人民幣升值對我國進(jìn)出口貿(mào)易的影響研究

華東師范大學(xué) 張悅

1 匯率變動影響貿(mào)易收支的相關(guān)理論演進(jìn)

1.1 國際收支彈性論

國際收支彈性分析理論誕生于20世紀(jì)30年代，由馬歇爾提出，后經(jīng)瓊·羅賓遜和美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納等發(fā)展而形成的。國際收支彈性分析理論適用于紙幣流通制度。國際收支彈性理論把匯率的調(diào)整作為調(diào)節(jié)國際收支失衡的基本手段，該理論的主要內(nèi)容是針對各國出口商品的供求彈性來討論一國貨幣貶值從而改善該國國際收支的條件。彈性分析理論的假設(shè)前提為：其他條件均不變時，匯率調(diào)整是影響進(jìn)出口商品的唯一因素。國際貿(mào)易商品供給完全有彈性，即國際貿(mào)易收支的變化完全取決于國際貿(mào)易商品的需求變化。沒有勞務(wù)進(jìn)出口和資本流動，國際收支即為貿(mào)易收支，也就是所謂的國際收支經(jīng)常項目賬戶。收入水平不變，因而進(jìn)出口商品的需求是該商品及其替代品的價格水平的函數(shù)。

國際收支彈性分析理論研究的主要內(nèi)容是一國貨幣貶值對該國貿(mào)易收支的影響。某國貨幣貶值該國貿(mào)易的出口商品有利，而對進(jìn)口具有抑制作用。某國貨幣貶值能否改善該國的貿(mào)易收支的效果，完全取決于商品供求彈性。這里的進(jìn)出口商品的供求彈性，是指進(jìn)出口商品的供求數(shù)量對進(jìn)出口價格變化量的反映的程度。彈性越大，進(jìn)出口商品價格影響進(jìn)出口商品的供求數(shù)量的程度越大；反之供求彈性越小，進(jìn)出口商品的價格對進(jìn)出口商品供求數(shù)量的影響較小。為使貨幣貶值起到改善國際收支、減少國際收支逆差的作用，需要滿足馬歇爾—勒納理論條件即當(dāng)一國貨幣貶值后，只有在出口需求彈性與進(jìn)口需求彈性的和大于1的條件下，才會起到增加出口，減少進(jìn)口、改善國際收支的功能。

1.2 匯率對國際收支影響理論的演變

在20世紀(jì)70年代以前，匯率變動對貿(mào)易收支平衡的影響是研究匯率制度的核心內(nèi)容。但是，隨著布雷頓森林體系的解體，大多數(shù)采用浮動匯率制的國家并沒有取得國際收支平衡的效果。依據(jù)一價定律：一國貨幣貶值表明以外幣表示的出口價格下降，而以本幣表示的進(jìn)口價格上升，進(jìn)出口商品價格的變動幅度與匯率的變動幅度相同，匯率的傳遞是完全的。然而實證研究表明，情況并非如此。以美國的經(jīng)濟(jì)實踐為例，20世紀(jì)80年代以來，美元匯率大幅度變動而美國的進(jìn)出口價格卻相對穩(wěn)定。這證實了進(jìn)出口價格對匯率變動的不敏感，從而引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)家對匯率不完全傳遞問題的研究。眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家分別從產(chǎn)品差異、沉淀成本、產(chǎn)業(yè)組織、分割市場、貿(mào)易配額以及跨國公司的內(nèi)部交易等不同視角對不完全匯率傳遞進(jìn)行了研究。在完全競爭市場的情況下，出口廠商會以本國貨幣衡量的邊際成本來制定價格，那么匯率傳遞是完全的；如果市場是不完全競爭的，廠商會改變定價行為從而影響到匯率的傳遞?？唆敻衤?Paul R.Krugman)提出“市場定價”的概念，出口廠商為實現(xiàn)利潤最大化，針對不同進(jìn)口市場制定不同的出口商品價格，即實行價格歧視，這就影響匯率的傳遞。金伯格(Goldberg)認(rèn)為不完全價格傳遞效應(yīng)是由三級價格歧視造成的。不同產(chǎn)業(yè)之間存在的差異較大，但多數(shù)情況下匯率變動的大部分影響被目標(biāo)市場的成本加成調(diào)整所抵消。應(yīng)把各國商品市場看成是分割的而不是一體化的。匯率傳遞效應(yīng)對進(jìn)口價格的影響是不對稱的。另外，金伯格認(rèn)為貿(mào)易限制會影響匯率的價格傳遞效應(yīng)。除此之外，匯率的傳遞程度取決于這種對匯率變化的預(yù)期是暫時的，還是持久的。即如果廠商認(rèn)為匯率變動是暫時的，那么他對匯率的反應(yīng)就不敏感，而過去的匯率變動越頻繁，現(xiàn)有的匯率變動越有可能被認(rèn)為是暫時的，那么廠商對匯率變動的反應(yīng)就更加不敏感。所以，匯率變動與進(jìn)出價格的變動不完全一致。泰勒(Taylor)認(rèn)為傳遞效應(yīng)即企業(yè)定價能力的降低是與許多國家的通貨膨脹程度的下降有直接關(guān)系。泰勒運用有微觀基礎(chǔ)的定價模型指出可覺察成本變化的低持續(xù)性導(dǎo)致了低的傳遞效應(yīng)。通貨膨脹與通貨膨脹的持續(xù)性正相關(guān)，結(jié)論是低通脹造成了低的傳遞效應(yīng)。

