中小企業(yè)應對貨幣緊縮政策的融資管理與對策

○曹樹平

（太原理工大學輕紡工程與美術學院 山西 太原 030600）

一、緊縮貨幣政策的含義

緊縮貨幣政策是指央行在資金流動性泛濫情況下采取的基本對策，具體體現(xiàn)就是流通中的貨幣超過了社會在不變價格條件下所能提供的商品和勞務總量，引發(fā)通貨膨脹。緊縮貨幣政策通常采用的主要政策手段包括減少貨幣供應量、提高利率、加強信貸資金控制等方面。根據(jù)《中國人民銀行法》的規(guī)定，目前確定的貨幣政策工具主要包括存款準備金、中央銀行基準利率、再貼現(xiàn)、中央銀行貸款、公開市場等等。因此，實施緊縮貨幣政策除在公開市場通過央行票據(jù)、特別國債等工具大規(guī)?；鼗\貨幣之外，加息和提高貨幣準備金已經(jīng)成為央行實施政策的兩大基本手段。

二、貨幣緊縮政策對中小企業(yè)融資的影響

長期以來，我國中小企業(yè)一直存在著融資難的問題，這種現(xiàn)象的產(chǎn)生一方面是因為我國中小企業(yè)自身一直存在的弱點，如企業(yè)規(guī)模不大、固定資產(chǎn)總量少、負債能力有限；企業(yè)投資小、經(jīng)營積累較慢、內(nèi)源融資的金額小，難以滿足企業(yè)快速發(fā)展或增加固定資產(chǎn)投資的需要。中小企業(yè)信息不透明，缺乏審計部門確認的財務報告和經(jīng)營業(yè)績，增加了投資者和債權(quán)人對中小企業(yè)財務狀況和盈利能力的評估難度；此外，中小企業(yè)信譽度建設也是亟待解決的問題，企業(yè)自身信譽度不高，如有的中小企業(yè)受經(jīng)營環(huán)境的影響，經(jīng)營業(yè)績惡化，于是利用經(jīng)營者和債權(quán)人信息不對稱，多頭抵押資產(chǎn)，逃避銀行債務；有的中小企業(yè)為了滿足發(fā)行上市直接融資的需要，編制虛假的財務報告和對投資者隱瞞重大信息。另一方面，我國現(xiàn)行的金融管理體制改革也對中小企業(yè)融資產(chǎn)生了消極影響。銀行等金融機構(gòu)成為自負盈虧的經(jīng)營實體，金融業(yè)的整合體現(xiàn)出濃厚的市場化、商業(yè)化傾向，不少中小金融機構(gòu)如城市信用社、信托投資公司和農(nóng)村信用社處于關閉與合并之中。由于中小金融機構(gòu)的資產(chǎn)中對中小企業(yè)的貸款比率相對較高，中小金融機構(gòu)數(shù)量的減少必然導致對中小企業(yè)貸款的減少，由此增加了中小企業(yè)融資的難度。同時，由于金融機構(gòu)實施預算硬性約束，使得信貸標準更加嚴格，直接導致整個金融行業(yè)在整合期的貸款緊縮，而大企業(yè)尤其是國有大中型企業(yè)又幾乎不受整合的影響，顯然，這樣做直接限制了中小企業(yè)的融資。還有，目前我國中小企業(yè)多層次的融資渠道尚未完全形成，主要以銀行間接融資為主，渠道單一且成本高；雖然我國資本市場已經(jīng)建立了面向中小企業(yè)融資的中小企業(yè)板市場和創(chuàng)業(yè)板市場，但對于數(shù)量龐大的中小企業(yè)來說，這無異于杯水車薪，效果有限；民間資本市場的發(fā)展和完善問題尚未得到根本解決，國家對于《中小企業(yè)促進法》的落實也存在著一定的欠缺等等。

