• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    加快我國體育產(chǎn)業(yè)公司上市融資的對策

    2011-12-07 04:23:00
    體育教育學(xué)刊 2011年2期
    關(guān)鍵詞:體育產(chǎn)業(yè)上市融資

    周 挺

    (成都體育學(xué)院 體育系,四川 成都 610041)

    加快我國體育產(chǎn)業(yè)公司上市融資的對策

    周 挺

    (成都體育學(xué)院 體育系,四川 成都 610041)

    在分析當(dāng)前我國體育產(chǎn)業(yè)公司在境內(nèi)外證券資本市場融資現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,運(yùn)用文獻(xiàn)資料法、專家訪談、資本投融資理論等方法,探討在建設(shè)體育強(qiáng)國背景下加快我國體育產(chǎn)業(yè)公司上市融資的對策。并通過對國務(wù)院辦公廳于2010年3月24日發(fā)布的《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見》的解讀,思考其對于我國體育產(chǎn)業(yè)的資金籌措與長遠(yuǎn)發(fā)展所產(chǎn)生的積極影響。我國體育產(chǎn)業(yè)公司應(yīng)爭取政策支持,抓住有利時(shí)機(jī)在市場上市融資,提升公司自主創(chuàng)新能力和綜合競爭力。

    體育產(chǎn)業(yè);證券市場;上市融資

    AbstractWith the research methods of literature study,expert interview and capital investment and financing theory,on the basis of analysing the current financing of the Chinese sports companies in the domestic and overseas stock capital markets,the paper discusses the countermeasures of accelerating the listing and financing of the Chinese sports companies under the background of sports power construction.On the basis of analysing the Guideline of Accelerating the Development of Sports Industry issued by the State Council on March 24th,2010,the paper discusses its positive influence on the capital collection and long-term development of the Chinese sports industry.The Chinese sports industry should strive for the policy support and grasp the opportunity to conduct the listing and financing so as to enhance the creativity and comprehensive competitive ability of the companies.

    Key wordssports industry;stock market;listing and financing

    Author’s addressSport Dept.,Chengdu Inst.of Physical Education,Chengdu 610041,China

    我國正從體育大國向體育強(qiáng)國邁進(jìn),體育強(qiáng)國必然包含體育產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)大,數(shù)據(jù)顯示,美國體育產(chǎn)業(yè)對于美國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)占到11%,我國體育產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)則只有0.7%,但是這也從一個(gè)側(cè)面顯示,我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間巨大。據(jù)稱,我國體育及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模在未來將達(dá)2萬億元。發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)應(yīng)多方籌措產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金,開展多樣化的體育經(jīng)營,才能為社會提供各類優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù),增強(qiáng)自我發(fā)展能力,從根本上解決困擾體育產(chǎn)業(yè)自身生存和向高層次發(fā)展的“瓶頸”問題。國務(wù)院辦公廳于2010年3月24日發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》),這標(biāo)志著體育產(chǎn)業(yè)即將升格為國家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。《指導(dǎo)意見》明確提出加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè),促進(jìn)我國由體育大國向體育強(qiáng)國的轉(zhuǎn)變,必須加大投融資支持力度,拓寬體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金來源渠道。支持有條件的體育產(chǎn)業(yè)公司進(jìn)入資本市場上市融資,通過發(fā)行債券、股票,以及項(xiàng)目融資、資產(chǎn)重組、股權(quán)置換等方式籌措發(fā)展資金。

    我國體育產(chǎn)業(yè)公司上市融資現(xiàn)狀分析

    1.1 體育產(chǎn)業(yè)公司境內(nèi)上市融資現(xiàn)狀

    我國證券資本市場發(fā)展很快,資本市場對推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了巨大貢獻(xiàn)。通過近20年的發(fā)展,新中國資本市場從無到有,從小到大,上市公司家數(shù)由1990年的11家發(fā)展到2010年的近1800多家,20年間,境內(nèi)資本市場累計(jì)為公司股票融資2.5萬億元,2007年,中國更以4595億元的首次公開募股籌資規(guī)模高居全球首位。在國內(nèi)以上海和深圳證券交易所為代表的A股市場涵蓋主板市場和中小板市場,以及支持具有增長潛力卻未能符合主板市場條件的創(chuàng)業(yè)型公司上市融資的深圳創(chuàng)業(yè)板市場。在A股市場掛牌上市融資的體育產(chǎn)業(yè)公司主要以中體產(chǎn)業(yè)、信隆實(shí)業(yè)、探路者三家公司為代表。