2 我國匯率政策及貿(mào)易收支狀況

2.1 我國現(xiàn)行匯率政策

我國目前實行的是以市場為基礎(chǔ)的匯率制度、單一匯率制度、有管理的浮動匯率制度?，F(xiàn)階段的人民幣匯率政策，有以下三個特點：

(1)人民幣匯率調(diào)控的方式實行以貨幣市場供求為導(dǎo)向，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)整，實行有管理的浮動匯率政策。人民幣匯率改變了盯住單一美元的政策，而是參考一籃子貨幣根據(jù)國際貨幣市場供求關(guān)系來上下浮動。這里所謂的“一籃子貨幣”是指按照我國對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際狀況選取若干主要貨種，賦予相應(yīng)權(quán)重，組成一個“貨幣籃子”。同時根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，以貨幣市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子幣種來計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化來對人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，以實現(xiàn)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。貨幣籃子中的幣種構(gòu)成，要統(tǒng)籌考慮在我國對外貿(mào)易、外債、外商直接投資(FDI)等外經(jīng)貿(mào)活動占較大比重的主要國家、地區(qū)流通的法定貨幣。把一籃子貨幣作為參考有利于增加匯率彈性，抑制單邊投機(jī)，維護(hù)多邊匯率相對穩(wěn)定。在發(fā)揮市場機(jī)制的資源配置功能的同時，通過市場機(jī)制發(fā)現(xiàn)人民幣匯率的合理、均衡水平，為匯率市場化奠定基礎(chǔ)。

(2)匯率中間價的確定和匯率日浮動區(qū)間的確定。這一過程如下，央行(中國人民銀行)在每個工作日閉市之后公布當(dāng)日的銀行間外匯市場美元等交易幣種對人民幣匯率的收盤價，這一收盤價將作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價在央行公布的美元交易中間價上下百分之零點三的幅度內(nèi)浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在央行(中國人民銀行)公布的該貨幣交易中間價百分之三的幅度內(nèi)浮動。

(3)起始匯率的調(diào)整，這一調(diào)整過程如下：如在2011年1月13日19時，美元對人民幣交易價格從6.6128調(diào)整為6.5997，大約升值百分之一點三，以此作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價，外匯指定銀行可自此時起調(diào)整對客戶的掛牌匯價。此調(diào)整幅度主要是根據(jù)我國貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來確定的，同時也考慮了國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整能力的適應(yīng)性。

2.2 我國對外貿(mào)易狀況

(1)到“十一五”末，我國貨物進(jìn)出口總額增至世界第二位。雖然國際金融危機(jī)對我國貨物的進(jìn)出口有所沖擊，中國貨物進(jìn)出口占國際市場份額仍然持續(xù)擴(kuò)大。截至2010年，中國實現(xiàn)貨物進(jìn)出口總額高達(dá)29728.3億美元，比2005年增加了一倍以上。在2009年的貨物進(jìn)出口總額超過了德國，躍居世界第二位，占世界的比重從2005年的6.74%增至8.82%。其中，貨物出口額從世界第三位躍居世界第一位，占國際市場份額的比重從2005年的7.31%增至2009年的9.64%；貨物進(jìn)口額由全球第三位上升至第二位，占全球市場份額的比重從2005年的6.13%增至2009年的7.94%。

(2)我國服務(wù)貿(mào)易持續(xù)快速發(fā)展：服務(wù)貿(mào)易總額增至世界第四位 ，雖然在2009年，由于受到國際金融危機(jī)的影響服務(wù)貿(mào)易增速有所下降，但服務(wù)貿(mào)易總額仍高達(dá)2868.3億美元，比2005年增加83%，躍居世界的第四位。

(3)外商直接投資和對外外直接投資(FDI)分別躍居全球第二位和第五位。截至2010年，中國外商直接投資總額達(dá)到1057億美元，在國際市場的地位從2005年的第四位提高到第二位，占國際市場的比重從2005年的7.32%增至9.43%，顯然中國已成為全球最具吸引力的外商直接投資國之一。 2010年，中國非金融類對外直接投資達(dá)到590.4億美元，比2005年增加3.84倍，在全球的位次從2005年的第十八位大幅上升到2009年的第五位。中國對外直接投資占全球總量的比重從2005年的1.43%提高到2009年的5.11%。

