新產(chǎn)業(yè)報告

新產(chǎn)業(yè)報告

耗能多、污染重制約中國經(jīng)濟

長期以來，中國經(jīng)濟高增長依靠高投資拉動，但同時也帶來了高能耗和高污染排放。隨著資源約束的增大、工業(yè)加劇了對環(huán)境的破壞，節(jié)能環(huán)保已經(jīng)變得非常緊迫。未來國家將會對節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域進行戰(zhàn)略性傾斜，其中的投資機遇也將會日益凸顯。本篇專題主要立足國家可持續(xù)性發(fā)展的大背景，圍繞節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)進行產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?，并對關(guān)鍵環(huán)節(jié)予以重點分析。

我國工業(yè)化轉(zhuǎn)型為工業(yè)節(jié)能打開成長空間

改革開放以來，只占GDP40.1%的工業(yè)卻消耗了全中國67.9%的能源，排放全國二氧化碳的83.1%，工業(yè)節(jié)能勢在必行。我國電機耗電占社會總耗電量的60%以上，運行效率比國外先進水平低25～30%。在節(jié)能減排的大背景下，高耗能和低效率使電機節(jié)能成為節(jié)能重點，高效電機和變頻器成為其主要手段。未來1 0年節(jié)能空間較大的是燒堿、合成氨、煉鋼、乙烯等重化工業(yè)。 我國余熱資源約占燃料消耗總量的17%-67%，可回收的可達(dá)60%以上。目前余熱鍋爐用于鋼鐵行業(yè)較多， 未來5年有接近100億的市場空間。 其他工業(yè)行業(yè)市場較為分散，但由于之前對余熱利用重視不足，且本身耗能較多，未來余熱鍋爐的空間巨大。

建材下鄉(xiāng)和保障房建設(shè)長期利好節(jié)能建材

節(jié)能建材受益保障房建設(shè)和節(jié)能建材下鄉(xiāng)補助。在新增住房建設(shè)和舊房改造的市場中，智能建筑市場將維持32%的復(fù)合增長。包括建筑節(jié)能在內(nèi)的終端能效管理，將會成為低碳經(jīng)濟最重要的技術(shù)路線， 從而在中期取得最快的成長； 在節(jié)能需求的推動下，智能建筑市場將走向高端化、大型化、總包化，行業(yè)壁壘提升，龍頭企業(yè)受益。

“十二五”環(huán)保產(chǎn)業(yè)面臨黃金發(fā)展期

根據(jù)國際經(jīng)驗，當(dāng)環(huán)保投入達(dá)到GDP 的1%~1.5%時，環(huán)境惡化受到遏制，當(dāng)環(huán)保投入達(dá)到3%以上時， 環(huán)境改善明顯。 從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗來看， 當(dāng)人均GDP達(dá)到3000美元以上時，政府有財力進行環(huán)境治理，將帶來環(huán)境庫茲涅茨曲線出現(xiàn)拐點。2009年我國人均GDP達(dá)到3678美元，中國已具備條件加大環(huán)境投資。預(yù)計“十二五”期間我國環(huán)境投資仍將大幅增長，環(huán)保產(chǎn)業(yè)進入黃金發(fā)展期。 固廢投資繼續(xù)大幅增長。垃圾圍城成為城市之痛，我國垃圾處理中填埋比例過高，占用了稀缺的土地資源，預(yù)計“十二五”期間垃圾焚燒和垃圾綜合處理將快速發(fā)展； 我國大力發(fā)展核電，預(yù)計核電裝機容量從2009年的 908 萬千瓦增長到2015年的4000萬千瓦，并帶來核廢料處理市場的快速發(fā)展； 污水處理：M BR技術(shù)將廣泛應(yīng)用，M BR的市場占有率快速提高，帶動相關(guān)公司的業(yè)績大幅增長； 大氣治理：脫硝將成為新的增長點。大氣中的氮氧化物將成為“十二五”減排指標(biāo)之一， 我國政府有望強制火電廠煙氣脫硝， 并給予脫硝電價補償， 使得脫硝機組從2009年的5000多萬千瓦增長到2015年的2.5~3 億千瓦。

在 《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃的建議》中明確了我國要“加快建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會，提高生態(tài)文明水平”，并把節(jié)能環(huán)保列入了國家新興產(chǎn)業(yè)。其主要內(nèi)容是：在對應(yīng)全球氣候變動方面“實施重點節(jié)能工程，加快推行合同能源管理，抓好重點領(lǐng)域節(jié)能”；在發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟方面“提高資源產(chǎn)出效率，加強礦產(chǎn)資源綜合利用”；在環(huán)境保護方面“解決水和空氣、土壤等污染”問題。

隨著中國資源約束的增大、經(jīng)濟發(fā)展中工業(yè)對環(huán)境破壞的加劇，對節(jié)能環(huán)保的要求已經(jīng)變得非常緊迫， 未來國家將會對節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域進行戰(zhàn)略性傾斜，其中的投資機遇也將會日益凸顯。本篇專題主要立足國家未來可持續(xù)性發(fā)展的大背景， 圍繞節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)進行產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂恚﹃P(guān)鍵環(huán)節(jié)予以重點分析。

一、從總量控制到質(zhì)量控制

長期以來，中國經(jīng)濟高增長依靠高投資拉動，但帶來的副作用是高能耗和高污染排放。改革開放以來，只占 GDP40.1%的工業(yè)卻消耗了全國 67.9%的能源，排放全國二氧化碳的 83.1%。 從中國經(jīng)濟發(fā)展和節(jié)能環(huán)保的相關(guān)性來看， 歷史上一直是以優(yōu)先發(fā)展經(jīng)濟為主，而節(jié)能環(huán)保（主要是環(huán)保）雖很早就有法律出臺，但執(zhí)行并不嚴(yán)格，導(dǎo)致了有章不循、污染和浪費日益嚴(yán)重的局面，這可以通過觀察中國輕重工業(yè)的發(fā)展來得以確認(rèn)。