    根據(jù)對境內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)上市公司基本情況的分析,可歸納出以下特點(diǎn):第一,上市公司數(shù)量少、規(guī)模小,無法形成規(guī)模效應(yīng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),境內(nèi)A股市場的體育產(chǎn)業(yè)上市公司不足10家(創(chuàng)業(yè)板1家),占上市公司總數(shù)不到1%,市值占A股總市值的不到0.1%。由于主板市場在財(cái)務(wù)方面對發(fā)行人的要求很高,對股票發(fā)行主體有一系列嚴(yán)格的限制條件,如發(fā)行人必須是股份有限責(zé)任公司,發(fā)起人認(rèn)購的部分不少于人民幣三千萬元,發(fā)行股票前必須連續(xù)三年盈利等諸多的市場準(zhǔn)入條件限制。由于大量體育產(chǎn)業(yè)公司很難通過證監(jiān)會的嚴(yán)格資格審核,因而無法通過 IPO(Initial public offering(首次公開募股)直接上市融資。第二,上市公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)惡化,主營業(yè)務(wù)發(fā)生改變。當(dāng)前,我國主板市場沒有一家主營業(yè)務(wù)是直接以體育資源開發(fā)為基礎(chǔ)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的上市公司,即以體育競賽表演、訓(xùn)練、健身、娛樂、咨詢、培訓(xùn)等方面經(jīng)營為主的體育主體產(chǎn)業(yè)。長春北方五環(huán)實(shí)業(yè)股份有限公司作為從事體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與開發(fā)的第一家上市公司,1996年7月,公司向社會公開發(fā)行1680萬股股票,共募集資金1.44億元,主要用于五環(huán)運(yùn)動休閑中心的開發(fā)與建設(shè),經(jīng)營范圍包括體育賽事、文藝演出、文化體育基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)經(jīng)營。由于公司長期經(jīng)營不善,按照我國《公司法》第157、158條的規(guī)定,上市公司最近三年連續(xù)虧損,在限期內(nèi)未能消除的,將由國務(wù)院證券管理部門決定終止其上市。因此,該公司于2003年被終止上市,至今無法恢復(fù)上市。即使國家體育總局實(shí)際控股的中體產(chǎn)業(yè)公司其主營業(yè)務(wù)近年來也在發(fā)生著改變。在2009年上半年公布的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示,公司房地產(chǎn)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例高達(dá)近6成,健身服務(wù)收入和體育賽事收入所占比例分別為10.04%、3.51%。在廣州、上海、天津、北京等十多個(gè)大中城市開發(fā)奧林匹克花園項(xiàng)目,成為公司收益的主要來源。主板市場另一家著名公司青島雙星也將主營方向做出重大轉(zhuǎn)型,轉(zhuǎn)而投入工業(yè)用輪胎橡膠的生產(chǎn),從而保證公司滿足繼續(xù)在證券市場上市融資的基本條件。第三,上市公司發(fā)行市盈率相對偏低。所謂市盈率指在一個(gè)考察期(通常為12個(gè)月的時(shí)間)內(nèi),股票的價(jià)格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價(jià)值,市盈率高,在一定程度上反映了投資者對公司增長潛力的認(rèn)同。以三家公司首次公開發(fā)行后每股攤薄市盈率來看,與同時(shí)期的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場分別高達(dá)29%、61%和63.16%的平均發(fā)行市盈率相比普遍偏低,信隆實(shí)業(yè)尚不及當(dāng)時(shí)中小板新股發(fā)行市盈率61%的一半。造成這樣的原因,一方面受證券市場運(yùn)行波動性較大的階段性特征所制約,另一方面,也從一個(gè)側(cè)面反映出投資者和市場對體育產(chǎn)業(yè)公司未來盈利能力的認(rèn)同并不樂觀。第四,上市融資渠道日趨多元化。近年來,證監(jiān)會大力推進(jìn)多層次證券市場體系建設(shè),降低上市門檻,滿足多元化的融資和投資需求。2004年5月和2009年10月相繼推出深交所中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板,為國內(nèi)大多數(shù)作為中小企業(yè)的體育產(chǎn)業(yè)公司解決長期以來依靠傳統(tǒng)資本市場直接籌集資金所面臨的巨大障礙提供了可能性,為那些具有較高成長性、成立時(shí)間較短、規(guī)模較小、業(yè)績也不突出但存在巨大成長空間的中小企業(yè)提供融資機(jī)會,有助于破解發(fā)展過程中所面臨的各種融資難題。信隆實(shí)業(yè)和探路者兩家體育用品制造業(yè)公司近期成功上市就是一個(gè)鮮明的實(shí)例。

    1.2 體育產(chǎn)業(yè)公司境外證券市場發(fā)行現(xiàn)狀

    我國政府對中小企業(yè)海外融資給予政策面的支持。1999年7月,中國證監(jiān)委發(fā)文:“為支持我國企業(yè)進(jìn)入國際資本市場融資,今后公司符合境外上市條件的,均可自愿向中國證監(jiān)會提出境外上市申請,證監(jiān)會依法按程序?qū)徟薄?003年,《中小企業(yè)促進(jìn)法》正式實(shí)施,標(biāo)志著促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展納入法制化的軌道。國內(nèi)部分知名體育運(yùn)動品牌公司在內(nèi)地?fù)碛辛耸袌龌A(chǔ)后都開始紛紛走向國際市場,資本國際化作為公司國際化的重要構(gòu)成部分,由資本國際化到品牌國際化,進(jìn)而達(dá)到人才國際化、研發(fā)國際化,最終實(shí)現(xiàn)市場國際化。經(jīng)過近幾年的發(fā)展積累后大多青睞境外資本市場,通過境外的美國納斯達(dá)克、香港、馬來西亞、新加坡等證券交易所掛牌上市,從而拓寬了證券市場融資渠道。