3 人民幣匯率升值對我國貿(mào)易的影響分析

國際經(jīng)濟(jì)的理論與實踐表明，匯率波動對一國經(jīng)濟(jì)有著正反兩方面影響，經(jīng)濟(jì)學(xué)家很形象的將其稱為國際貿(mào)易的“雙刃劍”。

3.1 人民幣升值的積極影響

(1)人民幣升值可以增強我國居民的購買力，人民幣升值意味著以本幣表示的外國商品價格的下降，這對于我國居民來說相當(dāng)于產(chǎn)生了“貨幣余額效應(yīng)”，居民的相對購買能力提高了。同理我國對外國進(jìn)行投資(FDI)或購買外國資產(chǎn)都會比以往更加便宜。

(2)人民幣的升值，使得在國內(nèi)工資水平不變的條件下，勞動力成本相對上升(因為勞動力成本低的優(yōu)勢被人民幣升值所抵消)，人民幣升值將促使中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，進(jìn)而實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變。對我國企業(yè)的競爭力有一個倒逼的作用，有利于我國企業(yè)競爭力的增強。

(3)人民幣的升值可以為人民幣走向世界打下基礎(chǔ)，升值后的人民幣會給世界人民帶來信心，為人民幣成為國際流通貨幣提供一個過渡。

3.2 人民幣升值的消極影響

(1)對我國商品出口產(chǎn)生一定影響。人民幣升值意味著我國商品的外幣價格，對于外國進(jìn)口商來說意味著成本的增加，這對于我國出口的價格競爭優(yōu)勢是一個削弱，即使中國商品在國際市場上的競爭不是靠人民幣匯率貶值，而主要的是低廉的原材料和勞動力。人民幣升值也會抵消工資成本的優(yōu)勢，必然會影響國內(nèi)商品的出口以及其在國際市場上的競爭力。在美元貶值期間轉(zhuǎn)移效應(yīng)將被人民幣升值對抵消，相對比較優(yōu)勢難以發(fā)揮作用，在美國實行量化寬松的貨幣政策和國內(nèi)通貨膨脹預(yù)期居高不下的背景下，不利于我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。

(2)亞洲和世界貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長帶來不利影響。 在2002年美元貶值期間, 亞洲各國的貨幣保持了相對穩(wěn)定, 亞洲貨幣的穩(wěn)定有利于亞洲地區(qū)出口型經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，若人民幣升值則FDI(外國直接投資)下降從而人民幣的對外作用削弱，中國對WTO的承諾難以實現(xiàn)，進(jìn)而帶來東南亞地區(qū)的金融不穩(wěn)定，以及亞洲經(jīng)濟(jì)的放緩。

(3)對于吸引外資和加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)升級產(chǎn)生負(fù)面影響。 在人民幣升值和國內(nèi)利率連續(xù)提高的背景下，我國引資力度將被消弱，可能會減緩?fù)馍虒θA直接投資(FDI)的增長。同時對外商投資企業(yè)投資和利潤再投資的規(guī)模以及產(chǎn)業(yè)本地化的進(jìn)程也會產(chǎn)生消極影響，使得我國加工貿(mào)易的持續(xù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級的進(jìn)程放緩。

4 結(jié)語

綜上所述，近期內(nèi)人民幣升值將給我國對外貿(mào)易乃至國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來巨大的負(fù)面影響，因而短期內(nèi)我國應(yīng)保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。從長期來看，隨著我國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)一步完善，我國經(jīng)濟(jì)融入世界經(jīng)濟(jì)體系程度的加深,經(jīng)濟(jì)實力、國民經(jīng)濟(jì)整體素質(zhì)和競爭力的提高，人民幣的國際地位必將增強，成為國際可兌換貨幣，因而實行人民幣匯率的自由浮動，有其客觀必然性。人民幣的名義匯率也會趨向?qū)嶋H匯率，升值將是必然的。面對匯率波動對于出口企業(yè)的諸多不利影響，我國的出口企業(yè)應(yīng)該一方面應(yīng)采取各種措施來規(guī)避匯率風(fēng)險，另一方面應(yīng)提升自己的競爭實力，創(chuàng)立自主品牌來應(yīng)對人民幣升值的挑戰(zhàn)。首先要優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值，以增強產(chǎn)業(yè)競爭力；其次是出口企業(yè)應(yīng)該整合資源，加快海外轉(zhuǎn)移，大力開拓國際市場，實施多元化出口戰(zhàn)略；再次面對激烈的市場競爭，我國的出口企業(yè)應(yīng)該立足長遠(yuǎn)，走差異化、品牌化的道路。

[1]厲以寧.中國對外經(jīng)濟(jì)與國際收支[M].北京:國際文化出版公司,1991.

[2]任兆璋,寧忠忠.人民幣實際匯率與貿(mào)易收支實證分析[J].現(xiàn)代財經(jīng),2004(11).