改革開放初期，即“六五”（1 9 8 1-8 5 年）期間，雖然以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)為主體的輕工業(yè)開始蓬勃發(fā)展，但中國重工業(yè)的發(fā)展、特別是生產(chǎn)率增長要高于輕工業(yè)。但在“七五”和“八五”期間，工業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略從改革前的重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展轉(zhuǎn)為輕重工業(yè)并重發(fā)展，以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、 民營企業(yè)和外資企業(yè)為主的非國有企業(yè)在輕工業(yè)的各個行業(yè)中得到快速發(fā)展， 這段期間中國技術(shù)進步和全要素生產(chǎn)率要優(yōu)于重工業(yè)。但同時為了緩解長期計劃經(jīng)濟造成的能源短缺，國家在這一階段對能源生產(chǎn)仍然采取鼓勵政策， 如同這一時期城市工業(yè)擴大企業(yè)自主權(quán)的改革一樣，煤炭、石油、電力等重工業(yè)行業(yè)先后實行了以行業(yè)包干為特征的承包責(zé)任制改革。

上世紀(jì)八十年代鼓勵能源生產(chǎn)的政策雖然緩解了中國能源緊缺的問題， 但是小煤礦等破壞性開采造成了煤炭資源的揮霍浪費和環(huán)境的嚴(yán)重污染，中國政府轉(zhuǎn)而在整個 90年代限制能源工業(yè)的發(fā)展。根據(jù)政府資料顯示， 在工業(yè)污染防治方面，“九五” （1996-2000） ，與國有企業(yè)抓大放小所有制改革相對應(yīng)，中國第一次取締、關(guān)停了8.4萬家技術(shù)落后、高耗能、高污染的 15種小型工業(yè)企業(yè)，使得二氧化硫、 化學(xué)需氧量為代表的 12項主要污染排放總量比 “八五”末期分別下降了10-15%。

但“九五”期間的節(jié)能減排政策并沒有得到很好的堅持，雖然國家在“十五”期間繼續(xù)關(guān)停了 3.3萬多家污染嚴(yán)重的小企業(yè)，但由于規(guī)模巨大的住和行所推動的消費結(jié)構(gòu)升級和快速城市化極大地拉動了工業(yè)特別是重工業(yè)行業(yè)的急劇膨脹，這使得污染排放急劇反彈，工業(yè)二氧化硫的排放比“九五”末還增加了 34.5%。

到了“十一五”，國家在節(jié)能減排、環(huán)境保護上花費了較大的力氣來扭轉(zhuǎn)，但隨著金融危機的發(fā)生，保增長成為了重心。在資源價格上漲、環(huán)境污染加重的背景下，我們認(rèn)為“十二五”將會把解決節(jié)能環(huán)保放在最重要的位置， 分析未來節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間和產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菍ふ彝顿Y標(biāo)的之重要途徑。

二、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資策略

從分類來看， 我們把節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)分為高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)和環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)。其中高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)主要包括電機節(jié)能、余熱余壓利用，而節(jié)能建材、綠色照明與住宅建設(shè)有較大的相關(guān)性；環(huán)境保護主要是從大氣污染處理、固廢處理、污水處理去分析。

三、工業(yè)化轉(zhuǎn)型、保障房利好高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)

（一）工業(yè)節(jié)能空間巨大——電機節(jié)能、余熱余壓利用、

合同能源管理 目前我國正處于工業(yè)化進程中， 城鎮(zhèn)化建設(shè)更使得能源消耗加快增長。 2010年全國全社會用電量41923億千瓦時， 同比增長11.09%，

其中第二產(chǎn)業(yè)用電量占比達(dá)到 75%。和發(fā)達(dá)國家相比，我國用電量的持續(xù)增長和第二產(chǎn)業(yè)的占比過大制約了經(jīng)濟的健康發(fā)展。

圖 2 全國全社會用電量（1 9 9 3-2 0 1 0 年）

圖 1 節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)分類

圖 3 2010 年我國全社會用電量結(jié)構(gòu)

從電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)來看，主要仍然以火電為主，2010 年火電占比達(dá)到 73.5%。用電量的持續(xù)增長和火力發(fā)電的高占比使得我國對煤炭消耗不斷增加。目前我國已經(jīng)成為了世界第一大碳排放國，節(jié)能減排的壓力巨大。因此，節(jié)約電能耗能成為了我國節(jié)能減排的重要途徑，對第二產(chǎn)業(yè)的余熱余壓等耗能利用也不斷強化，同時合同能源管理可以在資金和技術(shù)層面加速節(jié)能發(fā)展。 高效電機和變頻器是最有效的電機節(jié)能設(shè)備 我國電機耗電占社會總耗電量的 60%以上， 是“十一五”十大節(jié)能工程之一。同時，我國電機系統(tǒng)運行效率比國外先進水平低 25～30%。在節(jié)能減排的大背景下，高耗能和低效率使電機節(jié)能成為節(jié)能重點，高效電機和變頻器成為其主要手段。

從政策支持力度來看，國家對高效電機推廣存在大規(guī)模欠賬，政策支持力度不斷加大，財政補貼政策將成行業(yè)發(fā)展催化劑。國家規(guī)定 2011 年 7月后禁售非高效電機，高效電機產(chǎn)量僅占 10%，強制標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行不力，全面替代存在大規(guī)模欠賬，高價格阻礙高效電機大規(guī)模推廣，實現(xiàn)全面替代必須有財政補貼政策出臺，而十二五規(guī)劃中對新興產(chǎn)業(yè)的減稅補貼政策將為這一行業(yè)打開增長空間。從市場空間來看，國家已經(jīng)規(guī)劃了節(jié)能減