    根據(jù)對當(dāng)前境外上市的體育產(chǎn)業(yè)公司基本情況的分析,可歸納出以下特點(diǎn):第一,從產(chǎn)業(yè)性質(zhì)來看,七家上市公司的主營業(yè)務(wù)并不涉及體育本體產(chǎn)業(yè)。如主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)運(yùn)動服裝的李寧和中國動向,以及以安踏、喜得龍等品牌為代表的福建晉江運(yùn)動鞋生產(chǎn)公司。第二,從品牌建設(shè)來看,上市公司均具有自主品牌。七家公司特別注重品牌建設(shè),在國內(nèi)體育運(yùn)動用品市場都有相當(dāng)?shù)氖袌稣加新屎椭?。在國?nèi)品牌爭相斥資邀請大牌娛樂業(yè)和體育明星做代言人達(dá)到頂峰時(shí),喜得龍作為國內(nèi)知名的體育品牌,確立以滿足非專業(yè)運(yùn)動人群對運(yùn)動產(chǎn)品的消費(fèi)需求,倡導(dǎo)全民健身、倡導(dǎo)將體育運(yùn)動作為娛樂、休閑的生活方式,為其提供最適用的運(yùn)動裝備,并提出了“輕松運(yùn)動”的核心概念,力爭在兩年內(nèi)打造成中國最大的體育用品運(yùn)營商之一。第三,從地域分布來看,福建晉江作為國內(nèi)著名的“鞋都”,擁有眾多運(yùn)動鞋品牌,所展示的綜合性體育用品公司就占了5家,反映出當(dāng)前內(nèi)地運(yùn)動鞋品牌正在迅速崛起,主要集中在東南沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。統(tǒng)計(jì)資料顯示,2009年中國鞋類零售總額已達(dá)到2120億元,比2006年的1610億元增長約30%。近幾年,我國年消費(fèi)鞋類產(chǎn)品近20億雙,已超過美國每年16億雙的消費(fèi)量,居世界首位。公司的快速發(fā)展意味著對資金的需求急劇擴(kuò)大。隨著這些品牌成功實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營,資本拉動效應(yīng)的逐步顯現(xiàn),加速了整個(gè)體育產(chǎn)業(yè)資本化時(shí)代的來臨。第四,從產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)來看,上市公司均屬于民營公司。從最早在香港聯(lián)交所上市的李寧公司到最近通過借殼在美國納斯達(dá)克上市的喜得龍公司,公司最大持股股東即實(shí)際控股人均為私人家族,在公司治理方面實(shí)行的是典型的家族制管理模式。第五,從公司治理來看,上市均具備現(xiàn)代公司的形式和內(nèi)涵。公司按《中華人民共和國公司法》登記、設(shè)立、運(yùn)作,現(xiàn)代公司制度框架基本建立,法人治理結(jié)構(gòu)健全,并且在融資能力和技術(shù)創(chuàng)新方面,具備了向更高層次以及參與國際競爭的能力。近年來,鴻星爾克相繼獲得“中國名牌”、“國家免檢產(chǎn)品”、“中國500最具價(jià)值品牌”等各種榮譽(yù)稱號。2005年6月,鴻星爾克成為國際上最權(quán)威的鞋類認(rèn)證機(jī)構(gòu)英國SATRA的會員,進(jìn)一步靠攏國際一流技術(shù),并正在籌建一個(gè)符合SATRA認(rèn)證的世界級鞋類設(shè)計(jì)研發(fā)中心。第六,從上市過程來看,地方政府在本地體育用品公司上市過程中扮演著重要的角色。為了推動這些企業(yè)的上市步伐,地方政府和行業(yè)協(xié)會都在積極參與,福建晉江市政府根據(jù)體育行業(yè)的特征制定傾斜政策,與相關(guān)產(chǎn)業(yè)協(xié)會設(shè)立相應(yīng)機(jī)構(gòu)引導(dǎo)和促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)進(jìn)入資本市場。晉江市專門成立了上市辦,設(shè)立了“晉江市公司上市發(fā)展專項(xiàng)資金”,用于扶持公司改制上市。比如每家成功上市的企業(yè)可能獲得數(shù)百萬元的現(xiàn)金獎勵(lì),同時(shí)在稅收政策上也享受特殊待遇,市長還親自擔(dān)任公司上市領(lǐng)導(dǎo)組組長,配備專職業(yè)務(wù)干部,專題協(xié)調(diào)解決公司上市過程中遇到的困難和問題。

    我國體育產(chǎn)業(yè)公司上市融資的發(fā)展對策

    2.1 培育體育骨干企業(yè),加快現(xiàn)有企業(yè)升級

    國務(wù)院辦公廳日前發(fā)布的《指導(dǎo)意見》中明確提出:到2020年,培育一批具有國際競爭力的體育骨干公司和公司集團(tuán),形成一批有中國特色和國際影響力的體育產(chǎn)品品牌?!吨笇?dǎo)意見》還要求,通過加大投融資支持力度、完善稅費(fèi)優(yōu)惠政策等措施促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。當(dāng)前我國體育產(chǎn)業(yè)公司大部分尚處于中小企業(yè),還不具備上市融資的條件,因此,企業(yè)上市需要做大量基礎(chǔ)性工作,包括資源整合和重組等。在已有的龍頭企業(yè)甚至上市公司的基礎(chǔ)上進(jìn)行整合,將會是培育骨干企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)較為現(xiàn)實(shí)可行的辦法。體育產(chǎn)業(yè)龍頭公司重組發(fā)展、做大做強(qiáng),有助于盡快推出產(chǎn)業(yè)上市公司,從而進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)對整體產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈的整合,因?yàn)閾碛邢鄬ν暾漠a(chǎn)業(yè)鏈,是當(dāng)代企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵,唯有如此,才會有源源不斷的資金注入。體育企業(yè)只有依托產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的增值模式,才能引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資基金、私募股權(quán)基金和產(chǎn)業(yè)投資基金等不同資金進(jìn)入,通過利潤分紅、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、上市等方式獲得投資收益。同時(shí),通過公司股份制改造,私募獲得部分發(fā)展資金,實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資主體的多元化,在其內(nèi)部建立和健全有效的法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理制度,形成真正依托于市場的發(fā)展機(jī)制,嚴(yán)格按照股份制公司的要求進(jìn)行運(yùn)作,進(jìn)而充分利用資本市場的籌資功能,擴(kuò)大投資范圍和領(lǐng)域,促進(jìn)優(yōu)勢資源合理地向上市公司、擬上市公司集中。通過資本市場收購產(chǎn)業(yè)鏈中的其他環(huán)節(jié),提升體育產(chǎn)業(yè)附加值。培育骨干企業(yè)和企業(yè)集團(tuán),將會產(chǎn)生集聚效應(yīng),共同將體育產(chǎn)業(yè)的市場做大。骨干企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)的培育不僅有助于實(shí)現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)的整合,同時(shí)還將有效帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

