少年江湖老

　　江湖？什么是江湖？
　　莊子曰：相濡以沫，不如相忘于江湖；范仲淹曰：居廟堂之高則憂其民，處江湖之遠(yuǎn)則憂其君；東方不敗曰：有人的地方就有江湖。顯然，這仨人自說(shuō)自話，心中裝著各自的江湖。那股民心中，又該裝著怎樣的江湖？進(jìn)入2011年，似乎好運(yùn)氣并未降臨，股市江湖依舊波譎云詭，1月份的指數(shù)不經(jīng)意間又跌去近200點(diǎn)。莫非這股市的江湖，真快要熬成一灘漿糊了？
　　近日有財(cái)經(jīng)媒體開年會(huì)，邀請(qǐng)了一幫圈內(nèi)朋友，入席間見到不少久違的老朋友，照例的開場(chǎng)白是拿我的白發(fā)戲謔一番感慨一番，其中一在外做項(xiàng)目幾年的老朋友拉我一邊感嘆到：幾年沒回深圳，咋這一波成長(zhǎng)起來(lái)的隊(duì)伍都不認(rèn)識(shí)了呢？在他感嘆長(zhǎng)江后浪推前浪的同時(shí)，我驀地生出了“少年子弟江湖老，紅粉佳人兩鬢斑”的感慨。江湖，還是那個(gè)江湖，可少年佳人俱老矣。
　　收起感慨，談?wù)勥@個(gè)快熬成一灘漿糊的市場(chǎng)。之所以A股市場(chǎng)能夠笑熬漿糊，首當(dāng)其沖恐怕還得拜高速擴(kuò)容所致?？陀^上講，我是樂于見到A股市場(chǎng)規(guī)模的日益壯大，畢竟規(guī)模越大影響力越大?？裳巯聛?lái)看，A股采取壯大的方式有些不合時(shí)宜，尤其是在貨幣開始回收流動(dòng)性和新股普遍高市盈率發(fā)行的雙重背景下，這一擴(kuò)容多少有點(diǎn)兒釜底抽薪兼趁火打劫的意味，當(dāng)然也有和諧說(shuō)法，曰之此為陣痛。但如果這陣痛來(lái)的太猛烈，昏死過(guò)去該咋辦？這不，一邊是各利益主體繼續(xù)合謀著高市盈率發(fā)行，一邊是發(fā)行后迅速被市場(chǎng)用腳投票滑向破發(fā)境地，你發(fā)你的我破我的，各不相干好不默契。不知道當(dāng)破發(fā)已成常態(tài)時(shí)，是否會(huì)收斂其各主體涸澤而漁過(guò)度斂財(cái)?shù)挠?？也不知是否?huì)引起管理層對(duì)于新股發(fā)行制度的反思？畢竟發(fā)一個(gè)破一個(gè)，面子多少有點(diǎn)兒難堪。
　　不過(guò)若說(shuō)2011年全年的資金狀況，我倒是相對(duì)樂觀的。畢竟貨幣的緊縮不過(guò)是對(duì)通脹等因素的對(duì)沖，況且財(cái)政政策依舊是積極的，而全球范圍的貨幣泛濫是確鑿無(wú)疑的事實(shí)，若IPO等融資動(dòng)作能有所收斂的話，2011年的資金面不見得悲觀。況且資金如流水，而覆水難收的道理大家都懂，僅靠小半年的貨幣回收就能起到實(shí)際緊縮作用？顯然不是，那這么多年一直超發(fā)的貨幣哪里去了？大伙兒心知肚明，無(wú)怪乎有人調(diào)侃：將管理股市和樓市的主管人員換一下，皆大歡喜。說(shuō)法有些極端，但擺明一個(gè)事實(shí)：這么多年，在諸多利益主體的合力下，正營(yíng)造了一個(gè)堅(jiān)不可摧的樓市泡沫，房?jī)r(jià)只漲不跌幾乎成為國(guó)人的迷信，有了這一巨大迷信，就好比一個(gè)巨大海綿，有多少資金多少流水都會(huì)被吸引，哪怕偶有波折，但資金趨之若鶩無(wú)怨無(wú)悔。由此一比較，A股的風(fēng)險(xiǎn)似乎一下顯得那么“巨大”起來(lái)，于是一個(gè)有趣的現(xiàn)象是：貨幣是超量的（大部分囤積在樓市周圍），可咱們的A股卻是姥姥不疼舅舅不愛的相當(dāng)窘迫。但是，這一局面正在悄然改變，而且是必須地！
　　就在前一天，和國(guó)土局的一些朋友的飯局上，談?wù)摴墒兄嘧匀粫?huì)談及樓市，我武斷下了個(gè)結(jié)論：目前來(lái)看，房地產(chǎn)投資是最為糟糕的投資，未來(lái)5-10年，其回報(bào)率將全面跑輸其他資產(chǎn)品（包括股票）。并且斷定管理層仍有更豐富手段調(diào)控樓市，朋友眼里不由分說(shuō)地閃爍著懷疑。話音未落，翌日即出臺(tái)據(jù)稱為“史上最嚴(yán)厲”的房地產(chǎn)調(diào)控措施，內(nèi)容的確豐富，信貸政策、稅收政策以及行政手段一古腦端上，好一桌滿漢全席，頗有不信亂拳打不死老師傅的意味?？稍坳_了揉碎了往細(xì)里說(shuō)，這所謂的“史上最嚴(yán)厲”多少有些水分：信貸的二套房提高至6成，不過(guò)是較原來(lái)提高1成而已，按全額而不是差額征稅好像有些威懾力，但未知會(huì)否有新的對(duì)策？至于限購(gòu)令等行政手段應(yīng)該是最有效的，不過(guò)這一歷史被證明往往最有效的手段，卻也往往因?yàn)橹虚g有多種詮釋版本，而屢次上演高舉輕打的鬧劇。因此，實(shí)際效果如何，恐怕還得進(jìn)一步觀察。不過(guò)有一點(diǎn)已經(jīng)可以明確：管理層正致力于打消大眾對(duì)房?jī)r(jià)只漲不跌的迷信，只需打消這一點(diǎn)，資金自然會(huì)散去，另謀生路。而股市，或許恰恰因?yàn)楣乐低莸匾蛩兀讲糠仲Y金的回流。
　　但我們需要弄清楚的是，目前的股市，真的是估值洼地嗎？新股的破發(fā)、產(chǎn)業(yè)資本的增持、藍(lán)籌股的普遍估值偏低......等等這些因素，讓股市多少有了些底部的特質(zhì)。但這還不夠，若未來(lái)仍是重融資輕投資回報(bào)的一任IPO等融資行為高歌猛進(jìn)，恐怕尋底之旅還得繼續(xù)。另外，政策方面仍需要提防的是，對(duì)房地產(chǎn)的高壓政策若出現(xiàn)疊加效應(yīng)，有可能會(huì)招致失控，無(wú)論朝哪個(gè)方向，恐怕都非我輩之福，房產(chǎn)泡沫如何穩(wěn)妥消化還真是個(gè)復(fù)雜問題。但我們深信，有著多年累積的國(guó)家財(cái)富和逐步豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，十二五的開局之年必有新氣象，轉(zhuǎn)型的繼續(xù)深化或許能繼續(xù)帶領(lǐng)我們尋找到新的財(cái)富密碼。屆時(shí)，股市江湖，或許又是另一番風(fēng)景。
　　少年，江湖，老......■