圖 4 中國電源結(jié)構(gòu)

圖 5 各國二氧化碳排放占全球比例

排的專項發(fā)展，為節(jié)能行業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的空間，預(yù)計隨著未來中國調(diào)結(jié)構(gòu)的政策思路，“十二五”期間對節(jié)能環(huán)保的投入力度更大。未來 1 0年我們認(rèn)為，節(jié)能空間較大的是燒堿、合成氨、煉鋼、乙烯等重化工業(yè)。 按照中小電機占交流電動機產(chǎn)量的 90%計算， 2010年后年中小電動機產(chǎn)量將在 1.8億千瓦以上，根據(jù)目前高效電機 250-300元/KW的均價，2010年后高效電機市場規(guī)模將達(dá)到 450億-500億元。2009年高壓變頻器市場規(guī)模達(dá) 30億元，09-11年復(fù)合增速為 45%。交流電動機中約 70-80%即 3.5-4億千瓦適合配置變頻器，節(jié)能比率為 30%-60%，變頻調(diào)速與高效電機并列為國家電機系統(tǒng)節(jié)能政策重點推廣項目。2006-2008年高壓變頻器市場復(fù)合增速超過 50%，2009-2011年預(yù)測行業(yè)復(fù)合增速 45%。 在高端領(lǐng)域，利德華福、智光電氣已經(jīng)成功生產(chǎn) 10000KVA以上產(chǎn)品并有供貨經(jīng)驗，國內(nèi)品牌價格比較國外品牌低 50%，替代進口是必然趨勢；在中低端領(lǐng)域，技術(shù)壁壘低，國內(nèi)品牌有望憑借渠道和價格優(yōu)勢快速占據(jù)市場。內(nèi)資品牌占據(jù)大部分變頻器市場份額。

表 1 國家對節(jié)能行業(yè)的政策支持及建議

表 2 主要產(chǎn)品單位能耗指標(biāo)

圖 6 高壓變頻器細(xì)分市場行業(yè)比例

圖 7 國內(nèi)品牌占據(jù)大部分高壓變頻器市場份額

從使用節(jié)能效率以及企業(yè)投資收益來看，使用變頻器能夠節(jié)能20-60%，企業(yè)投資回收期不到兩年；使用高效電機節(jié)能2-5%，投資回收期 2-3年，是最有效的電機節(jié)能設(shè)備，變頻調(diào)速與高效電機并列為國家電機系統(tǒng)節(jié)能政策重點推廣項目，將受益于電機節(jié)能的大背景。

目前，高效電機價格高于傳統(tǒng)電機，但成本沒有提升，甚至成本較普通電機低，毛利率在 35%-40%左右；高壓變頻器經(jīng)歷 10年的殺價后，預(yù)計未來毛利率將穩(wěn)定在 30%左右。 重化工業(yè)領(lǐng)域余熱鍋爐空間巨大 我國余熱資源約占燃料消耗總量的17%-67%，其中可回收的可達(dá)60%以上。目前我國余熱資源回收利用比例較低，大中型鋼鐵企業(yè)的噸鋼生產(chǎn)余熱利用率也只有在25.7%左右，其他行業(yè)更低。而國外發(fā)達(dá)國家余熱利用率卻高達(dá)8 0%以上。為此，作為節(jié)能減排的重要途徑，國家將不斷出臺政策予以支持。

表 3 余熱利用鼓勵政策

余熱鍋爐主要用于重工業(yè)生產(chǎn)，分行業(yè)來看，目前用于鋼鐵行業(yè)較多，未來 5年有接近 100 億的市場空間。其他行業(yè)市場較為分散，但由于之前對余熱利用重視不足，而且本身耗能較多，我們認(rèn)為重化工業(yè)轉(zhuǎn)型將為余熱利用提供巨大的市場空間。 合同能源管理能夠從技術(shù)和資金層面加速電機節(jié)能行業(yè)發(fā)展。 使用合同能源管理，用戶用未來的節(jié)能收益作為設(shè)備投資，不需付出初始成本；同時節(jié)能設(shè)備提供商向客戶提供一攬子服務(wù)，能夠提高設(shè)備有效使用率和節(jié)能效果。 目前部分地區(qū)已經(jīng)出臺了針對合同能源管理的財政補貼政策，我們認(rèn)為大范圍的財政政策已經(jīng)為期不遠(yuǎn)，這將成為整個節(jié)能行業(yè)發(fā)展的催化因素。

表 4 余熱在各個行業(yè)的利用及空間

（二）節(jié)能建材受益保障房建設(shè)和節(jié)能建材下鄉(xiāng)補助

住建部在《住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部村鎮(zhèn)司 2011 年工作要點》中明確提出，要擴大建材下鄉(xiāng)試點范圍，開展對推廣使用節(jié)能建材產(chǎn)品予以補助的試點，這一政策打開了節(jié)能建材的需求空間。同時，2011年政府確保1000萬套保障房的政策又對節(jié)能建材構(gòu)成了第二重利好。 節(jié)能建筑的總體市場可以劃分為新建建筑節(jié)能、 既有建筑節(jié)能改造兩大部分。 新建部分中，我國目前建筑面積為 400 億平米，到 2020 年將達(dá)到700 億平米?！豆?jié)能中長期專項規(guī)劃》規(guī)定，2010 年起，新建建筑全面執(zhí)行節(jié)能 50%設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)，直轄市及有條件地區(qū)實施節(jié)能65%標(biāo)準(zhǔn)。按每平米 100 元的附加成本計算，新建建筑節(jié)能的市場規(guī)模預(yù)計達(dá)到 1.5萬億元-3萬億元。

