保障房建設(shè)力保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長

　　國家統(tǒng)計局公布的6月份宏觀數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)了“高增長、高通脹”特征。
　　初步測算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。從環(huán)比看，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長2.2%。工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，上半年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14.3%。固定資產(chǎn)投資保持較快增長，上半年，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）124567億元，同比增長25.6%。6月份CPI同比達(dá)到6.4%，創(chuàng)近年新高。6月份M1，M2增速則有所反彈，分別由上個月的12.7%和15.1%上升至13.1%和15.9%。
　　分析人士普遍認(rèn)為，在保障房投資的帶動下，下半年經(jīng)濟(jì)有望保持平穩(wěn)運(yùn)行。
　　“今年第三季度經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，居民消費(fèi)需求將繼續(xù)穩(wěn)定增長，保障房投資將成亮點(diǎn)，出口有望超過預(yù)期增長?！焙ＭㄗC券宏觀分析師李明亮表示，“我們經(jīng)過初步測算，第三季度GDP同比增長將9.4%?！?br/>　　對于工業(yè)增速，李明亮認(rèn)為，工業(yè)增加值增速可能還會出現(xiàn)反復(fù)，主要理由包包括三個方面：一是從需求端來看，先行指標(biāo)PMI訂單指數(shù)以及固定資產(chǎn)投資、出口增速均顯示總需求增長放緩態(tài)勢并未出現(xiàn)明顯改觀；二是從供給端來看，PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)6月份上升，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存增速5月仍處于較高水平；三是產(chǎn)銷情況不支持工業(yè)增加值增速上行。2011年6月份，工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)銷率為97.6%，比5月份的98.1%有了較大下降。
　　李明亮認(rèn)為，6月份大幅跳升的工業(yè)增加值增速應(yīng)該冷靜應(yīng)對，而不是過分夸大。從供求兩端的情況來看，工業(yè)增加值增速大幅上行的基礎(chǔ)并不牢靠。短期異常擾動終將收到供需基本面的制約，而去庫存過程因為異常擾動而延長。預(yù)計7月份工業(yè)增加值增速13.5%。
　　國泰君安分析師姜超也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)?！拔覀冾A(yù)測工業(yè)環(huán)比反彈僅出現(xiàn)在3 季度，4 季度以后工業(yè)環(huán)比或重新回落。考慮到6 月工業(yè)增速超預(yù)期，我們上調(diào)7月工業(yè)增速至14.5%，全年增速至13.5%，?！?br/>　　不過，對于今年的固定資產(chǎn)投資增速，李明亮表示他有充分的信心?！氨Ｕ戏窟M(jìn)入開工旺季以及“十二五”開局之年的大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加上國家今年對水利的4000億投資，投資的超預(yù)期將成為常態(tài)。當(dāng)前的情況下企業(yè)去庫存進(jìn)程似乎有些反復(fù)，如果企業(yè)去庫存能在較短的時間內(nèi)完成，則對未來投資增速構(gòu)成正面支撐?！?br/>　　國元證券分析師李明忠也認(rèn)為保障房投資是6月份工業(yè)增加值大幅反彈的重要原因。“工業(yè)增加值在6 月份出現(xiàn)了較大幅度的反彈，同比15.1%，環(huán)比也創(chuàng)下了今年以來的最高值，我們認(rèn)為這與保障房建設(shè)相關(guān)，而保障房投資到目前為止，才完成今年計劃的50%，這種驅(qū)動因素在下半年繼續(xù)存在?！?br/>　　消費(fèi)方面，海通證券宏觀分析師李明亮預(yù)計，需求總體保持相對穩(wěn)定。個稅起征點(diǎn)的提高將對刺激消費(fèi)產(chǎn)生積極影響。以個稅調(diào)整后的數(shù)據(jù)來匡算，應(yīng)可直接增加300多億的消費(fèi)。80％工薪族的零個稅率，對消費(fèi)增長產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)可能在萬億以上，這都可以部分補(bǔ)償消費(fèi)率貢獻(xiàn)的下降。
　　雖然近兩個月出口連續(xù)下滑，不過李明亮認(rèn)為，下滑仍是在預(yù)期之內(nèi)的，出口保持在年初那么高的增速是很難的。我們認(rèn)為影響出口最基本的外需因素沒有改變，出口保持平穩(wěn)增長問題不大。
　　“下半年經(jīng)濟(jì)需求較弱，但是需求下降的幅度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2008 年金融危機(jī)時期下降的幅度。”國元證券分析師李明忠認(rèn)為，下半年經(jīng)濟(jì)增速還會繼續(xù)放緩，三、四季度GDP 增速基本持平在9.3%左右，四季度也可能會在三季度的基礎(chǔ)上小幅反彈，整個經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險很小。