中小上市銀行資本補充渠道探析

　　摘要：文章以中小上市銀行資本補充現(xiàn)狀分析為切入點，重點對資本補充渠道的有效性進行比較分析，并就中小上市銀行如何在不同的資本補充渠道中進行選擇提出建議，以期其能以資本補充為契機，構(gòu)建長效機制，全面提升核心競爭力。
　　關(guān)鍵詞：中小上市銀行；資本補充渠道；資本充足率
　　
　　隨著我國銀行業(yè)改革，中小上市銀行迅速發(fā)展起來，成為銀行業(yè)體系的重要組成部分。但伴隨其經(jīng)營規(guī)模不斷擴大和資產(chǎn)迅速擴張，資本金大量消耗，加之金融危機發(fā)生后，為防范風險，監(jiān)管部門頻頻要求提高銀行的資本金，使得當前資本問題成為制約銀行進一步發(fā)展的首要因素。同時，又因中小上市銀行受諸多因素制約，融資處境比四大國有控股上市銀行艱難很多，在建立資本約束的前提下，其如何有效利用各種渠道充實資本金，建立可持續(xù)資本補充機制顯得尤為必要和現(xiàn)實。
　　一、中小上市銀行資本充足現(xiàn)狀分析
　　我國中小上市銀行近幾年通過上市融資，或改善經(jīng)營、增加利潤留存，或引進外資，或發(fā)行次級債券等方式補充了大量資本，資本充足率水平得到大幅提升。但從表1來看，其資本充足率指標是僅能基本達到銀監(jiān)會目前執(zhí)行的最低資本監(jiān)管新規(guī)（大型銀行資本充足率不低于11.5%，其他銀行要達10.5%；大型銀行核心資本充足率要達10%，其他銀行要達8%）。而且整體水平參差不齊，行與行有較大差距：如深發(fā)展銀行，資本充足率相較其他銀行一直處于較低水平。各銀行的資本充足水平也極不穩(wěn)定，異軍突起的城商行尤為明顯。以寧波銀行為例，其資本充足率與上市融資有較強的相關(guān)性：從2006年11.48%到2007年上市后21%再一路回降到2010年10.91%，呈跌宕起伏態(tài)勢，缺乏穩(wěn)定性。更突出的是，各行資本充足率水平有明顯下降趨勢，資本現(xiàn)狀不容樂觀。又因中小上市銀行資產(chǎn)一直持續(xù)高速增長，從長遠發(fā)展趨勢看，未來必將存在巨大資本缺口，如何補充資本是一項緊迫而艱巨的任務(wù)。
　　另外，經(jīng)過2009-2010年超過18萬億的巨量信貸投放，國內(nèi)銀行在復蘇經(jīng)濟的戰(zhàn)役中背上了沉重負擔。受困于資本消耗過快的巨大壓力，一輪輪上市銀行天量再融資風潮不斷上演，市場驚呼銀行抽血“猛于虎”。新年伊始，民生銀行、興業(yè)銀行又再次迫不及待拋出融資方案，中國銀行業(yè)“擴張-融資-擴張-再融資”的模式走向登峰造極，給流動性趨緊的資本市場形成難以承受之重。同時出于審慎監(jiān)管需要和同巴塞爾協(xié)議III接軌需要，監(jiān)管層頻頻通過窗口指導，強化監(jiān)管力度。巴塞爾協(xié)議III之中國版也在醞釀之中，監(jiān)管層或?qū)y行資本充足率上限提至15%，如果該規(guī)則得以實施，中小上市銀行將面臨前所未有的資本短缺困境，不得不再次考慮資本補充的方式和渠道。如果不能及時有效補充資本，中小上市銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營、網(wǎng)點擴張、產(chǎn)品創(chuàng)新、市場形象和股東回報等都將受到相當大的負面影響。
　　二、中小上市銀行資本補充渠道比較分析
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　　1999-2010年間，我國8家股份制商業(yè)銀行和3家城市商業(yè)銀行相繼上市，目前全國仍有超過40家的城商行欲擠入IPO大軍。上市融資包括首發(fā)、公開增發(fā)、配股，審批程序嚴格、繁瑣、周期長，能否順利融資受外部市場影響。鑒于當前國內(nèi)股市受政策刺激力度減弱、通脹水平抬升、市場重燃加息周期等因素影響，一直持續(xù)低迷，符合條件的中小銀行可以選擇先掛牌不融資或少融資，等市場完全回暖后再增融更多資，以免出現(xiàn)民生銀行H股首日破發(fā)的尷尬局面。