    2.2 建立健全服務(wù)體系,加快體育產(chǎn)業(yè)公司上市步伐

    體育產(chǎn)業(yè)公司上市涉及的層次、領(lǐng)域特殊,尤其應(yīng)注重政府的指導(dǎo)、協(xié)調(diào)和服務(wù)作用。各地方政府應(yīng)積極領(lǐng)會《指導(dǎo)意見》的相關(guān)精神,制定切實(shí)可行的地方扶持政策,在融資渠道、創(chuàng)業(yè)投資、發(fā)行推薦等方面做好引導(dǎo)工作,培育優(yōu)質(zhì)上市公司后備資源。首先,對擬上市公司采取扶持政策措施,大力支持、鼓勵(lì)體育產(chǎn)業(yè)龍頭骨干企業(yè),創(chuàng)造條件,發(fā)展成為優(yōu)質(zhì)上市公司。鼓勵(lì)境內(nèi)外有實(shí)力的戰(zhàn)略投資人和機(jī)構(gòu)投資人,對市場前景和成長性好的中小企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資入股。《指導(dǎo)意見》明確提出,加大投融資支持力度和完善稅費(fèi)優(yōu)惠政策,支持體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。因此,拓寬體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金來源渠道,地方政府可以通過安排補(bǔ)助資金等方式促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。對擬上市各類體育產(chǎn)業(yè)公司在改制設(shè)立時(shí)涉及的稅收、土地、資產(chǎn)界定、有關(guān)服務(wù)收費(fèi)等政策性問題和歷史遺留問題,在不構(gòu)成上市障礙的前提下,做出支持性的妥善處理,鼓勵(lì)設(shè)立創(chuàng)辦為體育產(chǎn)業(yè)企業(yè)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)。采取政府引導(dǎo)、市場化運(yùn)作的方式,積極為本行業(yè)提供無形資產(chǎn)評估、資金融通、技術(shù)支持管理咨詢等社會化服務(wù)。其次,加快建立體育產(chǎn)業(yè)集群的信用擔(dān)保體系。應(yīng)借鑒福建晉江體育用品制造產(chǎn)業(yè)集群上市的成功經(jīng)驗(yàn),由政府或行業(yè)協(xié)會牽頭,以體育產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部企業(yè)為會員,成立信用擔(dān)保機(jī)構(gòu),為集群內(nèi)部企業(yè)提供信貸資金擔(dān)保,做好股份公司規(guī)范設(shè)立和股權(quán)統(tǒng)一登記托管這兩項(xiàng)基礎(chǔ)性工作。各發(fā)起人嚴(yán)格按照法律規(guī)范進(jìn)行公司設(shè)立,各級業(yè)務(wù)主管部門要根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行具體指導(dǎo),建立股份有限公司股權(quán)統(tǒng)一登記的省級托管制度。

