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    從3年年復(fù)合回報(bào)率看陽光私募業(yè)績之持久戰(zhàn)

    2011-12-29 00:00:00
    股市動(dòng)態(tài)分析 2011年4期


      全世界的投資人士一直對(duì)巴菲特45年來保持以年復(fù)合回報(bào)率20.3%增長驚羨不已,這意味著1萬元45年后將變?yōu)?092萬。從長期投資的角度出發(fā),這樣的收益率足以讓投資者滿意,所以巴菲特被世人供奉為“投資大師”,復(fù)利回報(bào)的魅力正在于此。
      而對(duì)于國內(nèi)的陽光私募基金這個(gè)群體來說,20.3%的回報(bào)率也許對(duì)于某個(gè)單一年度來說不足為道,中等水平的私募產(chǎn)品業(yè)績都能達(dá)到20%的年回報(bào)率,但是每年都能保持這個(gè)水平增長的陽光私募產(chǎn)品有多少呢?
      我們不妨從陽光私募產(chǎn)品最近3年的年復(fù)合回報(bào)率來看看他們中長期業(yè)績持久性究竟如何,誰最給力?(由于陽光私募的發(fā)展歷程比較短,2007年以來才經(jīng)歷大規(guī)模的發(fā)行期,因此我們統(tǒng)計(jì)截止2010年12月底已滿3年的基金復(fù)合回報(bào)率。)
      
      券商派私募最為給力
      
      根據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心統(tǒng)計(jì),符合條件的74只產(chǎn)品中,18只產(chǎn)品的年復(fù)合回報(bào)率在10%~23%之間,25只產(chǎn)品的年復(fù)合回報(bào)率在0%~10%之間,26只產(chǎn)品的年復(fù)合回報(bào)率落在-10%~0%區(qū)間,最后5只產(chǎn)品的年復(fù)合回報(bào)率在-10%以下。
      在第一梯隊(duì)陣營中,券商派和公募派人數(shù)不分上下,業(yè)績方面則券商派占優(yōu)。東方證券管理的中海海洋之星1號(hào)以年復(fù)合回報(bào)率22.10%位居榜首,朱雀投資旗下的朱雀2期和朱雀1期分別以20.44%和19.85%的年復(fù)合回報(bào)率排名第二和第三,前三席位均被券商派所占。
      而公募派如武當(dāng)、合贏、尚雅、星石、泓湖等明星私募雖業(yè)績不是出類拔萃,但依然位居第一梯隊(duì),體現(xiàn)其持久戰(zhàn)功力。
      紅山1期、紅山2期、道合2期、平安德豐、龍馬位列第四梯隊(duì),年復(fù)合回報(bào)率在-10%以下,在這場3年期的戰(zhàn)役中,大幅跑輸?shù)谝惶蓐?duì)產(chǎn)品,持久戰(zhàn)斗力有待市場進(jìn)一步檢驗(yàn)。
      
      符合統(tǒng)計(jì)條件的74只產(chǎn)品中,73只產(chǎn)品跑贏同期滬深300指數(shù)年復(fù)合回報(bào)率(同期滬深300年復(fù)合回報(bào)率在負(fù)15%左右)。這說明目前相對(duì)于市場來說,中長期來看,陽光私募這個(gè)群體的盈利能力還是要明顯優(yōu)于市場同期水平的。
      
      投資者應(yīng)關(guān)注長期回報(bào)
      
      短短幾年間,陽光私募基金便以迅雷不及掩耳之勢在資本市場占據(jù)一席之地。不管是從資產(chǎn)管理規(guī)模還是業(yè)績表現(xiàn),亦或是基金經(jīng)理的“明星效應(yīng)”都在不斷侵蝕著人們對(duì)它的關(guān)注度。
      一方面,這對(duì)整個(gè)行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展來說是有利的,但是另一方面,由于缺乏必要的投資者教育,人們過分追逐陽光私募產(chǎn)品的短期排名效應(yīng),會(huì)對(duì)陽光私募基金經(jīng)理的操作有一定的影響,進(jìn)而影響行業(yè)的健康發(fā)展。
      實(shí)際上,相對(duì)于短期排名來說,考察陽光私募產(chǎn)品中長期的業(yè)績更有意義,基金經(jīng)理有更多的精力專注于產(chǎn)品投研上,操作的靈活度也會(huì)更高,最后反而會(huì)對(duì)業(yè)績起到一定程度的促進(jìn)作用?!?br/>

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