中報(bào)期如何布局零售股

　　“中報(bào)行情”幾乎是每年例行的一次行情小高潮，但中報(bào)行情基本上都屬于結(jié)構(gòu)性行情、分化行情，即各個(gè)板塊、各板塊內(nèi)的不同個(gè)股都會(huì)出現(xiàn)較大的行情分化，這使得把握中報(bào)行情具有較大的難度。
　　不過(guò)，由于中報(bào)行情炒作的主線始終圍繞著中報(bào)業(yè)績(jī)進(jìn)行，這使得交易路徑有一定的章法可循。總結(jié)過(guò)去在中報(bào)期間以及中報(bào)過(guò)后仍有較好表現(xiàn)的個(gè)股，可以發(fā)現(xiàn)幾個(gè)特點(diǎn)：①公司所處行業(yè)板塊整體上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較好；②公司中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高于或遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，存在超預(yù)期的可能；③估值處于低位或中位，市場(chǎng)仍有足夠交易空間；④下半年存在較為確定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)刺激因素；⑤有高送轉(zhuǎn)可能的個(gè)股更被市場(chǎng)青睞。
　　從交易策略的角度，布局中報(bào)行情不應(yīng)僅僅單一的考慮“是否高送轉(zhuǎn)”或“是否超預(yù)期”而使得交易成為純粹的短線交易。更好的布局，則應(yīng)考慮到中報(bào)后及下半年的相關(guān)因素。
　　零售板塊今年上半年整體業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒊^(guò)30%，而行業(yè)目前以2011-2012年市盈率進(jìn)行估值分別在23倍和18倍左右，處于歷史估值低端。這些特征使得在中報(bào)期間布局零售板塊同時(shí)具備較好的進(jìn)攻性和極強(qiáng)的防守性。
　　
　　差異：選股時(shí)的首要考慮
　　如前所述，中報(bào)行情歷來(lái)都是分化行情，因此把握中報(bào)行情的邏輯首先就是把握業(yè)績(jī)的差異（見(jiàn)表一）：
　　除了業(yè)績(jī)上的差異較大，下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)刺激因素則因各個(gè)公司的具體情況不同而存在差異，如：鄂武商的刺激因素在于武漢商聯(lián)集團(tuán)與銀泰系控股權(quán)之爭(zhēng)的進(jìn)展和演變；大商股份的刺激因素在于大商國(guó)際成為大股東和增發(fā)推進(jìn)；王府井的刺激因素在于增發(fā)和激勵(lì)落實(shí)。
　　
　　下半年增長(zhǎng)有保障
　　除了中報(bào)當(dāng)期的業(yè)績(jī)有較高預(yù)期外，后續(xù)業(yè)績(jī)是否持續(xù)也是參與中報(bào)行情應(yīng)該考量的一個(gè)因素。
　　中金公司的渠道調(diào)研顯示，二季度盡管受季節(jié)性因素和持續(xù)降雨等影響，零售商銷(xiāo)售增速略有放緩，但仍保持了20%以上的水平：4月份由于五一假期移位銷(xiāo)售增長(zhǎng)在30%左右，5月份回落至20%以上，6月企穩(wěn)。
　　仍有很多公司基本保持了1季度的增速甚至加快，如：合肥百貨、友好集團(tuán)、百聯(lián)股份、鄂武商、廣州友誼、銀泰百貨等。
　　一般而言，零售業(yè)的二、三季度為行業(yè)淡季，增速會(huì)略遜于一、四季度，但只要保持20%以上的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，全年30%以上的凈利潤(rùn)增速就有保障。
　　
　　把握高送轉(zhuǎn)的特征
　　存在高送轉(zhuǎn)可能的個(gè)股在中報(bào)行情期間歷來(lái)都“不甘寂寞”，但由于送轉(zhuǎn)方案是否推出，以及具體方案如何，對(duì)于普通投資者而言都難以把握，這也使得單一考慮“是否高送轉(zhuǎn)”而決定是否參與中報(bào)行情，帶有了過(guò)多的博弈色彩和不確定性。在無(wú)法把握是否存在高送轉(zhuǎn)方案的情況下，高送轉(zhuǎn)應(yīng)成為參考要素而非決定要素。
　　結(jié)合整體市場(chǎng)情況，以下特征有助于投資者預(yù)判是否存在高送轉(zhuǎn)可能：最新股本在4億股以內(nèi)、當(dāng)前股價(jià)高于30元、每股資本公積和每股未分配利潤(rùn)均超過(guò)1元且中報(bào)業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)30%以上，則具有高送轉(zhuǎn)的潛力。