    2.3 明確企業(yè)定位,拓寬體育產(chǎn)業(yè)公司上市的途徑

    隨著體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段,不少體育產(chǎn)業(yè)公司迫切需要進(jìn)入證券市場上市融資。因此,必須積極引導(dǎo)、鼓勵(lì)企業(yè)把握時(shí)機(jī),充分利用資本市場豐富的上市途徑,開辟多條渠道,推進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)公司上市。首先,從上市模式來看,采用直接上市(IPO)和借殼重組上市的方式都是可行的。直接上市的優(yōu)點(diǎn)在于融資額較大,并且有助于樹立企業(yè)良好形象,認(rèn)同度高,有很強(qiáng)的市場效應(yīng);但是缺點(diǎn)也較為明顯,首次公開發(fā)行必須通過證監(jiān)會嚴(yán)格的審批,國內(nèi)以安踏、鴻星爾克等為代表的體育用品公司最終決定在境外上市,從某種角度來講正是受制于國內(nèi)主板市場上市標(biāo)準(zhǔn)較高的限制。同時(shí),直接上市也對擬上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)、發(fā)行人獨(dú)立性及公司治理等提出更加嚴(yán)格的要求。另一方面,借殼重組方式,其優(yōu)點(diǎn)在于規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn),融資額相對要小,但上市周期可以大大縮短,也更容易運(yùn)作。總部位于晉江陳埭的喜得龍企業(yè),歷經(jīng)種種上市波折,終于成功地實(shí)現(xiàn)了上市的目標(biāo)。2009年10月21日,喜得龍品牌的擁有者、由新天域資本投資的Windrace宣布完成了對美國上市公司2020ChinaCapAcquiro的反向收購,并更名為 Exceed,而喜得龍也由此成為了首家登陸納斯達(dá)克的中國體育用品生產(chǎn)企業(yè);借殼上市缺點(diǎn)主要在于“殼”資源本身的資產(chǎn)處置和人員安排可能將耗費(fèi)大量的精力,付出一筆不菲的成本。其次,從上市地點(diǎn)來看,要根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r分析境內(nèi)外上市的優(yōu)劣。由于不同證券交易所具有不同的定位,其在投資人心目中已經(jīng)打下了深深的烙印,因此,交易所不同的特點(diǎn)導(dǎo)致融資成功的概率也會不盡相同。企業(yè)在選擇上市地點(diǎn)時(shí)要選擇市場收益大而需要付出的資源相對較少的上市地點(diǎn)。當(dāng)前,迫于境內(nèi)上市面臨的發(fā)行門檻高、發(fā)行周期長等困難,應(yīng)積極鼓勵(lì)企業(yè)境外上市。由于當(dāng)前大部分體育用品制造企業(yè)均為民營中小企業(yè),民企清晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系,加之其良好的成長性,正逐步成為海外市場推崇的對象。海外上市日益成為民營企業(yè)重要的融資渠道。因此,體育產(chǎn)業(yè)公司應(yīng)根據(jù)自身發(fā)展實(shí)際情況進(jìn)行合理定位,抓住當(dāng)前政策機(jī)遇確定上市途徑。

    [1]胡薇.發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)意見已獲國務(wù)院審批[N].上海證券報(bào),2010-2-24(5).

    [2]連建明.新中國股市20年跨越式發(fā)展[N].新民晚報(bào),2009-9-26(8).

    [3]盧少輝.金融抑制下我國中小企業(yè)海外上市融資的機(jī)遇與對策[J].福建論壇(人文社會科學(xué)版),2005(7):97.

    [4]姜業(yè)慶.匹克凈利潤增長67.1%[N].中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào),2010-3-23(6).

    [5]劉鵬飛.對南非世界杯的思考[J].體育成人教育學(xué)刊,2010,25(6):19.

    [6]張成云.A服上市公司中的奧運(yùn)校決對促進(jìn)我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的分析[J].體育成人教育學(xué)刊,2008,24(1):4.

    [7]任永星.我國體育產(chǎn)業(yè)債券市場融資研究[J].體育成人教育學(xué)刊,2008,24(3):10.

    (2010-11-11收稿)

    Countermeasures of accelerating listing and financing of Chinese sports companies