　?。ǘ┮M境外戰(zhàn)略投資者
　　吸引境外資本加入，建立開放股權(quán)結(jié)構(gòu)，是國際大銀行的共同特征。這不僅可以快速提升資本充足水平，還利于完善銀行的公司治理，推進業(yè)務(wù)拓展與創(chuàng)新。但需要提醒的是，境外戰(zhàn)略投資者追求其自身利益最大化，不可能無償為入股目標銀行提供各種援助。所以中資銀行在引入外資參股時，要在具體操作上明確引資目的，把握選擇標準，采取靈活融資方式，合理組合。
　　（三）內(nèi)部積累
　　通過內(nèi)部積累補充資本，要受制于銀行利潤情況。在西方，一般商業(yè)銀行非利息收入占總收入40%-50%左右，有的高達70%，它們僅通過利潤積累就能滿足業(yè)務(wù)發(fā)展對資本金的需求。相比之下，我國中小上市銀行盈利模式普遍單一，利息收入仍為主要收入，作為新利潤增長點的中間業(yè)務(wù)也主要集中在傳統(tǒng)勞動密集型業(yè)務(wù)上，難以產(chǎn)生高效益。中小上市銀行必須通過拓展新業(yè)務(wù)，增收節(jié)支，擴大盈利，才能走上可持續(xù)發(fā)展的良性軌道。
　?。ㄋ模┌l(fā)行長期次級債券
　　利用發(fā)行長期次級債券補充資本的做法在銀行業(yè)內(nèi)已相當普遍。但次級債只在一定期限內(nèi)具有資本屬性，無法替代核心資本功能。銀監(jiān)會2009年10月下發(fā)《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補充機制的通知》規(guī)定“銀行發(fā)行次級債券等監(jiān)管資本工具補充附屬資本，核心資本充足率不低于7%”，從表1中可以看到，2009年末，招商、浦發(fā)、華夏、深發(fā)展、光大已被拒之門外?？v使可發(fā)，“發(fā)行額度亦不能超過核心資本的25%”，還需將發(fā)行對象擴大至非金融機構(gòu)。由此可見，發(fā)行次級債補充資本的作用已大不如前。
　?。ㄎ澹┌l(fā)行混合資本債券
　　混合資本債券與次級債券相比具有較高資本屬性，可以延期支付利息，對提高銀行抗風險能力的促進作用明顯。但是其發(fā)行也受監(jiān)管新規(guī)制約。不同的是，《通知》對于主要商業(yè)銀行“發(fā)行次級債的額度不得超過核心資本25%”這一條款中將混合資本債剔除在外。筆者認為監(jiān)管層意圖在為銀行日后通過這一渠道補充資本留回旋余地，但短期內(nèi)混合資本債券發(fā)行量陡增的可能性還較小。畢竟混合債工具屬創(chuàng)新資本工具，期限長，風險高，對投資者吸引力相對有限，目前也僅有興業(yè)、民生、華夏和深圳發(fā)展發(fā)行過；另外在經(jīng)歷了金融危機后，監(jiān)管部門對此審批態(tài)度也會更為謹慎，籌資受限。
　?。┌l(fā)行可轉(zhuǎn)換債券
　　可轉(zhuǎn)換債券兼具債券、股權(quán)和期權(quán)三重屬性，適用于一些規(guī)模較小、但有較大融資需求，具有較大發(fā)展空間的成長性銀行。2003年2月27日，民生銀行首次發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，網(wǎng)上中簽率達87.4%，標志銀行運用可轉(zhuǎn)換債券補充資本的開始。但由于我國債券市場規(guī)模遠小于股票市場，介于股債融資之間的可轉(zhuǎn)債市場有被邊緣化的趨勢。其本身設(shè)計復雜的特性致使發(fā)行比一般證券更具風險，發(fā)行時機也直接影響上市銀行現(xiàn)有股東、投資者利益分配，所以上市銀行較少選擇此作為首選融資渠道。
