證券市場自律監(jiān)管問題研究

內蒙古證監(jiān)局 董閱軍

證券市場自律監(jiān)管問題研究

內蒙古證監(jiān)局 董閱軍

目前，我國證券市場的監(jiān)管主要由政府監(jiān)管和自律監(jiān)管兩部分組成。政府監(jiān)管一直處于主導地位并得以發(fā)展，而自律監(jiān)管得到的重視程度不夠，嚴重影響了我國證券市場的發(fā)展。因此，本文就證券市場自律監(jiān)管問題進行了探究。

證券市場 自律監(jiān)管 獨立性 證券交易所 證券業(yè)協(xié)會

證券市場是市場經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，其運作機制復雜、資本非實體化等特點，決定了證券市場是一個具有高度的風險性的市場，必須加強監(jiān)管。在我國證券市場的監(jiān)管中，一直是政府監(jiān)管主導、市場自律監(jiān)管輔助的局面，證券市場自律監(jiān)管仍處在初步發(fā)展時期。

一、證券市場自律監(jiān)管的問題

我國證券市場自律監(jiān)管主要是由證券交易所、證券業(yè)協(xié)會執(zhí)行，以下僅就這兩方面進行分析：

1、證券交易所的自律監(jiān)管問題

首先，我國雖然以明文規(guī)定證券交易所具有自律監(jiān)管職能，然而對于我國證券交易所的組織結構形式?jīng)]有明確規(guī)定，也沒有賦予獨立的人事任免權利，其人事任免主要是由證監(jiān)會決定，其總經(jīng)理的設置根據(jù)相關法規(guī)也由證監(jiān)會決定。政府對交易所內部組織的介入，使交易所的治理結構缺乏獨立性，無法進行獨立管理，更不用說自律監(jiān)管。

其次，我國證券市場的相關法律沒有將監(jiān)管主體的監(jiān)管范圍嚴格劃分，對于證券公司的不法行為，不僅證券交易所還有證券業(yè)協(xié)會、證監(jiān)會都有調查、處罰的權利，很容易造成無人監(jiān)管或多重監(jiān)管的現(xiàn)象。

2、證券業(yè)協(xié)會的自律監(jiān)管問題

證券業(yè)協(xié)會的雖然屬于自律監(jiān)管的主體，但協(xié)會內部的工作人員都與政府監(jiān)管部門有一定的聯(lián)系。而且證券業(yè)協(xié)會的職責也是由證券監(jiān)管機構授權，沒有自主性，形成了一種上下級的關系，使證券業(yè)協(xié)會喪失了應有的獨立性，很難發(fā)揮自律監(jiān)管的職能。

二、自律監(jiān)管的優(yōu)勢

相對與政府監(jiān)管，證券市場的自律監(jiān)管具有不可替代的優(yōu)勢，具體如下：

1、自律監(jiān)管的范圍更廣

政府監(jiān)管是依據(jù)法律規(guī)定來對證券市場進行監(jiān)管，而法律不可能將證券市場的所有問題都歸納其中，甚至有些特殊的行業(yè)道德是無法采用剛性條款進行約束，而自律監(jiān)管就可以靈活按照證券市場的實際需要，制定行業(yè)的自律規(guī)則，進行約束。

2、自律監(jiān)管的效率更高

自律監(jiān)管的規(guī)則制定是由行業(yè)內監(jiān)管和被監(jiān)管主體結合證券市場的具體情況討論、制定的，因此，對自律規(guī)則的理解比較透徹、接受程度和遵守的自覺性也比較高。而政府監(jiān)管者則處于較高的位置，不能完全參與到市場內部，因此，達不到自律監(jiān)管那么高的效率。

3、自律監(jiān)管的主體更具專業(yè)性

證券市場自律監(jiān)管的主體也是自律規(guī)則的執(zhí)行者和被監(jiān)管者，直接參與市場運作。而證券市場是一個高風險的市場，具有很強的不穩(wěn)定性，因此，自律監(jiān)管的主體就必須能夠對市場變化有敏銳的感知能力，能夠利用法律法規(guī)和證券方面的專業(yè)知識、嫻熟的市場炒作經(jīng)驗規(guī)避風險。這也決定了證券市場的自律監(jiān)管主體相對于政府監(jiān)管者專業(yè)性更強。

三、完善證券市場的自律監(jiān)管的舉措

1、完善證券交易所自律監(jiān)管職能

首先，要強化證券交易所在自律監(jiān)管中的地位，給予證券交易所一定的獨立、自主性。這需要對證券交易所實行法定授權，從法律上明確證券交易所作為自律監(jiān)督機構的性質、地位、權利、義務等，并明確劃分證券會和自律監(jiān)管主體之間的職能分工，讓證券交易所成為一個獨立的監(jiān)管主體。

其次，賦予證券交易所獨立的人事任免權。讓證券交易所自主進行人事安排，證監(jiān)會審查、核準；給于證券交易所制定一些比較具體的交易規(guī)則和市場操作的權力。

2、完善證券業(yè)協(xié)會自律監(jiān)管職能

完善證券協(xié)會的自律監(jiān)管職能，首先要增強協(xié)會的獨立性，使協(xié)會能夠對證券市場獨立監(jiān)管，這就要改變政府人員兼任證券業(yè)協(xié)會主要職務的做法，改由協(xié)會會員選舉，保證協(xié)會組織結構的獨立性。

其次，吸取發(fā)達國家的經(jīng)驗，從法律方面對協(xié)會的機構和自律職能做出明確規(guī)定，賦予協(xié)會具體的自律權利。

最后，證券業(yè)協(xié)會應將會員利益放在首位，為會員提供良好的信息服務，協(xié)調證券業(yè)內部及證券業(yè)與政府的關系，進而處理好與會員的關系，為自律監(jiān)管的有效執(zhí)行奠定基礎。

3、應建立多種解決途徑處理糾紛

由于證券糾紛具有復雜性和特殊性的特點，所以在解決證券糾紛時，作為證券行業(yè)自律監(jiān)管主體，應根據(jù)自己權利非剛性的特點和自己兼具被監(jiān)管主體能夠深入了解糾紛是由的優(yōu)勢，建立業(yè)內調解、和解和仲裁等多種解決方式處理糾紛，以達到快速、有效處理糾紛，完善證券市場自律監(jiān)管的目的。

4、設立聽證制度

權利的行使必須有監(jiān)督的制約，才能保證公平、公正性。因此，為了保證自律監(jiān)管主體在監(jiān)管過程中的公平、公正性，應當設立聽證制度，形成一種良性救濟，使將要受到處罰的相對方可以正對所受處分，在聽證會上辯解，以維護自身合法權益，使自律監(jiān)管更具威信。

四、結語

市場經(jīng)濟完整的規(guī)則體系，是由國家法律和社會組織、個體等市場主體的自律規(guī)則構成。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展、社會全體的多元化和市場主體在市場經(jīng)濟中的影響力的增強，多元化的監(jiān)管模式是必然趨勢。

雖然由于受計劃經(jīng)濟的管理思想的影響，我國證券市場的起步和發(fā)展都落后與發(fā)達國家，證券市場的自律監(jiān)管也一直沒有受到足夠的重視和發(fā)展。但伴隨在市場經(jīng)濟的飛速發(fā)展和全球一體化的趨勢，證券市場主體影響力的增強，國家的剛性權利勢必要退讓出一定的自律空間，使高效、合理的證券市場自律監(jiān)管體系能夠得以構建。

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