正是由于上述多方面的原因，中小企業(yè)融資難問題一直存在著。目前我國實施的緊縮貨幣政策，其調(diào)控目標直指房地產(chǎn)和產(chǎn)能過剩項目，為此央行推出了以總量為主的組合調(diào)控工具，包括數(shù)次上調(diào)利率、上調(diào)存款準備金率、實施更嚴格的信貸控制等等。但不幸的是調(diào)控脫靶，子彈打向了中小企業(yè)，目前的現(xiàn)實是：中小企業(yè)流動性緊張，已經(jīng)進入宏觀調(diào)控的寒冬。據(jù)了解，溫州的中小企業(yè)貸款利率高企，已經(jīng)達到10%以上，許多中小企業(yè)貸款無門，從民間信貸融資，利率高達30%，這導致許多中小企業(yè)紛紛停工關門。貨幣調(diào)控產(chǎn)生的這一結(jié)果，是由于調(diào)控政策單一，貨幣政策機制傳導不暢，形成了一松就熱、一緊主死的怪圈，導致了非常明顯的經(jīng)濟波動，而在這種波動過程中中小企業(yè)在金融和資金資源上一直處于弱勢地位。如在寬松的貨幣政策條件下國有大型企業(yè)和大項目能夠順利獲得貸款，推動高投資高通脹，但中小企業(yè)所獲的收益并不多；而一旦收縮銀根，國有企業(yè)仍有股票上市、發(fā)行債券等多種融資渠道可供選擇，數(shù)量龐大的中小企業(yè)就成為緊縮貨幣政策下的受害群體。再加上近幾年來，中小企業(yè)實體經(jīng)營環(huán)境不斷惡化，資金、勞動力、土地、原材料及初級產(chǎn)品價格不斷上漲，使許多中小企業(yè)利潤越來越薄，加上緊縮貨幣政策的影響，企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整困難，產(chǎn)業(yè)升級無門，迫使他們紛紛逃離實體經(jīng)濟，轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)和資本市場，這樣不僅損害了中國經(jīng)濟的發(fā)展，也完全背離了宏觀調(diào)控的初衷。

三、中小企業(yè)應對緊縮貨幣政策的融資管理

面對如此嚴峻的形勢，廣大中小企業(yè)要想得到生存和發(fā)展，除了在經(jīng)營上不斷創(chuàng)新，努力開拓市場之外，加強融資管理也是其必須考慮的一個重要環(huán)節(jié)。為此，需要從以下幾個方面做出更大努力。

1、提升企業(yè)總體實力

首先，企業(yè)要提高經(jīng)營管理者的素質(zhì)，經(jīng)營管理者應熟悉金融政策、學習金融知識，并通過把握金融政策運用金融知識，爭取合適的融資方式。其次，企業(yè)要把握產(chǎn)品經(jīng)營生命周期，在產(chǎn)品市場飽和以前及時進行技術改造和設備創(chuàng)新，使產(chǎn)品不斷更新?lián)Q代，提高質(zhì)量，降低成本，在激烈的市場競爭中穩(wěn)定健康地發(fā)展，延長企業(yè)的生命周期。

2、規(guī)范企業(yè)會計制度和財務管理制度，提高信息的透明度

首先，應建立和完善企業(yè)的財務制度、內(nèi)部控制制度，形成嚴密的監(jiān)督機制，通過制度建設規(guī)范企業(yè)經(jīng)營行為，杜絕假合同、假報表等現(xiàn)象的出現(xiàn)，并確保財務信息的完整性、準確性和真實性。其次，應增強經(jīng)營管理者的信息披露意識，提高信息透明度，并注意和銀行建立長期的合作關系，降低銀行信貸過程中的信息搜集成本和監(jiān)督成本。

3、形成良好的信用意識，樹立誠實守信的形象

為了樹立良好的市場形象，中小企業(yè)一方面要加強企業(yè)經(jīng)營管理，另一方面，應定期向債權(quán)銀行提供完整準確的財務信息，并在經(jīng)營過程中充分尊重銀行債權(quán)，杜絕逃廢銀行債務和挪用銀行貸款等失信行為的發(fā)生，切實提高自身的信用等級。

4、積極推進股份合作制改造

在我國，居民儲蓄非常龐大，將其充分利用起來轉(zhuǎn)化為資本具有良好的資金基礎，通過股份合作制方式改造中小企業(yè)，將大量閑散的社會資金轉(zhuǎn)化為民間資本，其利益導向?qū)⑹怪行∑髽I(yè)的融資功能更加完善，此外，還可以明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)，完善法人治理結(jié)構(gòu)，增強企業(yè)的凝聚力，提高資金使用效率，建立高效的企業(yè)制度。通過這種方式，可以從制度上提升中小企業(yè)的信用度，為企業(yè)融資活動的開展奠定良好的基礎。