根據(jù)中國住宅與城鄉(xiāng)建設(shè)部數(shù)據(jù)顯示，中國每年新增建筑面積約20億平方米。預(yù)計 2009-2012 年新增建筑面積分別為2 0、1 8、1 9、2 0億平米。而根據(jù)建設(shè)部規(guī)劃，我們預(yù)計智能建筑占新增建筑面積的比例將達(dá)到 16.50%、22.76%、27.11%和 32.61%。新建項目智能建筑部分平均造價 120元/平米，則 2009-2012 年新增智能建筑市場規(guī)模分別為 375、 518、617、 742 億元， 復(fù)合增速 24%。 改造部分：既有的 400多億平方米城鄉(xiāng)建筑中。99%為高能耗建筑，估計至少有 1/3、約 130 多億平米需要進行節(jié)能改造。按每平米改造費用 200元算，此項市場規(guī)模預(yù)計達(dá) 2.6萬億元。如果對所有既有建筑都進行節(jié)能改造的話，則市場規(guī)模將達(dá)約 8萬億元。建筑節(jié)能改造市場規(guī)模高達(dá) 2.6億元（30%改造）-8億（全部改造），而建筑的智能化改造是已有建筑節(jié)能改造的最主要技術(shù)手段。 目前20億元的總量僅相當(dāng)于未來市場潛力的千分之一。來自政策和市場的強勁驅(qū)動力將會帶動這一目前基數(shù)極小的市場快速增長。 僅考慮已有財政政策對市場的支持：金太陽計劃未來 3年支持 300MW左右光電建筑項目，按每 MW造價 4000萬元，則這一塊市場為120 億元。 同時，對于老建筑改造這個容量更大的市場而言，基于智能建筑改造的管理節(jié)能才是經(jīng)濟可行的方法； 包括建筑節(jié)能在內(nèi)的終端能效管理， 由于其負(fù)投資的特點， 將會成為低碳經(jīng)濟最重要的技術(shù)路線，

從而在中期取得最快的成長。 在節(jié)能需求的推動下，智能建筑市場將走向高端化、大型化、總包化，行業(yè)壁壘提升，龍頭企業(yè)受益。

四、環(huán)保行業(yè)進入發(fā)展黃金期

（一）環(huán)?？滩蝗菥?/p>

自改革開放以來，中國經(jīng)濟高速發(fā)展令世人矚目。但中國經(jīng)濟發(fā)展帶來了環(huán)境的惡化也令人觸目驚心。環(huán)境和發(fā)展的矛盾日益突出。

水資源匱乏、污染嚴(yán)重

我國是一個水資源非常缺乏的國家，人均水資源占有量約為 2200立方米，僅為世界平均水平的四分之一，是世界上 13個缺水國家之一。而且，我國水體污染嚴(yán)重。七大水系為輕度污染，湖泊（水庫）水質(zhì)差，富營養(yǎng)化問題突出。水污染進一步加劇了中國嚴(yán)重的水資源短缺問題，據(jù)世界銀行估計水資源短缺總成本約占 GDP 1%。

圖 8 全國湖泊富營養(yǎng)化比例（2 0 0 9）

大氣污染較重，酸雨較多

經(jīng)過多年的治理后，全國城市空氣質(zhì)量總體良好，但部分城市污染較重。2009 年全國 612個城市開展環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測，全國地級及以上城市環(huán)境空氣質(zhì)量達(dá)標(biāo)比例為 79.6%，縣級城市的達(dá)標(biāo)比例為 85.6%。劣于三級標(biāo)準(zhǔn)的城市 8個（占1.3%）。 全國酸雨污染較嚴(yán)重。在監(jiān)測的 488 個城市中，出現(xiàn)酸雨的城市258 個，占 52.9%。全國酸雨分布區(qū)域主要集中在長江以南-青藏高原以東地區(qū)，尤其以華東地區(qū)更為嚴(yán)重。

固廢——垃圾圍城

高速發(fā)展中的中國城市，正在遭遇“垃圾圍城”之痛。垃圾已成為中國城市面臨的一大難題。據(jù)統(tǒng)計，目前我國城市生活垃圾的歷史存量達(dá)到 70-80 億噸，有 2/3的城市正深陷垃圾圍城的困局。 環(huán)境污染導(dǎo)致的經(jīng)濟損失巨大

環(huán)境污染對我國國民經(jīng)濟造成的損失巨大。根據(jù)《中國綠色國民經(jīng)濟核算研究報告 2004 》計算，2004 年因環(huán)境污染造成的經(jīng)濟損失為 5118 億元，占當(dāng)年GDP 的 3.05%。[注：完整的綠色國民經(jīng)濟核算至少應(yīng)該包括 5大項自然資源耗減成本（耕地資源、礦物資源、森林資源、水資源、漁業(yè)資源）和 2大項環(huán)境退化成本（環(huán)境污染和生態(tài)破壞）。此次核算沒有包含自然資源耗減成本和環(huán)境退化成本中的生態(tài)破壞成本，只計算了環(huán)境污染損失。環(huán)境污染損失成本包括 20多項，此次核算僅計算其中的10項（大氣污染造成的健康、農(nóng)業(yè)和材料損失，水污染造成的健康、工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、人民生活和污染型缺水損失，以及固廢侵占土地造成的經(jīng)濟損失等），地下水污染、土壤污染等重要部分都沒有涉及。]其中，水污染的環(huán)境成本為 2862.8億元，占總成本的 55.9%，大氣污染的環(huán)境成本為2198.0億元，占總成本的 42.9%；固體廢物和污染事故造成的經(jīng)濟損失 57.4億元，占總成本的 1.2%。同時，報告還對污染排放量和治理成本進行核算： 如果在現(xiàn)有的治理技術(shù)水平下全部處理2004 年點源排放到環(huán)境中的污染物，需要一次性直接投資約為10800億元，占當(dāng)年 GDP的 6.8%左右。同時每年還需另外花費治理運行成本 2874 億元 （虛擬治理成本）， 占當(dāng)年GDP 的 1.80%。