    ZHOU Ting

    G80-05

    A

    1672-268X(2010)02-008-03

    猜你喜歡
    體育產(chǎn)業(yè)上市融資
    融資統(tǒng)計(jì)(1月10日~1月16日)
    融資統(tǒng)計(jì)(8月2日~8月8日)
    20.59萬元起售,飛凡R7正式上市
    車主之友(2022年6期)2023-01-30 08:01:04
    10.59萬元起售,一汽奔騰2022款B70及T55誠意上市
    車主之友(2022年4期)2022-11-25 07:27:30
    14.18萬元起售,2022款C-HR上市
    車主之友(2022年4期)2022-08-27 00:57:48
    融資
    融資
    關(guān)于建立中國體育產(chǎn)業(yè)交易所的思考
    取經(jīng)美國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展
    關(guān)于《國家體育產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)分類》的幾點(diǎn)思考
    運(yùn)動(2016年7期)2016-12-01 06:34:08
    啦啦啦观看免费观看视频高清| 老司机午夜福利在线观看视频| 香蕉丝袜av| 午夜免费观看网址| 久久这里只有精品中国| 亚洲全国av大片| 午夜视频精品福利| 999精品在线视频| 免费无遮挡裸体视频| 白带黄色成豆腐渣| 久久久久免费精品人妻一区二区| 精品第一国产精品| 国产v大片淫在线免费观看| 可以在线观看的亚洲视频| 一级作爱视频免费观看| 色精品久久人妻99蜜桃| 国产成人精品久久二区二区91| 听说在线观看完整版免费高清| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 色综合亚洲欧美另类图片| 一区福利在线观看| 一区福利在线观看| 亚洲片人在线观看| 五月伊人婷婷丁香| 午夜福利18| av在线播放免费不卡| 亚洲国产看品久久| av在线播放免费不卡| 99久久精品热视频| av在线播放免费不卡| 欧美黑人精品巨大| 欧美黑人精品巨大| 日本 av在线| 国产av一区二区精品久久| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 色噜噜av男人的天堂激情| 亚洲自拍偷在线| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 99国产极品粉嫩在线观看| av中文乱码字幕在线| 美女大奶头视频| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 久久亚洲精品不卡| 黄色女人牲交| 他把我摸到了高潮在线观看| 午夜a级毛片| 午夜免费观看网址| 亚洲av美国av| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 午夜福利免费观看在线| 久久精品综合一区二区三区| 老汉色av国产亚洲站长工具| 欧美黑人精品巨大| 午夜免费观看网址| 99在线人妻在线中文字幕| 亚洲av成人av| 日本精品一区二区三区蜜桃| 88av欧美| 露出奶头的视频| 最近视频中文字幕2019在线8| 99国产综合亚洲精品| 欧美日韩乱码在线| 最近最新中文字幕大全免费视频| 久久99热这里只有精品18| 三级国产精品欧美在线观看 | 国产精品电影一区二区三区| 91在线观看av| 啪啪无遮挡十八禁网站| 亚洲五月天丁香| 黄片大片在线免费观看| 免费在线观看黄色视频的| 欧美3d第一页| 久久午夜综合久久蜜桃| 国产探花在线观看一区二区| 久久 成人 亚洲| 一本综合久久免费| 亚洲色图av天堂| 身体一侧抽搐| 国产三级在线视频| avwww免费| 精品乱码久久久久久99久播| 欧美黑人欧美精品刺激| 国产亚洲欧美在线一区二区| a级毛片a级免费在线| 91av网站免费观看| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 成人午夜高清在线视频| 两个人视频免费观看高清| 欧美成人性av电影在线观看| 日韩大码丰满熟妇| 久久香蕉激情| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 亚洲人与动物交配视频| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 欧美黄色淫秽网站| 欧美国产日韩亚洲一区| 天堂影院成人在线观看| svipshipincom国产片| 国产成人啪精品午夜网站| xxx96com| 欧美高清成人免费视频www| 激情在线观看视频在线高清| av免费在线观看网站| 一进一出抽搐gif免费好疼| 日韩欧美国产一区二区入口| 搡老岳熟女国产| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆 | 天堂动漫精品| 黄色视频不卡| 国产高清有码在线观看视频 | 免费在线观看成人毛片| 色综合欧美亚洲国产小说| 久久国产精品人妻蜜桃| 久久 成人 亚洲| 日韩国内少妇激情av| 国语自产精品视频在线第100页| 成人特级黄色片久久久久久久| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 制服诱惑二区| 女警被强在线播放| 99久久综合精品五月天人人| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 国产亚洲精品av在线| 黄色成人免费大全| 日韩成人在线观看一区二区三区| 久久99热这里只有精品18| 长腿黑丝高跟| 免费看美女性在线毛片视频| 老鸭窝网址在线观看| 国产精品久久视频播放| 亚洲成人久久爱视频| 老司机午夜福利在线观看视频| 久久人妻av系列| 日本熟妇午夜| 色哟哟哟哟哟哟| 成人三级黄色视频| 99久久精品热视频| 亚洲无线在线观看| 两个人视频免费观看高清| 久久久久九九精品影院| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 成人18禁在线播放| 麻豆一二三区av精品| 可以在线观看毛片的网站| 亚洲人成网站高清观看| av国产免费在线观看| 国产三级中文精品| 日日爽夜夜爽网站| 免费在线观看影片大全网站| 身体一侧抽搐| 中文亚洲av片在线观看爽| 精品久久久久久久末码| 国产亚洲欧美在线一区二区| 亚洲国产欧美一区二区综合| 99在线视频只有这里精品首页| 免费看日本二区| 看免费av毛片| 午夜激情av网站| 老汉色∧v一级毛片| 美女免费视频网站| 日本精品一区二区三区蜜桃| 最近最新中文字幕大全免费视频| 麻豆国产av国片精品| 婷婷丁香在线五月| 脱女人内裤的视频| 亚洲av五月六月丁香网| 久久久久亚洲av毛片大全| 久久天堂一区二区三区四区| 国产精品av久久久久免费| 高清毛片免费观看视频网站| av片东京热男人的天堂| 99热这里只有是精品50| 国内精品一区二区在线观看| 亚洲精品在线观看二区| 岛国视频午夜一区免费看| 日本a在线网址| 中文字幕精品亚洲无线码一区| www.