條件下，對(duì)一季度的走勢(shì)很難抱有太高的期望。目前很多分析家對(duì)于開(kāi)年后的資金面轉(zhuǎn)松及循例的銀行投放信貸沖動(dòng)寄予厚望，結(jié)局如何在很大程度上要看貨幣政策“穩(wěn)健”的涵義到底怎樣。假如仍和最近一二個(gè)月那樣頻繁的上調(diào)存款準(zhǔn)備金率配以加息，那就證明和所謂“適度寬松”一樣，“穩(wěn)健”其實(shí)是“緊縮”的另類表述，我們須作另一種解讀。要知道央行在貨幣政策用語(yǔ)的詞義上，往往有自己的獨(dú)特闡釋的。這不是幽默，而是基于事實(shí)。