圖 10 2009 年全國降水 PH年均值等值線圖

圖9 全國七大水系水質(zhì)類別（2 0 0 9）

根據(jù)世界銀行 2007 年報告《中國環(huán)境污染》估算，空氣和水污染對中國造成的損失約相當(dāng)于每年1000億美元 （約相當(dāng)于中國GDP的 5.8%）。 綜合世界銀行、中科院和環(huán)?？偩值臏y算，估計我國每年因環(huán)境污染造成的損失約占 GDP的10%左右。 環(huán)保已成為中國不能承受之重。在《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展十一五規(guī)劃》中，我國政府提出了要建設(shè)“資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會”，提出“十一五”期間單位 GDP能耗降低 20%左右，主要污染物排放總量減少 10%的約束性指標(biāo)：2010 年化學(xué)需氧量（COD）和二氧化硫排放量分別比 2005 年下降 10%。

2009 年12月，溫總理在丹麥哥本哈根氣候變化會議上發(fā)言，承諾到 2020 年，中國單位 GDP 二氧化碳排放比 2005年降低40-45%；非化石能源占一次能源消費 15%。

“十二五”是環(huán)保行業(yè)發(fā)展黃金期

從二十世紀(jì)八十年代，中國的環(huán)保投資呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢，環(huán)保投資占 GDP比重從“六五”時期的 0.5%到“十一五”時期的 1.5%。特別是進入 21世紀(jì)以來，我國政府把環(huán)境保護作為基本國策，環(huán)保投入年均增長達(dá)到 17.5%。

根據(jù)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗，當(dāng)環(huán)保投資達(dá)到 GDP的 1.0%-1.5%，才能有效地控制住大部分污染；若達(dá)到 3%以上，才能使環(huán)境質(zhì)量得到明顯改善。

圖 1 1 我國各個時期的環(huán)保投資

環(huán)境庫茲涅茨曲線表明環(huán)境和經(jīng)濟呈現(xiàn)倒 U型關(guān)系。當(dāng)一個國家經(jīng)濟發(fā)展水平較低的時候，環(huán)境污染的程度較輕，但是隨著人均收入的增加， 環(huán)境污染由低趨高， 環(huán)境惡化程度隨經(jīng)濟的增長而加?。划?dāng)經(jīng)濟發(fā)展達(dá)到一定水平后，即到達(dá)某個臨界點或“拐點”以后，隨著人均收入的進一步增加，環(huán)境污染又由高趨低，其環(huán)境污染的程度逐漸減緩，環(huán)境質(zhì)量逐漸得到改善。國內(nèi)外環(huán)境經(jīng)濟學(xué)家用庫茲涅茨環(huán)境曲線分析世界各國的經(jīng)濟和環(huán)保問題， 發(fā)現(xiàn)歐美發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)“拐點”是在人均 GDP8000-10000 美元時，而“亞洲四小龍”則在人均 GDP3000-5000 美元時出現(xiàn)拐點。

圖 1 3 環(huán)境庫茲涅茲曲線

圖 14 2001-2009 年我國環(huán)保投入構(gòu)成

當(dāng)然，環(huán)境庫茲涅茨曲線的拐點并不是自然而然來的，而是因為隨著人均收入的增加，人們對環(huán)境的要求提高，同時隨著政府財力的增加，政府加大對污染的治理，使得環(huán)境污染的程度逐漸減緩。2009 年，中國人均 GDP達(dá)到 3678 美元，已具備條件加大環(huán)保投入，中國環(huán)境庫茲涅茨曲線的拐點即將到來。

在“十一五”期間，中國環(huán)保投入由“十五”期間占GDP 的 1.18%增長到 GDP的 1.5%。我們預(yù)計在未來十年內(nèi)環(huán)保投資將增長到GDP 的 3%，使得中國環(huán)境出現(xiàn)明顯改善。若“十二五”期間，環(huán)保投入占 GDP 的 1.5%，則“十二五”期間我國環(huán)保投入將達(dá)到 3.5萬億元，比“十一五”期間增長 90%；若“十二五”期間，我國環(huán)保投入占 GDP的 2%，則“十二五”期間的環(huán)保投入將達(dá)到 4.7萬億元，比“十一五”期間增加 15 0%。

圖 1 2 我國環(huán)保投資總額及增長率（2 0 0 0 年-0 9 年）

實際上，我們認(rèn)為中國的環(huán)境治理投資是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的。從環(huán)保投資的構(gòu)成看，2001-2009 年，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)投資、老工業(yè)源污染治理投資和新建項目“三同時”環(huán)保投資分別占環(huán)保投資的51.27%、14.43%和 34.29%。其中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資中包含了對環(huán)境治理影響較小的園林綠化、燃?xì)?、排水管網(wǎng)建設(shè)等。大量的城市基礎(chǔ)設(shè)施投資拉高了環(huán)保投資總量，掩蓋了我國環(huán)境治理投資不足的現(xiàn)實。

我國環(huán)境治理的目標(biāo)依然任重道遠(yuǎn)。根據(jù)規(guī)劃，“十二五”期間單位 GDP能耗規(guī)劃目標(biāo)為下降 17.3%，十三五期間將下降16.6%。到 2020 年，單位 GDP能耗將比 2010 年降低 31%。2010 年 10月 18日發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》中，節(jié)能環(huán)保在七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中高居第一。根據(jù)規(guī)劃，到 2020 年節(jié)能環(huán)保將成為中國國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)?？梢灶A(yù)計，“十二五”期間，在我國政府的大力推動下，環(huán)保行業(yè)將進入快速發(fā)展的黃金時期。