四、中小企業(yè)應對貨幣緊縮政策解決融資問題的宏觀對策

中小企業(yè)在我國經(jīng)濟生活中發(fā)揮著重要作用，據(jù)統(tǒng)計，目前中國中小企業(yè)已超過1000萬，占全部注冊企業(yè)數(shù)的百分之九十以上，這些企業(yè)創(chuàng)造的工業(yè)總產(chǎn)值、實現(xiàn)利稅和出口總額分別占全國總量的六成、四成和六成左右，而其創(chuàng)造的就業(yè)機會更是占到了九成。隨著緊縮貨幣政策的實施，中小企業(yè)的融資難度越來越大，其生存和發(fā)展均受到很大影響。在這種情況下，各級政府應積極效仿西方國家的一些做法，在宏觀層面制定有利于中小企業(yè)生存和發(fā)展的各項政策措施。

1、建立健全中小企業(yè)融資信用擔保體系

中小企業(yè)融資難的一個重要原因就在于企業(yè)融資信用擔保體系的缺失，這固然是由于中小企業(yè)本身經(jīng)營管理體制等方面的問題造成的，但作為國家的宏觀經(jīng)濟管理部門，從推動國民經(jīng)濟健康良性發(fā)展的角度出發(fā)，首先應給予中小企業(yè)強有力的政策支持，建議國家盡快頒布《中小企業(yè)信用擔保法》，建立符合中國國情的中小企業(yè)信貸擔保制度，促使信用擔保機構(gòu)能依法經(jīng)營，依法防范風險和規(guī)范經(jīng)營行為；其次應給予中小企業(yè)尤其是那些龍頭性質(zhì)的高新技術型中小企業(yè)大量的資金支持，如成立中小企業(yè)擔?；?，在此類企業(yè)遇到宏觀政策環(huán)境所引發(fā)的資金困難時，能夠及時伸出援手，幫助其渡過難關。

2、積極發(fā)展多層次的資本市場

我國證券市場目前已經(jīng)設立了面向中小企業(yè)的中小企業(yè)板市場和創(chuàng)業(yè)板市場，它為廣大的中小企業(yè)融資提供了一個新的發(fā)展平臺，尤其是創(chuàng)業(yè)板市場，它除了具有連續(xù)融資、推薦、優(yōu)化、分散中小企業(yè)融資風險等一般性功能以外，還具有獨特的創(chuàng)業(yè)投資基金退出機制。創(chuàng)業(yè)板市場的建立和發(fā)展，不但為中小企業(yè)提供了一個可以靈活融資的場所，還將極大地促進創(chuàng)業(yè)資本的發(fā)展，而創(chuàng)業(yè)資本的發(fā)展又將為中小企業(yè)的發(fā)展壯大提供后續(xù)資金，形成資金運動的良性循環(huán)。

3、大力發(fā)展融資租賃業(yè)

融資租賃是企業(yè)根據(jù)自身設備投資的需要向租賃公司提出設備租賃的要求，租賃公司負責融資采購相應設備，然后交付承租企業(yè)使用，承租企業(yè)按期支付租金，租賃期滿，企業(yè)享有停租、續(xù)租或留購設備的選擇權(quán)。融資租賃最初就是為了適應當?shù)刂行∑髽I(yè)的融資要求而誕生的一項金融創(chuàng)新。它既可以克服銀行信貸中中小企業(yè)與銀行間的信息不對稱造成的逆向選擇和道德選擇，也無需具備資本市場上市所要求的那些苛刻條件，為廣大中小企業(yè)方便快捷地融資提供了一條新的途徑。建議我國積極發(fā)展融資租賃產(chǎn)業(yè)，它既能提升我國第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)模，也能推動中小企業(yè)融資環(huán)境的改善，可謂是一舉多得。

4、對中小企業(yè)實行稅收優(yōu)惠

我國目前實行的稅收制度中，增值稅的小規(guī)模納稅人的實際稅負率遠高于一般納稅人，在此，可以考慮借鑒發(fā)達國家的做法：降低小規(guī)模納稅人的征收率，對工業(yè)商業(yè)小規(guī)模納稅人分別按5%和3%的征收率課征增值稅，為促進中小企業(yè)加快科研創(chuàng)新引進先進技術，應考慮對科技型中小企業(yè)實施加速折舊的制度，從政策上扶持和鼓勵中小企業(yè)開展技術創(chuàng)新，增強他們生存發(fā)展的能力。

總之，解決中小企業(yè)融資難的問題，不僅關系到廣大的中小企業(yè)自身，也關系到整個國民經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。因此，無論是中小企業(yè)本身，還是政府管理部門，都應對此擔負起應盡的責任和義務，為促進社會和諧穩(wěn)定、經(jīng)濟健康發(fā)展作出自己應有的貢獻。

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