準備迎接惡性通脹

　　上半年的經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)出爐，由于事先官方已經(jīng)打了預(yù)防針，因此CPI高達6.4%的結(jié)果也沒掀起太大的波瀾。數(shù)據(jù)重要，但官方的態(tài)度更重要，這決定著今后的政策取向。從政府的表態(tài)來看，在物價形勢嚴峻的背景下，依然強調(diào)要繼續(xù)把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，但是，又強調(diào)要“根據(jù)形勢變化，提高政策的針對性、靈活性、前瞻性”，“避免貨幣政策的滯后效應(yīng)與多種因素疊加，對下一階段實體經(jīng)濟產(chǎn)生大的影響”。政府對經(jīng)濟可能下滑以及由此引發(fā)種種問題的擔憂溢于言表，此念頭一出，則社會各方需要擔心惡性通脹的到來。
　　或許有人講，政策的“三性”（針對性、靈活性、前瞻性）不時時在提嗎？“避免貨幣政策的滯后效應(yīng)與多種因素疊加，對下一階段實體經(jīng)濟產(chǎn)生大的影響”也不是第一次見諸報道，為何如此大驚小怪？
　　以前提政策的“三性”是比較泛，是一種擔心，現(xiàn)在則是有所指，是針對經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)的下滑勢頭。至于政策滯后效應(yīng)與疊加效應(yīng)的影響，顯然也不再是泛泛之談，是對當前經(jīng)濟，特別中小企業(yè)融資形勢的判斷。這其間折射出兩個問題：一是：政府真的可以無視經(jīng)濟下滑？容忍的底線在哪里？二是：放松貨幣政策會帶來怎樣的結(jié)果？
　　對于今年的經(jīng)濟增速可能放緩的問題，政府在年初是有這個準備的。原因有二，一是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來的必然，二是抑制通脹的必然。但棋至中盤時忽然發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)型的難度超乎想象，“兩高一資”行業(yè)（高耗能、高污染、資源消耗型）壓下去的難度大，而民營中小企業(yè)死掉的速度卻可以很快。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化并不完全是預(yù)期內(nèi)的。另一點，理論上講，中國經(jīng)濟增速即使下滑至8%也是全世界最快的，但由于中國經(jīng)濟增長的低效率，以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中各種體制型企業(yè)所處地位不對等，1%經(jīng)濟增速下降產(chǎn)生的問題可能是一個放大的效應(yīng)。另外，首先被淘汰的不是中央政府希望的“兩高一資”行業(yè)，而是民營中小企業(yè)。民營中小企業(yè)里面有沒有應(yīng)該被淘汰的？顯然有，但現(xiàn)在民營中小企業(yè)所處的劣勢地位，使得全行業(yè)的生存出現(xiàn)了整體較為嚴峻的狀況，這就不正常了。同時，已經(jīng)有苗頭出現(xiàn)了。
　　我們可以得出的結(jié)論是：政府希望的是理想狀態(tài)下的增速下滑，但無法容忍過大的就業(yè)問題，這涉及到社會的穩(wěn)定。為了救中小企業(yè)，貨幣政策勢必要進行調(diào)整，政策要相應(yīng)放松。
　　政策適度的放松（或微調(diào)）聽上去很好，但結(jié)果可能與預(yù)期相去甚遠，而最為擔心的是，可能會引發(fā)通脹的進一步惡化，甚至不排除出現(xiàn)惡性通脹的可能。
　　講到通脹，官方總認為可控，多少是可控？5%？6%？10%？這個概念本來就比較模糊。
　　另外，一般還認為現(xiàn)在通脹的新增因素不多了，主要是翹尾因素，隨著時間推移，翹尾因素將漸漸被消化掉。這確實是一個很大的誤區(qū)。國內(nèi)的通脹，其實只是處于由工業(yè)品價格上漲向農(nóng)產(chǎn)品價格上漲傳導(dǎo)的中間階段，農(nóng)產(chǎn)品價格并非是大家都認為的已經(jīng)漲得差不多，農(nóng)產(chǎn)品價格的全面瘋漲階段還沒來臨。生豬價格創(chuàng)歷史新高只是農(nóng)產(chǎn)品價格補漲的一個表象，后面還會有其他的產(chǎn)品跟進：生豬價格的上漲，必然帶動豆粕價格的上漲，漲幅或許不會小，由此對大豆價格的拉動也不弱，大豆又關(guān)聯(lián)豆油；油脂價格在政府干預(yù)下動彈不了，會不會也有報復(fù)性上漲的時候？今年的天氣下，糧食即使不減產(chǎn)，種植成本的加大也將推動價格上行。
　　調(diào)控之下中小企業(yè)的困局該如何解開呢？明眼人都知道是現(xiàn)有的金融業(yè)的過度管制所致，是金融業(yè)的畸形生態(tài)圈所致。此時，應(yīng)該順勢進行相關(guān)改革，包括利率市場化，允許更多中小金融企業(yè)的存在，而不是舍本逐末，疲于應(yīng)對。只是忙于解決表面的問題，而不趁勢深化改革，可能只會使問題越來越嚴重。
　　不幸的是，伯南克又吹出第三輪量寬的風(fēng)，國內(nèi)國際環(huán)境這樣的同步，只會使情況雪上加霜。