熟女人妻精品国产| 中文字幕av在线有码专区| 在线观看免费视频日本深夜| 男女午夜视频在线观看| 国产午夜精品久久久久久| 国产精华一区二区三区| 少妇的丰满在线观看| 一级毛片精品| 国产精品亚洲一级av第二区| 亚洲真实伦在线观看| 在线免费观看的www视频| 18禁美女被吸乳视频| 久99久视频精品免费| 高清在线国产一区| 又黄又粗又硬又大视频| 国产99白浆流出| 在线观看一区二区三区| 久久中文字幕一级| tocl精华| 国产精品久久电影中文字幕| 欧美高清成人免费视频www| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 在线观看一区二区三区| 丝袜美腿诱惑在线| 久久午夜亚洲精品久久| 成人18禁在线播放| 国产伦一二天堂av在线观看| 亚洲专区中文字幕在线| 岛国视频午夜一区免费看| av视频在线观看入口| 欧美日韩一级在线毛片| 亚洲第一电影网av| 国产熟女xx| 我的老师免费观看完整版| 色噜噜av男人的天堂激情| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 中国美女看黄片| 成年免费大片在线观看| 一级毛片女人18水好多| 国产精品免费视频内射| 午夜影院日韩av| 免费高清视频大片| 亚洲五月天丁香| 99久久国产精品久久久| 99热这里只有精品一区 | 国产一区二区三区在线臀色熟女| www.www免费av| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 在线国产一区二区在线| 老司机靠b影院| 国产91精品成人一区二区三区| 啪啪无遮挡十八禁网站| 性欧美人与动物交配| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 午夜a级毛片| 69av精品久久久久久| 无人区码免费观看不卡| 久久人妻av系列| 老司机在亚洲福利影院| avwww免费| 免费看美女性在线毛片视频| 午夜老司机福利片| 真人做人爱边吃奶动态| 全区人妻精品视频| 亚洲片人在线观看| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 老汉色∧v一级毛片| 欧美午夜高清在线| 国产精品久久视频播放| 亚洲国产中文字幕在线视频| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 午夜福利在线在线| 精品久久久久久久毛片微露脸| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 99精品欧美一区二区三区四区| 亚洲精华国产精华精| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 一本精品99久久精品77| 国产精品99久久99久久久不卡| 色综合亚洲欧美另类图片| 久久久久九九精品影院| 久久人妻av系列| 国产一区二区三区视频了| 亚洲无线在线观看| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 日日夜夜操网爽| 999久久久国产精品视频| or卡值多少钱| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 亚洲精品美女久久av网站| 亚洲男人的天堂狠狠| 亚洲精品在线观看二区| 国产成人av教育| 亚洲精品在线美女| 性色av乱码一区二区三区2| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 一进一出好大好爽视频| 久久伊人香网站| 日韩成人在线观看一区二区三区| 欧美色欧美亚洲另类二区| 国产一级毛片七仙女欲春2| 99久久无色码亚洲精品果冻| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 国产精品日韩av在线免费观看| 国产片内射在线| av国产免费在线观看| 美女 人体艺术 gogo| 全区人妻精品视频| 又大又爽又粗| 黄色成人免费大全| 一级片免费观看大全| 又黄又粗又硬又大视频| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 国产99久久九九免费精品| 国产欧美日韩一区二区三| 老司机午夜福利在线观看视频| 此物有八面人人有两片| 99久久国产精品久久久| 大型黄色视频在线免费观看| 久99久视频精品免费| 精品国产亚洲在线| 国产精华一区二区三区| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 这个男人来自地球电影免费观看| av免费在线观看网站| 日本a在线网址| 9191精品国产免费久久| 90打野战视频偷拍视频| 亚洲中文日韩欧美视频| 久久香蕉国产精品| 精品久久久久久久久久免费视频| 久久久久久久精品吃奶| 亚洲国产欧美网| АⅤ资源中文在线天堂| 一本精品99久久精品77| 免费电影在线观看免费观看| 精品久久久久久久久久久久久| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 午夜福利成人在线免费观看| 色噜噜av男人的天堂激情| 首页视频小说图片口味搜索| 亚洲真实伦在线观看| 一进一出抽搐动态| 又粗又爽又猛毛片免费看| 麻豆成人午夜福利视频| 国产高清视频在线播放一区| 久99久视频精品免费| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 久久精品成人免费网站| 黄色成人免费大全| 久久久久国内视频| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 国产精品久久视频播放| 女同久久另类99精品国产91| 又大又爽又粗| 日本黄色视频三级网站网址| 禁无遮挡网站| 999精品在线视频| 男插女下体视频免费在线播放| 一二三四在线观看免费中文在| 免费人成视频x8x8入口观看| 婷婷精品国产亚洲av| 亚洲黑人精品在线| 久热爱精品视频在线9| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 亚洲午夜理论影院| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 91九色精品人成在线观看| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 成人欧美大片| 午夜福利免费观看在线| 一区二区三区国产精品乱码| 色综合站精品国产| 久久精品国产综合久久久| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 成人欧美大片| or卡值多少钱| 又黄又粗又硬又大视频| 岛国在线免费视频观看| 老司机在亚洲福利影院| 亚洲精品久久国产高清桃花| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 欧美黑人巨大hd| 欧美激情久久久久久爽电影| 最近最新免费中文字幕在线| 亚洲色图av天堂| 母亲3免费完整高清在线观看| www日本在线高清视频| 午夜福利免费观看在线| 国产午夜精品论理片| 久久中文字幕一级| 欧美精品啪啪一区二区三区| 日本 欧美在线| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 亚洲五月天丁香| 亚洲专区国产一区二区| 国产亚洲av嫩草精品影院| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 国产成人影院久久av| 女同久久另类99精品国产91| 午夜精品在线福利| 精品电影一区二区在线| e午夜精品久久久久久久| 最好的美女福利视频网| 特大巨黑吊av在线直播| 久久99热这里只有精品18| 伦理电影免费视频| 天堂动漫精品| 看黄色毛片网站| 最近视频中文字幕2019在线8| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 日韩三级视频一区二区三区| 一区二区三区国产精品乱码| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 欧美性长视频在线观看| 精品久久久久久久末码| 亚洲中文字幕日韩| 最近在线观看免费完整版| 国产精品综合久久久久久久免费| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 