　　目前銀行資本補充渠道除上述六種外還有資產(chǎn)重估增值、一般準備金、發(fā)行優(yōu)先股等。資產(chǎn)重估準備只能在存在固定資產(chǎn)重估，且客觀上存在增值時才對增加銀行資本有作用；一般準備金提取將減少銀行股東權(quán)益，侵蝕利潤，進而影響核心資本積累，且是按貸款金額的一定比例（目前規(guī)定1%）提取，銀行可調(diào)控余地不大。優(yōu)先股方面，雖然新《公司法》對發(fā)行不同種類股份留有余地，但仍需國務(wù)院另行規(guī)定。
　　三、中小上市銀行資本補充渠道選擇與優(yōu)化建議
　　當前，國內(nèi)中小上市銀行仍處于以規(guī)模擴張為主的發(fā)展階段，出于投資者利益約束，融資自主性非常弱，對于獲取資本不同渠道的效率和可行性差異比較也均缺乏動力，持續(xù)融資機制不健全。本文將銀行資本金補充的幾種主要渠道優(yōu)劣勢對比分析概括為表2中的相關(guān)內(nèi)容，不難發(fā)現(xiàn)對多種渠道合理搭配、優(yōu)化組合是當前經(jīng)濟形勢下中小上市銀行的現(xiàn)實選擇。
　?。ㄒ唬┯行娀诵馁Y本補充渠道
　　內(nèi)部積累是資本補充的根本渠道。中小上市銀行必須加大中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，使盈利能力實質(zhì)提升，不僅補充了核心資本金，更利于持續(xù)性資本補充機制的建立。二級市場再融資，籌資風險小，成本低，能快速有效增加銀行核心資本，還可在一定程度上促進銀行市場化運作。戰(zhàn)略投資者具有一定的股份鎖定期，能達到長期融資作用，也不會對目前的資本市場造成很大沖擊，不失為一種補充資本、提升競爭力的有效渠道。因此，建議國內(nèi)中小上市銀行應(yīng)抓住機會，加快引入戰(zhàn)略投資者，充實資本，并以此為契機，挖掘銀行潛在價值。
　?。ǘ┲斏骼酶綄儋Y本補充渠道
　　采用三種債務(wù)資本工具補充資本具有波動性、短期性，無法作為長期途徑。但由于銀行融資數(shù)額巨大，發(fā)行股票對資本市場的資金面和心理面均有負面影響，只要債務(wù)資本工具的發(fā)行在監(jiān)管新規(guī)下還有空間，當前銀行仍是可選擇這種渠道補充資本金，改善融資結(jié)構(gòu)。由于風險越低的資本工具的投資者范圍越廣，潛在購買力強，發(fā)行成本低，筆者建議銀行在選擇順序上優(yōu)先考慮以發(fā)行長期次級債務(wù)方式募集二級資本，然后才考慮發(fā)行混合資本債券等工具。對于有能力的上市銀行也可以積極探索通過創(chuàng)新資本工具補充資本。
　　（三）合理組合多種資本補充渠道
　　銀行如何具體選擇適宜渠道補充資本，取決于銀行自身情況和市場狀況。綜合考慮政策資格要求、市場籌資空間、財務(wù)成本等影響因素，建議在各種資本補充渠道的利用上可以按照“利潤轉(zhuǎn)增-引入戰(zhàn)略投資者-股權(quán)融資-債券融資”的次序進行資本補充的抉擇。中小上市銀行自身也要充分比較各種渠道的可能性與有效性，在合適時機選擇最適合的資本供給渠道，依據(jù)市場實施阻力大小，在核心資本與附屬資本，高成本資本和低成本資本之間做出合理搭配。
　?。ㄋ模?gòu)建銀行資本補充長效機制
　　資本補充不是目的，而是中小上市銀行實現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展的手段之一。補充資本金是復雜的系統(tǒng)工程，中小上市銀行一方面要根據(jù)自身發(fā)展情況，結(jié)合各行資產(chǎn)增長速度和不良貸款的撥備要求，分析資本現(xiàn)狀和資本充足率變化趨勢，制定資本補充方案，建立資本約束機制。另一方面要根據(jù)自身經(jīng)營狀況，明確市場定位，加大創(chuàng)新力度，擴大零售份額，培養(yǎng)核心競爭力，健全自身造血功能?？傊再Y本補充為契機，為構(gòu)建合理的資本補充長效機制打下夯實基礎(chǔ)，必將有助于銀行的發(fā)展不再受制于資本金的約束，從而最終使我國中小上市銀行在國內(nèi)外銀行業(yè)的激烈競爭中立于不敗之地。
　　參考文獻：
　　1、姜波.商業(yè)銀行資本充足率管理[M].中國金融