表 7 中國未來十年環(huán)保投入估算

圖 15 2001-2009 年城市基礎(chǔ)設(shè)施投資構(gòu)成

（二）垃圾圍城下的固廢處理

固廢，是指在生產(chǎn)建設(shè)、日常生活和其他活動中產(chǎn)生的污染環(huán)境的固態(tài)、半固態(tài)廢棄物質(zhì)。我國把固體廢物分為三類：工業(yè)固廢、城市生活垃圾和危險廢物。固廢有兩個特點：（1）固廢是濃縮態(tài)最高的廢棄物， 單位排放量所攜帶的污染物遠(yuǎn)高于相同排放量的污水和廢氣；（2）固廢對環(huán)境影響形成過程表現(xiàn)為遲緩性和曲折性。 固廢處理的目標(biāo)是無害化、減量化和資源化。

工業(yè)固廢：我國工業(yè)固廢快速增長。2000 年-2009 年，我國工業(yè)固廢產(chǎn)生量年均增長10.72%。 但我國工業(yè)廢物得到了較好的處理。2009 年，我國工業(yè)廢物中綜合利用量占比 66.7%，排放量僅有0.3%。 近年來，隨著我國城市化進程的加快，城市生活垃圾的產(chǎn)生量隨著增長。2000 年-2009 年，我國城市生活垃圾清運量年均 3.13%。2009 年我國城市垃圾清運量達(dá)到 1.56億噸，另外，我國歷史堆積的垃圾存量達(dá)到 70-80 億噸。我國 2/3以上的城市面臨著垃圾圍城的局面。

圖 1 6 我國工業(yè)固廢產(chǎn)生量及增長率（2 0 0 0-2 0 0 9）

圖 1 7 我國工業(yè)固廢處理狀況（2 0 0 9年）

圖 1 8 我國城市生活垃圾清運量及增長率（2 0 0 0-2 0 0 9）

生活垃圾對環(huán)境的污染很大。垃圾不僅散發(fā)臭味，污染大氣，還污染地下水，并侵占大量農(nóng)田。

自上世紀(jì) 80年代以來，城市生活垃圾的污染防治問題得到政府主管部門的重視，陸續(xù)出臺了一些政策法規(guī)，在城市生活垃圾無害化處理方面取得了一定的效果。截至 2009 年，我國城市無害處處理能力達(dá)到 34.7萬噸/日，垃圾無害化處理率達(dá)到 71.6%，已提前實現(xiàn)“十一五”規(guī)劃要求。（根據(jù)“十一五”規(guī)劃要求，到 2010 年，所有城市都要建立符合標(biāo)準(zhǔn)的生活垃圾處理設(shè)施， 城市垃圾無害化處理能力要達(dá)到32萬噸/日， 城市垃圾無害化處理率不低于60%。）目前全球固廢處理的指導(dǎo)性原則是“無害化、減量化和資源化”。

對生活垃圾的主要處置技術(shù)包括填埋、堆肥、焚燒和綜合處理。堆肥處置是通過對生活垃圾的分選及預(yù)處理， 對生活垃圾中有機物進行發(fā)酵堆肥、綜合利用。焚燒處置是對生活垃圾進行減量化最為徹底的方式， 垃圾焚燒余熱發(fā)電， 可達(dá)到節(jié)能減排和綜合利用的目的。生活垃圾綜合處理是將垃圾分選、預(yù)處理、堆肥、焚燒及衛(wèi)生填埋進行有機結(jié)合的綜合處理方法。

表 8 生活垃圾不同處理技術(shù)比較

圖 2 0 部分國家的垃圾處理方式

圖 1 9 我國城市垃圾無害化處理能力及垃圾無害化處理率

目前，國際發(fā)達(dá)國家的垃圾處理趨勢是優(yōu)先資源綜合利用，因地制宜選用垃圾處理技術(shù)。大多數(shù)國家的垃圾回收利用比例超過 30%；歐洲、日本等土地稀缺的國家主要采用垃圾焚燒的方式來處理垃圾，如日本垃圾焚燒比例為 74%，瑞士、瑞典等國家的垃圾焚燒比例達(dá)到 50%左右，而美國因土地資源豐富，垃圾焚燒比較較低。另外，生物發(fā)酵技術(shù)日益受到重視。歐洲厭氧發(fā)酵處理垃圾量約占2%，主要用于處理生物質(zhì)垃圾。從我國來看，填埋處置約占我國垃圾處理量的 81%，但部分地區(qū)和城市因受運營成本的制約，未能完全達(dá)到衛(wèi)生填埋的技術(shù)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，僅僅是簡單堆放，對環(huán)境的污染依然很大。垃圾焚燒約占我國垃圾處理量的15%。目前，我國部分地區(qū)居民對建設(shè)垃圾焚燒廠進行抗議，導(dǎo)致垃圾焚燒廠選址困難，主要原因是垃圾焚燒后會產(chǎn)生大量廢氣，含有上百種主要污染物，組成極其復(fù)雜，其中含有許多溫室氣體和有毒物，特別是二噁英，屬于一級致癌物，而且二噁英溶于脂肪，難以降解，半衰期時間長，屬于持久性污染物，對環(huán)境危害巨大。事實上，目前的垃圾焚燒廠在技術(shù)上基本可消除二噁英的產(chǎn)生。二噁英的產(chǎn)生原因是燃燒不充分所致，把垃圾燃燒保持在 850 度以上，煙氣停留時間超過 2秒，可避免二噁英的產(chǎn)生。

“十二五”期間，中國城市生活處理處置市場資金投入相比“十一五”期間將大幅提高，而且未來 5年內(nèi)垃圾處理費的全面開征與上調(diào)將成趨勢，垃圾處理行業(yè)將迎來高速增長期。