久99久视频精品免费| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 久久久久性生活片| 亚洲国产精品sss在线观看| 老司机福利观看| 欧美黑人精品巨大| 久久久久久久久免费视频了| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 色综合婷婷激情| 91av网站免费观看| 国语自产精品视频在线第100页| 又大又爽又粗| 国产精品综合久久久久久久免费| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 日韩欧美精品v在线| 99久久综合精品五月天人人| 国产91精品成人一区二区三区| 在线播放国产精品三级| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 99久久99久久久精品蜜桃| 丝袜美腿诱惑在线| 欧美日韩精品网址| 久久午夜亚洲精品久久| 神马国产精品三级电影在线观看 | 欧美午夜高清在线| 脱女人内裤的视频| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 亚洲欧美日韩东京热| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 在线看三级毛片| 国产成人系列免费观看| 伦理电影免费视频| 国产午夜精品久久久久久| 日本一本二区三区精品| 淫秽高清视频在线观看| 亚洲国产精品合色在线| 亚洲五月婷婷丁香| 此物有八面人人有两片| 人妻久久中文字幕网| 99久久精品热视频| 国产激情久久老熟女| 久久这里只有精品中国| 久久久精品大字幕| 国产精品爽爽va在线观看网站| 香蕉久久夜色| 国产精品久久视频播放| 老熟妇仑乱视频hdxx| 国产97色在线日韩免费| 黄色女人牲交| 可以在线观看毛片的网站| 制服人妻中文乱码| 少妇被粗大的猛进出69影院| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 一个人免费在线观看的高清视频| 日韩国内少妇激情av| 午夜福利在线观看吧| 老汉色∧v一级毛片| 精品一区二区三区四区五区乱码| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 午夜久久久久精精品| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 亚洲av成人一区二区三| 久久亚洲真实| 成人av一区二区三区在线看| www国产在线视频色| 国产免费av片在线观看野外av| 精品国产乱子伦一区二区三区| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 成年版毛片免费区| 久久久国产成人免费| 国产av在哪里看| 精品久久久久久成人av| www.999成人在线观看| 一区二区三区国产精品乱码| 69av精品久久久久久| 亚洲成人免费电影在线观看| 亚洲人与动物交配视频| 男人舔女人下体高潮全视频| 国内精品久久久久精免费| 中文字幕熟女人妻在线| 国产精品1区2区在线观看.| 1024手机看黄色片| 无遮挡黄片免费观看| svipshipincom国产片| 九色成人免费人妻av| 国产伦在线观看视频一区| 母亲3免费完整高清在线观看| 国产一级毛片七仙女欲春2| 国产日本99.免费观看| 国产主播在线观看一区二区| 国产激情欧美一区二区| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 一边摸一边做爽爽视频免费| 久久这里只有精品19| avwww免费| 脱女人内裤的视频| 欧美成人性av电影在线观看| 亚洲精品中文字幕在线视频| 又爽又黄无遮挡网站| 国产精品,欧美在线| 一区二区三区国产精品乱码| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 老司机在亚洲福利影院| 在线观看日韩欧美| 国产又色又爽无遮挡免费看| 亚洲 欧美一区二区三区| 性色av乱码一区二区三区2| 成人特级黄色片久久久久久久| 国内精品久久久久久久电影| 黄色女人牲交| 色综合婷婷激情| 老鸭窝网址在线观看| 一区二区三区高清视频在线| 少妇的丰满在线观看| 欧美黄色片欧美黄色片| 国产伦一二天堂av在线观看| 午夜免费激情av| 男人舔女人的私密视频| 亚洲国产精品久久男人天堂| 亚洲国产欧美人成| 777久久人妻少妇嫩草av网站| av福利片在线| 亚洲片人在线观看| 成人精品一区二区免费| 亚洲精华国产精华精| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 亚洲国产欧美人成| 国产精品一区二区精品视频观看| 无人区码免费观看不卡| 少妇被粗大的猛进出69影院| 9191精品国产免费久久| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 婷婷精品国产亚洲av在线| 正在播放国产对白刺激| 99国产综合亚洲精品| 全区人妻精品视频| 欧美中文日本在线观看视频| 国产高清视频在线观看网站| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 国产欧美日韩一区二区精品| 啦啦啦免费观看视频1| 精品国内亚洲2022精品成人| cao死你这个sao货| 男人舔女人的私密视频| 在线播放国产精品三级| 极品教师在线免费播放| 亚洲精品在线美女| 精品午夜福利视频在线观看一区| www.999成人在线观看| 亚洲国产精品合色在线| 免费在线观看黄色视频的| 国产高清激情床上av| 色综合婷婷激情| 日韩高清综合在线| 日韩欧美精品v在线| 午夜精品一区二区三区免费看| 狠狠狠狠99中文字幕| 999久久久精品免费观看国产| 精品久久蜜臀av无| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 国产精品99久久99久久久不卡| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 亚洲激情在线av| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 毛片女人毛片| 99re在线观看精品视频| 中文字幕高清在线视频| 中国美女看黄片| 色在线成人网| 欧美最黄视频在线播放免费| 国产精品 国内视频| 日本五十路高清| 国产在线精品亚洲第一网站| 国产高清有码在线观看视频 | 国产亚洲av嫩草精品影院| 搡老岳熟女国产| 国产激情偷乱视频一区二区| 亚洲国产欧美一区二区综合| 最好的美女福利视频网| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 18禁观看日本| 色尼玛亚洲综合影院| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 免费在线观看影片大全网站| 美女扒开内裤让男人捅视频| 午夜福利免费观看在线| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 成人三级做爰电影| or卡值多少钱| 欧美日韩黄片免| 国产精品久久电影中文字幕| 天天添夜夜摸| 人妻夜夜爽99麻豆av| √禁漫天堂资源中文www| 叶爱在线成人免费视频播放| 亚洲成人久久性| 国产av一区在线观看免费| 国产亚洲精品久久久久5区| 12—13女人毛片做爰片一| 在线播放国产精品三级| 精品国产乱码久久久久久男人| 国产高清视频在线播放一区| 国产高清videossex| 亚洲av第一区精品v没综合| 久久精品人妻少妇| 国产在线精品亚洲第一网站| 日韩av在线大香蕉| 国产男靠女视频免费网站| 久久久精品大字幕| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 美女大奶头视频| 亚洲中文日韩欧美视频| 久久九九热精品免费|