摩根士丹利華鑫基金:六月數(shù)據(jù)助于緩解硬著陸擔(dān)憂等

　　摩根士丹利華鑫基金：
　　六月數(shù)據(jù)助于緩解硬著陸擔(dān)憂
　　從公布的宏觀經(jīng)濟(jì)驅(qū)動因素來看，上半年三大需求對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率和對經(jīng)濟(jì)增長的拉動點數(shù)分別是4.6、5.1和負(fù)0.1個百分點。最終消費對GDP的貢獻(xiàn)率在上升，數(shù)據(jù)顯示6月份社會消費品零售總額錄得今年以來的次高點，改變了過去兩個月消費增長同比走低的趨勢。消費數(shù)據(jù)同比增速的上升有CPI在6月份同比達(dá)到6.4的高點因素在里面，但在上半年汽車和房地產(chǎn)相關(guān)消費出現(xiàn)較大回落的情況下能保持這樣的增速實屬難得，是否能夠持續(xù)保持較高的增長還需要看后期CPI數(shù)據(jù)回落后是否能夠保持。投資還是保持較快增長，上半年固定資產(chǎn)投資同比增長25.6%，房地產(chǎn)投資增速較快，同比增長32.9%，統(tǒng)計局發(fā)言人解釋房地產(chǎn)投資增長較快有房地產(chǎn)開發(fā)周期的因素、保障房投資的因素以及建造成本上升的因素，固定資產(chǎn)的投資增速后期的關(guān)鍵還是看下半年保障房建設(shè)能否得到落實。
　　從央行公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，貨幣供應(yīng)增速保持低位運行，央行調(diào)控政策未有放松，同時通脹指標(biāo)高位運行，央行政策大方向難松動。
　　
　　大成基金：
　　A股前景看好
　　綜合分析近期公布的一系列宏觀數(shù)據(jù)后，大成基金維持政策結(jié)構(gòu)性放松、經(jīng)濟(jì)回升趨勢確定、通脹將回落的判斷。大成基金認(rèn)為，在此宏觀大背景下，估值處于底部區(qū)域的A股前景看好。
　　值得關(guān)注的是，6月份工業(yè)增加值同比增速扭轉(zhuǎn)了過去兩個月持續(xù)小幅走低的趨勢、顯著反彈，而且為2010年5月以來的最高值，環(huán)比的增長也顯著高于今年以來各月的增長。大成基金表示，這反映經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了4、5月份下滑后已經(jīng)企穩(wěn)回升，向上趨勢基本確定。而在上半年信貸持續(xù)緊縮、二季度生產(chǎn)大幅下滑的背景下，滯后指標(biāo)——通脹已是強弩之末。從經(jīng)濟(jì)趨勢來看，最壞的情況已經(jīng)過去，未來向好是大概率事件。
　　下半年更多的不確定因素在境外，外圍經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇若低于預(yù)期，將影響出口，給經(jīng)濟(jì)增長帶來負(fù)面影響。
　　
　　國泰基金：
　　定向?qū)捤煽善?br/>　　國泰基金對最新公布的國內(nèi)6月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總結(jié)如下：經(jīng)濟(jì)下行弱于預(yù)期，工業(yè)表現(xiàn)出色；投資增速繼續(xù)下行，消費平穩(wěn)向好；進(jìn)口增速繼續(xù)下行，出口增速向好；消費物價繼續(xù)上漲，出廠價格平穩(wěn)；廣義貨幣實質(zhì)寬松，活化貨幣下降；貸款實質(zhì)增速下行，存款大幅增加。政策短期繼續(xù)偏緊，定向?qū)捤煽善凇?br/>　　總體來看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)還不錯，同比下行低于之前預(yù)期，環(huán)比還出現(xiàn)了上行，投資下行仍在當(dāng)局可以容忍的范圍，因此經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)會導(dǎo)致當(dāng)局對“政策超調(diào)經(jīng)濟(jì)增長下行風(fēng)險”的擔(dān)心有所下降。物價同比在6月份創(chuàng)出3年以來的新高，控制物價仍是當(dāng)局的首要任務(wù)。因此貨幣政策在通脹出現(xiàn)趨勢下行之前轉(zhuǎn)向的可能性不大。我們判斷年內(nèi)月度通脹的高點已過，季度的通脹高點會是在3季度。因此不排除3季度再次加息1次25bps的可能，準(zhǔn)備金率最多還有0.5%的上調(diào)可能。隨著物價趨勢的季度轉(zhuǎn)向，4季度將不會再出臺實質(zhì)性緊縮的貨幣政策。隨著民間利率的高企，中小企業(yè)破產(chǎn)數(shù)目的增加，國家扶持中小企業(yè)的信貸政策有可能擇時出臺，信貸的定向?qū)捤梢彩强梢灶A(yù)見的。
　　
　　海富通基金：
　　繼續(xù)關(guān)注中大盤股
　　海富通基金發(fā)布7—8月份投資策略報告稱，目前我國制造業(yè)仍處于去庫存階段，去庫存進(jìn)程已經(jīng)過半，而6月份的國內(nèi)需求下降明顯，供需缺口和購進(jìn)價格繼續(xù)大幅回落，這一趨勢將有利于緩解國內(nèi)通脹壓力和經(jīng)濟(jì)中期走勢。信貸利率方面，目前已經(jīng)接近2007年底和2008年初高點，民間利率大幅攀升，預(yù)期年內(nèi)加息手段不會再輕易使用。
　　對于A股市場，海富通基金表示，未來兩個月A股市場仍將處于政策推動的行情，出現(xiàn)明顯大趨勢的可能性不大。板塊方面建議依舊維持對中大盤股的核心關(guān)注，同時在小盤股中自下而上優(yōu)選個股。行業(yè)方面則建議關(guān)注低估值、環(huán)比預(yù)期好轉(zhuǎn)，含政府投資預(yù)期的行業(yè)。