我們認(rèn)為，由于我國土地資源稀缺，類似于歐洲和日本，而垃圾圍城的現(xiàn)象亟待破解，因此垃圾焚燒將會在我國快速發(fā)展。預(yù)計到2020 年我國垃圾焚燒處理量將達(dá)到垃圾產(chǎn)生量的30%以上。 我們也認(rèn)為， 垃圾綜合利用處理將是今后垃圾處理的發(fā)展趨勢和方向。垃圾綜合利用不僅回收利用資源，同時避免焚燒垃圾而導(dǎo)致的對大氣的毒害污染。垃圾綜合處理也將迅速發(fā)展。

2009 年，我國電力裝機容量中火電裝機容量為 65205 萬千瓦，占總裝機容量的 74.6%，水電裝機容量為 19679 萬千瓦，占比為22.5%，核電裝機容量為 908 萬千瓦，占電力裝機容量的 1%。有核廢料的金屬罐投入選定海域 4000 米以下的海底，或深埋于建在地下厚厚巖石層里的核廢料處理庫中。美國、俄羅斯、加拿大、澳大利亞等國家因幅員遼闊，荒原廣袤，一般采用陸地深埋法。目前我國已經(jīng)建成兩個中低放射性核廢料處置場。

圖 2 1 中國的電源結(jié)構(gòu)（2 0 0 9 年）

表 9 我國已核準(zhǔn)核電項目

根據(jù)中國政府在哥本哈根會議上的承諾， 到2020年中國單位GDP二氧化碳排放比 2005 年降低 40-45%；非化石能源占一次能源消費 15%。為實現(xiàn)這一目標(biāo)，中國的電源結(jié)構(gòu)將需要調(diào)整。預(yù)計到2020 年，我國電源結(jié)構(gòu)中，火電占比將從目前的 74.6%下降到65%，清潔能源占比上升到 35%，其中核電占比為 5%-6%。

“十二五”是我國核電大力發(fā)展的時期。目前，我國已核準(zhǔn) 12個核電項目 32臺機組，裝機容量 3326 萬千瓦；在建機組 23臺，容量 2540 萬千瓦。預(yù)計到 2015 年，我國核電裝機容量將達(dá) 4000萬千瓦，到 2020 年核電裝機容量將超過 8000 萬千瓦。 核電的大規(guī)模發(fā)展，不可避免帶來核廢料處理的需求。核廢料，泛指在核燃料生產(chǎn)、 加工和核反應(yīng)堆用過的不再需要的并具有放射性的廢料。核廢料包括中低放射性核廢料和高放射性核廢料兩類，前者主要指核電站在發(fā)電過程中產(chǎn)生的具有放射性的廢液、廢物，占到了所有核廢料的99%，后者則是指從核電站反應(yīng)堆芯中換出來的燃燒后的核燃料，因為其具有高度放射性，俗稱為高放廢料。

目前，核廢料的處理，國際上通常采用海洋和陸地兩種方法處理核廢料。一般是先經(jīng)過冷卻、干式儲存，然后再將裝

（三）污水處理：新技術(shù)、新市場

自 2000 年以來，我國廢水排放進入低速增長期。2000年2009年，我國廢水排放量年均增長 3.97%，其中工業(yè)廢水排放量年均增長 2.1%，生活廢水排放量年均增長 5.4%。 1999 年起，我國生活廢水量排放超過工業(yè)廢水排放量。2009年，我國廢水排放量達(dá)到589.2億噸， 其中工業(yè)廢水排放量234.4億噸，占 39.8%；生活廢水排放量為 354.8 億噸，占 60.2%。 我國污水處理業(yè)從“九五”開始快速發(fā)展?！熬盼濉?、“十五”、

“十一五”期間，污水治理投資分別占到當(dāng)期我國工業(yè)源污染治理投資的 51%、35%和 31%。我國污水處理能力大幅提高，三個時期分別增長 202%、165%和 100%；城市污水處理率分別提高14.56、17.7和 23個百分點。

圖 2 2 我國廢水排放量及增長率（單位：億噸）

圖 2 3 “九五”～“十一五”污水治理投資額及占比

在“十一五”規(guī)劃中，我國政府提出的目標(biāo)是：到 2010年，全國污水處理能力達(dá)到 10500 萬立方米/日（新增處理能力 4500 萬立方米/日），全國城市污水處理率要達(dá)到 70%，（省會 80%，地級市 60%，縣級市 50%，縣城 30%），2010 年年底全國二氧化硫和化學(xué)需氧量的排放總量要比 2005年年底消減 10%。 截止 2009 年末，我國污水處理能力達(dá)到10441 萬立方米/日，城市污水處理率達(dá)到 73%，，化學(xué)需氧量（COD）排放總量 1277.5萬噸，比 2005 年下降 9.66%，基本完成“十一五”目標(biāo)。 但是，和發(fā)達(dá)國家相比，我國的污水處理率還偏低。上世紀(jì) 90年代，發(fā)達(dá)國家的污水處理率已經(jīng)達(dá)到 90%以上?？紤]到我國城市化的進行，以及污水處理率的提高，預(yù)計“十二五”期間，我國仍需要新增污水處理能力約 5000 萬噸/日。

MBR技術(shù)方興未艾

“十二五”期間，我國環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)有望提高。根據(jù)《國家環(huán)境保護標(biāo)準(zhǔn)“十二五”規(guī)劃》（征求意見稿），“十二五”我國主要污染物總量控制種類將擴大到四項，即在化學(xué)需氧量、二氧化硫的基礎(chǔ)上增加氨氮、氮氧化物。 環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高帶來污水處理新工藝的需求——M BR（膜生物反應(yīng)器）技術(shù)將在“十二五”期間快速增長。

我國現(xiàn)階段城鎮(zhèn)污水處理的三大傳統(tǒng)主流工藝技術(shù)是：氧化溝法、厭氧-缺氧-好氧法（A 2/O）和序批式活性污泥法（SBR）。和傳統(tǒng)技術(shù)相比，M BR技術(shù)既具有生物處理技術(shù)的有效性和徹底性，又具有膜分離技術(shù)的選擇性和高效性， 實現(xiàn)了對污水中有害物質(zhì)的最大限度的去除，具有污染物去除效率極高、占地面積小、剩余污泥產(chǎn)量小、運行管理方便等顯著優(yōu)勢。

目前，M BR技術(shù)的市場占有率約為 2%。根據(jù)中國水網(wǎng)預(yù)測，國內(nèi) MBR市場需求將以 50～100%的年增長率高速增長，大大高于國際平均增長率。2007 年我國新增 M BR項目的日處理能力約為40萬噸， 到 2010 年年新增 MBR項目的日處理能力將達(dá)到 360 萬噸，比 2007年提高 8倍。2010 年，國內(nèi) M BR項目的市場需求預(yù)計將達(dá)到 100 億元，占污水處理市場的份額將達(dá)到 8%，2015 年的市場需求將達(dá)到 300億元，占污水處理市場份額將達(dá)到 27%。 MBR技術(shù)除了應(yīng)用在污水處理領(lǐng)域以外， 還可應(yīng)用在純凈水生產(chǎn)、海水淡化、垃圾滲瀝液處理等領(lǐng)域。

圖 2 4 我國污水處理能力和污水處理率 （1 9 9 5-2 0 0 9）

表 1 0 MBR技術(shù)和傳統(tǒng)三大主流工藝的技術(shù)比較

（四）廢氣處理：脫硝是新的增長點

大氣的污染物主要有二氧化硫、氮氧化物、一氧化碳、煙塵、粉塵、溫室氣體等。其中，二氧化硫和氮氧化物是導(dǎo)致酸雨的“元兇”。大氣的污染物主要來源于工業(yè)污染、生活爐灶與采暖鍋爐、交通運輸。

為抑制大氣污染，我國在“十五”、“十一五”期間加大廢氣治理投資。廢氣治理投資約占當(dāng)期工業(yè)源污染治理投資的 43%，高于廢水治理投資和固廢處理投資。 經(jīng)過多年的努力，我國廢氣治理取得一定成效。2009 年，我國二氧化硫排放量為 2214 萬噸，比 2005 年下降 13.14%，提前一年完成“十一五”二氧化硫排放量下降 10%的目標(biāo)。

圖 2 5 “九五”～“十一五”廢氣治理投資額及占比

圖 2 6 我國二氧化硫年排放量（2 0 0 0-2 0 0 9）

二氧化硫提前完成減排目標(biāo)和電力行業(yè)的努力分不開的。我國二氧化硫排放量的 86%來源于工業(yè)，而電力行業(yè)排放的二氧化硫占工業(yè)排放總量的 57.8%。為降低燃煤電廠二氧化硫排放量，發(fā)改委頒布了《燃煤發(fā)電機組脫硫電價及脫硫設(shè)施運運行管理辦法（試行）》，對已安裝脫硫設(shè)施的燃煤電廠，其上網(wǎng)電價給予每千瓦時1.5分的脫硫加價。脫硫電價政策的實施，有效地調(diào)動了電力企業(yè)安裝脫硫設(shè)施的積極性。根據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計，截止2009 年底，全國燃煤電廠煙氣脫硫機組容量達(dá)到 4.7億千瓦，煙氣脫硫機組容量占煤電機組的比例約為 78%， 使得 2009 年我國二氧化硫減排提前完成“十一五”目標(biāo)。

我們預(yù)測“十二五”期間，將新投產(chǎn)燃煤火電機組 2.5億千瓦~3億千瓦，火電機組脫硫改造的高峰已經(jīng)過去。下一步，鋼鐵、建材、化工、有色、石化等行業(yè)將成為脫硫市場的重點。繼二氧化硫之后，氮氧化物將成為我國大氣治理的主要污染物。根據(jù)《國家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)十二五規(guī)劃》（征求意見稿），氮氧化物將成為主要污染物減排指標(biāo)之一。2008 年我國氮氧化物排放量達(dá)到11624.5 萬噸，排放量居前三位的分別是電力行業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延業(yè)，三個行業(yè)的氮氧化物排放量占工業(yè)氮氧化物排放量的 81.4%，其中電力行業(yè)占 64.8%。 截至 2009 年底，火電廠煙氣脫硝機組投運容量約 5000萬千瓦，規(guī)劃及在建項目約 1億千瓦。根據(jù)《2009-2010 年全國污染工作防治要點》在京津冀、長三角、珠三角的電廠在 2015 年全部脫銷，脫銷機組將達(dá)到 2.5億千瓦以上。 火電廠脫硫在“十一五”期間大力發(fā)展的主要原因是政府出臺了火電脫硫上網(wǎng)電價補貼 1分 5厘的政策。我們預(yù)期，為推動火電廠脫銷的發(fā)展，火電機組脫銷電價補貼也將在“十二五”期間出臺。 目前火電廠脫銷的主要技術(shù)有：低氮燃燒技術(shù)和煙氣脫銷技術(shù)。煙氣脫銷技術(shù)包括 SC R（選擇性催化還原法）、SNCR（選擇性非催化還原法）和 SCR/SNCR 混合法。其中，SCR法脫硝效率高，技術(shù)成熟，是火電廠脫銷的主流技術(shù)。 我們預(yù)計，隨著火電廠強制脫硝政策和脫硝電價的實施，燃煤電廠將進入煙氣脫硝改造的高潮， 并由此帶來脫硝行業(yè)和脫硝催化劑的快速發(fā)展。

表 1 1 火電廠脫硝技術(shù)路線比較

圖 2 7 工業(yè)二氧化硫排放情況（2 0 0 8年）

圖 2 8 工業(yè)氮氧化物排放情況（2 0 0 8年）

本報告來源于：光大證券